指纹识别芯片巨头股票,汇顶科技芯片实力

记者 | 庞宇

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智能手机行业天花板见顶,指纹识别芯片龙头汇顶科技(603160.SH)遭遇业绩股价“双杀”。

10月26日晚间,汇顶科技发布2022年三季度报告,公司前三季度营业收入25.21亿元,同比下降39.11%,降幅较去年同期扩大;归母净利润亏损9950.28万元,上年同期为盈利6.2亿元。公司称,“业绩下滑主要系客户需求下降,市场竞争激烈所致。”

三季度本该是消费电子传统旺季,但汇顶科技业绩却陷入“低谷”。今年第三季度营收6.92亿元,同比下降43.75%;亏损1.21亿元,成为公司上市以来表现最为糟糕的一个季度。

二级市场上,汇顶科技凭借指纹识别芯片和触控芯片,曾一度备受资本市场追捧,成为A股市场一只“大牛股”。不过,时过境迁,随着智能手机市场天花板见顶,汇顶科技也逐渐“失宠”。

界面新闻注意到,业绩下滑背景下,汇顶科技近两年股价大幅下挫,股价在2020年2月25日创出386.53元/股历史高点后,便一路波动下滑,现已跌至47.37元/股,较高位累计跌去88%,成为A股半导体行业中跌幅最为显著的股票之一。

由于陷入亏损,汇顶科技已经难以用市盈率来进行估值,当前市净率滑落至2.56倍。

据了解,汇顶科技拥有指纹识别芯片和触控芯片两大主产品,主要应用于智能终端、物联网及汽车电子领域,其中屏下光学指纹产品在高端手机市场表现强势。

下游手机市场销量对汇顶科技业绩影响较大。今年以来,全球手机市场仍处于下跌趋势。根据市场研究机构Canalys发布的报告显示,2022年第三季度, 全球智能手机市场遭遇连续三季度下跌,同比下降9%。也是自2014年以来,表现最糟糕的第三季度。

中国信息通信研究院近日发布的数据显示,2022年1-8月,国内市场手机总体出货量累计1.75亿部,同比下降22.9%。

在此背景下,汇顶科技的生意越发“不好做”。今年上半年,公司营收、归母净利润分别下滑37.15%和94.99%,扣非净利润则亏损8200.82万元。到了三季度,亏损骤然加剧,仅一个季度扣非净利润就亏掉1.42亿元。

业绩亏损的同时,汇顶科技多项财务指标也预示着风险。

首先便是存货积压问题。如许多芯片公司一样,汇顶科技前三季度存货激增,截至2022年9月30日,库存总额达到19.76亿元,较去年年底增长102.05%,创有史以来最高。

与此同时,经营活动产生的现金流量净额连续三个季度为负。前三季度,汇顶科技经营性现金流为-7.51亿元,上年同期这一数字为1.81亿元。

显然,汇顶科技也早就意识到危机。在手机市场出货量滞涨背景下,公司正在推动多元化转型并发展新业务。以智能终端、物联网、汽车电子为主要领域,在声光电传感、数据处理、无线传输、数据安全等方面继续研发型技术与新应用。

除指纹识别及触控芯片等传统产品外,汇顶科技还拓展无线连接、健康传感器、语音与音频、多功能交互等8大产品类型,其中市场重心落在物联网和汽车电子方面。

不过新业务的发展需要时间。目前来看,汇顶科技主要收入仍由手机领域相关芯片贡献,2022年上半年,指纹识别芯片和触控芯片占总营收比重分别为43%和30%,而其他芯片收入占比为22%。

但手机市场前景仍不容乐观。Canalys认为,目前来看,到今年第四季度和2023年上半年,市场需求仍没有改善的迹象,预计2022年第四季度的节日销量表现将较为缓慢但稳定。若把即将到来的第四季度视为市场复苏的真正转折点还为时过早。

指纹识别芯片巨头股票,汇顶科技芯片实力

“双标”风波后海天交出史上最差三季报,这对他们造成了什么影响?

这件事情导致他们的营业额大打折扣,并且消费者对于他们的信任度也下降了很多。

在社交平台上出现了一位叫做辛吉飞的小视频博主,而他也带火了一句话叫做海克斯科技。他在视频当中会还原市场上一些调味料、速食的做法,其中就包括了海天。

海天双标事件是怎么回事?

因为有网友发现海天旗下的一些产品貌似也是海克斯科技。甚至他们在对日本出口的一些产品时,里面是没有添加剂的。但是在国内出售的一些产品却加了添加剂。所以这件事情引发了很多网友的关注。

海天对这件事情进行回应。

因为海克斯科技这个在网上太火了,甚至影响到了海天的股票。所以在10月5号,海天酱油只能在微信公众号对这件事情作出回应。海天表示他们从来没有双标的行为。并且添加剂也是在国内允许范围之内。出口跟内销的品牌也并没有高低之分。这些事情的热度之所以这么高,是因为网络上的一些有些人在带节奏。在最后,海天还呼吁老百姓要相信国内的企业,多给国内一些企业生产的机会,相信中国制造。

“酱油一哥”利润首次下滑。

所以这件事情对海天这一企业造成了不小的打击。但也间接说明了现在的消费者对于食品安全是非常关注的。但是由于没有了解的途径,所以很多人都不懂内行。在今年前三季度的报告当中,可以看到海天酱油的净利润下降了1.83%。并且海天企业销售量最好的蚝油、酱油、调味酱的销售额对比以前都下降了很多。因为这场风波,也直接造成了海天的股价下降很多。相信这件事情也会给他们起到一个警示作用,因为老百姓最关注的就是食品安全。

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汇顶科技-激烈竞争中脱颖而出

汇顶 科技 是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商,打造硬件、软件与算法为一体的系统级整体解决方案,为客户提供一站式服务,专注于芯片的设计研发,而晶圆制造、封装和测试等环节则外包给专业的晶圆代工、封装及测试厂商。

目前产品以指纹识别(光学指纹芯片、传统电容芯片)和人机交互(触控芯片)为主,面向的市场主要是以智能手机(核心市场)、平板电脑和笔记本电脑等为代表的移动智能终端市场,其中指纹识别为公司核心业务。

面向未来,公司拓展进入物联网领域,构建芯片设计和软硬件产品技术综合物联网平台。

物联网:通过物理感知(传感器)、信息处理(智能芯片)、无线传输(5G、wifi、蓝牙)等技术实现物与物、物与人的连接,达到智能化生活。

公司发展历程可以概括为以下几个阶段:

汇顶以固定电话芯片业务起家。

第一次爆发:电容触控芯片

2006年研发出电容触控芯片(人机交互业务)。

2010年电容触控芯片实现小批量生产和销售。

2011-2014年,随着全球智能手机快速推广,带动公司电容触控芯片销售额迅速提升,迎来第一次爆发性增长,2012年营业收入5.6亿,同比增长543%。

第二次爆发:电容式指纹识别芯片

2013年9月,苹果发布iPhone 5s,搭载电容式指纹识别技术(指纹解锁),掀起指纹识别风潮。

基于触控芯片技术积淀,2013年开始研发指纹识别芯片,2014年成功研制并推出电容式指纹识别芯片,并迅速成为全球主要供应商,2016年营业收入30.8亿,同比增长175%,迎来第二次爆发性增长,汇顶在2018年超越FPC(瑞典厂商),成为电容式指纹识别芯片全球龙头。

第三次爆发:光学式指纹芯片

2016年,汇顶开始以屏下指纹识别技术(光学式指纹芯片)为新的主攻方向。

2017年,率先展出全球首款屏下指纹识别技术,成为开拓者、先锋者。

2017年,vivo推出首款光学屏下指纹手机X20 Plus(全屏手机),华为、OPPO、小米、三星随后跟进,2018年苹果发布iPhone X,首次以人脸识别取代指纹识别开启刷脸时代。

2018年,汇顶推出商用屏下指纹识别技术。

2019年营业收入64.7亿,同比增长74%,迎来第三次爆发性增长。

成长盈利能力

2012、2016、2019年,随着新产品推出,迎来爆发增长,随后增速放缓,盈利能力变弱。

由于技术外部性,指纹芯片行业后发者追赶速度较快,市场空间挤压,趋于饱和,竞争激烈,因此对于行业参与者来说,在下一代技术升级出现之前,率先开发出新产品并实现量产和商用是核心竞争力。

2017年,因电容指纹技术日趋成熟、市场饱和、竞争加剧,产品单价不断降低,盈利能力下降,直至2018年下半年,光学式指纹芯片开始实现规模商用,又重新迎来新一轮增长,2018年全年营收增长1.1%,盈利下降16%,同时股价也是最低点。

2019年,光学式指纹芯片迎来爆发式增长。

2020年,因研发投入力度持续增加,净利润下滑幅度相对较大。

资产负债结构

公司资金充足。

应收票据 、应收账款、存货占比越来越少。

汇顶 科技 是设计类公司,固定资产类占比较低,主要依靠研发驱动,因此人均产值、人均薪酬、人均研发投入可以反映公司最直接的竞争力。

营运能力

研发投入不断加大,尤其是在2016年之后。

作为芯片设计行业,与时俱进、不断创新是发展的关键。

竞争力

公司在指纹识别芯片领域综合竞争力强大,是业内少数同时具备图像传感器设计、光学设计以及算法三大领域核心技术能力的公司,硬件、软件与算法一体化,兼容性更好,且缩短产品更新迭代周期,而竞争对手思立微、神盾仍需外购算法。

未来展望

1 、市场前景

集成电路行业是现代信息产业的基础和核心,为国家战略性产业。

集成电路设计是根据市场需求开发设计各类芯片产品,其成长主要取决于终端市场的发展,如智能手机、平板电脑、移动互联网、 汽车 电子、医疗电子等。

2020年,全球半导体市场销售总额4400亿美元,其中美国半导体公司的销售额约为2080 亿美元,占比47%,中国销售额约为1517亿美元,占比35%。

智能终端市场,全球智能手机出货量增速放缓,随着5G基础设施建设,随后5G换机潮将助推市场复苏。

物联网领域,在人口红利和流量红利基本结束的背景下,随着连接(5G、wifi、蓝牙)、传感器(眼睛)、智能芯片(大脑)技术的加速推进,使物联网生态系统不断完善和成熟,智能化生活变为现实,物联网行业未来蕴含着巨大的时代机遇。

近年来在物联网技术应用的可穿戴领域,全球智能可穿戴设备出货量保持高速增长。

2 、行业格局

集成电路行业主要包括集成电路设计、制造及封装测试三个领域。

FPC是瑞典的生物识别传感器 科技 公司,初期主要依靠为中国内地各大银行提供指纹识别系统,还是一家名不见经传的指纹识别厂商。

2012年苹果收购AuthenTec,从此AuthenTec只为苹果供货不再向其他厂商提供任何产品及技术。

2013年9月,苹果发布iPhone 5s,搭载电容式指纹识别技术(指纹解锁),掀起指纹识别风潮。

FPC在指纹识别领域入局较早,且受益于AuthenTec只供应苹果产品,2014年华为携手FPC推出了指纹识别手机Mate7,随后FPC与其他安卓系手机品牌合作,迅速拿下国内多数市场份额,2015年FPC营收增长1142%,两年内增幅20倍。

汇顶 科技 以触控业务(触控芯片)进入手机市场,2014年调整战略重心,将主攻方向转向指纹识别市场,集中精力研发电容式指纹芯片,2014年推出指纹识别芯片产品,但作为后来者,其最初并未获得大厂商认可,2015年营收增长31%,汇顶与魅族合作推出MX4 Pro,之后,汇顶不断加大研发投入开始技术攻坚,于2016年开发出全球首款活体指纹检测方案,此方案能够识别假指纹,提高移动支付的安全性,优势明显,与魅族、中兴等公司合作推出活体指纹技术产品PRO 6 Plus等。

2016年底又开发出全球首次将触控和指纹合二为一的IFS指纹识别方案,被华为P10等机型采用,在中高端安卓手机市场打破了FPC的一家独大,2016年营收增长175%。

2015年,FPC垄断国内安卓机指纹芯片市场。

2016年,FPC占安卓手机指纹芯片份额40%,排名第一。

2017年,汇顶与FPC展开激烈竞争, FPC稍占优势。

2018年,汇顶反超FPC位居第一,成为安卓阵营全球指纹识别方案第一供应商。

随着汇顶技术的不断突破,FPC以往所具有的优势不复存在,再凭借低成本本土化优势和快速响应能力,成为了行业中流砥柱。

全面屏手机以大尺寸屏幕、视觉美感迅速占领市场并成为主流,目前全面屏手机分为人脸识别(面容ID识别技术)的苹果手机阵容和指纹识别(屏下指纹识别技术)的安卓手机阵容,由于用户体验佳、解锁方便、成本低等原因,指纹识别目前仍然具有优势。

未来人脸识别+指纹识别双结合的方案有望成为主流趋势。

屏下指纹识别技术分为超声波式和光学式。

超声波指纹识别:发出超声波扫描手指,建立3D指纹图像与录制好的指纹图像进行对比识别,因超声波的穿透性,对手机外观设计限制很小。

光学屏下指纹识别:当手指挤压屏幕时,反射光传向屏幕下方的传感器,得到清晰的指纹图像与录制好的指纹图像进行对比识别。

目前光学式占据市场绝对优势,虽然理论上超声波式或许更为理想,但在实际使用中因为良率低、成本高、技术不成熟等原因导致采用此方案的手机较少,而光学式因技术成熟、供应链具有保障、成本低等原因成为市场主流,并有将此方案由中高端机向中低端机向下延伸的趋势,市场规模的提升,使光学式成本再次降低。

2019年光学指纹方案约占整体屏下指纹市场的82%。

2019年在光学式指纹识别市场,汇顶凭借技术优势获得了75%的市场份额。

随着5G手机逐渐普及新型折叠屏手机,汇顶在超薄光学指纹和侧边指纹都具备领先优势。

5G手机零部件更多,空间设计要求更高,超薄光学指纹适用于5G手机,普通光学指纹厚2-3毫米,超薄光学指纹厚度约0.3 毫米。

LCD全面屏+背面指纹识别应用于低端手机。

LCD全面屏+侧边指纹识别正将广泛应用于中端手机。

OLED全面屏(更薄)+屏下光学指纹应用于高端旗舰智能手机。

AMOLED全面屏+侧边指纹识别将应用于被认为是未来主流形态的折叠手机。

电容式指纹识别芯片参与者包括:Authen Tec、FPC、汇顶 科技 等

光学式指纹芯片主要参与者包括:Synaptics、汇顶 科技 、思立微、神盾。

总结

面对技术变革浪潮,即是挑战也是机遇,汇顶选择的是产业链成熟的高性价比路线,欧美公司选择的是产业链不成熟的前沿路线,目前汇顶占据优势。

汇顶已是全球指纹识别领域的中流砥柱,是否会面临市场饱和下的增长压力?还是随着新技术的发展竞争者减少而保持持续增长?

次维空间 2021.6.5

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