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说到基建，很多投资者会首先想到中国建筑。作为全球最大的工程承包商，中国建筑乘“基建输出”之风，业务已遍及全球一百多个国家和地区；作为中国基建能力的代表，中国建筑承建了一大批具有标识意义的工程，如武汉火神山医院和雷神山医院，向世界展示了“中国速度”。
从业绩来看，中国建筑也可圈可点，以2020年业绩看，营业收入5年和10年复合年均增速分别为12.9%和15.9%，净利润5年和10年复合年均增速分别为11.5%和17.1%，同时，ROE长期保持在15%以上。可这么能打的基本面，公司当前的市盈率仅在4倍左右，市净率在0.7倍左右，被投资者戏称为“破产价”交易，并送上“低估之王”的称号。
最近一段时间，市场预期政策面会通过基建来拉动经济，基建板块迎来一波行情。既然是“低估之王”，中国建筑值得趁势布局吗？
基建巨头，基本面趋势性变差
中国建筑集“规划设计、投资开发、基础设施建设、房屋建筑工程”四位一体，为城市建设提供全领域、全过程、全要素的一揽子服务，是全球最大的工程承包商，当之无愧的巨无霸。2021年，公司位居《财富》“世界500强”2021年榜单第13位；在《财富》“中国500强”排名中，连续九年位列前3名；在美国《工程新闻纪录（ENR）》“全球承包商250强”榜单中，连续六年位列首位。
从营收结构看，公司以房建、基建、房产开发三大业务为主，2020年营收占比分别为60.6%、21.1%和16.4%。不过，三大业务毛利率差距悬殊，从毛利贡献来看，房产开发毛利贡献居首，占比40.3%；房建次之，占比38.2%；基建占比16.7%。
对房建和房产开发的高度依赖，使得中国建筑的业绩很大程度上取决于房地产市场的景气度，在当前的市场环境下，公司的基本面正趋势性变差。
1、房建市场增速放缓
房建市场是公司的传统优势领域，中国建筑代表着我国房屋建筑领域的最高水平，是中国乃至全球房屋建筑领域的领先者。当前，全国绝大多数的300米以上超高层建筑，以及众多技术含量高、结构形式复杂的建筑均由中国建筑承建。
当前，房地产行业正从增量模式走向存量模式，城市更新领域虽蕴藏着巨大的空间和机遇，但房建市场增速放缓已是必然趋势。
2、基建市场增速放缓
当前，国内基建市场在特定领域仍有空间，如在特大城市和中心城市的公共服务基础设施、人居环境打造方面，在城市群之间的连接网络完善方面，以及在县域乡镇的补短板方面，仍有较大的改善空间。
就细分领域来看，轨道交通、地下空间、生态环保、电信设施等领域建设仍有望保持快速增长；同时，伴随着5G商用加速，以人工智能、工业互联网、物联网等为特点的新型基础设施建设也有望迎来新机遇。但总体上看，国内基础设施建设已较为成熟，高速增长的时代已一去不返。
3、“房住不炒”下，房地产开发市场空间有限
中国建筑旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌，其中，中海地产是公司下属中国海外集团房地产业务的品牌统称，中建地产则是公司各局院地产业务所使用的品牌。2021年6月末，公司土地储备1.18万平方米，近八成隶属中海地产。
当前，国内房地产政策以“房住不炒”为准则出台了一系列措施，包括针对房地产开发商的“三条红线”、针对商业银行房地产贷款的“两条红线”、针对土地供应的“两集中供地”等，房地产行业正迎来大洗牌。
整体上看，中小房企依赖高杠杆快速扩张的通道关闭，财务稳健且具备商业资产投资运营、旧改、城市更新等综合实力的大型房企有望逆势增长，但想象空间有限。
竞争优势与护城河
1、多元业务布局，差异化竞争策略。在经营策略上，中国建筑着力通过相关多元化布局构筑竞争壁垒，具体表现为：在产业链层面，集投资、设计、建造、运营、服务等于一体；在市场拓展上，在巩固房建、房地产开发等传统优势领域的同时，积极向基建领域布局；在区域经营上，既深耕国内市场，以京津冀、长江经济带、粤港澳大湾区等国家战略区域的城市群、都市圈为经营“主战场”和资源聚集区；又重视全球化拓展，通过属地化经营与当地合作伙伴建立利益共同体，国际化成绩突出。
身处完全竞争市场，中国建筑坚持有所为、有所不为，着力拓展“高端市场、高端客户、高端项目”，加强高端区域市场对接；同时，在集团内部实行差异化发展，各子公司聚焦不同的细分市场，形成各自的“拳头产品、特色服务”，减少内部无序竞争，强化对外整体竞争优势。
2、超强的技术实力。当前，建筑业已告别粗放式发展阶段，加速步入工业化、数字化、智能化的新时代，装配式建筑、绿色建筑正引领行业潮流，BIM、产业互联网、5G、人工智能、物联网、大数据、云计算、机器人、造楼机等成为技术创新应用的新焦点，技术积累和研发实力已成为建筑企业的重要壁垒。
作为全球基建巨头，公司持续聚焦“卡脖子”技术项目，加大关键核心技术攻关和科创投入，在超高层施工装备与技术、大跨度建筑施工技术与工艺、钢结构智能制造、高性能混凝土新材料、新一代核电站施工技术、新唐风建筑设计、机场建筑设计等众多业务领域形成了强大的科技实力。
当前，公司已形成以自主创新为主导、产学研用结合的创新发展机制，拥有109家高新技术企业，建立了5个国家级企业技术中心（含分中心），拥有省部级企业技术中心59个、省部级工程研究中心5个、工程技术研究中心23个，省部级重点实验室、工程实验室3家，总计31家省部级创新平台。
3、低成本竞争优势。在完全竞争市场，成本领先是重要的竞争优势。当前，公司在建项目上万个，工程之间存在着地质条件、气候条件、技术条件等差异，均需要进行不同程度的科研攻关。这也意味着，公司项目经验越丰富，承建新项目时所需科研成本越低，产生一种规模效应，某种程度上确保“低成本”与“高品质”的兼顾，这也是公司在经营层面能够实施“低成本竞争、高品质管理”的重要原因。
同时，公司持续加大在机器人、智能技术创新与集成等领域的研发投入，强化成本领先优势。
“低估之王”，被市场错杀了？
近期，在基建板块的整体行情带动下，中国建筑股价略有反弹，但估值水平仍处于绝对地位，无论市盈率、市净率还是市销率，估值分位值均处于上市以来的5%以内。
市场短期是无效的，但站在三五年的视角看，市场通常是有效的。中国建筑估值水平持续数年下行，已不能用“市场无效”来解释。
就中国建筑而言，由于房产开发和房产建筑两块业务贡献了近八成的毛利，公司估值表现与房地产景气度密切相关。近年来，房地产行业整体步入下行周期，中国建筑营收和净利润虽仍能保持年均10%以上的增速，但市场对其建筑业务的应收款质量、PPP项目的现金流、未来增长空间等均存在忧虑，导致其估值水平一路走低，反弹无力。
以应收账款为例，按照行业惯例，建筑工程承包合同按工程形象进度和一定比例支付工程款，已完工但尚未支付部分形成应收账款，在项目竣工或质保期结束后收回。根据公司历史数据，政府及央企客户应收款预期信用损失率为4.95%，海外客户应收款预期损失率为13.6%，其他客户应收款预期损失率为10.4%。2021年6月末，公司应收账款坏账准备提取率为13.32%，相比历史平均损失水平，安全边际有限。鉴于当前国内房地产行业低迷，且公司国内外客户均受到疫情不同程度影响，市场担心公司应收款质量继续恶化，压制其估值水平。
再看PPP项目。截止2021年6月末，公司在手的PPP项目权益投资额6458亿元，是其净资产的1.07倍，行业分布结构为，交通运输类35.7%、市政工程类34.4%、城市综合开发类16.8%、文体医疗及保障安居房9%、生态环保类4.1%。由于市场对PPP项目现金流的可持续性存疑，较高的PPP参与度也成为拉低公司估值水平的重要因素。
至于未来增长空间，虽然房建、房地产开发、基建等市场仍未饱和，公司作为龙头有望逆势增长，但想象空间已然有限。
综上可知，中国建筑的低估值是有道理的。投资需面向未来，对于未来增长空间受限的公司，市场总是吝啬给出高估值。当前，中国建筑的估值处于低位，买入并长期持有未尝不可，但投资者切不可憧憬靠这类股票赚大钱。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言
中国海湾建筑责任有限公司
这是为你找到的一些基本信息，不过你也该能看到。
本公司于2004年在海湾地区成立的大型建筑工程公司，总部设在阿拉伯联合酋长国首都阿布扎比,在迪拜、阿曼等城市或国家有自己的分公司。公司成立几年以来,从上到下一直本着和信守“以人为本，诚信第一”的公司理念，不断学习国外先进技术，不断与国际商业规则接轨，立足自己的优势行业，逐步在国外同行业中树起了自己的公司品牌、创造了优秀的中国企业形象与赢得了国外同行良好的口碑。现因公司业务不断壮大与发展的需要，诚聘有志于在道路、桥梁建筑行业发展；有志于在国外拓展自己的生存空间、施展自我才华，实现自己的从梦想到理想再到现实的伟大人生抱负的高级人才。21世纪，是机遇与挑战并存的世纪，也是国际人才竞争的世纪；她更是东方巨人崛起的世纪，是中国人的世纪。21世纪，我们将不断走出国门，走向国际大舞台，去创造属于自己的机遇，挑战自我，磨练自我，最终找到属于自己发展与生活的最佳“空气”。
为什么现在大盘天天涨，个股天天跌？
因为涨的基本就是各行业的龙头股，权重占比很重。中国股市的未来走向是向美股等看齐，迈向优质股市。我曾不只一次提到头部效应，强者恒强。其实这并不难理解，当股市上涨的时候，谁会涨得最稳，K线最好看？那肯定是龙头股嘛，龙头股体量大，业绩最优，是优质核心资产。当股市下跌的时候，谁会最抗跌？那毫无疑问肯定也是龙头股，因为下跌的时候出于避险和观望等市场情绪，资金是不是都会聚集在大体量高市值业绩好看的龙头里？其实这都是很简单的道理，但就是有人控制不好自己的选择，现在这股市，选择对了票就已经赢了80%了。股市有风险，入市需谨慎！扩展资料股票交易股票交易是股票的买卖。股票交易主要有两种形式，一种是通过证券交易所买卖股票，称为场内交易;另一种是不通过证券交易所买卖股票，称为场外交易。大部分股票都是在证券交易所内买卖，场外交易只是以美国比较完善，其它国家要么没有、要么是处于萌芽阶段，股票交易(场内交易)的主要过程有：(1)开设帐户，顾客要买卖股票，应首先找经纪人公司开设帐户。(2)传递指令，开设帐户后，顾客就可以通过他的经纪人买卖股票。每次买卖股票，顾客都要给经纪人公司买卖指令，该公司将顾客指令迅速传递给它在交易所里的经纪人，由经纪人执行。(3)成交过程，交易所里的经纪人一接到指令，就迅速到买卖这种股票的交易站(在交易厅内，去执行命令。(4)交割，买卖股票成交后，买主付出现金取得股票，卖主交出股票取得现金。交割手续有的是成交后进行，有的则在一定时间内，如几天至几十天完成，通过清算公司办理。(5)过户，交割完毕后，新股东应到他持有股票的发行公司办理过户手续，即在该公司股东名册上登记他自己的名字及持有股份数等。完成这个步骤，股票交易即算最终完成。
