2019年炒股要小心三大雷区吗,炒股必须知道的雷区

如果我知道自己会死在何处,我永远都不会去那里。——查理•芒格

芒格所言甚是。

今天,我们梳理了2019年A股三大主要“雷区”,小伙伴们在投资时要留意了。

小心“减持雷”

减持意味着什么?

一方面,大股东减持隐含着对公司股价高估的判断;另一方面,大量集中减持,会对市场产生抽血效应,容易造成市场波动。

2019年,A股解禁、减持压力不小。

根据西南证券测算,2019年,沪深两市共有1067家公司的2572.41亿股解禁,目前估算解禁市值为26615.83亿元。

若按照2018年4%左右的公告减持比例估算,2019年公告减持市值预计约为1000亿元左右。

其中,创业板、中小板公司的解禁市值占流通市值比重更大,压力更重。

2019年解禁分布情况

Wind数据显示,截至1月3日,今年以来的2个交易日里,沪深两市已有20家公司发布减持计划公告。

A股历年减持情况

弱市中,股东减持往往对上市公司股价构成负面冲击。对于过往喜欢密集减持、或解禁期临近的上市公司,投资者要谨慎对待。

小心“业绩雷”

2018年12月31日,A股上市公司2018年年报披露预约时间表全部出炉。

作为年度最终“成绩单”,年报对上市公司有重大影响。

其中,预计4月披露年报的上市公司最多,共2360家,占全部上市公司的66.2%,也是年报行情最重要的月份。

上市公司年报预计披露时间和公司数

各板块最早披露年报的上市公司

在年报出来之前,年报业绩预告也逐渐披露。

业绩预告变脸和预亏、预减的上市公司风险凸显,需警惕业绩“雷区”。

Wind数据显示,截至今年1月3日,沪深两市共有1236家公司披露2018年年报业绩预告,披露比例超过1/3。

预喜公司(预增、续盈、略增、扭亏)796家,预喜率为64.4%。

368家公司预亏、预减,占比30%(另有72家不确定)。

其中100家公司出现首亏,40家公司续亏;228家公司预计2018年净利润同比下滑。

上市公司2018年年度业绩报告情况

从净利润同比数据看,远望谷2018年预告净利润同比增长下限为5022%,亏损幅度最大。

从预告净利润金额来看,首亏的中兴通讯2018年预亏62亿-72亿元,亏损金额最大。主要原因是2018年,中兴通讯遭遇10亿美元罚款、主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失。

这两家公司预亏最大的公司2019年表现如何、是否会成为真的“雷区”,我们也拭目以待。

小心“商誉减值雷”

“商誉减值”是这两年A股热词。

一般认为,收购时“高溢价”超额支付、或被收购公司后期未达到业绩承诺、或承诺期后发生业绩变脸,都可能导致并购企业后期发生商誉减值。

新时代证券研报显示,由于2014年并购政策放宽叠加牛市,A 股迎来并购高峰,商誉规模从2014年的0.33万亿元,快速增长至2017年的1.3万亿元。2018 年前三季度商誉规模再创新高,达1.45万亿。

其中,创业板和中小板商誉规模分别为2761.39亿元、3774.03亿元,占比净资产已超过10%。

当然,存量商誉规模高企,并不直接导致商誉减值的规模高。

作为牛市并购后遗症,并购后3-4年、特别是业绩承诺期后,易出现商誉减值高峰。

特别是业绩承诺集中到期后,未达预期或者业绩变脸,可能成为商誉减值风险“引爆点”。

以创业板为例。

创业板并购重组高峰期是2015年,业绩承诺案例中,三年期为最主要类型。按照时间推算,2017年是创业板业绩承诺到期数量最多的一年,已出现大规模商誉减值,规模为366.1亿,同比增长 220.43%。

2018年作为业绩承诺到期最高峰后的第一年,出现大量被并购公司业绩变脸的情况的可能性增加,从而导致商誉减值风险。

2018年中报已计提商誉减值50亿,预计2018年仍是商誉减值峰年,或将影响2018年年报业绩,进而传导到股价。

2014年以来A股商誉减值规模(2018年为中报数据)

那么,商誉减值有哪些迹象?哪些上市公司可能存在商誉减值风险?

国金证券研报这样认为:

商誉减值七大主要迹象:

业绩和现金流恶化,特别是业绩承诺未实现

企业外部经营环境发生明显不利变化

技术壁垒低或更技术更新换代较快

核心团队发生明显不利变化

特许经营权、相关资质等发生变化

折现率发生变化

面临来自海外的风险

可能存在商誉减值风险的三类上市公司:

2017年业绩承诺未完成且已经计提了商誉减值的公司,并且对该业绩承诺未完成的子公司所对应的商誉减值计提比例较低,在2018年年报中,继续计提商誉减值的概率较高。

明确在年报预告中披露了商誉减值风险或商誉减值计提情况的公司;

截至2018年三季度,商誉占净资产比值相对较高的公司;

主要参考资料:

1、西南证券《2018年公告减持市值1416.33亿,2019年预估为1000亿元》20190101

2、新时代证券:《年报商誉减值测试影响分析:长期降低商誉减值集中暴露的风险》20181224

3、国金证券:《如何规避创业板“商誉减值”风险点》20190102

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