11月11日，伴随着突然放大的成交额，上证指数突然跳空高开。
让投资者兴奋的是，两市成交额超过1.2万亿元，创下今年6月29日以来的新高。作为“行情风向标”券商股全线收涨，被指新一轮行情启动。
华安证券指出，随着A股外围约束出现显著弱化或消除，及内部情绪向好下，市场有望迎来难得的反弹窗口期。
有资深投资者表示，从下周起，A股能否保持日成交破万亿的水平才是考验反弹成色的关键。
市场有望迎来反弹窗口期
11月11日，受政策消息刺激，A股三大指数集体走强，截至当天收盘，沪指涨幅1.69%。
今年指数不断创新低的银行股全线飘红，大涨2.54%，这是今年8个月以来的最大涨幅，仅低于今年3月16日的2.67%。
让投资者兴奋的是，两市成交额超过1.2万亿元，创下今年6月29日以来的新高。“行情风向标”券商股全线飘红，又让不少网友萌生出新一轮行情启动的希望。
如何看待这次反弹的趋势，到底是短线博弈，还是有望持续拉升？
华安证券认为，随着内、外风险制约均得以改善，市场有望迎来一段反弹的窗口期。
其依据是，此前市场情绪持续低迷，主要源自于美联储货币收紧等约束。当前美国CPI回落速度较快，美联储后续放缓加息节奏预期升温，全球资本市场情绪得以提振回暖，外围对A股的约束出现显著弱化或消除。内部方面，防范新冠疫情的20条优化措施出台，市场开始恢复对经济增长预期的信心。
也有市场人士指出，“虽然市场出现了久违的放量大涨，但盘中指数冲高回落，以及前期涨幅较大板块的回调，说明资金面不足以支撑起持续普涨。短期看市场或继续震荡，结构性行情延续。”
A股2021年起进入结构化市场
东方财富Choice数据显示，自2014年12月5日历史首次沪深两市成交额破万亿开始，截至2021年结束，A股发生过10次成交额连续10个（含）交易日以上破万亿元的情形。
在2021年的245个交易日中，有149个交易日的每日成交额突破万亿元。特别是2021年下半年开始，单日万亿成交额已成常态，其中2021年7月21日至9月29日，连续49个交易日成交额超过万亿，超过2015年的连续43个交易日破万亿，创下历史之最。随后，在2021年10月22日至2021年12月24日，沪深两市再度连续46个交易日成交额破万亿元，继续创出新记录。而2020年和2019年全年对应万亿成交的天数分别仅有48天和11天。
针对2021年日均成交万亿打破2015年连续43个交易日的记录，当时市场行情火爆，有人甚至认为牛市来了。
所谓结构化市场，说白了，就是市场资金重点砸向为数不多的行业和领域。投资的赛道对了，赚得盆满钵满；如果错了，也很难获取收益。
万亿成交额背后市场有3大变化
市场分析，若将2021年与2015年进行比较，A股无论从规模、估值还是交易方式都发生了重要变化 。
第一是市场体量壮大。上市公司数量从2015年末的2800多家，新增到当时近4500家，增幅近60%，且新增了一个全新的科创板。2015年A股日均流通股本为3.45万亿，日均流通市值40万亿元。截至2021年8月末，上市公司流通总股本近6万亿，流通市值超过70万亿元，两者相比2015年，其增幅分别为74%和75%。主流观点指出，2021年的万亿成交额并不能完全对标2015年的万亿成交。
第二是估值低。市场曾统计成交额破万亿连续天数的3个时间段，包括2015年3月17日至5月6日连续26个交易日，2015年5月8日至7月8日连续43个交易日，2021年7月21日至9月10日连续38个交易日。从估值看，2021年7月后成交连续破万亿期间，上证指数和创业板指数的估值均低于2015年连续破万亿期间的估值，其中创业板估值仅为2015年巅峰时期一半左右。
三是量化交易崛起。机构人士表示，量化交易占当时A股总成交比例约20%至25%，量化交易推动A股成交攀升已被市场所认同。公开信息显示，截至2021年6月末，证券类私募中量化产品规模接近万亿元，占比约两成。公募量化基金数量及规模直线上升，2020年较2015年发行规模接近翻倍，达到2153.46亿份。有业内人士表示，股市连续放出天量成交的背后，不排除大资金大机构左右对倒；机构资金分歧也加剧，赛道股、传统价值股出现跷跷板效应；部分机构投资者频繁调仓的行为，也会导致市场成交量的异常波动。
万亿成交额或将成常态
站在当前的时间节点，越来越多的外资机构表示看好中国A股市场并持续流入。
全球管理规模超过万亿美元的威灵顿投资管理公司，继今年7月在中基协备案外商独资私募基金管理公司后，又于今年9月向证监会递交了合格境外投资者资格的申请。
威灵顿投资对外界表示，中国股市对于海外投资者来说仍然是机会的海洋。从几乎所有的衡量标准来看，中国股市的估值大多低于发达市场。施罗德投资亦认为，当前A股处于筑底阶段，基于中期以上视角来看较具投资价值。
摩根大通董事总经理、首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝近期公开表示，2022年，摩根大通对中国股票整体看多。预计10月份将会是中国股市年终反弹的开始。刘鸣镝表示，在A股比较看好的行业是消费、互联网和能源，尤其是稳健、合规、健康发展的企业。就总体选股和选行业的风格来看，更偏好质量或质量加价值的这两类风格。
那么今年以来的A股日成交额又处于怎样的阶段呢？如果把2022年与2021年的日均成交额进行比较，就会发现截至今年11月11日，沪深两市日均成交额有了一定程度的下滑。
由于市场规模不断扩大，中金公司去年底预计，2022年日成交万亿元可能成为A股成交常态。中金公司的王汉锋认为，这并非反映市场情绪过热，而是在市场规模逐渐扩大后的成交量新均衡。
从数据角度来看，2021年以来，A股平均换手率为2.91%，最低为1.54%。如果按年内平均换手率测算，A股成交额将超过2万亿元，按最低值测算，A股成交额也要达到1.1万亿元。如果成交额低于万亿情况下，换手率将不足1.5%，属于一种低迷的成交状态。1.5%以下的换手率，在A股历史上也很少出现。换句话说，A股日成交额低于万亿，就意味着市场进入了低点。
不止一位投资者，仅仅从成交量来看，沪深两市日均成交破万亿，很可能将是市场向好的一个重要指标；现在A股正处于这样的阶段。
A股在过去38个交易日内出现了连续万亿成交的表现，巨额成交量从何而来？
A股在过去38个交易日内出现了连续万亿成交的表现，巨额成交量来自：
1.社保和基金的持续性流入，为A股带来大量资金；
2.房地产被打压，炒房者纷纷进入股市，为股市带来大量资金；
3.散户理财意识加强，新股民不断加入股市，为股市带来大量的资金。
A股在过去38个交易日内出现了连续万亿成交的表现，巨额成交量让很多散户感到吃惊，以前市场能够有8000亿以上的成交量都让人感到不可思议，现在每天成交量都是万亿以上，这些资金来自什么地方？A股的市场资金主要来说，基金公司，社保，散户和房地产，这些资金应该占到A股资金成交量90%以上，还有部分国外投资机构和外资流入，这是资金持续性的流入是A股成交量爆发的真正原因。
一、社保和基金持续性的流入为A股市场带来力量
这几年机构的话语权越来越重，价值投资也深入人心，基金和社保是机构的代表，他们的价值投资观念影响了很多投资者，基金公司和社保的资金持续流入A股市场，这是成交量连续万亿的主力军。
二、房地产资金进入股市为股市带来活力
大家都知道，房地产这几年被国家打压很严重，炒房已经被重点监管，房地产资金肯定要想找出路，股市容纳资金比较大，房地产资金很多都会慢慢进入股市，这也是股市成交量连续万亿的资金来源。
三、散户不断入场市场资金不断增加
中国A股市场拥有1.7亿股民，新股民还在不断地入场，这些股民也会给市场带来增加资金，虽然散户整体资金量不大，但规模很大，自然带动的增加资金也比较可观，这也是A股成交量连续破万亿的原因之一。
连续万亿成交量无法推动A股，是什么力量压制A股上涨？
是市场流动性紧缩，对大盘上涨造成了影响。这段时间以来，A股市场连续出现多个交易日成交过万亿的现象，但大盘指数却依然保持稳定，没有太大的上涨幅度。收盘之后，不少人也在发问就是是什么力量的阻碍着大盘上涨。有业内人士分析指出，随着国际经济回暖，央行的流动性开始收紧，市场不可能在像去年那样，流动性充裕了，所以大盘上涨的动力也非常有限。
其实这也要从两方面来评估，一方面央行货币政策确实出现了紧缩，但另外一方面外资流入的速度也在加快。
早前沪指还突破了3600点，市场行情还是在不断向好的，只是短期震荡还没有结束。有知名机构研究人员指出，下半年A股有望冲击4000点，因为政策确定性不断提高，全球经济也在不断恢复，社会流入股市的钱不断增加，无论是外资还内资这一点都十分明显，未来A股震荡行情不会持续太久，下半年有望迎来上涨行情。
而且从基金的发行来说，市场的信心也十分充足，多只新基金发行顺利，“日光基”再度出现，基金公司加仓趋势明显。从行业来看，白马股有望重新回到巅峰，大家知道年初的一波抱团瓦解，导致部署不少白马股市值大跌。但经过这段时间以来的调整，这些白马股市值已经回到正常状态。
包括白酒板块茅台已经回到两千块价位以上，而新能源龙头宁德时代更是直接突破了万亿市值，虽然市场对宁德时代普遍看好，但这么快就突破了万亿还是让不少人感到吃惊的。其他热门板块，光伏，医药等也都呈现上涨行情。
其实市场普遍关注的还是央行货币政策的变动，大家知道去年A股的好行情，基本是依赖于央行宽松的货币政策，今年央行表示不会急转弯，那就意味着货币政策短期内应该不会发生太大的转向，这也给市场带来了不小的信心，尤其是年初一波的调整，基本把高估值的公司调整到了合适的规模，现在买入已经是最好的时机了。
整体上来看，近期资本市场的监管层出台了一系列对于资本市场战略发展的政策变化，因此，也使得相关的资本市场有关的金融机构迎来了比较好的发展预期，因此也使得增量资金对这些大金融板块的持续净流入，从而造成了市场连续两天的放量上涨。
