a股遏制资本无序扩张关键是从限制融资开始吗「A股遏制资本无序扩张关键是从限制融资开始」

严把资本市场入口关,坚决防止资本无序扩张,从限制融资做起。

证监会最近指出:”严把资本市场入口关,坚决防止资本无序扩张。“,并把它作为一项“大家关心、确需办理、必须办好”和扎实解决一批投资者急难愁盼的问题看待,这是正确的做法,但怎样才能防止资本无序扩张,才是问题的根本。

严格限制IPO项目避免资金浪费。

股市需要完成最大化支持实体经济,因此目前总的趋势是降低上市门槛,提高IPO过会率,让更多的公司上市,这无可厚非,但是支持更多的公司上市,不代表什么公司都可以上市融资,尤其是上市前夕大比例分红造成缺钱假象、公司自有资金可以有效覆盖募投项目、公司原有产能利用率低下依然募集资金扩产,这些公司上市,可能是与资本市场的资源优化配置是背离的。

尤其是原有产能利用率低下依然需要募资扩建,原有产能市场都无法消化,新增产能市场又该如何消化,如果上市成功强硬扩建产能,很有可能就是造成新旧产能巨大浪费,成为一堆闲置的机器,不仅不会产生效益,甚至造成资产减值损失,或者增加市场无序的恶性竞争,煤炭、光伏和风电、钢铁都曾经出现过严重的过剩产能,给市场带来巨大的不确定性。要么就是更改募投项目,或者募集资金闲置,用于购买理财产品,或者是补充流动资金,这是对市场资金严重的浪费,要购买理财产品,何必通过上市公司,投资者自己到银行直接购买理财产品不更好吗?

其次是严格限制金融股上市

中小银行和中小券商,缺少差异化经营,同质化十分严重,上市的目的也很单一,银行补充一级核心资本,券商补充资本金,中小银行上市以后,就会开启新的扩张之路,开设更多的营业网点、发放更多的贷款,中小银行风控制度相对较弱,贷款发放造成不良资产为数不少,核销不良资产就需要消耗大量资本金,很快就会把钱花光,接着就是开启再融资,补充一级核心资本或者是其他资本,能用的再融资方式都会用上,可转债、定增、配股、大的银行还会发行次级债可转债。

银行一方面是缺钱,需要融资,另一方面是不断的扩张,现在街上啥最多,无处不在的银行网点,结果就是各家银行拉存款大战不断,推高银行负债端成本,大家八仙过海各显神通争抢少数几个优质客户,银行股价跌不停。

中小券商也是如此,笔者在先前一篇文章《大量中小券商上市是资本市场不和谐的音符》中写道:”券商上市与银行上市的取向是一个样的,而且业务单一,同质化十分严重,缺少个性化差异发展,那就是补充资本金,就在于一心一意的想扩大规模,券商募集资金目的主要是“补充资本金,增加营运资金,扩大业务规模,优化业务结构,提高公司抗风险能力”,募集资金投向大同小异,主要是加大资本中介和资本业务投、促进证券经纪和投资银行业务转型升级、支持子公司业务发展、加强风控合规能力和信息技术系统建设等领域。大量中小券商上市,只会带来更多的业务竞争,无助于中国券商的做大做强,也无助于业务创新。

与银行一个样,券商也是陷入股价低迷,再融资不断扩张的老路子,让投资者恨恨不已。

现在全球资本市场,已经基本上没有中小券商和中小银行上市了,只有A股依然有大量的中小券商中小银行排队上市,中小银行中小券商要么是选择被并购,要么就是在当地小范围经营,严谨中小银行和券商上市、再融资不可或缺。

三是严格限制上市公司再融资

A股上市公司有投资饥渴症和融资饥渴症,至于股权稀释谁也不会在乎,圈到钱就是自己本事,逮住机会就会利用一切融资手段,发起再融资,券商和银行是最近再融资的大头,而且融资金额巨大,对股价短期冲击也很大,可是上市公司不怕股价下跌,也要坚持再融资,对资金的渴求可见一斑,股价下跌也要融资,深深的伤害了投资者的心。

券商和银行再融资用途很单一,补充资本金和一级核心资本,券商募集资金用于的业务也是大同小异,中介业务、信息化业务、自营部门投资和补充流动资金,这都是一种同质化的业务扩张,不具有自己的特色。

其他上市公司再融资也疯狂,主要是希望打通上下游产业链的并购、跨界并购、横向并购做大规模等,还有就是补充流动资金,A股上市公司总是想成为行业龙头、吃完上下游产业链、多元化经营,因此对资金的渴望是无以复加的,既然再融资可以补充资本金,那么就先大量借钱投资扩张,一旦杠杆高到显现风险,就会千方百计再融资,归还银行贷款,补充流动资金,扩张的时候风风火火,一到出现问题,就把锅甩给二级市场。

资本市场既然强调资源优化配置,那么就应该彻底取消流动资金的募集,没有项目就不能募集资金,募集资金不投入生产,就不能再融资,有理财产品购买也不能再融资。

资本无序扩张带来的结果是金融高杠杆的风险,遏制资本市场无序扩张,从限制融资开始。过度融资,是A股长期低迷的一个不可忽视因素,投融资平衡不知道说了多少年,可是很难落到实处。

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