之前写过一篇 M1角度判断市场的拐点，信用周期平均40个月，目前位于信用周期的尾端。
拐点来没来？
慢慢等相关经济数据。
聊完信用周期，今天说一个非常直观而且好理解的指标。
风险溢价指数
理解风险溢价指数前， 先理解两个概念
1、PE
全球通用的一个指标，市盈率
PE= 总市值/年净利率
PE分 动态PE， 静态PE， 滚动PE
假如一家公司PE等于20倍，简单理解成 假如每年净利润不变，20年就能回本
PE的倒数，就是每年的回报率， 1/20 =5%
代表年回报为 5%
2、十年国债利率
国债是以国家信用背书的，相当于无风险，保本的收益
中国目前10年国债收益率为2.799%
股市是权益市场，价格波动带来风险，一不小心，就会亏掉本金，
而国债几乎没有损失本金的风险，而且还有利息收入
当股市回报率远远大于国债收益率的时候， 说明股市是机会
相反，当股市收益率和国债收益率相差不大的时候，甚至还不如国债收益率高的时候，
说明股市风险巨大
这张图，是 沪深300，滚动PE 倒数 减去国债10年期收益率 曲线图
可以得到以下信息：
2014年6月，股债收益风险溢价差是 8.14%
2015年6月，股债收益风险溢价差是 1.74%
2016年2月，股债收益风险溢价差是 6.26%
2018年1月，股债收益风险溢价差是 2.39%
2019年1月，股债收益风险溢价差是 6.75%
2020年3月，股债收益风险溢价差是 6.4%
2021年2月，股债收益风险溢价差是 2.4%
2022年3月15日，股债收益风险溢价差是 5.75%
对应到沪深300指数，我们可以看到
沪深300大顶的时候， 股债收益差 只有1.74%到2.4%
也就是说，当 沪深300收益率 和国债保本收益率差值比较小的时候， 意味着股市风险在变大。
2015年5月，6月，正是当年牛市最火热的时候， 股债差值只有1.74%，股市风险慢慢加大
随后，在各种因素的催化下， 股灾爆发了！
2018年1月，蓝筹行情炒得火热，股债差值悄然来到2.39% ，风险在慢慢积累，随后毛衣战，等因素打击下，股市下跌了整整一年！
当沪深300，股债收益差在6.26%以上，甚至更大的时候
股市的吸引力，性价比非常大，大的机会随着而来
2018年，毛衣战，股市下跌了一年，好股票，垃圾股，无差别的打击
人心涣散，股市失去活跃，股债差值悄然来到6.75%
但此时的利空新闻，依然接踵而来，什么经济低迷，内需不足，出口订单下滑等等
却不知，历史大底就在你身边。
人弃我取。
最后2019年1月，成了大多数牛股过去3年起涨点！
回首过去，站在当下，展望未来
目前股债风险溢价差是多少？
5.35%
3月15号是5.75%
目前离历史6%以上风险溢价差 还差了一点点
如何实现？
要么就是沪深300指数，继续磨一磨将估值打下来，提升下收益率
要么，未来国债收益率慢慢降下来
整体来说，目前股债风险溢价差，和历史大底相比，性价比接近8成了
站在未来2到3年的周期来看，性价比已经远远超过2021年2月了
时间是个好东西， 它会让你失去耐心，也能治愈你
时间是个好东西，它悄无声息，但总能带给你惊喜！
选择大于努力
我是一帆
我们下期见！
