浙商证券股份有限公司程兵,田杰华,郑毅近期对新点软件进行研究并发布了研究报告《新点软件第三季度点评报告：Q3业绩符合预期，招投标全程电子化加速部署》，本报告对新点软件给出买入评级，当前股价为52.15元。
新点软件(688232)
事件点评：
2022年10月27日，新点发布三季度报，前三季度营业收入为15.98亿元，同比增长3.2%；归母净利润1.79亿元，同比增长92.86%；扣非净利润0.53亿元，同比下降46.15%。公司Q3收入同比略微下降，单季度实现营业收入6.04亿元，同比下降5.92%；归母净利润0.93亿元，同比增长10.37%；扣非净利润0.31亿元，同比下降62.04%。
由于受到疫情和延迟验收影响，公司业绩整体符合预期，通过持续加大研发投入，三大业务增涨势头不变。根据项目合约的签订周期，年末是公司主要收入的来源，公司长期耕耘形成的产品力、渠道力、客户资源优势，塑造新点在软件市场上核心品牌竞争力。乘数字政府及智慧城市发展之势，我们看好公司能依托智慧政务的资源禀赋，持续发挥政务部门间数据整合纽带作用，并通过结合三大业务协同策略，实现业务多线开花，营收净利共同增长。
招投标全流程电子化11月正式上路，预期将加速招采软件平台的建设需求
近日，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，意见明确表示，将在2022年10月31日前全面推动招标、投标、开标等业务全流程线上办理、招投标领域数字证书跨地区、跨平台互认，以及支持电子营业执照在招投标平台各项业务中的应用。
我们认为，此举措将促使政府部门及地方企业加速招采流程的线上布署，在该标准支持和指引下，推动传统招采行业向电子化、智慧化进阶。新点软件作为招采行业龙头，在政策推动下，公司将搭上平台建设需求激增的浪潮，未来营收成长空间值得期待。
政策强调招投标全链条监管之重要性，为第三方招采平台打开广阔空间
国务院办公厅印发的意见指出，政府将进一步规范招投标主体行为，取消违规设置的供应商预选库、资格库、名录库等，着力破除招采过程中所有歧视、地方保护等不合理限制。此后，地方企业不得再因个别因素与中标结果挂钩，政府部门也不得再限制招投标保证金出具形式。
我们认为，随着招投标行业公平性提升、隐性门槛破除，将大量释放原本已被地方政府、企业内定的招采项目，进一步提升各个行业公开招标采购需求。结合招采电子化发展趋势，以及自建招采平台高成本痛点，透过第三方招采平台进行招采业务将成为更多企业以及金额以下政府项目的首选。
根据我们测算，2022-2025年第三方招采平台招标服务的市场规模复合增速为28.66％，整体市场规模预计在2025年时达216.39亿，远超传统招采软件42.6亿的市场规模。
新点自建自营第三方招采平台响应市场需求，有望以龙头之姿抢占百亿市场
新点软件自建自营的SaaS化招采平台—“新点电子交易平台”于2022年上半年新增32个专区，专区数量同比增长60%，交易规模同比增长76%。
我们认为公司专业的招采业务经验、强大的软件平台运营能力以及覆盖全国的销售服务网络是公司率先抢占百亿市场的三大核心驱动力。短期内看好公司第三方招采平台能打开招采业务收入第二成长曲线，长期有望成为第三方招采平台龙头。
数据整合力、业务协同性奠定公司业务高速发展基础
2022年6月23日，国务院发布《国务院关于加强数字政府建设的指导意见》，提出要推进基本公共服务数字化应用，实现数字政府管理与服务水平升级。公司持续提升在智慧政务领域的投入，通过横向把控各大政府单位的底层数据，以“互联网 政务服务”作为出发点，将各政府部门数据的整合使招采，政务，数字建筑的底层架构环环相扣，发挥纽带作用，从而增强用户粘性。
此外，公司长期作为华为智慧城市生态圈重要合作伙伴，两强联手形成的集研、销于一体的合作模式，不仅显著提升开发环节效率，也实现政务领域从信息化应用建设阶段向信息资源管理提质增效阶段的转型。可以预期凭藉华为强大的研发技术实力以及公司长年业务经验积累优势，新点智慧政务持续性营收具备良好的增长基础。
数字建筑领域，公司依托智慧政务的资源禀赋，已成功开发了“互联网 智慧住建”平台产品。未来将以解决建筑企业施工管理和成本管控的痛点为核心，发挥与智慧招采、智慧政务业务间协同效应为策略，采用顺应政企联动和应用软件协同等方式，向建筑企业做业务延伸，创造其他领域的商业机会。
盈利预测与估值
公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域开展业务。在政策支持、行业趋势以及公司发挥自身优势三者共同驱动下，我们预计公司2022-2024年实现营业收入分别为34.17/44.17/56.21亿元，同比增长22.26%/29.30%/27.26%，对应归母净利润分别为6.20/8.16/10.29亿元，同比增速分别为22.99%/31.61%/26.06%，对应EPS为1.88/2.47/3.12元，对应2022年32倍PE。维持“买入”评级。
风险提示
新业务投入风险；疫情反复。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券谢春生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.94亿，根据现价换算的预测PE为28.97。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为58.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新点软件（688232）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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