成交量越大,股价一定会上涨,a股连续破万亿代表牛市要来吗

本期对话:主持人梁欣x 嘉宾程大爷

节目由股市广播与21财经APP联合出品

-本期话题-

1、 全球股市因新冠肺炎而发生剧烈波动,A股会走出独立行情吗?

2、A股连续放出巨量的原因何在?这一次的巨量与2015年上半年的巨量相比有什么不同?

3、 量在价先,天量天价的量价关系是否仍然有效?放量滞涨达到极致的时候会出现所谓“胀爆现象”,这个现象实乃不祥之兆,这一次会不一样?

4、 疫情拐点姗姗来迟,而且国外的疫情防控开始升级,不仅国内一季度经济增速会受到影响,有研究机构更是悲观预测全球经济的增长势头放缓,如何看待A股这一轮与经济基本面背道而驰的走势?晴雨表何时才能正常使用?

5、 创业板突飞猛进之后,蓝筹板块相对弱势,风格轮动又被谈及,现在应该反过来抓大放小吗?

6、鼠年开始之后的行情充满魔幻色彩,满仓与空仓都让人焦虑,接下来操作上需要注意哪些问题?

马上点击文首音频,一起来听听人气财经专栏评论家程大爷的见解吧。

主持人梁欣 x 嘉宾程大爷

-主持人-

梁欣,股市广播新锐主持人,风格清新具亲和力,擅长财经访谈,现主持交易日《股动全城》,周末《程大爷论市》等栏目。

-嘉宾-

程大爷,人气财经专栏评论家,每周末这个时间,我们将陪同大家,暂时抛开股票的涨跌,来聊一聊财经热点,说一说投资之道。

​A股一个月连续成交超万亿,真的极其危险吗?

A股一个月连续成交超万亿,真的极其危险吗?

胡文

8月20日,A股在继续调整的同时,创出一个新的纪录。

当天沪深分别成交5527亿元和6999亿元,两市合计成交1.25万亿元。至此,从7月21日至8月20日一个月内的23个交易日,A股创下了成交额连续23天破万亿的纪录,日成交额均在1.2万亿元~1.5万亿元之间。这不仅刷新了2020年7月连续17天破万亿的纪录,且大有追赶2015年5月至7月间A股连续43个交易日成交额超万亿元的势头。

对此,英大证券首席经济学家李大霄说,很多人很兴奋认为是牛市信号。他认为,这是一个极其危险的信号。因为 历史 证明,后续行情的演绎过程无一例外步入调整,而2015年因为放量时间过长,调整就更加剧烈。

那么,A股一个月连续成交超万亿真的很危险吗?

一、

2014年12月5日,A股成交额 历史 上首次突破1万亿元大关,当天成交额为10495亿元,沪指报收于2937.65点。此后,A股迎来了一轮牛市,两市成交额最高达到2万亿元。6月12日,沪指创出5178最高点,之后掉头向下。

那么,2014年底A股上市公司是多少家呢?沪深两市一共是2588家。一年后的2015年12月,A股上市公司总数上升为2806家,总市值为53.13万亿。2020年7月,总数为3700家。2020年12月31日,上市公司总数为4140家,总市值79.72万亿元,同比增长34%。到今年8月20日,A股上市公司总数达到4534家,相比于2015年底增加61.5%,总市值增加59%。

两厢对比就十分明显,同样是成交超万亿,但2020年和2021年的含金量远远逊色于2015年。今年到目前为止,无论是超万亿的成交天数,还是绝对成交量,都没有超过2015年,更没有同步达到总市值或上市公司总数的同比增幅。这就回答了:为什么2015年牛市中A股可以鸡犬升天、全面普涨,2020年则变成“各种茅”的轮番上涨,2021年只是走出了以“宁组合”为代表的结构性行情。有限的资金量,决定了A股不可能像撒胡椒面一样,而只能选择在新能源、半导体、碳中和等代表着未来发展前景的主要赛道。这是市场自行所作的最优化选择。

显然,相对于A股4534家上市公司,一天万亿成交量就显得稀松平常。另一个维度是,以8月20日为例,相对于A股超过84.48万亿的总市值,一天1.25万亿的成交意味着1.47%的换手率,以及上证PE15.48的合理位置,显示市场运行总体上仍在理性和正常的范围之内。

三、

反过来回望,2015年当时连续万亿成交量就显得很不正常了。更重要的是,现在的股民谈起2015年牛市往往是一副艳羡的模样,对于当年因为“政策牛”“舆论牛”和“杠杠牛”推动形成的牛市最终导致的股灾反而是一笔带过了。

2015年牛市本质上是“政策牛”和“舆论牛”推动之下的“人造杠杠牛市”。事后发现,当年的场内资金达到了相当规模,场外配资更是到了疯狂的地步。一些靠包装和炒作的个股上涨十几倍甚至几十倍都屡见不鲜。但是,这些假象都是靠杠杆资金推动的,政策面一旦有风吹草动,这些杠杠资金就不计成本出逃,使得A股一泻千里一地鸡毛,加上股指期货做空机制的漏洞,导致A股不断出现千股跌停、千股停牌的奇观,市场机制几近失灵。最后只得由政府出手救市,以稳定市场。这种人造牛市的恶劣后果,一直延续到2016年初A股数次发生“熔断”。2015股灾对于A股的重创,之后需要数年时间才得以加以修复。正是在2015年股灾之后,防范金融风险被提到了异常重要的位置,一些漏洞得以修补,制度性建设逐步完善。

从最近两年A股走势看,制度性建设的成果得以显现,股指基本上维持了箱体运行的格局,上证指数上在2600点至3600点之间波动。人为的“政策牛”和“舆论牛“不见踪影,相反市场对此保持了一定的警惕,显示出市场运行更加成熟。与此同时,市场成交十分活跃,个股和板块行情不断涌现。8月20日当天,尽管指数下跌,但沪深两市涨停(涵盖新股及ST类)依然达到了60家。而在7月21日至8月20日期间,两市交易日涨停家数基本都在50家以上,尽管板块轮动较快,但依然有一定的赚钱效应。 这就是说,尽管都成交超过万亿,但2021年与2015年有着本质不同,投资者必须看到这一点。

四、

北上资金的持续流入被认为是A股连续一个月成交超过万亿的一大支持因素。今年以来,年内北上资金净流入超过2500亿元。此外,今年公募和私募基金发行十分火爆,同样助推了资金流入。当然,这也反映出,在疫情和国际经贸形势依然复杂多变的情况下,在楼市调控难以放松的背景下,A股成为各种避险资金不错的选择。

A股连续一个月成交超过万亿,是国内金融货币政策保持稳定的直观体现。中国人民银行在第二季度《中国货币政策执行报告》中指出, 统筹做好今明两年宏观政策衔接,保持货币政策稳定性,增强前瞻性、有效性,既有力支持实体经济,又坚决不搞“大水漫灌”,以适度的货币增长支持经济高质量发展,助力中小企业和困难行业持续恢复,保持经济运行在合理区间。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,稳字当头,坚持正常的货币政策,搞好跨周期政策设计,增强宏观政策自主性,根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏,处理好经济发展和防范风险的关系,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。

显然,在上述理念和政策指导之下,只要不发生重大突发事件,预计A股成交超万亿的天数可望继续保持,且未来这很可能是一个平常态,毕竟中国经济规模以及A股总市值已经摆在那里,市场参与各方需对此保持平常心。 一个稳定、良性发展的资本市场,将为国内企业直接融资和科创事业提供更大支撑,中国电信的平稳上市就是例证。

A股连续成交超过万亿,最近走势却十分疲软,尤其是7月23至25日和8月17日以来的两次大跌杀伤力较大,使得部分股民对A股前景产生了疑虑。 个人认为,鉴于在实现共同富裕的这一总体目标之下,整个经济乃至 社会 将由效率优先转为更加注重公平,国家对房地产、互联网平台、校外培训机构的规范,不可避免地会反映到A股的波动上,乃至茅台都会因为国家市场监督管理总局有关部门下发的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》导致新一轮下跌,这都是十分正常的。但从宏观和长远看来,投资A股,同样需要牢记“国之大者”:所以有利于增强国家综合实力,有利于提升人民获得感和幸福感的主航道和长期赛道,都是值得长期关注和投资的。

制图:徐庆东

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成交量越大,股价一定会上涨,a股连续破万亿代表牛市要来吗

A股成交量连续破万亿,为何会“有量无价”呢?

A股上证指数始终都是保持一个区间震荡,总体运行在200个点的空间已经折腾有一段周期了。A股成交量持续放大,连续突破万元成交,已经达到上一轮牛市的量能,但让人费解的事A股会出现万亿量来了,价起不来呢?

其实股民投资者都会懂一个道理,股市就是一个资本市场,完全都是靠资金在运转的,不管是涨是跌,背后都是由资金来推动的。而A股市场量起来了,已经连续28个交易日破万亿,就昨日周五A股沪深两市达到1.34万亿,而股市并没有波动,全天维持弱势整理,并没有赚钱效应,反而大部分个股下跌,提高亏钱效应。

至于A股成交量起来了,但价没有起来,不管是大盘指数还是个股的股价都涨不动?为什么会出现“量价背离”的现象呢?其实造成A股万亿成交量都无法涨起来的真正原因有以下两个。

原因一:因为新股发行数量太多,新股发行速度太快了,这是A股当前最大的病根,也是A股市场始终涨不起来的最大不利因素。

近几年A股市场新股已经成常态化,平均下来平均每个交易日都是有新股发行;随着新股数量的快速增加,会对二级市场造成重大负面影响。

比如发行一只新股就会从股市抽离一些资金,同时也给二级市场增加暴雷的风险,最可悲的是给A股新增一台散户收割机,有多少散户的钱就是给新股发行圈走的。

要知道上一轮牛市A股市场股票数量只有2600多家,时隔几年后A股股票数量已经达到4400家了,股票数量已经同比之前为增加1800多只股票,随着股票数量增加,需要的成交量也是会增加的,才能支撑股市。

所以按此进行推算,现在A股4400家股票成交量破万亿,也就是相当于上一轮牛市的7000亿左右的成交量,7000多亿的成交量还无法支撑A股走牛;当下A股随着股票数量增加,最起码要达到1.8万亿~2万亿的量才能支撑并刺激A股上涨,所以这是A股28个交易日破万亿,始终无法支撑A股上涨的最大根源。

原因二:因为A股破万亿的量并非是来自场外资金的增量资金,而且通过大权重板块贡献出来了,说白了就是这些成交量都是由于在底部筹码发生交换提高的。

比如A股一直都是提倡价值回归,让优质股票体现它的价值,从而近些年A股市场白马股都飞天了,各大机构扎堆炒作优质白马股。随着这些股票已经涨天上了,监管层意识到这样炒作太疯狂了,必须要去估值,把抱团资金打散,从而抱团股全面熄火了。

随着抱团股熄火,已经严重被低估的金融股和周期股成为超大资金焦点,金融股和周期股得到超大资金的青睐。前期哪些抱团资金开始调仓换股,从抱团股逢高套现,随后把资金又低吸进入金融和周期股潜伏。

这些超大资金一卖一买,1元的量变成2元的成交量,A股总体成交量必然会出现明显的放大,这就是为何近期A股成交量持续破万亿,但股市却涨不起来的第二大因素。

综合通过上面分析得知,A股虽然连续二十几个交易日破万亿,只能说这些量是虚的,量能来自新股贡献和抱团股资金对倒贡献的,也是由于新股发行太多,以及超大资金还在吸筹等因素导致A股起不来,出现量价背离的行情。

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