2020哪只券商股投资价值高,券商下半年的投资策略

展望2023年,券商宏观及策略首席对大势如何研判、看好什么风格、关注哪些主线的机会……

日前,浙商证券、华泰证券、华西证券等券商陆续发布2023年年度策略或宏观报告。整体上看,券商较为一致地认同A股处于历史底部,市场有望自2023年上半年起逐渐修复甚至步入慢牛通道;风格层面,券商更看好科技成长,认为其有望较价值风格占优,AR/VR、信息安全、新能源等领域机会值得关注。

2023年A股估值修复或启动

西部证券发布的2023年年度策略提到,中期来看,市场大级别底部正在临近,未来市场中枢提升将更加确定,但是对于投资而言,需要调整对长期经济和资产定价锚,短期过快的预期修正将带来市场波动的加大。随着海外流动性预期急剧修正后的情绪退潮,叠加中期选举落地,以及另类资产价格对于美国的传导,海外市场仍然面临较大风险。

浙商证券在发布的2023年宏观年度策略报告中也传递出对权益市场的看好,认为2023年扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,权益市场将迎来新的转机,并将在2023年上半年进入慢牛通道。

从估值看,华西证券认为,当前A股绝对收益机构仓位水平处于中性偏低,A股主要股指的估值回落到历史低位水平,且接近于2019年初的前期低点位置;外部因素有望出现边际好转;流动性方面,未来低利率市场环境下居民将寻求更高回报的资产,这将有助于增加对金融资产尤其是权益类资产的配置比例。

华西证券认为,A股2023年所面临的市场环境类似于2019年,预计市场将具备结构性机会。

在华泰证券看来,当前A股具备大部分历史大底特征,但考虑到资金面尤其是产业资本等逆势资金——底部信号略差火候,预计2022年四季度A股大概率继续酝酿“双底”,其中第二底或与今年4月底部位置相当。

结合2000年以来的8轮底部行情,华泰证券认为,A股2022年4月26日以来形成的“W型区域”满足“全A破净股占比大于10%”“高股息个股占比大于3%”等12个底部信号指标中的8个,意味着市场已释放较大部分下行风险且继续处于夯实底部的过程中,“空间底”确认的关键变量可能来自于资金面指标的边际变化,如产业资本转为净增持、散户资金入市强度降至更低水平等。

华泰证券认为,2023年或为市场筑底修复的变化年:2022年底前市场仍有杀估值的风险,预计最终市场调整底部与今年4月26日位置接近;2023年上半年估值修复或启动,修复斜率前高后低;2023年下半年市场延续修复,彼时盈利将接力推动行情修复。

海通证券表示,历史数据显示A股资金面与行情涨跌正相关,例如今年4月底至7月初上涨行情中增量资金来源于外资、融资余额增长。随着海内外因素边际改善,市场有望开启年内第二波行情,。

科技成长方向被券商普遍看好

经历2个多月的震荡回调后,10月中旬以来科创50指数持续走高并在11月以来A股的反弹中表现抢眼。在发布的年度策略中,券商明确表现出对科技成长风格的看好。

2023年市场风格上,华西证券认为首选“科技成长类”;行业配置上,聚焦在“安全” “发展”。从市场风格、大小盘周期表现来看,预计2023年A股市场风格类似于2019年,即市场风格上首选“科技成长类”,市值上“中大盘”相对占优。

华泰证券策略首席张馨元等在年度策略报告中表示,2023年或为市场筑底修复的变化年,建议把握消费重启 科技共生主线。

华泰证券认为,从当前至明年底,A股或先筑底后修复,2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。2023年市场结构与2022年或近似镜像,成长 下游占优,消费搭台 科技唱戏,把握社交重启 虚实共生双主线,周期、制造中挖掘细分机会;主题投资可关注共同富裕、社交重启、安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。

浙商证券认为,未来应重点关注后续美债收益率见顶后成长风格的投资机会,具体包括制造业强链补链(自主可控和进口替代)和产业基础再造领域。此外持续看好制造业强链补链中半导体和机床母机的投资机遇,以及航空机场、旅游酒店、餐饮等板块的投资机会。

传媒、煤炭、基础化工等行业层面的2023年年度投资报告也陆续出炉。日前华鑫证券发布了基础化工行业2023年策略报告,认为行业资本开支将往头部靠拢,龙头价值将凸显,在双碳的背景下,光伏和风电行业迎来快速发展,看好POE、PVB未来在光伏胶膜中的应用;现阶段旧能源依然是能源供给主力,但行业资本开支不足,从估值维度建议关注低估值、高成长标的;本土汽车品牌崛起,汽车市场繁荣发展催生轮胎巨头,建议从困境反转维度关注相关标的机会。

青岛财经日报/首页新闻记者 高扬

2020哪只券商股投资价值高,券商下半年的投资策略

十大券商展望2022年:A股至少不是熊市,上半年机会较多

A股2021年正式收官。上证综指时隔28年年线三连阳。

2022年即将到来,A股将作何走势,又该如何投资呢?

中信证券认为,2022年A股运行可划分为两个阶段:上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多。下半年,货币政策在内外约束下转向稳健中性,以及高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平淡。

国泰君安证券同时表示,2022年A股或呈现横盘震荡,先上后下的格局。其中,坚决看好2022年的春季行情,夏季投资者则应该做好防守。

兴业证券认为,虽然2022年A股市场,整体上难有大行情,更多是结构性行情。但增量资金仍然汹涌背景下,市场至少不是熊市。

配置方面,大盘蓝筹获得多家机构的看好。

中信证券认为,2022年增量资金中“长钱”占比提升,机构定价权将明显增强。因此风格上,蓝筹是贯穿全年的投资主线。

海通证券同时指出,风格方面综合来看,2022年整体上大盘和价值有望略占优,同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。

中信证券:2022年上半年机会较多

整体来看,2022年上半年机会较多,下半年相对平淡。

其中,2022年A股运行可划分为两个阶段:上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多。下半年,货币政策在内外约束下转向稳健中性,以及高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平淡。

配置方面,上半年政策重心在稳增长,建议聚焦优质蓝筹崛起。下半年,建议聚焦相对景气的板块。

2022年仍将处于疫情冲击下大波动后的“余波”期,全球部分经济体疫后超常需求刺激政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”,因此对应的政策应对是分析2022年资产配置的重要考量因素。

对未来12个月市场持中性偏积极看法,整体是危”中有“机”,有“惊”无“险”。

节奏上,当前仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期,指数机会可能偏平淡,建议投资者重结构,均衡配置。

中信建投证券:2022年市场或呈现宽幅震荡格局

展望2022年,中国经济平稳运行,流动性维持中性偏宽松的状态。整体而言,市场或与2021年市场表现类似,呈现出宽幅震荡的格局。

板块方面,2022年景气程度表现优秀的行业将表现优异。其中,电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线。国防军工、工业母机、新能源 汽车 产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。

市场风格来看,2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。

国泰君安证券:2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下格局

对2022年的A股市场策略,可以总结为四句话:春季进攻无碍,夏季防守在怀。成长机会仍在,价值重回舞台。周期盛极而衰,消费否极泰来。制造盈利向好,拥抱科创时代。

其中,坚决看好2022年的春季行情,夏季中投资者则应该做好防守。同时,风格方面,2022年应该说大股票和小股票都是有机会的,关键看投资者个人的风格。

同时,2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下,因此建议投资者积极布局跨年行情,看好春季躁动接棒跨年行情。

海通证券:2022年A股指数振幅或变大,大盘和价值略占优

展望2022年,A股市场指数的振幅变大是大概率的事情。2021年市场的振幅处在 历史 极低位,因此2022年指数振幅向 历史 均值回归是大概率的事。

同时,2022年我国通胀仍面临PPI和CPI两方面的压力,涨价仍是宏观维度关键词之一,需警惕通胀压力。从时间来看,本轮通胀上行周期还未走完,当前这轮通胀周期中,CPI低点是2020年11月-0.5%,PPI低点是2020年5月-3.7%,截至2021年11月仅分别上行12个月、18个月。

风格方面,2022年大盘和价值风格或略优。回测结果显示,虽然2022年年初的跨年行情仍值得期待,但跨年行情结束后在利率制约估值和盈利下行的双重压力下,A股市场或将迎来休整, 历史 上在这类市场环境下大盘和价值往往是较好的选择。

因此,综合来看2022年整体上大盘和价值有望略占优,同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。

兴业证券:2022年至少不是熊市

2022年的A股市场,整体上看难有大行情,更多是结构性行情。其中,指数可能是“螺蛳壳里做道场”的状态。

不过,2022年A股增量资金方面仍然汹涌,因此市场至少不是熊市。微观流动性方面,首先,即便外资流入可能会边际放缓,但预计仍将有2000亿元至3000亿元的量级。其次,公募基金经过过去几年持续高速发行,只要2022年不发生系统性的风险或波动,大概率将维持2万亿元左右的增量。再次,随着保费收入的逐步回升,险资入市规模较今年也会有边际改善。同时,私募也会成为市场非常重要的增量资金来源。

因此,在银行理财维持千亿级别流入,社保、养老、年金等加一块也将达到2000亿元左右增量的背景下,2022年仍将是增量资金汹涌入市的年份。增量资金加起来有望达到3万亿元左右的量级。这一体量的增量资金带动下,2022年A股市场至少不是熊市。

配置方面,2022年A股主要的投资机会,在当前环境下建议投资者还是要在小盘偏成长的领域里挖掘,聚焦“小高新”,即小市值、高增速、新增量的板块,将是下一步市场超额收益的重要来源。

广发证券:2022年可增配中下游

2022年,A股盈利将大幅回落,而分母端难以形成有效对冲,A股将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。配置上应从2021年的“买上游”,转向2022年的“增配中下游”。

具体而言,2022年,海外将由复苏转向滞胀,由此带来美联储政策收缩的节奏加快。国内方面,经济下行风险有限,政策缺乏想象空间,整体将以稳定为主。

从估值连续两年扩张之后的收缩看,今年是比较温和的,这意味着2022年估值难以扩张。目前,整个A股的估值和结构性的估值应该是中性偏贵的,尤其是A股的龙头股还是偏贵的。

配置方面,2022年小盘股的表现,大概率会从今年的上涨转向下跌。同时,PPI和CPI的剪刀差将有所收敛,这将带来两个配置机会:一是PPI下行成本压力缓和的 汽车 、电机、白电,二是CPI传导提价兑现的食品加工、农业。

华泰证券:看多2022年A股市场

展望后市,看多2022年的A股市场,同时,A股2022年后三个季度的行情,或更为扎实。具体而言,2022年即使美联储鹰派,对A股估值影响也很小。同时,国内经济并未衰退,业绩显示制造业能屈能伸。

预计2022年A股非金融净利润同比增速4.7%,乐观有望实现8.0%、悲观预期下或为1.3%,积累趋势呈“U型”,中报是年内低点、年报是年内高点。基准情形下,结合盈利正增长+估值中枢平稳的判断,我们预计全A年度收益为正。

配置方面,全板块的业绩剪刀差、筹码分布、供给侧变化对比之下,预计2022年高端制造板块总体占优、大众消费有困境反转机会。

具体而言,2022年A股投资主线为能源与芯片的增长闭环。行业配置上,将以储能电力为盾、以硅基需求为矛。此外,碳达峰行情或刚行至三分之一,“泛电力链”行业轮动大概率仍是2022年市场主线。

上海证券:2022年看好沪深300、A50指数长期上行

2021年,市场资金整体充裕,中国为应对通胀减少投资,使得传统行业盈利增速下行过快,部分周期性贝塔很强的行业,如碳中和、具备成长属性的新能源光伏等行业,表现出很强的配置力量,市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征明显。

2022年,伴随非市场化调节的逐渐退坡,在强调“稳字当头”的主基调下,我国经济总量将保持稳定,传统行业盈利或将全面恢复,利润分配将回归正常。在此环境下,今年偏低估值的阿尔法公司,大概率会迎来“盈利+估值”的双升。

同时,相对确定的是,当前贝塔行情已经行至尾声,2022年将进行阿尔法行情切换。指数上,看好沪深300、A50指数及港股互联网 科技 、纳斯达克100的长期上行。

国联证券:2022年成长风格有望占优

2021年,“复苏”是全球经济的主旋律,主要体现在主要国家利率上行、物价上涨、股指上扬等方面。在此背景下,2022年应选择业绩敏感度相对较低、但对估值和政策敏感度相对较高的行业进行配置。整体上,成长风格有望占优。

其中,大金融方面,无论是从 历史 角度还是横向对比看,其估值目前都处于非常低的位置。重点推荐具有成长空间的券商板块。

中游困境反转方面,受上游大宗商品涨价压制,2021年中下游普遍艰难。但2022年物价有望回落,也有望为中下游带来反转机会。重点推荐 汽车 及零部件、畜禽养殖两个行业。

校对:张艳

2020哪只券商股投资价值高,券商下半年的投资策略

2022年劵商股如何看

记者梳理多家券商策略观点发现,他们对投资时点的判断存在一定程度上的分歧。而以消费为主的低估值蓝筹,以及以新能源为首的高景气成长,两者成为2022年多数券商看好的投资主线或配置重点。
  年终岁末之际,2021年的交易日已呈现“余额不足”的状态,新的一年即将来临,各大券商纷纷发布2022年A股展望及投资策略。
  《国际金融报》记者通过梳理券商研报了解到,多数券商表示, 中国经济2022年将平稳运行,流动性维持中性偏宽松的状态。A股市场整体行情走势存在分歧:中信证券、银河证券、光大证券等券商认为,2022年上半年机会较多,A股将会走出前高后低的态势。国泰君安、招商证券、华泰证券等券商则对下半年行情纷纷看好。
  在配置板块方面,以消费为主的低估值蓝筹和以新能源为首的高景气成长,两者均成为2022年多数券商看好的投资主线或配置重点。
  经济或回归疫前常态
  中信建投认为,中国经济2022年将平稳运行,流动性维持中性偏宽松的状态。市场与今年市场表现类似,呈现出宽幅震荡的格局。公募基金、外资将持续配置中国资产,因此,2022年股市流动性仍然支持市场具备优异表现。
  银河证券表示,促进居民消费升级、培育新消费成为“十四五”时期政策的主题,年内政策旨在引导未来国内消费健康、高质量发展;针对内需市场,深化供给侧改革以满足当下的消费需求,持续扩大优质消费品、中高端产品供给,提升自主品牌影响力和竞争力。
  针对宏观趋势预测,国泰君安证券宏观首席分析师董琦用四句话作出总结:经济下行年中触底,财政货币积极发力,科技制造高潮迭起,大众消费共同富裕。
  华创证券认为,在中长期发展重心已经转向的前提下,明年稳增长的举措可能不在拉高地产、放松两高项目的约束,更可能是上述政策排序中靠前的选择,比如增加绿色投资、发展新能源汽车、增加政府消费或者政府投资等。
  野村东方国际证券研究部主管高挺表示,2022年,A股市场可关注五个结构性方向:经济周期性变化带来消费股投资机会;场外银行理财资金配置需求提升;双碳政策方向调整下的新能源建设提速;后疫情的消费科技融合;共同富裕政策下的新估值与选股框架。

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