高盛(Goldman Sachs)最近表示，与2022年相比，明年全球股市经历的痛苦将会减少，但不会有任何上涨，因为在2023年期间，公司报告的盈利增长乏力。
该行周二在一份报告中表示:“美国股市在2022年的表现完全是关于痛苦的估值降级，但2023年的股市故事将是关于企业盈利增长乏力。”
分析师预计，标准普尔500指数成份股明年的每股收益将持平于224美元，未来六个月该指数将下跌2%，至3,900点。
但前提是美联储(Federal Reserve)能够实现经济软着陆，避免陷入痛苦的衰退。分析师警告称，硬着陆仍有可能。他们预计，在这种情况下，中国股市的每股收益将下降11%，至200美元，标准普尔500指数将暴跌21%，至3150点。
这种悲观预测主要是受到美联储今年大举加息的刺激，美联储将政策利率上调了近400个基点，以遏制通胀。这大大提高了借贷成本，将美国公司的平均资本成本从2021年的最低水平推高到今年的10年来的最高水平，达到6%。
“资金成本不再接近于零，”分析师表示。这直接给股票带来了压力——高盛分析师指出，标准普尔500指数的市盈率今年从21倍降至15倍，最近才反弹至17倍。
“资金成本上升已转化为股票估值下降，”分析师随后补充道。
高盛估计，美联储将继续加息125个基点，最终在明年5月达到5.0%-5.25%的目标。到那时，央行官员可能会看到通胀下降的更明显迹象，这将促使央行暂停大举加息。
美国通胀水平
一些专家警告称，提高利率有可能导致经济过度紧缩，使美国陷入衰退。沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出，一些通胀指标落后于官方统计数据约18个月，诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼补充说，加息也与经济滞后有关。他说，这可能意味着通胀已经在逐步下降，进一步收紧政策可能会起到过度作用。
顶级经济学家：美联储停止收紧政策之前，股市不会触及低点
顶级经济学家罗森伯格(David Rosenberg)表示，尽管一些投资者仍为本月早些时候通胀的好消息欢呼，认为这是最糟糕时期已经过去的信号，但我们仍远未接近市场底部。
他警告说，在收益率曲线显示出正常化的迹象以及美联储停止收紧政策之前，股市不会触及低点。美联储今年迄今已加息375个基点。这导致两年期美国国债的收益率超过了10年期国债，而10年期国债是经济衰退的臭名昭著的风向标。
“历史记录非常简单，熊市底部发生在宽松周期的70%处，当美联储将收益率曲线重新变陡为正曲线时。我们离这个目标还差得远呢，”罗森伯格说。
“就确定真正低点而言，当收益率曲线颠倒而美联储仍在收紧政策时，就不会出现这种情况，”他随后补充道。
他补充称，以往的熊市反弹通常在200日移动均线附近失去动力，最近一次8月反弹也是如此。
一些投资者对美联储官员近期的鸽派言论持乐观态度，这些官员建议将加息速度从75个基点放缓至12月的50个基点。但考虑到美国经济的疲软迹象，这仍然是一种限制性的货币政策，罗森伯格说。
其他顶级经济学家，如保罗·克鲁格曼，敦促美联储在12月完全停止加息，考虑到货币政策的滞后性和过度紧缩导致经济衰退的可能性。
2022年中国软件股票还能涨到100吗
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全年总成交额创新高、全年IPO上市企业数量创新高、全年IPO合计募资创新高、北向资金加仓A股金额创新高，伴随着四项纪录诞生，A股2021年正式收官。
截至12月31日收盘，当天沪指涨0.57%，报3639.78点，成交额达4335亿元；深成指涨0.41%，报14857.35点，成交额达6267亿元；创业板指收平，报3322.67点，成交额达2393亿元。
从2021年全年来看，A股三大股指均实现上涨。2021年度，沪指全年涨4.8%，深证成指涨2.67%，创业板指大涨12.02%。值得注意的是，沪指在时隔28年后再次收获年线三连阳。
今年年内热点行业板块迸发，年初至今盐湖提锂板块涨88%、碳中和板块涨近60%、元宇宙概念涨41%，市场关注的焦点股宁德时代全年大涨68%，而贵州茅台全年涨超3%。
海通证券首席经济学家荀玉根选取了2021年初至12月28日的市场数据进行研究发现，普通股票型基金指数的年内涨幅为9.1%，高于上证指数涨幅。分类型来看，今年普通股票型和灵活配置型基金的收益率更为可观。
荀玉根说，2019年开启的A股牛市已经延续近三年，从三年滚动年化收益率角度看，A股收益率已经明显高于历史均值。
他提醒，长期来看，任何事物都存在均值回归规律，股市运行也是如此。今年以来普通股票型和灵活配置型基金的收益率已经较为可观。从三年滚动年化收益率视角看，A股2021年收益率已经高于年度均值。从均值回归的角度看，明年指数或许会相对平淡，投资者需降低年度收益率预期。
明年还能继续涨下去吗？
“中国的庞大消费市场长期向好，加上国内政策着重刺激增长，令我们对2022年及之后A股的前景倍感乐观。”安本董事兼中国股票投资部主管姚鸿耀如是说。
他认为，中国政府拥有充分条件，能利用财政和货币措施来支撑经济，不致造成通胀蚕食本地消费者购买力。
全球最大资管机构贝莱德在《2022年全球投资展望报告》中，再次强调对中国资产的看好，并维持对中国股票的小幅超配。
高盛此前发布的展望报告也称，将中国离岸股市从“标配”再度提升为“超配”，并且对A股维持“超配”的判断。
高盛表示，一般股市表现由两条腿支撑，一个是盈利增长，另一个是估值扩张。“我们认为适度宽松的政策会缓和中国国内宏观压力，相对维稳的政策或有望支撑中国股市。”
瑞银证券A股策略分析师孟磊表示，展望明年，在盈利增长叠加估值微幅提升的推动下，预计A股市场约有10%的上行空间。“高品质成长”消费股有望因其盈利的稳定性和逐步复苏的基本面，重回市场焦点；而与疫情相关的出行限制或是最大不确定性因素。
摩根士丹利中国首席股票策略师王滢说，2021年其主要投资建议是超配A股，进入2022年这个策略仍然奏效。“我们认为中国目前股票市场在结构性机会上、在主题性机会上，有很多个股层面选择。”
具体到板块方面，摩根士丹利判断，未来A股受益板块将是与绿色经济、网络安全、技术国产化、高端制造等相关的题材板块。
中泰证券首席经济学家李迅雷认为，明年整体A股波动或将有所加大，但不意味着明年资本市场缺乏投资机会。明年货币政策仍有空间，流动性整体仍将维持较为充裕水平，这将利好股市，A股整体仍将维持震荡向上，指数逐步新高，结构性机会将出现层出不穷的态势。
高盛警告：如果逼空继续，整个美国金融市场将会崩溃
GME逼空事件引发的蝴蝶效应正在美股市场上导致金融危机以来最为严重的轧空行情，高盛警告称，如果逼空继续，整个金融市场将会崩溃。
据高盛，过去25年里，美国股市发生了多次严重的逼空行情，但都没有最近所发生的那么极端。
在过去三个月里，美股一篮子被最严重做空的股票上涨了98%，超过了2000年和2009年轧空中的上涨幅度，当时这篮子股票分别上涨了72%和56%。
不过目前美股的整体做空比例处于 历史 较低水平。今年年初，标普500指数成份股的空头比例中值仅相当于市值的1.5%，与2000年中期的水平相当，至少是过去25年来的最低水平。
但是即便如此，这次轧空事件已经在市场引发了不小的反应。
对冲基金为了回补空头，或者是追加保证金，不得不减持一些多头仓位。这导致高盛统计的一篮子最受对冲基金多头喜爱的股票组合上周下跌了4%。
对此，高盛得出了一个观点：市场一小部分不可持续的过度行为，有可能引发一系列多米诺骨牌效应，并造成更广泛的动荡。
高盛分析师David Kostin指出，近年来，美股低成交量和高集中度的模式，加大了一只基金的平仓可能会像滚雪球一样席卷整个市场的风险。
而目前在高盛看来，散户抱团行情还可以继续下去。高盛认为，与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于高位，且还将迎来超过1万亿美元的额外财政支持。
这意味着散户弹药充足，如果逼空行情继续，那么美股岌岌可危了。
