2023年a股有望走出风险偏好提升和盈利驱动的行情「2023年A股有望走出风险偏好提升和盈利驱动的行情」

回顾2022年,A股市场整体表现较弱,全年行情一波三折,板块上结构分化明显。年初以来,受地缘政治冲突、海外通胀、国内疫情等因素影响,我国经济持续面临需求不断收缩、供给受挫以及预期转弱等压力。上半年,海外通胀及地缘冲突导致上游大宗商品价格上涨,成本端上升导致企业利润率压力较大,下半年大宗商品随着油价出现回落,成本端压力有所缓解,但国内受疫情反复的影响需求端全年都较为疲弱。此外,在美联储持续加息、中美关系面临诸多挑战等背景下,投资者风险偏好整体也处于较低水平。

从板块来看,截至11月30日,申万一级行业除煤炭行业上涨24.49%以外,其他板块均处于下跌状态。跌幅较少的主要为周期板块,例如石油石化、农林牧渔、有色金属、基础化工等。而跌幅居前的主要为电子、传媒、计算机等,板块行情结构性分化。港股市场相对A股市场跌幅更深,因其离岸市场属性,流动性受海外加息有较大的压力,而基本面跟随国内经济受疫情影响也同样承压。

展望2023年,我们认为内需复苏、预期改善、外需偏弱将是全年的主线,A股市场有望逐步进入风险偏好提升和盈利驱动的行情。近期国内疫情政策不断大幅优化,国内经济也逐步进入“去疫情”时代,我们相信疫情终将过去,2023年疫后复苏将成为推动国内经济的主要动力。对比海外疫情放开后的恢复情况,尤其是新加坡、中国香港等前期疫情管控相对严格的区域来看,我们认为放开的前期居民消费需求可能会因为害怕感染而有所回落,而后居民经济活动将逐步恢复,线下消费场景的回归将带动需求逐步恢复正常。全年来看,预计经济需求端复苏将呈现出上半年前段偏弱,而后将逐步增强的趋势。

消费端我们判断可选消费相比于必需消费会有更好的复苏。近期地产政策发力,房企融资端得到改善,在今年地产投资增速大幅负增长的背景下,预计地产投资端悲观预期将有所改善。同时,随着疫情的复苏,地产销售端预计也将有所回升。从制造业来看,过去三年由于疫情因素,我国制造业占比有所提升,而服务业占比略有下降,制造业投资在过去两年维持较高的增速,其中高端制造业投资占比明显加速。我们预计高端制造业结构转型仍然是大趋势所在,部分高景气度赛道明年仍会有较好的增长。从出口端看,明年外需走弱是较为确定性的趋势,海外通胀数据已经出现回落,明年海外经济开始下行并大概率走入衰退,出口将面临一定的压力。流动性角度来看,今年流动性整体保持较为宽松的态势,明年随着经济的逐步复苏,预计仍然会维持相对稳健宽松的环境。从估值来看,当前A股及港股估值均处于历史相对低位水平,在明年经济逐步复苏,流动性保持合理宽松的背景下,当前估值具有较高的投资性价比。而对港股市场来说,明年可能将面对基本面及流动性双重改善,有望迎来估值及盈利的双击。

未经允许不得转载:股市行情网 » 2023年a股有望走出风险偏好提升和盈利驱动的行情「2023年A股有望走出风险偏好提升和盈利驱动的行情」

相关文章

评论 (0)