□兴全基金 蒋寒尽
A股与美股作为全球最大的两个股票市场，在市场结构方面存在着较大的差异。
公司结构：A股长期牛股缺席
中美股市走势的分化，很大程度上与两国的经济结构差异有关。过去中国经济的高增长很大程度是由投资拉动的，主要依靠要素增长而非创新驱动。同时，在我国当前的发行制度下，很多新兴成长行业的领军企业无法在A股上市，比如BAT等大市值互联网企业。想想，A股市值排名靠前的公司是哪些？是中农工建交、中石油与中石化等强周期类企业。这些企业的盈利周期波动较高，基本面的周期变化自然会带动股价的波动。而美股市值靠前的公司又是哪些？是苹果、微软、亚马逊、谷歌等科技型企业，这些公司具有持续增长的生命力。
根据海通证券的统计，按照2018年11月5日收盘价统计，A股的周期（包括金融地产）、消费、科技板块的占比分别为59%、25%、12%，而美股中周期、消费、科技板块的市值占比分别是34%、36%、27%，对比来看，A股的周期股市值占比较高，消费和科技则明显偏低。
而真正可以成为长期牛股的，大概率不是那些依靠要素扩张获得增长的传统周期行业，而是代表未来的科技创新企业，是不断通过技术突破来满足用户需求、有实力与世界巨头抗争的高品质企业。
过去A股市场与一些本来可以成为“中流砥柱”的科技公司擦肩而过。近期备受关注的“科创板”，管理层在加大对创新企业登陆A股的支持力度，此类举措会对改善A股上市公司结构、培养真正的长期牛股起到建设性的作用。
投资者结构：散户与机构博弈
中美股市的投资者结构存在很大差异，因此也影响了市场的交易行为。对比全球来看，A股的个人投资者比例要显著高于其余几个主要的资本市场。2018年中报显示，A股个人投资者持有市值占比达到40.5%，而美国、法国、英国、日本等市场的该数据分别只有4.1%、2.0%、2.7%、4.6%，A股和美股的机构投资者持有市值占比分别为31.5%和93.2%。散户投资者常会有羊群效应、短视心理等非理性行为，喜欢追求追涨杀跌的交易型机会，在这样一个散户主导的市场里，甚至连机构投资者也只能顺应市场特征，很难起到市场稳定器的作用。而美国的机构投资者以长期价值的配置型风格为主，尤其是追求长期回报和中低风险的养老金占比较高，起到了很好的稳定市场的作用。
“追涨杀跌、快进快出、投机导向”的风格导致了A股走势的高波动性，1年的行情也许会在1个月内就走完，出现“暴涨暴跌”的概率也大幅提升。
期待A股逐渐走向成熟，也可以拥有美股那样的十年大牛市。
中国股市和美国股市的差别是什么？
中国股市和美股股市目前区别还是很大的，首先说一下美国股市，美国股市是纯粹的市场经济，长达10年的牛市正是说明了它的投资价值。美国股市的监管机制和各项制度相对完善，对投资者的保护措施也比较好一些，从而也杜绝了投机客的大量投机行为。中国股市目前还处于摸索阶段，审核制度，发行制度以投资者保护都稍微差于美国，投机行为严重，真正符合的价值投资只有一部分股票，其他基本上都是投机行为。
中国股市和美国股市的经济的不同。
美国看重股市，把股市当经济晴雨表，大概是美国认为有钱什么也能买到，所以哪怕印钱也要让股市涨。股市涨了，人们在股市赚了钱自己去买，去搞教育搞科研。用的东西买其他国家的就好了。
中国看重实体，应该是把实体经营收益当经济晴雨表。中国认为实体把东西造出来就可以换到钱。所以让实体到股市来融资。股市涨跌不重要，给实体公司上市机会融资才重要，所以尽可能的发新股。实体公司在股市融到资，去造东西，卖到其他国家换钱回来。
常说中美经济是分不开的，大概是这个意思吧？美国钱多，中国制造多。美国教育科技先进，中国制造厉害。所以中国人去美国留学，学习新科技，回来制造，再把制造的东西卖给他们。制造高端中国还不行，美国也不敢让中国高端制造行起来，中国高端制造行起来美国就没有存在的必要了。所以美国在科技方面卡中国脖子。
在经济上，美国脑力劳动者，中国体力劳动者。这又由国情决定：中国人多，不可能都脑力劳动搞科研，不从事体力劳动，不搞制造，很多人会没饭吃。
中国股市与美国股市有哪些异同？
1、交易时间不同：美国股市交易时间较长，为美东时间早九点半到下午四点，也就是北京时间晚上十点半到凌晨五点，美国因为有夏令时间，因此夏天的交易时间与冬天相比会提前一小时，为北京时间晚上九点半到凌晨四点。
2、交易代码不同：美国股票交易代码则为上市公司英文缩写，微软(Microsoft)的股票交易代码为MSFT，中国刚上市的分众传媒股市交易代码为FMCN。
3、交易单位不同：中国股票交易为100股，美国股票交易单位没有限制，你可以只买1股。(交易手续费远超过股价了，不划算)。
共同点：
都受权重股左右：美国股市的涨跌明显受到权重股的影响，但美国股市的权重股主要集中在以苹果公司、微软、谷歌、亚马逊等科技巨头，这些公司持续成长壮大，不断上涨，对美国股指的推动很明显。
中国股市同样也受权重股左右，但中国股市的权重股集中在银行、能源等传统行业，银行股本身经营模式稳定，但增长率较低，基本上业绩年增长率都是个位数。而能源类个股则存在着明显的周期性，这使得这中国股指多年在原地徘徊。
