（曹小钦作品）
作者 | 张家维
流程编辑 | 刘博钰
（市值风云经作者授权刊登；未经授权禁止转载）
一、台股云和月
台股和A股这两个两岸的资本市场，有着历史的相似与纠葛，也正面临着各自不同的机遇跟挑战。近年来在研究它们的相似与差异过程中，笔者着实收获了不少惊喜；因为，资本市场的行为源自文化、经济与民众心理，而两个市场研究逻辑上的根本差异，仅在于时间序列的先后而已。
台股上万点很久了，从来没有站上万点这么长时间过。有人说：“怎么都没有从股票赚到钱的喜悦？”有人说：“过去台股只要上万点就是一个字——卖！屡试不爽……”
笔者对于指数预测无能为力也不感兴趣，能预测的只有推动指数的关键要素发展。
对于未来三到五年的全球股市，笔者是乐观的，与全球经济联动性高的台股亦然，主要原因在于全球创新动能已聚积到了足以翻覆旧经济局限的阶段。
即使未来长期多头偶遇逆风，或许白天鹅群掺杂黑天鹅数只，但依据过往百年之人类经济发展史，资本市场之主要演奏大调取决于创新力量带动的经济荣景，而未来几年这段大调的旋律是亢进、激昂的；如果说股市是经济的先行指标，那么FAANG（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google）总市值带动美股创新高，意味着这波创新力带来的经济革命浪潮正方兴未艾。
而台股的关键词就是半导体。
二、兴也半导体、衰也半导体
笔者记得在2003年初次掌管科技型基金的时候，台积电这家半导体龙头占台股指数权重不过一成出头，15年后指数翻了1.25倍，台积电却足足上涨了超过9倍，所占权重也逼近两成——而且其近年的股价扬升角度更为陡峭。
换句话说，这几年台股上万点的大秀几为台积电的独角戏，偶尔穿插着大立光或者景气循环股的零星表演。没有参与独角戏的散户感受不到万点的喜悦，也不会有股票赚钱外溢的扩散效果，成交量自然也就放大不起来。
如果台积电占了将近两成的权重，加上相关半导体供应链的总市值，那么我们可以这么形容台股：涨也台积、跌也台积。
换言之，要预测台股万点后的兴衰，得从台湾半导体制造的竞争力与景气变化着手。
以市场占有率分析，已高达56%市占率的台积电，其竞争力毋庸质疑；唯一的变数是摩尔定律（集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔18-24个月便会增加一倍）的减缓甚至失效。如果摩尔定律逐渐失效，那么晶圆代工业将渐渐进入价格竞争的不利状态，拼的就只有成本降低、客户管理、政策补助——但笔者认为摩尔定律只有被取代的可能而不存在失效问题。
摩尔定律近年或有减缓迹象，但根据AI研究机构Open AI最近公布的一份研究报告显示，培训AI模型的运算将在五年内成长30万倍，这比摩尔定律还要快上3万倍，AI运算可望成为“后摩尔时代”推动半导体制程前进的主要动力，以及高阶制程投资诱因。
那么景气呢？我们分析半导体景气有一个重要的参考指标——北美半导体B/B Ratio*。
B/B值的数值愈高(>1)，上涨时间持续愈久(3个月以上)，代表市场需求大于供给，全球半导体与科技产业景气转好的机会变大。近年B/B Ratio出现奇特的高档钝化的走势，自2015年底之后很少落于荣枯线1的下方，但也未曾暴冲，呈现健康扩张荣景。
由于现在人工智能、汽车电子化、物联网所带动的需求，加上相关产品的价值链将更往上游集中，若考虑未来全球半导体厂因新的科技产品市场需求、以及中国大陆的半导体自制化的相关扩厂计划，预测2022年之前全球半导体业景气仍大抵健康无虞。
只要半导体景气动能未失，台湾晶圆代工业竞争力仍存，“万点健康论”自然不是一句政客轻浮的口号，而是全球经济与产业态势衍生的必然结果了。
三、A股到底发生了什么？
再来跟各位聊一下A股吧！
A股在2008年金融海啸过后，除了在2009年因为四万亿救市计划而出现的深跌反弹行情外，就只有2014-15年短命的泡沫投机行情——像一阵狂风暴雨，来得快又去得急。
如果扣除这两波来去匆匆的资金行情，A股指数已经整整盘了十年。
相较于频创新高的全球主要市场，包括专业基金经理在内的很多投资人必深感困惑：近年整个中国的经济成长率仍然远优于其他国家啊……A股到底发生了什么状况？
A股市场确实存在自己的问题跟缺陷，与外在国际环境无关：
(1)散户交易比重过高，偏重消息与题材面操作，容易暴涨暴跌；
(2)很多民企不重视股东权益，配发现金股息太少，却老爱跟小股东忽悠钱，搞一些狗皮倒灶的投资，导致负债高企，现金流不佳；
(3)退市与上市机制尚未改革完善，资本市场因而无法有效发挥淘汰筛选功能；
(4)中国大陆面临经济转型期，产业有消有长，但受害产业所占指数权重远高于受惠产业——表象枯木，内层逢春。
这种与全球股市脱钩的独走现象，在台股尚未于1990年代大量引进外资之前亦似曾相识；前两个A股的缺陷，台股当时也同样存在。
只能说，A股到目前仍持续维持着2015年泡沫破灭以来的修正消化格局，不要看现在上证指数跌破3000点，有很多体质不佳、光炒题材的投机股市盈率还是超过40、50倍。
50倍是什么概念？
是在公司获利不衰退的前提下，股东要花50年时间才能拿回老本；50年是青丝变白发，是你跟你姥姥的年龄差距！
从我看过所有的投资书籍里头对全世界股票历史的记载，那些抢进50倍市盈率热门股的众多理由，事后回顾共通的只有苍白可笑，再加上满满的悔不当初……
除了热门题材股的估值泡沫以外，还有一种更致命的泡沫，那就是外延并购所产生的成长假象和后续商誉折损。
A股的并购文化里面有一种荒谬至极的现象叫做“对赌协议”。对赌什么？赌未来好几年的营收获利；对赌本来是确保并购效益、鼓励经营层努力达标的巧思，后来却成了大股东炒股的无上祖传秘方。
在2015年投机股泡沫期间，多少A股上市公司不断编造上下游整合、多元化的外延美梦，每个美梦声称将带来的贡献都打赌得不像是真的……后来也的确多半不是真的。
当股市荣景不再之后，失去了外延并购带来的账面获利成长动能，最多使得市场对公司估值降低；但当实际并购贡献不如预期的时候，潜在商誉损失将是一颗颗不受控制的未爆弹，冲击本已脆弱的投资信心。
好吧！这些理由都头头是道，市场看起来悲观满满……那么可以告诉大家A股到底何时才能拨云见日吗？
四、八千里路云和月
笔者还是老话一句：对于指数的预测，我们不想做也做不到；但除非你是投资在指数型基金或者指数期货，要不然指数预测对多数投资在公司股票上的投资人来说是没有意义的，因为指数是个股与产业发展后合理总市值所产生的「果」，而不是「因」。
台股因半导体产业良好际遇乘风而起，但也相对将伴随着产业过分单一的风险。毕竟天下没有景气只好不坏的产业。
A股盘整了十年，但各位可曾注意到——贵州茅台涨了6.3倍、格力电器涨了8倍、伊利乳业涨了11倍……诸如此类，这些消费升级白马股的涨势并不逊于台湾半导体股。
从台股成熟化的经验中，笔者可以给大家一个明确建议：尽早改变对A股的投资策略及思维，与国际市场同步的基本面分析与价值投资将以意想不到的速度主导A股市场风向，齐涨齐跌、消息炒作的现象将逐渐改观；纳入MSCI、退休金入市、鼓励企业发放现金股息等政策，全都指向A股即将快速国际化与成熟化。
而另一方面，从美国百年经济与股市的发展经验中，更预示着随居民收入的提升，各种消费升级商机将孕育出股神巴菲特赖以成功的、属于中国的知名消费大品牌。
只要抓住了长期引领指数走向的关键产业趋势，对于指数的涨跌，又何苦太执着？
（完）
附注*：
北美半导体B/B Ratio为国际半导体设备与材料产业协会（Semiconductor Equipment and Materials International,SEMI）所发布的指标，指的是北美地区半导体设备商接到的未来订单（Book）与实际出货（Bill）总金额的比率。简单来说，就是以半导体设备厂商接到订单的金额除以出货金额，得到的数值称之B/B值。
作者简介：张家维，台湾奇宏资管负责人，曾任永丰基金经理人及劳工退休基金经理人。专注于验证人生哲学与投资价值的资深操盘人，曾担任美国、日本、亚洲、大中华区域的市场投资决策者，经历过1997-2008的各类金融危机，希望能把多年起伏换得的经验、区域整合取得的异同与读者共享。
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台股重挫，A股、港股暴跌3%，释放了什么信号？
A股市场持续下跌，上证指数盘中跌幅超过3%，全市4500支股票呈现清一色的绿色。这一现象表明台湾当局关系混乱，台湾当局者看不清楚中国大陆的形式。台湾没有中国大陆的支持，将是一滩死水，回天乏力，台湾民众要义无反顾地坚持回到祖国的怀抱。下面就我们来针对这个问题进行一番探讨，希望这些内容能够帮到有需要的朋友们。
一、台股重挫，A股、港股暴跌3%的原因是什么？
台股重挫，A股、港股暴跌3%，这和外汇市场不平静有关。近期海外外资汇出股利需求巨大，美国众议长佩洛西访问台湾，导致新台币兑美元涨0.41%。但是台湾当局领导人忽略一点，台湾自始至终都属于中国领土，台湾长治久安，民众幸福地生活在这个地球上，完全依靠中国内陆对台湾鼎力支持。根据相关数据表明，台湾大部分日用品、粮食等等，都是从中国内陆运输过去。台湾当地商人都是中国内陆商人，或者在台湾做生意的商人，他们的祖祖辈辈都来大陆。
台湾与大陆是打断骨头，连着筋。如果台湾当局领导人否认中国内陆对他们的帮助，那么这些主持台湾经济的商人也是不会同意的。台湾当局领导人有一点等吹草动，中国大陆商人就会选择回到祖国的怀抱，把投降台湾股市的资金撤回大陆，因此导致台湾股票持续下跌。
二、我个人对台股重挫，A股、港股暴跌3%的看法？
台湾股市不会这样持续下跌的，因为军工股就是一个鲜明的信号，意在告诉中国人民，祖国是我们身后强大的后盾。中国已经变得强大，可以替中华千千万万儿女抵挡一切。
茅台股票60元是什么时候
茅台股价60元是什么时候，茅台2014年6月送股票那天股价是多少钱
2022年9月03日 22:28
本文目录一览
1，茅台2014年6月送股票那天股价是多少钱
2，茅台集团是什么时候上市的当时每股多少钱
3，茅台股票今天价格多少钱一股
4，贵州茅台上市时股票发行价是多少线
5，2006年4月21日贵州矛台股票是多少钱一股
6，2012年8月茅台酒股票每股是多少
7，茅台的股价最高是多少
8，股票买1买2是什么意思
9，股市中行权和认沽是什么意思
1，茅台2014年6月送股票那天股价是多少钱
138元。
搜一下：茅台2014年6月送股票那天股价是多少钱
2，茅台集团是什么时候上市的当时每股多少钱
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3，茅台股票今天价格多少钱一股
653.79元一股 一手的话是65379元
168.86元，这是茅台股票的最新收盘价。
4，贵州茅台上市时股票发行价是多少线
贵州茅台是1999年11月20日成立的，在A股网上发行上市的时间是2001年7月31日，贵州茅台上市发行价是31.39元，发行量为7150万股，2001年8月27日贵州茅台正式登陆A股市场，当天以34.51元开盘，当天贵州茅台最高价是37.78元，最低价是32.85元，上市首日收盘价是35.55元，全天总成交金额是14.1亿元，这个就是贵州茅台上市情况。拓展资料：1、股票价格的运动归根结底是一种资金行为。由于卖出的人数和资金超过了买入的人数与资金，因此股票价格持续下跌。2、一般而言，有大资金意图获利了结，或者外围市场传来利空，股票价格受到刺激，形成下跌。 我国股市采取涨跌停板制度，即为了遏制过度投机风潮，监管层对股票每天上涨和下跌额度进行限制，一般控制在10%左右。当股票下跌数额超过当天开盘价的百分之十时，股票触发跌停，停止继续下跌，但交易并不停止。而股票交易是一种双向的行为，有一方卖出，如果想要发生交易行为，则必须有对应的一方进行买入，才能完成交易。 3.股票（英语：stock）或是资本存货（英语：capital stock）是一种有价证券，股份有限公司将其所有权借由这种有价证券进行分配。因为股份有限公司需要筹措长期资金，因此将股票发给投资者作为公司资本的部分所有权凭证，成为股东以此获得股利（股票股利）或/且股息（现金股利），并分享公司成长或交易市场波动带来的利润；但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。4.佣金是商业活动中劳务报酬的一种，一般而言是指提供给销售员的报酬。佣金可以是薪酬的一部分，视乎销售员是否达到销售目标，从而计算佣金的金额。佣金亦可以指中间人在促成商业交易所收取的费用，例如房地产、股票市场和拍卖行的买卖。佣金制度鼓励中介人多劳多得，向高佣金的生意倾斜。 00:00 / 00:4470% 快捷键说明 空格: 播放 / 暂停Esc: 退出全屏 ↑: 音量提高10% ↓: 音量降低10% →: 单次快进5秒 ←: 单次快退5秒按住此处可拖拽 不再出现 可在播放器设置中重新打开小窗播放快捷键说明
5，2006年4月21日贵州矛台股票是多少钱一股
2006年4月21日贵州矛台股票是88.88元钱1股
2006年4月21日贵州矛台股票是88.88元/股
6，2012年8月茅台酒股票每股是多少
贵州茅台8月最高价是261.65元，此后一路下跌，目前8月均价在236元附近。
每股价格每天都不一样的。今天的价格是231.88
2015.7.8日贵州茅台当天收盘价236.86
7，茅台的股价最高是多少
关，他们认为传统认知科学对于认知的定义的江南杨柳舍。江南的风如此温柔，轻轻吹
效，不如降压药，如果夜间血药浓度过低，杂和困难了。因为每一次转过身，时刻都要
好的配资公司还是有的，配资是一种合作，安全是股民一个永恒的话题致了一个奇怪的现象：当尿液离开身体时，坚持运动，毕竟这才是变瘦的“正道”啊。
贵州茅台，日k线历史股价最高是799.06
收盘价是178.71元，可能买不到了
8，股票买1买2是什么意思
买股票的价格如果和卖的价格不同，就成交不了。这时候，有一堆人在等着买，一堆人在等着卖。他们都给出了自己委托的价格。于是就让他们排队。出价最高的买者，和出价最低的卖者，有最优先的权利。然后依次排队。这些价格中，买和卖两个最接近的价格，买的就叫买一，卖的就叫卖一。比买的低一点排在第二的价格，就叫买二。同样，排队在卖的里面比卖一高点的就是卖二。例如，某个股票买一的价格是10元，卖一的价格是 10.01元。这个价格后面还跟了一个数，就是现在开价买或者卖的手数（一手等于100股）这时候，除了出价10元的人以外，还有出价9.99元的人，就排队在买二的队伍里面等着买。同样的，出价10.02要卖的人就排队在卖二里面。当然，买一和卖一总是差一点点。如果谁都不让步，大家就僵持着，成交不了。这时候，一旦有买的人出价等于卖一的价格，就成交了，这种称为外盘；或者，有卖的人出价等于买一的价格，也能成交，就叫内盘。这些在以后的操作中可以慢慢去领悟，为了提升自身炒股经验，新手前期可以用个牛股宝模拟炒股去学习一下股票知识、操作技巧，对在今后股市中的赢利有一定的帮助。希望可以帮助到您，祝投资愉快！
这个问题很简单,不需要30分,5分就够了. 你仔细观察一下"买1","买2","买3"后面的数字,会发现一个规律,比如: 买1: 525 100 买2: 524 21 买3: 523 65 意思是说,有人愿意用5.25的价格买,("525"就是"5.25元"的意思.)有人愿意以5.24元的价格买,有人愿意用5.23元的价格买.为什么有"买1","买2"之分呢?既然有很多人都想买,总得有个先后顺序吧,当然是愿意出高价者先买.你看"买1"出的价格是5.25元,"买2"出的价格是5.24元,当然是"买1"优先成交.你如果想买股票的话,就出个价,然后在那里排队.比如你出5.23元的价格买股票,那你就排在"买3"的位置.当前面的"买1",买2都买好了,就轮到你的了. 还有一个问题:525后面的"100"是什么意思呢?其实就是一共要买100手股票.也许你要买10手,他要买90手,而且都是出5.25元的价格买,你两个人一共需要买100手.那么"买2"后面的21,是什么意思呢?就是说,一共有人要买21手股票,当然是以5.24的价格买. 现在明白了吧,"卖1,卖2"其实也是一样.
9，股市中行权和认沽是什么意思
现在的所有的认估权证到行权那天都是一分不值.不可能有人行权.请想一下.比如说在行权那天手里有1000股的贵州茅台的股票.在股市里90元能卖出的股票.谁会用(茅台认估行权是30.30元-认估权证的股价就算你买得是最低价0.001元=30.299元卖给上市公司.这样不就赔了60%以上.).到行权日那天你要是手里没有这贵州茅台的股票.你要行权就要买它.我看那时最少也会在70元以上吧.谁也不会用70元以上的价格买了.再用30.30元的行权价卖了. 现在的有的股价是认估权证行权价的1倍以上.那谁要一行权.就赔了50%.所以说认枯权证的风险太大.要是认估权证最后交易日收盘时你手里还有认估权证.那就是说你的钱就等于没了.因为没有人去行权.现在炒认估权证是机构和散户们在博傻.看谁会炒短.机构最后几天会往上拉认估权证的股价.让想炒短人买入.机构这时就会愉愉的出货.看谁会接到这最后一天时的最后一棒.那时候机构早就出完货了.我在网上还没有看到说那个机构和基金买认估权证到最后交易日后手里还有认估权证的.因为他们早就出完货了.在旁边一边数钱一边偷着乐.只有不明白这个道理的散户看到认估权证越来越低.也想炒短.赚点差价不停地在进来.可是认估权证到收盘时会收在1分以下.也许只是几厘钱. 友情提示.茅台认估权证 2007年5月29日是最后一天交易日.你最好不要玩认估权证.不要放到行权是行权.因为没有行权的可能性. 认估权证风险太大!朋友注意不要接到最后一棒. 哪也不去了.这钱算是没了.你要行权亏的更大.1.认购认沽权证行权日不行权的话，将自动进行注销，你的持股明细上也会相应消失这些权怔。 2.不管是认购权证还是认沽权证，只要出现负溢价，理论上投资者会有损失，深度价内权证不行权损失更大了。包钢认购权证是负溢价认购权证，但是一部分投资者或许由于帐户资金不够的原因没有行权，行权日过后权证将注销了，那不是白白损失了吗？但是行权也有一定风险，那就是正股未来价格的波动风险，一部分投资者不行权可能也有这个原因。对于认沽权证不行权，一是认沽权证本身严重高估，没有行权价值，是废纸一张，那么行权完全是损失了，其次是该投资者仍然要继续持股，那么他没有必要以标的价格行权卖出股票承担一定股价波动风险。对于认购权证，主要是资金不足的原因，那种可能性很小，除非卖出权证不够支付手续费，现在认股权证都超过一元，没有资金行权，但可以在二级市场抛售啊，所以很多人没有行权是还没有分清认购和认估的区别。 这就是中国股民盲目入市的后果。行权期具体指的应该是股票权证的行权期。 具体应该是指可以行使权证权利的期限。 下面简要介绍一下权证及行权。 权证可分为认购权证和认沽权证。买入认购权证的投资者,是相关标的股票未来上涨才能获利,而买入认沽权证的投资者,则只有标的股票未来股价下跌时才能赚钱。 就行使状况而言,权证亦分为欧式和美式权证。美式权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利,欧式股权证为香港最常见的权证类别。 无论是认购权证或者认沽权证,它们都包含有有以下主要特性：一是杠杆效应。二是具有时效性。权证具有时间价值,并且时间价值会随着权证到期日的趋近而降低。三是权证的持有者与股票的持有者享有不同权利。权证的持有者不是上市公司的股东,所以权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对权证而言,如果投资者对标的股价的判断正确,将获得较大收益. 简单的说认沽权证的操作和股票刚好是相反的，看多股票时要卖出认沽权证，看空股票时反而要买入认沽权证。不过由于权证现在是个新生事物，刚开始走势可能会有些不太正常的地方。 由于权证的特殊性分险要比股票大的多，你最好是少量参与。 权证是T+0交易方式，当天可以进行多次的买卖。 网上也是可以做的，但要先去证券公司开通网上交易和权证交易。 行权价就是可以在行权日买入或卖出正股（标的股票）的价格。 行权日就是可以行使权证权利的日子。
楼上的太复杂，讲了半天什么也没看懂，通俗的解释一下：什么是认沽权证？认沽权证就是看跌期权，具体地说，就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。比如说新钢钒在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照4.62元的价格卖出相应的新钢钒股票，不管当时新钢钒的股价是2元还是8元。如果当时价格是2元，则认沽权证的价值就是2.62元，如果当时的价格高于4.62元，则认沽权证一文不值。
就是权证
