【图说投资】市场利率跟牛市到底什么关系？【20190409】
今天我们先来探讨一下，这波牛市到底是怎么来的，根据历次牛市的走势我们得到一个结论，那就是当市场利率急跌之后，产生牛市行情，2005年，2009年，还有2015年都是如此。这波牛市也是在10年国债收益率快速下跌之后产生的行情。所以这是一个牛市起点非常重要的标志。那么有人要问了，如果利率快速拉升呢？是否意味着牛市结束呢？毕竟我们看到了，十年期国债收益率快速拉升的情况，从3%，拉升到了3.3%。
我们还是仔细看最上面那张图，历次牛市的结束，确实有市场利率拉升的因素在里面，但又不是百分百负相关，也就是说不是说利率一涨，股市就跌。甚至利率要涨好久，股市也不跌。07年，10年和18年，都出现了利率和股市同时到顶，然后转下跌的情况。只有2015年是个例外，股市到顶利率还在继续下滑。所以我们可以得出一个结论，低利率会产生牛市，高利率也很可能会终结牛市，但是利率的上升和下降是个过程。不会一蹴而就。
更重要的结论是，市场利率跟股市同涨共跌的时候，往往预示这一波大行情，不是大涨，就是大跌。市场情绪会走向一个极端。
我们看目前的信用利差在下降，信用利差大的时候，说明市场谨慎，对于好企业和坏企业更加敏感，差的企业需要很大的风险补偿，而一旦信用利差下降，说明大家敏感度降低，大家借钱容易了，胡子眉毛一把抓了。所以从信用周期来看，依然是宽信用周期，这样的话，高收益的企业债收益应该还是有保证的。
信用利差的倒数，也就是把上面的曲线翻转过来，跟中小板指数的走势基本趋同，也就是说，宽信用周期，是有利于中小创行情的，那既然现在宽信用没有变，我们有理由继续看多市场，特别是看多中小创的投资机会。关于利差的具体应用，我们卖个关子，周四的时候，通过【学方法】系列，好好给大家讲讲，信用利差这个股市走势水晶球。
至于期限利差现在有底迷茫，一级市场中标利率显著高于二级市场，所以大量资金都跑到一级市场去找更高利率的债券了，这就造成利率债压力比较大。货币政策处于不明朗阶段，我们也会继续观察。我们的观点是，现阶段央行就开始紧缩货币，实在是有点没必要。就好比一个人，总得病好了再减肥，现在还卧床不起呢？就提前节食减肥了？这有点不合逻辑。
现在估计央行担心的就是猪肉问题，猪肉价格未来肯定是要上升的，而且速度可能还会很快，这样的话，拉动CPI是必然的，一旦CPI超过了3%的警戒线，央行的行动就会受到限制，虽然不至于就此紧缩，但是继续宽松的预期，恐怕也会被打破。在3%以上的CPI压力下，降息降准恐怕就都会告吹。
这种情况可能会一直维持到9月份，在这中间CPI极有可能会超过3%，而如果不出意外，4月份的CPI数据可能就会接近3%。
现在的问题不在央行，而在金融机构，其实从超额存款准备金率来看，现在仍然在一个高位，也就是说，这部分钱是央行没有强制要求的准备金，属于金融机构自发存起来的，这就表明银行有钱，现在不愿意投向市场。所以，下一步央行的重点任务可能会去盘活存量资金，而不再关注增量，今年的任务是打通货币的传导机制，让宽信用落实下去。否则银行放出再多的钱，也都被银行们存起来了。
所以总的来说现在市场有钱，央行的动作也就越来越小。虽然十年期国债收益率上行，但是银行间拆借利率倒是下来了。由此可见，最近的市场状况，最直接的原因就是一级市场利率太高，其次的原因就是银行有钱不放。这种情况会逐渐的好转。一级市场的债券总是被抢购，慢慢的也就会跟二级市场持平了。能用3%融资，犯不上非得给3.3%。
总结：
1、低利率引发牛市，现在仍然在路上。牛市不会因为利率刚一回头就马上中断。
2、宽信用周期确认，而宽信用对于资金饥渴的中小创最为有利。
3、央行态度现在比较难以捉摸，还需要进一步观察。他担心的是物价。所以未来两个月的CPI走势很关键，直接决定央行的动作。
4、索性市场流动性很宽裕，现在主要的问题在于银行，而不再央行。银行手上有钱不愿意往外放款，可见对于经济复苏还心存戒备。
5、国债利率短期拉升，跟一级市场利差太大有关，但是这恐怕不是常态，看到国债地方债这么好卖，很快就会向下修正利率。缩小利差。所以10年期国债利率的反弹，我们判断将不可持续。未来可能会在3%-3.3%之间震荡波动。没有央行的降息降准支持，再想跌破3%，也不容易了。所以利率债（国债国开债为主）的配置可以逐渐降低，多配一些信用债（企业治安），还是有可以的。
6、我们之前很少提纯粹的利率债，只提过一只，就是广发国开债，像新华纯债，嘉实超短债，这都不是纯粹的利率债，他们都是短债性质，也就是大号货币基金。所以也不用退出。
在知识星球app齐俊杰的粉丝群里，我们每周2，都会为大家带来【图说投资】系列内容，目前粉丝群内，已经有50几篇这样的报告，我们会精挑细选一些数据图，来跟行情结合，做定性的分析，让大家了解更多的东西，知道股市为什么会长，那些因素会让股市上涨，其实每一波牛市都有先兆，每一波行情到顶也都有警报。多了解一些知识，才能让投资有备无患，本周之后，我们还是会返回知识星球进行更新，不再提供免费版的内容。我们对市场的策略绝不是一沉不变的，所以还是希望大家，尽早加入星球，不要错失必要的提醒。
为什么利率下降会引发牛市？谢谢！
银行利率下降后，资本的保值程度减弱，在面临CPI指数上涨时，资产容易缩水，因此人们会选择其他增值高的渠道。一般在欧美国家，股市对利率较敏感，并具有一定的规律性；而在我国，则不很明显，原因在于我国的股市还有待规范，同时与我国的消费心理有联系，一般中国人会选择房地产做为投资渠道，在我国经济过热时，房地产的表现都很突出，如上世纪90年代，沿海地区的房地产投资过热和当前我国部分城市投资过热等问题。因此简单的说利率下降会引发牛市并不完全符合我国的实际。
怎么看出牛市来了？
所谓“牛市”，也称多头市场，指市场行情普遍看涨，延续时间较长的大升市。
牛市有以下基本特征：
1．小型股先发动涨势，不断出现新的高价。
2．不利股市的消息频传，但是股价却跌不下去时，为多头买进时机。
3．利多消息在报章杂志上宣布时，股价即上涨。
4．股价不断地以大幅上扬，小幅回档再大幅上扬的方式波段推高。
5．个股不断以板块轮涨的方式将指数节节推高。
6．人气不断地汇集，投资人追高的意愿强烈。
7．新开户的人数不断增加，新资金源源不断涌入。
8．法人机构、大户进场买进。
9．除息、除权的股票很快地就能填息或填权。
10．移动平均线均呈多头排列，日、周、月、季线呈平行向上排列。
11．6日RSI介入50～90之间。
12．整个经济形势明显好转，政府公布的利好消息频传。
13．本地股市和周边股市同步不断上扬，区域间经济呈活跃趋势。
新手的话在不熟悉操作前可先用个模拟盘去演练一下，从中总结些经验，等有了好的结果之后再去实战，这样可最大限度的减少风险，还能从中提高自己的炒股水平，实在不会的话也可以跟我一样用个牛股宝去跟着牛人榜里的牛人去操作，这样要稳妥得多，希望能帮助到您，祝投资愉快！
