天然气股票估值,天然气利润率最高的股票

这是一家主营石油及天然气的勘探、开采及销售的上市企业,目前公司在美国有两处高价值的油田资产,并且该企业在美国石油中心地区的非上市石油公司中排名第一。

2022年第二季度,这家公司的销售毛利率,也就是天然气的利润空间高达65%。这说明只要该企业销售100元的天然气,就能赚回65元的毛利润。

而这个利润空间,在A股天然气概念板块121家上市公司中,除ST股票以外排名第一。

2021年该企业全年的净利润只有3.6亿元,而到了2022年这家公司只用了两个季度的时间就完成了16.14亿元的惊人业绩。

这不仅同比大幅增长了433%,还创出了历史新高,该企业在这一年里发生了质的飞跃。

目前这家公司的股票正处在短暂的上涨趋势中,近期开始突然放量,而该企业股票的价格只有3元多。

(文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码,请先客观中正地了解完公司的基本情况,再去揭晓最终的答案)

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士,说话声音很洪亮,态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到,该企业的主营业务为石油及天然气的勘探、开采及销售。

公司原油及天然气销售业务的收入占比高达100%,是其主营业务。

在该企业的财报中翻译官了解到,目前公司的营业收入按地区占比,美国地区高达99.77%,这说明这家企业几乎全部的收入都来源于美国。

而从董秘的口中翻译官还得知,在这家企业的前十大流通股东中,竟然都是机构投资者没有一个自然人。并且前10大流通股东累计持股,占流通股的比例为35.25%。

以上是对这家公司基本情况的介绍,下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报,并没有任何个人观点。

2021年第二季度,公司的业绩只有3.03亿元。到了2022年第二季度,这家企业的净利润就达到了16.14亿元,同比大幅增长了433%。

而该公司目前的业绩,在A股天然气概念板块121家上市企业中,排名第16位。这个名次很靠前,说明其规模相对来说非常大。

在2022年第二季度,这家公司的规模不仅大,现金流也非常的充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标,是衡量一家企业现金收支情况的,也被称为净利润的试金石。

2022年第二季度,公司的业绩虽然有16.14亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却高达35.34亿元,同比大幅增长了164%。

这说明如果你此时打开公司的利润表会发现,在2022年该企业确实用两个季度的时间,赚到了16亿多的净利润。

但当你打开公司的银行账户后会发现,在该企业的资金账户里却趴着35亿多的现金净额。

因为在买方市场,公司都是先发货后收钱,这就产生了账期和应收账款。

所以在正常的情况下,一家企业的净利润应该比现金流量净额要高,因为两者之间的差额就是应收账款,也就是还没有收上来的货款。

而在今年第二季度,该公司的现金流量净额不仅高于净利润,而且还同比大幅增长了接近两倍。

这说明该企业目前的现金流非常充裕,其账户里的现金也变多了,而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到,在2022年第二季度,这家企业的规模很大,并且其目前的现金流也非常充裕。

业绩增长原因

下面进入本文最重要的环节,在本环节中翻译官将详细分析出公司业绩增长的原因,希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现,在今年第二季度该企业净利润增长的主要原因是,销售净利率的提高以及销售回款时间的缩短。

2021年第二季度,公司的销售净利率只有14.35%。这说明只要该企业销售100元的天然气,就能赚回14.35元的净利润。

而到了2022年第二季度,该公司的销售净利率就达到了37.81%,同比大幅增长了163%。

这家企业目前的销售净利率,在A股天然气概念板块121家上市公司中,排名第3位。这个名次非常高,说明其销售净利率并不低。

销售回款的时间,就是公司销售天然气的账期,用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第二季度,这家企业销售完天然气之后,需要88天才能收回煤气费。而现在只需要51天,销售回款的时间缩短了41%。

销售回款时间的缩短,对于一家公司最大的好处在于,使货款回到该企业账户里的速度变快了。这样就提高了公司的资金使用效率,增强了其赚钱的能力。

而这家企业销售回款时间缩短的原因是,管理层提高了营运能力,加强了应收账款的催缴力度,使往期的货款都回到了公司的账户里。

以及天然气行业的风口,使公司占据了主动地位,客户都积极打款,生怕买不到自己急需的产品。

而销售回款时间的缩短,也是该企业现金流能力大幅增强的主要原因。

通过上述分析我们了解到,在2022年由于该公司销售净利率的提高,以及管理层提高了营运能力,缩短了销售回款的时间,这使得该企业第二季度的净利润创出了历史新高。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票,所以在本文最后的环节中,翻译官将详细分析出公司存在的缺点与问题,来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现,在2022年第二季度,这家企业最大的问题在于短期偿债能力偏弱。

流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标,它是流动资产和短期负债的比值。

2021年第二季度,该企业的流动比率只有0.84。这说明如果公司有100元的短期负债,只对应有81元的流动资产作为保障。

如果发生任何问题,即使管理层把流动资产都变现了,也无法偿还短期债务。

而到了2022年第二季度,公司的流动比率则降至0.81,同比下滑了4%。

通过进一步分析,翻译官在该企业的资产负债表中发现,在2022年第二季度,这家公司的流动负债高达37.29亿元。

而流动资产只有30.38亿元,流动资产无法覆盖流动负债,这说明该企业的短期偿债能力确实偏弱。

一家公司的短期偿债能力低下,会影响该企业的现金流,严重的话还会有资金链断裂的风险,这对其生产经营十分不利,这一点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话,翻译官个人认为该企业能维持B级的水平。

而这家企业就是新潮能源股份有限公司,股票代码:600777。

请注意:基本面良好的公司,股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票,公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐新潮能源这只股票,也没有说新潮能源公司有多么的好,而是精炼翻译该企业的财报。

天然气股票估值,天然气利润率最高的股票

财熵|“赚钱就是大爷”:易方达顶流张坤“神起神灭”

作者 |吴楠

沉寂了一年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖”。3月16日,A股、港股联袂上演大反攻,上证指数大涨3.48%,恒生指数更是上涨9.08%,创出最近13年以来最大单日涨幅。

在市场一隅,不少公募基金同样迎来强势反弹。其中,张坤掌舵的易方达优质精选基金(原易方达中小盘混合,110011)3月16日大涨10.10%;次日,该基金净值重新回到6字头,两天反弹超过15%。

“公募一哥!yyds”,3月17日,易方达基金股吧里部分投资者难掩激动,在一片沸腾声中,有人钦佩起张坤的“先见之明”。因为就在此前不久,3月9日,张坤管理的易方达优质精选基金、易方达蓝筹精选基金(005827)相继放宽大额申购限制,由此前的1万元上调为5万元。

关于放宽限购的原因,财熵从易方达相关人士处了解到,“当时限购主要是(因为)规模太大,逐步打开限购主要是规模没那么大了”。财熵注意到,截至2021年年底,易方达优质精选的期末净资产为199.84亿元,比上一年同期减少了50.18%。但易方达蓝筹精选期末净资产为676.23亿元,与上一年几乎持平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉财熵:“之前限购是因为市场的投资氛围比较火热,为了保护投资者的利益,防止他们过度追捧,所以(部分基金经理)采取了限购的措施。但现在行情比较差,基金回撤很大,基民投资意愿很低,这个时候限购就没有太大意义了;另一方面,有些想要抄底的基金,也希望能够通过放开限购来吸引资金的入场。”但杨德龙也表示,现在即使放开了,新进的资金也不多。

事实上,即便过去几日市场行情有所回暖,但许多投资者仍对于此前的暴跌心有余悸。以张坤的易方达优质精选基金为例,截至3月15日,该基金净值为5.28,较2月18日下跌约25%,较前期高点下跌超过50%。即便3月16日、17日有所反弹,但基民损失依旧惨重。

在过去一年时间里,由于亏损严重,易方达基金股吧里一直充斥着“哀嚎”与“怒骂”——“张坤你还要脸么,都不控制回撤的么”、“收了快二十亿管理费,就这操作水平?遇事就硬抗。只能顺风就起飞?”……

在围绕张坤的讨论中,无时无刻不在上演着“爱恨就在一瞬间”的经典戏码,触发基民态度转变的“按钮”,就是基金的直接损益。而近年来,伴随着资本市场风云变幻,张坤也在舆论的裹挟中演绎着“神起神灭”的话本。

时间回到2021年1月25日。那一天沪指上涨0.48%、深成指上涨0.52%、创业板下跌0.09%,在全天超3000只个股飘绿的背景下,张坤管理的易方达蓝筹精选混合异军突起,暴涨5%,无数基民热血沸腾。

次日,在“蓝筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜后,一张配有“坤坤勇敢飞,ikun永相随,坤坤不老,蓝筹到老”字样的图片在微博上刷屏。此时,人们才注意到,原来张坤早已“出圈”。张坤的粉丝们自封“ikun”,不仅为张坤建立了“全球后援会”以及超话,还不遗余力地为他打榜“应援”。

“我在2021年1月份买的(易方达蓝筹精选),就是所有人都在说爱坤的那个时候”、“我在2020年底买的(易方达)中小盘,那时候有很多朋友都在推荐张坤的基金”多位投资者用亲身经历向财熵证实了“明星光环”下的“吸金效应”有多强悍。

当然,粉丝们的“爱意”并非凭空而生。相比起 娱乐 圈明星通过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉,基金经理“吸粉”的一大关键是,要实实在在为粉丝“赚钱”。

作为首位拥有“全球后援会”的基金经理,张坤的赚钱能力可见一斑。

目前张坤在管基金产品4只,其中原易方达中小盘基金是张坤管理时间最长的产品,自2012年9月接任以来,截至2020年年底累计回报高达983.5%,在同类产品中排名前列。张坤亦凭此连续四年揽入“金牛奖”奖杯;而另外一只张坤的“代表作”——易方达蓝筹精选基金表现同样不俗,成立不到两年累计收益率便超过174%。

财熵梳理发现,仅2020年,张坤通过其管理的四只基金,总共为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。

伴随着收益率曲线的增长,张坤的基金管理规模也在逐年扩大。截至2020年年底,张坤管理的易方达基金总规模突破1200亿元,成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理,他也因此被冠以“公募一哥”的称号。

但管理规模太大,反而有可能给基金经理带来烦恼。杨德龙告诉财熵,“规模超过50亿以上的基金,在操作上都会有一定的难度。比如看好的标的可能会买不到足够的量,而且买卖对市场的冲击成本会比较高。所以规模太大时,最好的做法就是采取限购。”

深知其中风险的张坤,确实早早开启了“限购”的策略。据财熵不完全统计,自2020年以来,易方达中小盘曾经历6次申购限额上限调整,从限购100万逐步收紧,直至2021年2月24日暂停申购;而易方达蓝筹精选,最低曾被限制交易不超过2000元。

值得一提的是,就在发出暂停申购公告的当天,易方达中小盘宣布启动2021年首次现金分红,每10份基金份额分9元。这是易方达中小盘自成立以来最大手笔的一次分红。“限购+分红”的组合拳,曾被业内人士视为张坤对外提示风险的信号。

财熵注意到,张坤在2020年基金年报中也曾“委婉”地提示过风险:“近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均 ROE 水平,这样的趋势很难长期持续,因此,我们或许应该降低对收益率的预期。”

一语成谶!伴随着2021年以来宏观环境突变及市场风格转换,张坤管理的基金业绩急转直下,易方达中小盘、易方达蓝筹精选最大回撤一度达到30%和31.88%,收益在同类基金中排名倒数。

随着基金业绩走下坡路,张坤的投资能力不可避免地受到质疑,不少粉丝因为亏损严重,对张坤“脱粉”,甚至“粉转黑”。

但仍有不少“理智粉”认可张坤的人格魅力。在他们看来,张坤在高位分红让投资者落袋为安,暂停申购也避免了基民在此后1年里因为加仓而加剧亏损,无论是人品还是能力都值得称赞。

相比起投资者对张坤的“爱恨交织”,业内人士对张坤的评价还是比较高的,有人认为他是极少数能够做到“知行合一”的人,也有人称赞他是中国公募基金界的“巴菲特”。中银证券曾洋洋洒洒为张坤撰写了21页的深度报告,称其是“市场中极其稀有的能长时间稳定打败市场的明星基金经理”。

对于外界的评价,张坤本人总持谦虚态度。

“ 我认为评价一个投资人至少需要 10 年的维度,才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说,我还有太多需要学习和积累的。 ”这是来自张坤在管基金2020年年报中的表述,彼时张坤的任职年限还不到8年。

如果说因为时间问题,难以判断张坤的成就是否有运气等因素的加持,那如今,截至2022年3月19日,距离张坤初任基金经理已经过去了9年174天,接近10年之久。站在当下这个节点回溯过去,或许可以给张坤一个相对客观的评价了。

据财熵不完全统计,截至2022年3月19日,在A股接近3000位基金经理中,管理同一只主动权益类基金超过9年,且任职年化超过15%的基金经理只有12位,其中年化收益率超过20%的也仅有3位,张坤位列第二。从结果来看,张坤的基金管理水平可谓“TOP”级。

为了更好的探究这份成绩单背后的成分,财熵拆解了易方达中小盘基金的历年年报,试图还原一个真实的张坤。

从年度涨幅来看,在过去8个完整的年度里,张坤掌舵的易方达中小盘只有在2018年、2021年取得负收益,其中2018年虽然下跌14.3%,但在同类排名中仍属前列。此外,除了2014年、2021年,易方达中小盘多年来跑赢沪深300指数。

从投资逻辑看,自2012年9月接管易方达中小盘开始,张坤致力于展现自己的“投资风格”——在权益类资产的调整中,不断加大业务模式有特色、成长明确、估值水平合理的个股的投资比例,同时长期坚定持有。

2013年至2016年,易方达中小盘逐步加强对食品饮料、家电、医药等行业的配置比例。尤其是白酒板块,从2013年Q2重仓贵州茅台(600519.SH),2014年Q1买入五粮液(000858.SZ),2015年Q2布局泸州老窖(000568.SZ),至此集齐了高端白酒三巨头“茅五泸”。此后,白酒在易方达中小盘的收益变动中,发挥着“举重若轻”的作用。

不过在此期间,易方达中小盘在同行业中的表现并不算亮眼。从收益率曲线来看,易方达中小盘基金在2016年之后才开始展现出明显的收益增长趋势,尤其是2019年后增长曲线越发陡峭,这与当时市场风格的转换不无关系。

2016年前后,市场风格从中小盘逐渐转向低估值且业绩增长稳定的白马蓝筹股,易方达中小盘此前重仓坚守的家电、医药、白酒等行业开始渐露优势。而随着2019-2020年消费牛市的到来,资金对白酒等白马蓝筹股的追捧近乎狂热,易方达中小盘收益及规模也在这两年里获得了急剧性增长。

张坤曾坦言“基金持续超额收益来源于个股选择的alpha,即对高质量成长公司的发掘并长期坚定持有”。以“茅五泸”为例,截至2021年年末,易方达中小盘最新的前十大重仓股中,贵州茅台已经连续持有35个季度,五粮液连续持有32个季度,泸州老窖连续持有27个季度。

由此可见,张坤此前的成功,既源于其对个股的选择能力,但同样也离不开时代风口。

“至少应该在你的从业 历史 上,有过两三次敢于对抗全市场,在全场都说不好的时候,你敢于说好”,这是张坤认为一个好的投资人所应该具备的品质。

当然,只有成功的人才有底气说这种话。

在张坤近10年的从业 历史 上,有过不少次这样的成功“抵抗”:比如2013年买入茅台之后,因“塑化剂”风波以及限制“三公消费”等因素跌了30%,但张坤仍选择逆势加仓,这才有了后来“年少不知白酒香”的传奇;2017年华兰生物(002007.SZ)因中报业绩低于预期,9天跌超20%,张坤却选择持续抄底,这才没有错过华兰此后3年超200%的上涨行情。

但张坤也认为,与市场的对抗总会有失败的时候。而失败的代价,似乎比张坤预期的还要惨烈。

2020年Q4至2021年Q1,出于对教育行业未来趋势的乐观判断,张坤通过其掌舵的易方达亚洲精选基金(118001),大举购入好未来(TAL.NYSE)与新东方(09901.HK)的股票。但随着2021年7月“双减”政策出台,教育股全线溃败,2021年Q2易方达亚洲精选净值大幅下跌9.79%。

在易方达2021年中报里,张坤“罕见”地承认了错误:“二季度,教培企业受政策预期影响股价跌幅较大,对基金净值产生了一定的负面影响,也使我反思长期投资框架中的一些假设,希望能够将其进一步完善。”

事实上,即便没有踩雷教育股,易方达亚洲精选基金一直以来的表现也不尽如人意。

张坤自2014年掌管该基金以来,主要用于配置港股和中概股。但盘点其历年来的涨幅,除了2017年、2019年、2020年取得明显收益之外,其余年份均表现不佳。而且即便是正收益,其成绩与恒生 科技 指数相比也没有太大的优势。

张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面决定的,一是把握住了多少机会,二是犯了多少错误”。回过头来看,这一年多来张坤在管基金表现差强人意,很大程度也与这两个因素有关。

一方面,是为了坚守自己的“能力圈”,张坤在2021年错失了新能源和半导体的大好行情,导致基金业绩不佳;另一方面,自2020年以来,张坤在个股层面频繁踩雷,最典型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年 健康 (002044.SZ)。

彼时美年 健康 商誉高企,且连续5个季度扣非净利润出现下滑。按理来说,这种公司不应该出现在张坤的“选股池”中。但张坤不仅重金押注,之后的操作更是令人不解。

2021年Q3,阿里巴巴(09988.HK)大举减持了美年 健康 的股票,导致其股价连续暴跌超过20%。而张坤掌管下的易方达中小盘、易方达蓝筹精选基金却“逆流而上”,易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年 健康 加仓到了第一重仓股的位置。后面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷,美年 健康 股价短短半年跌去60%,易方达蓝筹精选与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“落荒而逃”。

雪上加霜的是,随着国家反垄断政策出台,原本在2020年度为易方达蓝筹精选贡献超额收益的腾讯(00700.HK)、美团(03690.HK)等互联网巨头在2021年相继遭遇滑铁卢,对该只基金的回撤构成了极大压力。

耐心寻味的是,就在这样的背景下,2021年9月,张坤将旗下的“易方达中小盘混合”变更为“易方达优质精选”,投资范围扩大为A股和港股,同时重仓购入腾讯、京东(09618.HK)、香港交易所(00388.HK)等个股。其中腾讯控股在张坤或主动加仓或减持白酒导致被动上升的情况下,在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期(009342)的第一大重仓股,在易方达亚洲精选中位列第二。

然而,2022年开年后的一场“中概股风波”,让腾讯、京东等互联网巨头再次遭遇重创。张坤旗下基金接连折损,其中易方达蓝筹在3月15日当天创下了44.59%的 历史 最大回撤,

易方达优质精选也是近十年来首次回撤超过45%,实属罕见。

除了错失热门行情,且在部分企业中不断踩雷之外,张坤擅长的白酒股,回头看也没有实现穿越周期,近一年来走势同样疲软。

借用张坤自己对老虎基金掌门人罗伯逊的评价,其近一年多来业绩不佳,或是三重因素叠加的结果:“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的领域做好、进入自己不擅长的领域并做错”。

兜兜转转,无论是被捧上神坛,还是被踩入谷底,张坤还是那个张坤。2021年以来对港股的增持、对未来趋势的乐观研判,以及2022年以来逐步放开限购等动作表明,张坤正在坚守自己的“独立思考”。

但在经历了最近一年的滑铁卢之后,这一次,张坤能够“对抗”成功吗?

天然气股票估值,天然气利润率最高的股票

高分请教股票高人:中石油的问题

我用了80万中到了1000股中国石油,准备在上市当天继续加仓,各位朋友们,你们会买吗??
附一篇券商的调研报告:
投资要点
业务分勘探与开采、炼油与销售、化工与销售、天然气与管道四大板块,贯穿油气供应价值链,勘探与开采为最主要盈利来源。
我国油气行业占主导地位的最大的油气生产与销售商,拥有大庆、辽河、新疆、长庆、塔里木和四川等多个大型油气区。
中国石油有较稳定的钻探成功率,其油气发现和开发成本相对较低,将受益于勘探周期上升趋势。天然气和下游业务规模进一步提升空间大,原油价格长期看涨。
目前我国的天然气和成品油价格仍受到国家严格管制,布局全球,国际化扩张和进军海上勘探保证长期可持续发展,
股票增值权计划对股价有提振作用,具有稳定创造现金流能力,有稳定的分红政策,募股资金项目有利于产能进一步释放,风险主要表现为油价波动。
公司长远发展目标是建设成为具有较强竞争力的国际能源公司。保守估计,预计2007年、2008年和2009年每股收益分别为0.77元、0.84元和0.89元,存在估值溢价成分,短线“强烈推荐”,未来6个月较上市后一个月内的最低价有翻倍潜力。
一、投资亮点:
1、贯穿油气供应价值链
中国石油的业务分为四大板块,分别是勘探与开采、炼油与销售、化工与销售、天然气与管道,业务贯穿上下游产业链。
2006年上述四大业务收入比重分别为38.6%、50.3%、7.4%和3.6%,毛利比重分别为83.4、9.1%、4.5%和3.3%。目前阶段,勘探与开采构成公司的最主要盈利来源。
截至2006年底,原油和天然气已探明储量分别占我国三大油气公司合计的70.8%和85.5%,有2个千万级炼油厂,成品油零售量的市场份额为34.7%,乙烯市场份额为22%,天然气管道长度为20590公里,占全国的77.8%,天然气销量占全国的73.6%。
上游的原油价格随国际市场波动,但下游的成品油价格实行政府管制,由于公司开采的原油90%都销售给自有的炼油厂,中国石油的盈利比其它国内油气公司更为稳定。
2、亚洲最大和世界一流油气企业
中国石油是我国油气行业占主导地位的最大的油气生产与销售商,拥有大庆、辽河、新疆、长庆、塔里木和四川等多个大型油气区,是我国最大的油气一体化世界级企业,是我国销售收入最大的公司之一,也是世界最大的石油公司之一,2005年实现盈利首次突破1000亿元人民币,是目前亚洲最盈利公司。
在全球油气上市公司中,中国石油的油气储备量位居第二,仅次于埃克森美孚,在亚洲油气公司中油气储量最大。
在国内三大石油公司中,中国石油的油气储量和产量在总量上均远超出中石化和中海油,比较而言,中国石油的优势在上游勘探开采领域,中石化在下游炼油加工领域有一定的优势,而中海油业务集中在海上石油勘探与开采,由于生产基数低,成长性非常突出。
中国石油近三年平均的储量接替率为164%,与中海油不相上下,2007年5月公司对外公布发现冀东南堡油田和龙岗气田,保守估计公司未来几年内的储量接替率将保持100%以上水平。
3、受益于勘探周期上升趋势
与国外油气公司相比,我国油气公司的储量接替率高,中国石油有较稳定的钻探成功率,其油气发现和开发成本相对较低,目前中国石油持有的勘探许可所覆盖的总面积达184万平方公里。由于我国目前尚处在原油勘探周期的中部,国土资源部估计我国有望在十一五期间新增40-50亿吨地质储量油气。
过去两到三年时间,发现了六个主要气田:普光气田、龙岗气田、克拉玛依和徐家围子断陷深层气田、松辽盆地以及高桥气田。随着勘探支出的增加,勘探技术的改进,加上较低的勘探程度,这些将促使更多的油气被发现。
4、将获益于成品油定价新机制
目前我国的天然气和成品油价格仍受到国家严格管制,未与国际接轨,一旦监管放开,上升空间巨大,产量增长和价格上涨有望使天然气和下游成品油业务成为公司长期增长点。
近年来我国政府在市场定价改革方面积极探索,很可能建立一套新的成品油产品定价机制,即以原油成本加上一定的合理利润率为基础定价。如果我国成品油和天然气转变成完全以市场为基础,中国石油的利润上升空间非常之大。
5、布局全球,国际化扩张保证长期可持续发展
2005年12月公司收购集团下属的中油勘探50%股权,并对中油勘探拥有实质控制权,籍此拥有中油勘探分布在11个国家的多项油气资产。2006年底境外原油和天然气产量分别占中国石油的6%和3%,预计到2010年公司的境外油气产量比例将上升到10%左右,国际化布局有利于公司获取可持续的油气资源和稳定的市场,凭借公司的行业主导地位,未来有望获得更多的境外大油气项目。境外油气资产的注入值得期待。
6、天然气和下游业务规模进一步提升空间大
天然气在我国一次能源消费结构中目前仅占3%,远低于24%的世界平均水平,天然气在我国的发展空间巨大,未来十年内中国石油的天然气产量将保持两位数增长,管道业务将受益于天然气需求的上升,如果规划中的西气东输二线能在2010年投产,将推动中国石油的天然气业务获得跳跃式增长,同时公司在炼油和销售等下游业务规模仍有进一步提升空间,由于炼油销售价受到管制,目前炼油业务毛利率尚处于微利状态。
7、国际市场原油价格长期看涨
世界经济的稳步增长将继续带来石油需求量的持续稳步上升,高油价仍将是今后的总体趋势,由于受储量限制,非欧佩克国家原油产能增加的潜力有限,欧佩克的市场份额将逐步上升,其市场控制力将逐步增强,在未来经济稳定增长的环境下,油价有望稳定在60美元之上。
同时,由于原油属于不可再生能源,资源的稀缺性和新兴国家对石油资源需求的不断增长的矛盾决定了其长期上涨趋势。未来替代资源的广泛运用将是一个十分缓慢和漫长的过程,石油作为能源的主导地位在可预见的未来将难于改变。
8、现金流稳定,募股项目利于产能释放和改善财务状况
集资金主要投向上和下游产能扩建,上游包括长庆油田、大庆油田和冀东油田产能扩建,下游包括独子山石化加工进口哈萨克斯坦含硫原油炼油及乙炔技术改造项目,由于实际募集资金远超出计划募集资金规模,多出资金将用于补充流动资金和用于一般商业用途,公司每年实现的经营现金净流量逾两千亿元,基本能够满足公司每年的资本性支出,资产负债率不足30%,利息保障倍数达到165倍,同时2008年两税合并后所得税将调低,超额募集资金将进一步增强公司的财务实力。
9、股票增值权计划
公司自2000年4月发行H股时开始实施一项股票期权激励计划,期权受益者在行权时,公司以现金支付股票增值的金额,公司董事会成员和监事会成员及高级管理人员有资格参与该项计划。高级管理人员被授予8700万股期权,董事及监事会成员被授予3500万股,此项期权自授予起三年后,即2003年4月8日至2008年4月7日止可行权。行权价相当于首次公开发行H股的价格,即每股港币1.28元。
截至2007年6月30日,股票期权的所有者均未行权,又此项期权而产生的负债以行权价与股票市场价之间的差额计算计入应付职工薪酬,于2007年6月30日累计计提11.85亿元。
公司的此项股票增值权计划相当于影子期权,虽然其激励时间截止于2008年4月7日,但总算赶上了A股发行,预计该项激励计划对股价有一定的提振作用。
10、海上石油勘探开采增加新增长点
在陆上开采的基础上,同时公司也开始从事海上石油勘探开采业务。公司已向国土资源部申请在我国南海南部地区的石油和天然气勘探开采业务。
11、现金回报优厚的分红政策
公司注重投资回报,2000年上市以来每年现金分红率达到45%,并且一年分红两次。至2007年中期累计分红达到3055亿元。公司稳定的现金分红政策将给投资者带来持续可观的现金回报。
综合以上投资亮点,形成了公司以下九大竞争优势:油气资源在国内占显著优势及经营上的规模优势;领先的油气勘探与开发技术;我国最大的石油产品生产与销售商,拥有国内最大规模和最广泛的油气输送管网,强化了市场影响力和渗透力;优化高效的上下游一体化业务链有利于抵御行业波动风险,提高经营效率;国际化的战略布局有利于获取可持续的油气资源,提高长远竞争力;拥有雄厚的财务实力和稳健的财务结构;拥有经验丰富的管理团队和良好的公司治理结构;拥有享誉海内外的品牌、声誉和市场形象。
公司未来以建设成为具有较强竞争力的国际能源公司为发展目标,不断拓展新型能源业务,推行三大发展战略:资源战略、市场战略和国际化战略。
二、盈利预测:
得益于高企的油价、油气资源储备优势、快速增长的天然气和中下游业务,强大的竞争优势和2008年的所得税调整,保守估计,公司在未来三年有望实现稳定的盈利增长,年均收入复合增长率10%左右,年均净利润复合增长率7%左右,预测2007、2008和2009年每股收益分别为0.77元、0.84元和0.90元。
三、投资风险:
主要表现为油价波动风险、国家价格政策风险和汇率波动风险。但由于公司拥有上下游基本平衡的一体化产业链,形成此消彼长,抵御油价波动风险较强。在当前国内成品油价格远低于国际水平的情况下,原油价格小幅波动不会导致成品油价格的下调,因此对公司业绩影响不明显。
此外,公司境外油气资产注入存在ADS(美国存托股份)管制国的管制,存在法律上的障碍,致使资产注入预期打折扣。
四、公司估值:
通过与中石化进行相对估值比较,以及与世界上同类油气类大公司比较,进行相对估值,同时进行业务分部加总现金流估值,合理估值区间在20-30元之间。
此外,对中国石油估值存在持续不断的评估过程,存在评估溢价因素,主要表现为公司具有远高于世界平均水平的储量接替率,更容易进入资源丰富的其它国家,中国市场的地位发生改变等等。
五、研究结论:
综合分析,公司是一家大而优的成熟型世界级能源企业,具有无可比拟的稳定的资产盈利能力,并有望夺冠全球市值第一,在股指期货推出临产之际,有望成为机构哄抢对象。
公司具有内涵与外延同步扩张的巨大潜力,但公司成长性并不非常突出,公司资产注入预期不十分强烈,成品油和天然气定价改革和定价新机制的推出时间具有很大不确定性,新油气田的发现和开发非一朝一夕之事,目前阶段业绩出现跳跃式增长的预期不强烈,但公司股票增值权计划暗藏玄机,同时全新的股权激励方案值得期待,预计上市开盘在30-35元之间,上市后有一个快速推高的过程,之后可能归于一段时间的平静,然后复制中国平安慢牛反复盘升走势的可能性大,以上市后一个月的最低价起算,未来6个月股价具有翻倍之潜力,适合大资金重点配置,上市首日集合竞价很可能成为最低价,给予短线“强烈推荐”,中长线“积极关注”的投资评级。
中国石油尚未正式登陆A股市场,机构已经开始夹道欢迎。32.64元,这是国金证券研究报告所给出的中国石油A股上市预测价格,若以该价格计算,中国石油A股上市之后将会超越埃克森美孚,成为全球市值最大的上市公司。
国金证券石油化工行业研究员刘波预测,中国石油2007—2009年主营业务收入分别为7053.14亿元、7440.37亿元、7749.27亿元;净利润分别为1455.51亿元、1803.77亿元、2027.94亿元;摊薄前的每股收益分别为0.813元、1.008元、1.133元;上市后合理目标价为30.22元,相当于2008年30倍市盈率,取8%的波动空间,估值区间为32.64—27.81元。
至于中国石油的发行价格,国金证券认为有可能在14—18元之间,考虑到公司不超过40亿股的发行规模,建议投资者积极申购。刘波根据相关数据进行的敏感性分析结论表明,油价越高,中国石油的业绩越好。而天然气由于价格管制,年最大增幅政府定为8%。如果气价调整与国际接轨,则对全年业绩有0.05元以上的业绩增厚。
招商证券同样对中国石油的定价很乐观,该公司报告预测中国石油2007—2009年国内会计准则下的每股收益分别为0.88元、0.92元和0.92元。考虑到中国石油是真正一体化的石油企业,在目前国际原油供求相对紧张,油价呈现大幅波动,而国内迟迟不推出新的成品油定价机制背景下,中国石油将会享受更高估值,故给予中国石油2008年30—35倍的市盈率预测,合理估值区间为28—32元。
油价未来走势是影响中国石油定价的重要因素,多数研究人员认为油价继续走高的可能性很大。国金证券认为,长期以来OPEC扩张的产能基本能够满足世界原油需求,油价重心下移是趋势,但OPEC以及俄罗斯似乎更希望保持目前的高位,OPEC甚至要减产来维持油价在60美元以上。综合多个因素来看,未来油价仍将维持高位。
国泰君安(香港)的研究报告也指出,目前国内CPI预期较高,人民币升值压力也较大。基于国家经济发展和社会和谐稳定的全局考虑,能源价格的改革应该是一个缓慢并力求稳妥的过程,预期2008—2009年原油价格将会继续随着需求的增加而上升。
近期最受瞩目的事莫过于中石油登陆A股市场,这只新股不仅仅权重大,而且是大盘股中难得的高盈利金股。金股的回归适逢6000点高位,市场处于高估值和政策调控的边际范围,分歧和震荡已经凸显,中石油此时的衣锦还乡,前后市场格局将会怎样?
资金能否流向二级市场
中国石油A股每股发行价格为16.7元,对应全面摊薄后2006年市盈率为22.44倍,按此计算,融资规模将达到668亿元。从发布的定价公告显示,共有484家配售对象参与网下申购,超过了此前中国神华465家和中国建行432家的水平。在众多的投资者中,大型基金、保险公司、证券公司和财务公司云集,其中,共有8家机构按照上限12亿股进行申购,单家冻结资金高达200亿元,在A股IPO历史上属罕见。中国石油本次网下冻结资金7,992亿,网上冻结资金2.57万亿元,总冻结资金高达3.37万亿元,改写了一个月前中国神华刚刚创下的2.66万亿元的纪录。如此之大的申购资金解冻之后能否进入二级市场呢?
分析人士认为,参与申购的资金性质一般为偏重安全度的风险回避性资金。而从资金来源渠道来看,一方面来自于企业自有资金,另一方面多来自于银行间市场拆借资金。数据显示:中石油申购前夕的22日,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的两周利率已经达到8.46%,而当时一周前该利率还仅仅处于2.35%的低水平。这说明越来越多的机构对中石油IPO的资金筹措程度,也说明资金融资成本较高,更多资金将很快回流或还款。同时在中石油解冻之时,当日仍有两家中小企业板新股发行,申购资金仍会有大部分回流到申购之中。中石油申购中的部分私人资金和游资有可能回流二级市场,但其不足以大规模影响市场格局。
上市之后能否追进
中石油是亚洲乃至世界上最赚钱的企业之一,其公布的数据显示,截至2007年6月30日,中石油股份公司资产总计为8794.7亿元,上半年实现营业利润约1059亿元,相当于目前A股上半年总利润的22%,同时,中石化以目前的85亿股流通盘和中石油将发行的40亿股将直接助推石化板块成为沪深300指数的最重要权重板块之一。日前,中石油已取代通用电气,成为全球市值第二大公司。登陆A股后,中石油或能超越埃克森美孚,成为全球市值最高的企业。去年底,中石油全部油气储量合计205亿桶。同期,埃克森美孚油气储备为228亿桶,荷兰皇家壳牌为113亿桶。今年5月在渤海湾发现冀东南堡油田后,中石油的油气储量更大幅向上修正。
难怪各路资金趋之若骛。中石油作为大盘股上市首日涨幅与近期建行、神华等上市具有一定的可比性。如果按中石油发行价16元溢价90%取值,其目标定价在30.4元。按60-70%相对于H股目前的溢价计算,中石油A股股价也在30元以上。目前机构普遍对其首日市场定价预期在30-50元。由于市场点位较高,大部分股票仍有震荡风险,所以中石油首日上市也可能引发抢购潮,分析人士认为,30元左右为安全区域。如果股价一步达到高位,则中小投资者亦应注意风险。
哪些股票具有短期机会
近期国际市场油价持续大幅度上涨,纽约原油期货价格10月31日收盘价格达到每桶94.53美元,这使国内成品油与原油价格倒挂的供求矛盾加剧。为保证国内成品油供应,国家发改委决定自11月1日起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。而成品油价格的上调,对中石化、中石油等石油类公司形成了较大利好,周四以中国石化、黑化股份、中海油服等为首的石油股大幅上涨,短线强势明显;分析人士认为,随着中国石油上市的日益临近,在成品油价格上调的行业利好推动下,与石油有关的上市公司将迎来新的炒作机遇。
此外,收益人民币升值和盈利连续上升,应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类和地产类上市公司。
中石油(601857)即将在周一,万众瞩目之下,上市交易了。
从流通盘来看,如以首日换手率50%计算,将吸纳二级市场至少500-600亿元的资金。
如果中石油(601857)定价处于合理范围,上证指数向下的调整空间不大,而如定价较高,那么将形成阶段性的抛售压力。
楼主你可以根据中石油(601857)的定价(以收盘价为重要参考)来确定自己的操作策略。
我认为,中石油(601857)上市可能引发两种行情:
①再度带动央企大盘股及新股板块,资金从其他板块流出,导致弱者再弱,强者恒强.
②上市后,不论中石油(601857)如何运行,仅作为个股行情,不影响大盘的运行趋势和节奏。
很多机构都已经为中石油(601857)预留了一部分资金,如指数型基金或社保,中石油(601857)是必须配置的品种,因此届时分流的资金数量不会太多,中石油(601857)开盘价格也会被控制在一个合理范围之内。
假设中石油(601857)上市定价为40元,那么其在上证指数中的权重将达到23.57%,而金融股的权重将由之前的39.01%大幅下降到29.83%。对于这么一个盈利能力极强的“庞然大物”,加上其未来在指数中举足轻重的地位,机构资金的积极配置显然没有太大的疑问,由此引发机构的仓位结构调整也将发生。而一旦出现大量资金持续向超级权重股转移,那么市场的二三线类股很可能再次面临持续受压。
中石油(601857)即将在周一,万众瞩目之下,上市交易了。
从流通盘来看,如以首日换手率50%计算,将吸纳二级市场至少500-600亿元的资金。
如果中石油(601857)定价处于合理范围,上证指数向下的调整空间不大,而如定价较高,那么将形成阶段性的抛售压力。
楼主你可以根据中石油(601857)的定价(以收盘价为重要参考)来确定自己的操作策略。
我认为,中石油(601857)上市可能引发两种行情:
①再度带动央企大盘股及新股板块,资金从其他板块流出,导致弱者再弱,强者恒强.
②上市后,不论中石油(601857)如何运行,仅作为个股行情,不影响大盘的运行趋势和节奏。
很多机构都已经为中石油(601857)预留了一部分资金,如指数型基金或社保,中石油(601857)是必须配置的品种,因此届时分流的资金数量不会太多,中石油(601857)开盘价格也会被控制在一个合理范围之内。
假设中石油(601857)上市定价为40元,那么其在上证指数中的权重将达到23.57%,而金融股的权重将由之前的39.01%大幅下降到29.83%。对于这么一个盈利能力极强的“庞然大物”,加上其未来在指数中举足轻重的地位,机构资金的积极配置显然没有太大的疑问,由此引发机构的仓位结构调整也将发生。而一旦出现大量资金持续向超级权重股转移,那么市场的二三线类股很可能再次面临持续受压。
作为亚洲最赚钱的公司,广发证券给中石油(601857)合理估值区间为26~30元,申银万国给出的合理股价在27.6元-31.6元之间,平安证券给出的上市定价39.50-43.45元,虽然中石油H股在香港遭到巴菲特的减持。
我认为:
①如开盘在38元以上—50元以下,那么它对于大盘的影响可能就在500点左右,如开盘一旦过高后,对于大盘的杀伤力如此巨大。
②开盘要是在24元—36元之间的话,那么中石油(601857)对于大盘的影响就在300点左右,结合大盘目前的情况和蓝筹股周五的提前下跌,选取中石油(601857)中性的表现对于大盘的影响,所以在周五的低点上下确立300点的空间,就是下周主要的运行趋势就在5450点—6050点区间整理的,关键是重点注意2点:
第一,后市量能的一个变化。
第二:就是中石油(601857)上市的定位和表现,这对大盘中线趋势判断也是十分重要的。
另外,有不少人或机构是抱着长线持有的策略,因此上市首日的换手率将不会太高,机构将不得不高价获取筹码,所以中签者的惜售心态将在一定程度上推高中石油(601857)的定位。
从A-H股溢价水平看,市场能够接受中石油A股较H股溢价100%,从中石油H股目前接近20港元的定位看,A股定位在40元左右也是在市场的预料中,况且近日中石化表现相当理想,周五收盘28.49元,这样的走势也使中石油(601857)下周一上市能在获得一个理想的价位。
当然近日调高成品油零售中准价的消息也是给中石油(601857)一个不小的红包,预计中石油(601857)每股收益可望获得高于0.10元的正面影响。
综合来看,中石油(601857)上市首日如果股价低于40元,建议重点关注;如果股价介于40-45之间,建议一般关注;高于50元,建议观望为宜。
我想讲得简单点“`理论上的东西我也讲不好“
1.中石油今天开盘48.60元,收盘报价43.96元。虽然表现不是显得很强劲,但此股的公司作为实力十分雄厚的国家级垄断集团公司,其业绩绝对是优秀的!
2.中石油的表现优点低落的原因,至少一部分与股神巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦公司减持9266万股股份,其持有的H股持股量由10.16%降至9.72%,涉资10.6亿港元的内幕有关!虽然股神抛弃了中石油,但对于这么一家在世界石油中排行第七的石油公司,我们有什么理由不相信此股不能像它的主人表现得更优异呢?
3.中石油也决不会坐视自己的股票下跌不管,每只股票的背后都有自己的后台庄家,不出意外,基本上不会出现大起大落之现象,除非该公司破产,资产遭冻结等原因。
以上就是本人的观点,虽然不能完全说服人,但我相信时间会证明一切!
对于你提出的问题,我认为新股应当先观察一段时间,当你发现其走势开始趋向平稳,建议你此时购入,对于“中石油”是否像“中国神华”那样的泡沫,我个人是持乐观态度的,股市永远不会像个乖乖女,其实它也是个孩子,情绪有时起伏不定,这其实是正常的。但我个人比较乐观地相信“中石油”完全有能力走到28-30元左右的价位,甚至可能比我们想象中的要高!建议你可以长期持有!

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