小编按：
周四三大指数开盘涨跌不一，临近上午收盘，指数回升转涨。午后，三大指数冲高回落全线翻绿。临近盘尾，三大指数再度走强，创指涨超1%。截至收盘，沪指涨0.71%，报3576.20点；深成指增长1.11%，报15356.40点；创指涨1.52%，报3162.40点。
今天两市大盘再次探底回升，再收阳线；量能在昨天萎缩7.8%的基础上放大了4.2%，可见跨年度行情还在延续。一面基于2020年的表现，一面展望2021的空间，专注基本面的李萤老师对此有五大重要洞见！财咖放送，值得一看！
李萤
2020年过去了，感谢这悲催而伟大的一年。至少让我们看到事物的两面性——新冠病毒肆虐全球，也激起了科学家的集体反击：在医学领域的研究成果至少加快了二十年，美国、德国科学家研制出对抗病毒的RNA疫苗时，人类意外地看到定向攻克癌症的曙光。
事物呈现出一体两面的特性给我重大启发：金融是有周期的，情绪也是周期波动的，我们要做的就是拥有经历遍历性的心态——长期投资，逆向投资，坚定信心，穿越周期。
2021年洞见之一：
中国股票市场已经进入成熟期，未来30年长期投资优秀的生息资产一定可以跑过通胀，碾压房地产的投资回报。
投资股票最需要的不是智商和专业，除了对信息的处理能力、研究分析及判断能力，长期买入持有策略是最优策略。哪怕2021年遭遇流动性拐点，也不过是漫长投资生涯的一点点波折。巴菲特之所以成功，是因为他活得够长，持有优质资产够久远。
繁荣与恐慌的周期不断重复，这是跨越时空不变的事实。
2021年洞见之二：
人的情绪推动钟摆，从而产生繁荣与衰退的周期更迭。只要我们能够勇敢的接受周期变化的现实，股市一定会给出可观的回报。
《投资者的心灵修炼》中展示了一个令人震撼的事实：美国个人投资者鲍勃，可能是世界上最差劲的择时投资者。
1972年他用6000美元买入标准普尔500指数基金，当时市场牛气冲天，但在随后的1973年和1974年石油危机爆发股市下跌了50%；鲍勃的策略是买入持有，虽然他不敢再看股市但也没有斩仓离场；
十几年过去，直到1987年8月鲍勃又一次被涨幅巨大的市场感动。经过十五年的储蓄，鲍勃拿出46000美元用于投资——再次投资标准普尔500指数，这次他还是买在暴跌前的高位。买入之后市场快速下跌30%，被吓坏的鲍勃没有补仓，但同样也没有卖出。
1999科技网络股泡沫快速膨胀，好了伤疤忘了痛的鲍勃又把这十二年存下来的68000美元投入股市，并精准地在1999年12月底买入，当然有一次遭遇50%的下跌，且这次下跌一直持续到2002年。
鲍勃的最后一笔投资发生在2007年10月，他用64000美元投入到标准普尔500指数。经历了数次令人胆战心惊的择时投资之后，鲍勃非常“幸运”地押注在市场顶峰。
接着“次贷危机”引爆了席卷全球的金融海啸，市场这次狠狠地下跌了50%。鲍勃决定再也不投资股市了，他把所剩的钱全部存进银行，同时也决心持仓指数基金不动，他让自己坚持到2013年底退休才会考虑动用这笔投资。
鲍勃每次投入都在市场阶段性最高点，但他从未卖出持有的仓位。大家猜猜鲍勃最后投入股市的资产变成了多少？他在股市上总体的投入的本金是18.4万元。到2013年他退休之际，鲍勃拥有110万美元。四十年的投资过程中他从未卖出，扣除通货膨胀率，鲍勃的投资收益也非常可观。
2021年洞见之三：
在足够长的时间内，在一个经济增长动力涌现的国家，即使做出了错误的投资决定，高位买入指数基金也能被投资产生的复利效应抵消。
如果鲍勃不是在错误的时点投资，而是选择简单均衡地进入市场四十年，到2013年他的资产总值将是230万美元。
中国不是日本，中国正好也是经济增长动力不断涌现的国家，可为什么如此简单的投资方法，没有几个人坚持得下来呢？四十年不惦记股票市场上的钱，只问耕耘不问收获完全违背了人的直觉。
没有人能看见看不见的事物，长期回报的表现是反人性。由于长期要发生的事情和现实生活是脱节的，大自然给人类的大脑是用来求生存而不是求认知的。关注遥远的未来产生不了实际效果，没有效果就没有生理和心理上的动力，很难有人为一个虚无缥缈的未来去坚持。就像巴菲特说的：“人们忍受不了慢慢变富。”
还有一个原因来自“资源禀赋效应”——诸多研究表明，赔钱的遗憾是赚钱快感的2-2.5倍，所以投资者对市场崩盘总是耿耿于怀。我们的大脑会用处理致命危险的区域来处理财富暴跌这件事，无论个人投资者还是基金经理都不例外：求生本能让绝大多数人不可能像鲍勃那样根本不理会持有资产的波动，好像那笔钱再也不属于自己一样，持有这种态度的人极其稀少，甚至想到这样做就觉得自己是在搞捐赠而不是做投资。
在美国的股票市场是全世界最多时间处于牛市的市场。可两百年的美股市场波动统计表明，美国股市53%的天数是上涨的，而47%天数是下跌的，基于对损失的痛苦是赚钱的两倍，赚钱获得的所有快感，完全被下跌的痛苦抹平。
2021年洞见之四：
人们老是盯着股票市值，新闻不停播报市场的波动情况——大家每天都会感觉到股市很可怕，过度关注波动会消耗重要的意志力，产生决策疲劳。
一旦产生决策疲劳之后，人就会寻找思维捷径：要么做出冲动的决定，要么逃避做出困难的决定。
也许你会说我讲的都是美国的事儿，但中国股市何尝不是让恐惧和贪婪轮流掌控市场？市场一旦进入下跌，需要恢复的时间往往超过人们的想象。中国股市向来牛短熊长，1996年牛市之后到1999年底调整了三年（中间有“519反弹行情”）；2001年美国互联网泡沫破裂A股跟随调整到2005年差不多整整五年，2007年到2012年又是五年的震荡调整；2015年高点之后市场折腾到现在才刚刚站上3500点……
糟糕的事情持续三年、五年，绝对可以击碎所有人的幻觉和希望。可有意思的是在相对长的时间里，这么糟糕的市场依然给出了不菲的回报：
我找了一家业绩平庸的宽基指数基金来研究——2012年成立的华泰柏瑞沪深300ETF指数基金，它存续了八年，从1元左右到2020年底单位净值2.13元。算上分红这只指数基金成立以来八年投资回报率146%，基金每年复合收益率10%左右，似乎不尽人意。
但有什么银行定期存款、理财产品、债券或者大宗商品能够连续八年为大家提供这样高的回报呢？指数基金的好处就是可以剔除掉不良公司，纳入好公司，指数基金会轻松跑赢主动管理型的股票基金，因为它投资的是整个市场——从2012年-2020年这个市场经历了三次水深火热：2013年的流动性危机暴跌、2015年清理场外融资腰斩、2016年的三次熔断、2018年的去杠杆崩盘。
如果投资者在这八年里面不改色心不跳地一路持有，到2020年资产已经轻松翻倍。这还是指数基金中比较平庸的，除了一线城市的房价和黄金之外，这个回报是超过存款、债券和最好的理财产品。因为存款、债券和理财产品没有复利结构，哪怕每年5.5%的年利率八年下来也不过44%。
2021年洞见之五：
只要你在股市，在这个无法预测的虚拟空间，你就只有强迫自己去经历爱恨交织的交替时段，才有可能获得超过债券和现金的长期收益率。
这意味着投资并不完全依托经济基本面、公司基本面，也不存在什么深奥或隐秘的知识，而是要在非常漫长的岁月中放下患得患失的计较，用基础的统计规则代替直觉，用合理的投资模型来进行决策。
新年伊始，希望朋友们能够有一个长达20年、30年的投资规划，科技昌明医学发达，我们都会活很久很久，现在起步一切都还来得及；但我更希望朋友们能拥有强大的自制力和战胜恐慌情绪的高情商：不懂公司的就均衡买入指数基金，懂得公司的就在市场悲观的时候寻找马拉松选手型企业，用合理甚至低估的价格拥有它。
找到正确的投资理念，制定科学的投资计划，默默坚持数十年如一日，早晚都会变成隐形富豪。这就是我对朋友们2021年最真诚的祝福！
