12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。本次会议提出，改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。这也是首次在中央经济工作会议这样的高层会议上提出全面实行股票发行注册制。
这意味着宣布试点注册制三年后，中国资本市场已经走到了实行全面注册制的关键路口，全面实行注册制将对资本市场产生什么影响？
新华社12月10日对今年中央经济工作会议的报道。
注册制改革加速
相比A股曾实行多年的核准制，注册制更加强调以信息披露为核心，股票发行条件更加精简优化、更具包容性。总体而言，是将核准制下发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面深入精准的信息披露要求。全面注册制下，企业上市的门槛将会降低，这意味着中国资本市场将有望加速注入更多“新鲜血液”。
三年来，注册制改革不断加速。在2018年11月宣布设立科创板并试点注册制后，首批科创板上市公司在2019年7月22日挂牌交易；随后党中央、国务院进一步推进创业板注册制改革，并于2020年8月24日正式落地。在此期间，全国人大加快完成《证券法》修订进程，确立证券发行注册制度。针对今年宣布设立并开市的北京证券交易所，证监会也表示同步试点证券发行注册制，将注册制试点再推进一步。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，全面注册制的推进是我国证券市场迈向成熟的重要标志，全面实施注册制将促进金融市场更好服务实体经济。随着全市场注册制的实现，资本市场将能够更充分地发挥资源配置功能，将更多资源向符合国家战略的产业、科技产业、新兴产业集中，更好推动实体经济、创新企业发展，资本市场对成长型、创新型企业的服务功能也将进一步提升。
注册制带来更多融资“活水”
对投资者而言，注册制改革带来的最大变化是新股定价愈发市场化。相较于此前A股新股发行“市盈率23倍限制”，数据显示，2020年创业板实施注册制后上市的62家新股，发行市盈率高于23倍的为52家，新股平均市盈率为35.5。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，注册制后的新股发行更加市场化，更能反映市场买卖双方的意愿，有利于推动一些科创企业和新经济实体在A股市场上市。银河证券在今年发布的研报中表示，受创业板（实施注册制）的影响，2020年A股IPO融资规模较前一年有所上升。
“创业板改革并试点注册制自去年8月顺利落地以来，市场机制不断优化，截至11月26日，注册制下新上市公司238家，IPO的融资额超过了1800亿元。”深圳证券交易所副总经理唐瑞在12月5日也曾公开表示。
在科创板、创业板和北交所相继试点注册后，全面推行注册制改革将起到标志性的意义。目前A股注册制下的上市公司合计超560家，合计融资超6200亿元，均占到全市场一半以上。
10月21日，证监会市场一部主任李继尊公开表示，通过科创板、创业板的试点以及后续的完善，推进主板注册制改革的条件正在逐步具备。“全面实行股票发行注册制的一项重要任务是主板改革。”李继尊说，与科创板、创业板相比，主板涉及面更广、挑战更大。沪深两市的主板上市公司有3100多家，占A股市场的70%。主板有1.9亿投资者，是科创板的22倍、创业板的4倍，涉及规模庞大的投资产品，对标尺性指数的影响也举足轻重。
需要强调的是，加强投资者保护是注册制改革的基础。今年9月，中国证监会曾表示，将把保护投资者利益作为资本市场监管工作的出发点和落脚点，积极推进代表人诉讼常态化，不断完善适当性管理、公开征集股东权利、纠纷在线诉调对接等各项投资者保护制度，切实增强投资者的获得感和安全感，为全面推行注册制改革创造良好的环境和条件，努力打造规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
“注册制在推行的同时，一定要完善退市制度，有进有退，才能够实现优胜劣汰。”杨德龙建议。
【记者】周美霖 张艳
【作者】 周美霖；张艳
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来源：南方 – 创造更多价值
全面注册制对a股影响
全面注册制利空企业注意规避，而选择一些业绩良好的优质企业。虽然短期影响但是在可控范围，长期有利于A股的长远发展。注册制是股票发行时的一种制度，当前我国实施的是核准制，而注册制审核机构虽然只对注册文件审核，不进行实质判断，降低了上市门槛，但是有中介机构对预备上市的公司考察，有严重的处罚制度。因此注册制影响也是有利有弊的如下：一、全面注册制之后，资金不愿意冒风险投资垃圾股了，短期对于垃圾股是一个利空，并且严格的退市制度也提高了资本运营效率，所以长远来说，优化了资源配置。二、全面注册制为更多的企业提供了融资平台，好和坏都交给市场决定，就也减少了壳资源的炒作。三、全面注册制之后，上市公司的数量远超以前，流动性变差了，上市公司的质量也分化，增加了机会，也使风险增加了。扩展资料：1、股票发行注册制主要是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断而将发行公司股票的良莠留给市场来决定。2、在中国，科创板、创业板和北交所都是注册制股票，其中科创板和创业板的个股在上市的前5个交易日没有涨跌幅限制，5个交易日之后，其涨跌限制为20%；存在盘后交易，盘后交易时间为交易日的15：05－15：30；开市期间停牌的，在停牌期间可以继续申报；当日15：00仍处于停牌状态的，不进行盘后交易。3、北交所竞价交易涨跌幅限制比例为前收盘价的±30%，上市首日不设涨跌幅限制，上市首日之后实行30%的价格涨跌幅限制；连续竞价阶段设置基准价格±5%(或10个最小价格变动单位)的申报有效价格范围。4、2005年的股权分置改革，造就了2007年的大牛市，而股权分置改革完成的历史使命是大股东的股份流通权问题，也就是实现了股票流通的“同股同权”问题，但并没有解决股票发行制度的问题。而实行注册制是成熟市场的重要标志，更是现实时代背景更加迫切需要的根本制度。资本市场要更好的服务实体经济，实现“牵一发而动全身”的目的，尤其是，发挥资本市场资源配置功能，将社会资本更有效的配置到符合国家战略的新兴产业、科技产业和战略产业中去，更好的推动实际经济，尤其是科技创新“硬科技”的发展，那么就必须要实现注册制，容忍更多“VIE架构、未盈利，甚至是未实现收入的公司”挂牌上市，从而进一步推动实体企业的直接融资占比，同时减少间接融资占比过高带来的负面影响（风险），如以银行+地产的模式，导致的“资产泡沫”，进而灰犀牛风险。
注册制的全面实行对股市有什么影响？
一、正面回答全面注册制管理办法2022年落地，预计4月出台征求意见稿，8月实行。证监会日前表示，注册制试点达到了预期目标，全面实行注册制的条件已逐步具备。全面实行股票发行注册制是十四五规划和2035年远景目标纲要提出的目标之一，也是我国资本市场生态体系深化改革中的重点任务之一。进入2022年，全面注册制时代来临，将进一步激发A股市场活力，我国资本市场改革也将站上新起点。二、分析注册制的推进配合资本市场对外开放稳步进行，目前外资持股比例正逐渐放开，这将缩小个人投资者比例。我国股市目前由于个人投资者比例较高，其投资理性较弱，导致市场存在投机氛围浓厚、交易过度、市场稳定性不足等问题。可以通过逐步放开外资持股比例，通过充分发挥外资在信息、专业、能力上的优势，最终优化市场结构。三、如何推进注册制？在证监会召开的2022年系统工作会议上提到，以全面实行股票发行注册制为主线,深入推进资本市场改革。具体来看，坚持注册制改革三原则,下足绣花功夫做实做细思想、业务、廉政各项准备。进一步完善以信息披露为核心的注册制安排,突出主板改革这个重中之重,加快推进发行监管转型,进一步压实中介机构看门人责任,增强各方合力,推动形成有利于全面实行注册制的良好市场生态,确保改革平稳落地。同时,统筹完善多层次市场体系,同步推进基础制度改革和证监会系统自身建设,将资本市场改革不断引向深入。
