本报记者 任世碧
见习记者 刘慧
美联储加息会对我国债券市场和A股市场产生哪些影响？记者采访发现，多数机构对于未来走势持乐观态度。
预计债市
外资流出有限
因美联储年内五次加息，10年期美债收益率上行，中美利差倒挂程度有所加大，我国债券市场外资有一定流出。债券通数据显示，今年3月份至8月份，北向通境外持有量从3.88万亿元降至3.48万亿元，债券市场外资流出4000多亿元。
据南京银行金融研究部预计，四季度中美利差倒挂可能延续，债市外资或继续流出，但预计外资流出程度总体有限。
国寿安保基金研报表示，美联储自今年3月份以来的本轮加息对于我国货币政策的掣肘在弱化，国内债券市场运行将继续以内部的基本面与政策面为主轴，较为平缓的斜率使得货币政策对债券市场依然友好，呈现的宽幅震荡格局未被改变，宽松流动性下的配置力量将继续有力支撑。
我国货币政策相对稳健，国债收益率波动不大，呈现出上行有顶、下行有底的区间震荡。宁水资本研究员冀舟对记者表示，国内货币政策仍将以稳中求进为总基调，当前时点美联储加息对国内政策影响较为有限，叠加目前国内经济基本面数据，年底利率或仍有下调空间。从中长期角度看，国内债券仍具有一定配置价值。
A股市场
韧性特质犹存
“中国的通胀控制良好，而且中国经济周期与美国并不同步，货币政策相对宽松，财政政策相对积极，政策空间巨大，政策工具箱丰富，这给未来的中国股票市场提供了坚强的支持，A股市场的韧性特质仍然存在。”英大证券李大霄告诉记者。
川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，美联储大幅加息对A股形成一定的风险传递，主要因为美国是全球流动性的主要供给者，从历史数据来看，在加息周期内，海外流动性收紧引发市场投资情绪下降，A股市场在短期内出现波动。但从中长期来看，A股市场并未跟随着美联储加息政策而变化，而是走出独立行情，主要原因是中国资本市场受到国内经济发展、政策变化的影响更大。首先是流动性方面，央行坚持“以我为主”，货币政策持续发力，国内流动性仍然较为充裕。其次是经济方面，“稳增长”政策陆续落地，预计四季度经济仍将维持稳步复苏态势。在此背景下，随着市场情绪回升，海外流动性收紧的影响或逐渐削弱，预计A股市场受美联储加息的影响相对有限。
今年以来美联储加息5次，从加息前后的A股市场表现来看，有4次加息前上证指数、深证成指、创业板指均出现下跌；有4次加息后上证指数、深证成指、创业板指全部出现上涨。
对此，招商证券首席策略分析师张夏表示，在美联储加息前，A股多数下跌；加息后，A股多数上涨。主要原因是，在美联储加息前，A股市场受北向资金流动、美元指数走高等因素影响，维持区间弱势震荡走势；而在加息后，A股风险偏好或有明显提振。
“在美联储加息后，A股市场有望走出独立行情。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，A股市场在四季度面临的货币政策环境大概率好于美股，而美联储加息的外部因素在近三个月的市场调整中也已得到充分体现，因此，A股市场进一步下跌的空间较小。
中航基金首席经济学家邓海清对记者表示，中国作为全球第二大经济体，经济体量大，金融市场深度和广度大大提升，央行对外汇市场的调控有力，因此中国经济和资本市场的表现主要取决于自身，外部冲击确实存在，但并不决定趋势。
华辉创富投资总经理袁华明表示，美联储加息和海外市场波动对A股市场的冲击客观存在。但是A股也存在走出独立行情的条件和机会：首先，中国经济韧性强，A股市场调整充分，偏低的估值和宽松的流动性使得市场下行压力有限；其次，逆周期调节政策效果正在显现，可以部分对冲外部冲击。
美联储加息怎么影响中国
美联储大幅加息，对我国市场有何影响？
股市方面，美联储货币政策调整具有显著外溢效应，流动性收缩导致全球主要证券市场动荡共振，对A股短期情绪也产生一定扰动。9月22日上午，A股三大指数低开，上证指数跌0.59%，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.95%，出现了一定资产价格联动反应。但一国股市表现主要取决于本国经济基本面，当前中美正处于不同经济周期，美联储加息的背后，是通胀高企与经济衰退预期升温，而我国经济持续稳步恢复、通胀总体保持温和水平。由此来看，相信A股能走出独立行情，最终回到反映本国经济基本面上。
债市方面，接连加息之下，美债收益率持续攀升，吸引力增强。而从8月境外机构投资者净买入债券485亿元来看，海外资本配置人民币债券的热情依旧在上升。中国债券既有分散化投资价值，更有基本面支撑，且当前外资在中国债券市场中占比在3%左右，有较大提升空间，长期而言外资仍会稳步增持人民币债券。
汇市方面，美联储持续加息，推动美元指数上涨，强势美元对人民币造成一定波动。9月22日，人民币对美元即期汇率开盘跌破7.08关口，报7.0801，较前一交易日收盘价下跌266个基点。但总的来看，人民币贬值幅度明显低于其他主要经济体货币，在我国稳健实施“以我为主”的货币政策、流动性保持合理充裕、国际收支结构更趋稳健的背景下，人民币汇率双向波动是常态，不会出现“单边市”，依旧能给全球贸易和投资提供一个“避风港”。
外资流入方面，今年3月份，A股市场一度出现外资短暂净流出，引发市场关于“外资出逃”的担忧。事实上，中国市场是开放的，外资有进有出是正常现象，站在更长时间维度看，外资进入中国步伐并没有放缓。今年1至8月，外资通过沪深股通净流入A股632亿元；近段时间，威灵顿、富达国际、摩根大通等国际金融机构，通过加仓A股股票、投资增设机构、申请参与QFII等方式，持续加码人民币资产，外资对中国市场始终抱有极大热情。
9月22日，美联储还释放出未来可能继续加息的强烈信号，国内应如何将这一影响降至最低？
近年来，我国保持宏观政策可持续性，没有大幅增加财政赤字、超发货币，为应对内外部风险挑战预留下充足政策空间。接下来，宏观政策应加大调节力度，扎实稳住经济。货币政策要坚持“以我为主”，继续充足发力、精准发力、靠前发力，把政策工具箱开得再大一些；财政政策要提升效能，继续通过减税降费、直达资金、专项债券等政策措施，扩大有效投资、拉动终端消费、提振市场主体信心；资本市场要继续全面深化改革，完善基础制度建设，提高上市公司质量。以更强紧迫感夯实经济恢复基础，稳定市场预期，熨平外界纷扰。
双重利好驱动，A股独立行情有望持续，中国股票有何优势？
我们A股的股票一般会比较稳定，A股也会有涨停和跌停的机制，所以普通散户可以通过这种机制来保护自己。
随着美联储加息预期的临近，我们会发现包括美股在内的很多资本市场的价格在进一步降低，很多市场走出了熊市的趋势。在这种情况之下，我们的A股市场反而走出了独立行情， A股市场，甚至从过往的2800点涨到了3300点，并且成功在3300点占住了位置。在这种情况之下，A股同时面临双重利好的驱动，所以很多人非常看好A股会走出牛市行情。
A股的独立行情可能会走出牛市行情。
之所以这样说，主要是因为我们的A股市场已经从2800点涨到了3300点。这是一个非常夸张的概念，在此过程当中，我们甚至没有看到A股的大盘进行任何回调。有的人认为A股可能会有一定的回调预期，然而事实上， A股不仅走势非常强劲，同时也面临各种利好的驱动。
我们的A股股票会相对比较稳定。
如果和美股以及港股做比较的话，因为我们的A股的公司的市值一般并不高，市场的交易模式也比较单一，所以我们的A股股票会相对比较稳定，我们的股票也很难走出那种暴涨暴跌的行情。这其实是一件好事，因为我们很难看到那种适用率严重偏高的企业，我们更可以通过价值投资的方式来跟企业一同成长。
我们的A股也有散户保护机制。
对于散户来说，虽然散户非常希望自己所买的股票能够一路暴涨，但因为资本市场的投资本身就有一定的风险，如果A股没有设置涨停和跌停机制的话，相信很多散户投资人可能会出现短时间内的其他亏损。正是因为这种保护机制的存在，我们的A股行情可以充分保护散户投资人的基本投资利益。
