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A股和H股之间的差别
A股和H股都是按照英文字母为代称的股票分类，A股就是我们最常见的，以人民币为计价方式的国内证券交易市场上市的股票。如果是国内企业赴港上市，则以港币计较那就叫H股。在我国也会有一部分企业同时在香港和内地两个市场一起上市就叫A H的股票，这类股票的总数量不多，比如中石油、邮储银行。
理论上讲，不管是A股还是H股，因为每股背后的现金流都是一样的，所以每一股的价格应该是一模一样的。但在现实生活中，我们看到数据就会发现，A股和H股之间存在一定的价差。香帅老师举了中石油的例子，中石油A股和H股是同一家公司在两个交易所拆分上市，目前中石油的总股本是1830亿股，其中香港流动股占比11.53%，内地流通股占比88.47%。2000年到2007年，中石油发行了A股和H股，但是2008年到2017年间，中石油A股和H股的平均价差能达到24%，也就是说，中石油A股市场的估值比香港市场整整高出四分之一。那么对于买了A股和H股的投资者而言，虽然看上去拿到的是同一只股票，但获得的收益是完全不一样的。
2007年香港的恒生推出了一个“恒生AH股溢价的指数”，这个指数就是衡量A股比H股贵多上的指标。这个指标数值越高，就代表A股相对H股就越贵；相反，这个指数越低，就越代表A股相对H股越便宜。从2007年至2017年间，这个指数的比值是119.93，意味着，这十多年来A股比H股平均贵了20%左右。
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A股和H股价差的原因
通过买卖差价赚钱是从古传至今的一种商业模式，对于股票交易也很适用。前面我们介绍了A股和H股之间是存在一定的价差，那么是不是意味着我们有套利赚差价的可能？
首先我们来看一下，A股比H股贵的原因是什么？据很多学术研究认为，两个市场不同的投资者结构是一个重要的原因，香港投资者是机构投资者主导，他们更加注重风险规避和公司的长期价值，而我们A股市场是个人投资者的占比较高为80%，我们更加注重短期的投资回报。因此，从理论上讲，两类投资者的风险厌恶程度不同，A股市场的投资者风险规避系数较低，要求补偿更低，所以A股市场的价格会更高。也就是意味着，A股市场的投资者并不在意企业分红，他们更看重短期的股价波动收益。有个问题就是，近年A股市场机构投资者的占比逐渐增高，股票市场的估值会进一步趋于理性，那是不是意味者A股市场的股票价格会与H股趋于“等价”？
香帅老师在课程中，给了我们新的视角。她认为A股市场的估值高并不是说A股投资者自己愿意接受这么高的价格，首先在我们的市场上，普遍缺乏投资渠道。另外，A股市场没有做空的工具，所以即使有负面的消息，你也没有办法快速反应在价格里。再加上，A股市场的上市采取的是核准制，是有名额限制的，上市公司本身就是有“壳价值”。这一系列的因素你都可以看成是我们在这个市场上，金融工具的供给不足够，所以导致价格的上升。按小编理解，从本质上讲，就是我们A股市场的发展不成熟，有很多交易限制和资源不均，导致我们A股的股票普遍比H股的要贵。
但回到理论上，这种价差长期存在是不应该的。因为 如果有一个公司的股票有着不同的价格，它就意味着存在套利的空间，作为一个理性的人，我们一定会大量买入公司低价的股票，导致它价格上涨，甚至抛售公司高价的股票，导致它的价格下跌，一直到这个价差消失为止。这其实就是金融市场上的“一价定律”。也就是说如果H股比A股便宜这么多的话，那一定有人卖A股，买进H股进行套利，一直到这两边的股价达到一致为止。那为什么A股和H股的价差会持续这么长的时间？而且市场上很少出现进行套现的操作？
香帅老师给出了答案，她说在行为金融学里面有个叫“有限套利”，就是说，套利消除价差是建立在一个资金完全自由流动，完全没有摩擦的假想的世界里面。而我们现实世界中存在着各种摩擦，会导致这种套利的行为没有办法完成。比如A股和H股是两个市场，这叫“市场分割”，尤其在泸港通、深港通之前，A股的投资者不能随意去买H股，而同时香港的投资者也没有办法进入到A股市场，你想套利也套利不了。
除了市场分割以外，我国国内是采取比较严格的外汇管制的，H股是港币交易，A股是人民币交易。目前中国这么严格的外汇管制底下，你要套利的资金是不能随意进出的。所以说这些市场摩擦都会使得这些套利行为无法顺利进行，导致这个价差的长期存在。
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A股和H股价间的套利
最后，我们讨论一下如何套利才能保证收益？
现在泸港通和深港通已经开通了，那是不是意味着我们普通的投资者也可以进行A股和H股的价差套利呢？香帅老师表示，这种观点理论上是行得通的，但实际的操作有点困难。主要有三点原因：
一， 市场走势比较难判断。香帅老师的团队曾经观察过恒生AH股的溢价指数发现，这个溢价指数受A股市场的控制，A股在牛市的时候溢价差就大；如果A股在熊市的时候，溢价差就小。所以当价差越大的时候你应该果断卖出A股，买入H股。但是这就产生了矛盾，A股在牛市时，你会舍得放弃A股上涨趋势，去买H股嘛？进行这个套利，需要你对这个时节点又一个较敏锐的把控。
二， 卖空策略的成本比较高。目前A股市场，如果你要卖空，就要进行融券，融券的成本很高，起码在6%以上。而且我们A股市场对卖空还有很多的限制，所以你卖空的成本过高，如果这个价差不是足够大，就会导致你的套利策略还不够你卖空的成本，卖空的成本会吞噬掉你的很多利润，就是说你的卖空的交易成本过高。
三， 配对掏空策略难以把控。为了实现套利，你必须做一个配对的动作，卖出A股和买入H股。但这种配对交易的不确定性是很大的。虽然说大部分泸港通列表里面的股份都允许卖空，但能不能借到足够多的股票，并不确定，这使得你的套空策略不一定能很好地完成。
综上所述，想要利用A/H股价进行套利的投资者，一方面需要把握宏观的因素，判断市场究竟处于牛市还是熊市，另一方面还要考虑策略成本和可行性。所以套利起来比较困难，并不意味着这无利可图，只是它的要求和成本比较高，不适用于普通的投资者。这也可以解释为什么在泸港通和深港通开通以后，A股和H股的股价价差并没有收窄，随着A股牛市的来临，反而扩大了。
这是今天小编学习的一个知识点“A股和H股的价差原因”，分享给你了，希望对你有所帮助。学习资料来源于香帅的北大金融学课。
同一个公司上市，分别在A股和H股，两个市场股价为何不一样？同股同权怎么实现？
AH股长期处于溢价的水平，即A股相对H股溢价，对于这种偏离的现象主要的原因参考以下三种：
1、发行制度和交易制度存在差异。在分市场逐步实施注册制之前，A股市场的股票发行实行核准制，核准制之下，监管部门承担主要的审核角色，发行周期、上市要求以及上市成本相对更高，因此，A股市场的壳资源相对港股市场更加珍贵，稀缺带来溢价。
2、红利政策税收存在差异。A股市场的股息红利税，按照持股时间的长短实行差别化的税收政策，对于企业或者个人持股期限超过1年的，股息红利暂免征税。但是，内地的个人投资者，通过沪深港通投资H股所取得的股息红利，需按照20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股红利，为对应A股红利的80%，用股利贴现模型计算，H股的价值也为A股价值的80%，A股相对H股存在25%的溢价。
3、投资者结构存在差异。A股市场上，个人投资者占比远高于香港市场，而香港市场机构投资者占比比较高。根据2020年一季报相关数据，包括QFII、陆股通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等在内的机构投资者共计持有A股上市公司27.15万亿元的市值，占全部A股流通市值约59.7%的比重，即A股市场上机构投资者占比仅在六成左右。而香港市场作为国际资本流通的重要场所，海外投资者是一大重要参与者，机构投资者占比高，所以香港市场更加理性。
A股和H股是同股同权。根据《公司法》第130条规定，股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权、同股同利。同次发行的股票每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或个人所认购的股价，每股应当支付相同价额。所以，A股和H股是同股同权。
由于市场不同会导致股票价格会有不同的价格走势。由于A股和H股的价格走势不会完全同步，因此根据A股和H股的溢价率进行动态平衡，这也是一些价值投资者观察企业未来几年获得超额收益率的主要来源之一。H股相对于A股有一定折价应属于历史正常现象，以上讲的溢价率指的是市场整体溢价率，由于两地交易所的定价体系的不同，股票个体的溢价率可以适当进行变化。
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同一家公司的A股和H股有什么区别？
同一家公司的A股和H股的区别，1、价格不同：同一只股票价格不同，一般港股比A股便宜。2、走势不同：同一只股票虽然港股和A股相互影响，但走势还是有一定的区别，交易规则、市场结构等都会影响股票走势。3、交易规则不同：港股没有涨跌幅限制，实行T+0交易，T+2结算制度，A股有涨跌幅限制，实行T+1交易，T+1结算制度。
