我们经常看到有公司在AH两地上市，例如，去年已经在港股上市的中芯国际赴A股科创板上市，也有像药明康德从A股赴港上市。
那么问题来了。
H股赴A股和A股赴H股，这种二次上市到底是利好还是利空？
7月15日，北京汽车(01958.HK)传出递交上市辅导报告，市值接近300亿港元的北京汽车一度大涨19%，创历史最大涨幅。
还有芯片龙头中芯国际(0981.HK)赴A股上市前一个月内，H股累计涨幅达到了60.33%；2018年，君实生物(01877.HK)在登陆科创板的前一个月，累计涨幅达27.51%。
根据历史数据，2018年以来，一共有26只H股公司在A股完成二次上市，其中有19只在A股上市前，H股出现大幅上涨。
主要是大家都知道在A股上市，因为交易活跃，公司会获得流动性溢价，相比H股估值会提高很多，此外，能顺利通过中国内地监管部门审核，也是对公司的一种认可，毕竟A股上市门槛相对较高。
所以，H股会在一段时间内受到A股上市消息的提振，H股股价立马“身价暴涨”。
但是大家注意，潜伏这些赴A股上市的H股公司，并不一定稳赚，从上图我们可以看出，那些受A股上市消息刺激暴涨的公司，本身公司基本面就非常好，而且还处在热门赛道上。
还有一点就是：越临近A股上市日，H股的涨跌不确定性越高。
如果有心投机，要注意收集信息，趁早介入，千万不要等涨起来了，才进场接盘。
魔咒！A 股上市当天H股多数大跌！
前期埋伏的资金趁机获利了结，也就是常说的利好出尽是利空。
反过来，A股赴港上市，折价发行是否“稳赢”？
从历史数据来看，绝大多数A股在发行H股时会采取定价折让策略，但H股折价多少，并不是影响H股上市表现的绝对因素。
例如：锂电池龙头赣锋锂业，2018年10月11日在港股上市，发行价16.5港元，较A股折让高达53.64%。但上市首日破发，单日跌幅超过了28.72%。原因是从定价之后到H股正式上市，赣锋锂业A股在三个交易日内累计暴跌了20%。
同样，2020年赴港上市的昭衍新药以11.5%的折让水平在H股首发上市，受A股大幅回调影响，H股收盘跌幅达8.6%，让不少打新人蒙受损失。
所以，从H股定价到上市这段时间，A股的价格波动是打新二次上市H股的主要风险。
从历史数据来看，这些从A股到H股上市的公司，对于打新来说胜率不高，就是鸡肋。
目前已经通过港交所聆讯的贝达药业也是A股到H股二次上市，此外还有女人的茅台爱美客(300896.SZ)，免税巨头中国中免（601888.SH）也已向港交所递交H股上市申请。
H股赴A股上市公司除了北京汽车之外，还有生物医药公司荣昌生物，已经今年3月已经启动赴科创板上市辅导，荣昌生物2020年11月9日上市以来，累计涨幅高达105%，目前市值522亿港元，有望年内登陆科创板，值得投资者关注。
AH溢价处于历史较高水平
H股受消息刺激走高背后的原因是AH股长期以来存在的估值溢价。恒生AH溢价指数是用以判断内地和香港市场估值差异建议指标。
现在恒生AH股溢价指数是137，历史最高值是149，当前AH溢价处于高位。
在131只AH股两地上市公司中，最高溢价为国联证券(01456.HK)A股较H股溢价462%，最低溢价为招商银行(03968.HK)，A股较H股溢价-9.3%，也就是说像招商银行港股比A股还贵。
AH股溢价是由于两地投资者在不同的市场对于同一家公司的估值定价不同导致的，市值越大，且盈利能力持续稳定的企业溢价率往往较低。
