新京报讯（记者 王卡拉）曾在招股书中称“中国现时有1.8亿人患有精神疾病”而引爆舆论的“精神病院第一股”康宁医院再次冲刺A股IPO，推进“H A”布局。康宁医院发布公告显示，拟申请A股发行并在科创板上市。
康宁医院本次发行上市全部为公开发行新股，拟公开发行不超过828.8922万股人民币普通股（A股），定价将通过向网下投资者询价或中国证监会认可的其他方式确定，拟募集资金将用于温州康宁台州中心医院建设项目、温州乐宁老年护理中心项目、浙江怡宁健康科技有限公司社会心理服务台体系建设研发项目。
康宁医院是国内最大的民营精神专科医院集团，总院温州康宁医院是中国唯一一家获评为三级甲等的民营精神专科医院。2015年11月20日，康宁医院在港交所主板上市。在上市仪式上，康宁医院院长管伟立表示，将在全国进行战略布局，带领“康宁模式”走进更多精神卫生资源贫瘠的地方。
2016年12月，康宁医院冲刺A股，向证监会提交IPO申报稿；2017年4月，因更换法律顾问，一度中止。2018年1月23日，有望成为“A股精神病院第一股”的康宁医院IPO申请被否，“H A”的上市布局受阻。当时，康宁医院董秘王健在朋友圈发文称，“没有过会，我很意外！会场上我是那么自信，5道题回答得堪称完美。被叫进去听到没通过的时候，我简直不敢相信自己的耳朵。”发审委当时重点关注的问题包括康宁医院的管理输出模式、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等。
对于为何要在H股上市后还要发行A股，康宁医院投资者关系负责人员在2016年表示，康宁医院的主要业务位于中国境内，A股上市将有助于提升品牌影响力，加强对优秀医务人才的吸引；若A股成功上市，将拥有两个融资平台，可以通过股权、债券等多种灵活的融资渠道帮助公司快速发展。
康宁医院发布的业绩报告显示，2016年-2020年，营业收入持续攀升，分别为4.15亿元、6.66亿元、7.46亿元、8.6亿元、10.26亿元；归属于上市公司股东的净利润波动较大，分别为6883万元、4907.1万元、8059.6万元、5728.9万元、7000万元。今年上半年，康宁医院实现营收约6.23亿元，归属于上市公司股东的净利润约4291.3万元，均实现同比增长。
对于再度闯关A股IPO的原因，康宁医院称，自有医疗设备及患者、商业伙伴均位于中国内地，通过“A H”的布局，声誉及影响力将进一步提高。随着“健康中国”战略的推进，精神卫生、社会心理服务体系和老年医养成为民生领域关注焦点，通过发行A股，拟募集的资金将进一步提升医疗技术水平及优化医疗设施、环境。
校对 付春愔
康宁医院神经精神科怎样？
虽然头顶着“精神专科医院第一股”的头衔，但康宁医院想要在A股顺利上市显然没有那么容易。
作为国内最大的民营精神专科医院，康宁医院可谓风头出尽。
早在2015年，在喊出“中国现有超过1.8亿人患有精神疾病”的信号后，其赴港股上市，成为“精神专科医院第一股”，上市首日股价就大涨24.29%。
看似风光无限的康宁医院，近日又发布公告称，继上次冲刺A股失败后，其又再次启动A股上市。
康宁医院表示，此次拟募集资金合计为3.02亿元，将分别用于温州康宁台州中心医院建设项目、温州乐宁老年护理中心项目、浙江怡宁健康科技有限公司社会心理服务台体系建设研发项目。
不过，对此却有媒体表示，康宁医院此次的回A上市，是由于其在港已不在受资本的追捧，而回归A股市场是为了寻找更高的估值溢价。
此外，康宁医院在收入上过度依赖于医保，业绩已存在隐患，而其在经营管理方面还存在诸多医疗事故风险等。
【重启A股上市遭质疑】
实际上，康宁医院已不止一次表露出对冲刺A股市场的野心。
早在2016年7月，康宁医院就已经开始进击A股资本市场，中信建投为其辅导机构，但由于更换法律顾问和签字律师离职等原因，在次年的3月和7月，其两次中止审核，随后又在同年12月再次启动A股上市。
2018年，因在同业竞争、是否符合会计准则规定、关联方与关联交易、工业物业改为医疗用途、房地产投资等方面存在疑问，最终康宁医院的IPO申请被发审委否决，标志着，康宁医院的第一次冲刺A股市场的愿望“泡汤”。
不过，这并没有打消康宁医院进击A股市场的决心。经过一年多的调整，在2020年9月，随着浙江证监局官网向外界披露的一份关于康宁医院辅导备案的文件，预示着康宁医院又再次踏上了冲击A股市场的征程。今年，康宁医院也再次发表公告证实，其拟申请再次启动A股上市。
据悉，康宁医院已经在港股成功上市，但其又为何急于在A股上市。对此，康宁医院称，要把握机遇不断增强公司核心竞争力和影响力，更好地为广大民众提供优质医疗服务。
但有媒体似乎并不那么认为并报道称，康宁医院急于回归或许是因为公司在港股市场市值被长期低估，投资者不能获得更好的投资回报，回归A股市场或是寻求更高的市值溢价。
与此同时，二级市场的情况似乎也在暗示着这一点。在2015年，康宁医院在登陆港股市场首日的发行价是38.7港元/股，在上市第二个交易日其股价创下51.60港元/股的历史记录后，康宁医院的股价便难言乐观了，截止今年10月25日开盘，其股价为31.15港元/股，较高点跌幅达39.63%。
【业绩存隐患】
虽然在A股上市上并不顺利，但康宁医院的总收入却十分可观。
财报显示，康宁医院的总营收由2016年的4.15亿元一路涨至10.31亿元，年复合增长率为25.50%。到了2021年，康宁医院依旧保持着营收的高速增长，数据显示，2021年上半年，其实现营收6.23亿元，同比增长33.89%。
从业务方面来看，康宁医院的自有医院运营的收入在营业收入中占比较高。财报显示，2021年上半年，该业务实现收入5.76亿元，占收入比例为92.55%。
若仅看总营收这一财务数据，康宁医院取得的成绩的确喜人，但过高的营收却没有给其带来相匹配的盈利。财报显示，2016年至2020年，康宁医院的净利润分别为6883.20万元、4907。08万元、8059.57万元、5728.94万元和7000.01万元，整体来看波动较大。
究其原因，因拥有定点医院的属性，康宁医院在收入上存在过度依赖医保的情况。当然，过重的医保付费方式会导致其住院平均每床日收入的减少，阻碍着着其利润的增长。财报显示，2018年至2020年，康宁医院公共医疗保险的结算金额占同期销售商品及提供劳务收到现金的比例分别为56.6%、58.2%和61.4%，呈逐年增加的趋势。
平安证券也在研报中表示，我国老龄化加剧带来医保支出大幅增长，控费仍为医药政策的主旋律。可见，康宁医院今后想大幅度的盈利将存在一定的压力。
此外，随着盈利还存在一定的压力外康宁医院持续攀升的负债也值得重视。财报显示，康宁医院的负债总额从2015年的5.62亿元已增至2020年的9.35亿元，到了2021年上半年，康宁医院的负债总额更是突破10亿元至10.39亿。
【医疗事故频发】
对于医院来说，医疗事故显然是不能触摸的“高压线”。然而反观康宁医院，这条“高压线”似乎一直高悬在头上，近年来，康宁医院频繁被曝出医疗事故和违规问题。
企查查显示，近几年，康宁医院违规被处罚事件似乎并没有间断过。2018年5月，因不正当价格行为，康宁医院被市发改委行政处罚。2019年12月，因医疗废物贮存设施不符合卫生要求，康宁医院被温州市卫生健康委开具行政罚单。据AI财经社报道，2021年6月，康宁医院又收到了一张来自温州市卫生健康委员开具的罚单。
此外，早在2017年，证监会就对康宁医院的医护人员专业性提出了疑问，但从目前来看，这份质疑依旧没有打破。
2018年，中国网就曾报道，康宁医院存在精神分裂症患者互相打架、跳楼自杀等情况，还曾发生过误诊，导致患者治疗过程中意识丧失，心跳骤停，发生脑功能障碍。
2021年3月，根据平阳县卫生健康局开具的罚单显示，因使用5名非卫生技术人员从事卫生技术工作，康宁医院被平阳县卫生健康局处于3800的罚款。
显而易见，目前康宁医院在财务与经营管理等方面还存在着亟需解决的问题，而对于康宁医院能否会拿到A股的进场门票，氢财经将持续关注。 【投稿、区域合作请私信或发3469887933#qq.com24小时内回复。】
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