文/戚梦颖
11月11日，上证指数以3087.23点收盘，盘中一度站上3100点。11月以来三大指数全线反攻，信心逐步恢复。
长期以来，消费股都被市场视为可以穿越牛熊周期的投资品种，因此一直备受广大投资者追捧。但近两年来，消费板块行情波动较大，涨跌反复，一些“茅指数”龙头股也似乎表现欠佳。
在这种情况下，消费板块是否还值得布局？又有哪些投资机会？
10月27日，在《中国经营报》触角大讲堂系列直播课中，星图金融研究院高级研究员付一夫认为，今年整个消费板块在资本市场的表现相对低迷，但不应全盘否定，要具体问题具体分析，其中一些领域也拥有结构性机会。而且随着后续疫情防控方案的进一步优化，消费板块有望迎来一波反弹行情。
存在结构性机会
今年7月以来，A股消费板块大幅调整。付一夫表示，这与核心资产业绩表现与消费行业基本面的变化相关。
国庆假期结束后，信创、医疗、军工等领涨大盘，带来一轮反弹行情，然而食品饮料、家用电器等消费股却普遍飘绿。Wind数据显示，10月10日~20日期间，食品饮料、家用电器的跌幅分别为-9.13%、-5.97%。
付一夫指出，消费板块表现疲软，与国庆假期消费数据相对平淡、人们消费信心尚未得到根本性提振、消息面利空频发及地产销售再度回落等因素相关。
回顾过去两年，付一夫总结，从2020年开始到现在，消费板块在A股上大体表现出“先扬后抑”的走势，今年整个消费板块在资本市场的表现相对低迷。但不能就此将其全盘否定，其中仍有汽车、美容护理等部分板块实现增长。
同时，在付一夫看来，想要理解近两年资本市场消费板块的波动，也应从更长期的中国消费市场的演变逻辑中寻找答案。
付一夫回顾道，改革开放以来，中国经济社会快速发展，社会物质财富日益富足，反映到消费层面上，就有一些标志性的事件，比如新老三件的交替，家电、小汽车以及奢侈品的消费。
而千禧一代、Z世代的成长伴随着中国加入世贸组织以及新千年的到来，这代人更喜欢新鲜的高品质的事物，也追求个性与注重消费体验。“这其实就对整个消费市场的升级起到促进作用，同时伴随着中国制造业的进步和本土品牌的崛起。”付一夫说。
进入2010年之后，电商、物流、移动支付等新业态的快速发展，也反映出消费升级的大趋势和大逻辑。
在付一夫看来，近两年多的疫情确实对消费板块产生影响，目前不确定性因素依然存在，因此许多人对未来投资消费板块的预期也存在不确定性。但是，付一夫认为要具体问题具体分析，消费板块中一直都不乏结构性的机会。而后续随着疫情防控方案的进一步优化，人们的消费信心得以修复，各方面限制也有所缓解，消费板块有望迎来一波反弹行情。
更应关注成长性
那么，在当前的情况下，如何看待和把握消费板块的投资机遇？
付一夫认为，短期看来，在“双11”的催化下，新兴消费门类中像电商产业链、物流、广告营销、平台经济等赛道或将迎来一波增长。另外，在可选消费领域，美容护理、家电家居等消费品也有望实现阶段性集中增长。
“消费股是牛股云集的板块。”付一夫解释，A股市场中有“茅指数”的概念，指的是各个行业公认的领先企业、龙头股，而消费板块就有许多“茅股”。这些公司往往有着稳健的长期业绩，甚至具有较高成长性，以及具有强劲的品牌影响力与牢靠的护城河，因此非常具有竞争力。
当公司表现出持续稳健的业绩增长，市场也愿意给它高估值，就会引发“戴维斯双击”这样的投资策略。但当公司业绩增速放缓，难以支撑过往的高估值，也会引发市盈率与业绩同时降低的“戴维斯双杀”效应。
从最近披露的财报数据来看，付一夫发现以往这些各行各业的“茅股”业绩有明显的下滑趋势。他表示，这些核心资产的下滑可能是疫情、原材料、上游成本、利空消息等多方因素影响造成。
不过，付一夫不建议普通投资者“抄底”这些“茅指数”。“对这些核心资产来说，目前的估值依旧不低，还算不上便宜。普通投资者可以考虑暂时规避。”与以往这些“茅指数”相比，他认为应该关注那些业绩成长性更确定、未来想象空间更大的消费品种。
付一夫指出，中国经济要实现高质量发展，离不开消费的贡献。因此，付一夫预测，接下来或将继续出台助力消费的相关政策。像新能源汽车、大宗商品、农村消费市场等方面未来依然有很大的提升空间。
同时，付一夫也提醒，Z世代将成为未来十年、二十年甚至更长时间的消费主力，其消费方向也将成为风向标，所以在年轻人多样化的消费偏好中，也存在结构性的机会。
最后，付一夫建议，普通投资者要考虑公司、行业的业绩增长和未来前景，自己要有对行业的认知和理解，不应根据公司以往业绩表现盲目“抄底”或跟风购买。
（编辑：戚梦颖 校对：颜京宁）
茅台股大跌，你还会买茅台股吗？你觉得这只股发展如何？
暂时不会买，这只股经过市场炒作，价格已经虚高了，近期会引来股票大跌，当跌到谷底的时候可以考虑入手。
茅台股信息
2月24日消息，今日贵州茅台股价再度下跌逾3％，最低报2203元，当前总市值2.8万亿元，较春节前收盘时总市值蒸发了5000亿元。
对于白酒股节后持续下挫，有市场分析认为机构对白酒股的“抱团”已经瓦解。
民生证券分析，近期抱团板块的下跌体现了市场主流资金在加速调仓，主要原因有两个：一是前期强势板块股价已计入的预期较满，近期未有明显进一步利好，高估值本身就是调仓换股的原因。二是部分高确定性标的估值体系从市盈率相对盈利增长比率、利润收益率切换为贴现率，而贴现率上行就是估值最大的敌人，然后会通过同业公司比较，带动板块内估值水平一同下行。
对于白酒板块，开源证券表示，节后白酒板块出现波动，主要是前期板块涨幅较多，节后市场交易因素引发板块轮动所致。春节期间名酒消费需求强劲，节前名酒品牌回款进度普遍超越2020年同期，价格维持稳定。叠加节前渠道进货态度谨慎，目前渠道库存处于较低水平，节后再次补货动力充足，预计一季度名酒品牌任务完成无忧。
中泰证券认为，近期白酒板块出现调整，主要是资金面、以及市场风格短期切换所致，具体而言：（1）春节后央行连续逆回购回笼资金，引发市场对流动性收紧预期，白酒等对流动性边际敏感的高估值板块短期承压；（2）春节后大宗商品涨价潮之下经济复苏预期加强，引发市场风格短期向顺周期板块切换。实际上，白酒板块过去两年涨幅巨大，白酒（申万）指数涨幅分别为102%、96%，超额收益显著，且春节前迎来一波快速上涨行情，因此节后下跌亦属于短期快涨之后的正常回调。
中泰证券认为茅台可以作为板块估值的“锚”，近年来茅台带领板块估值持续上行。展望未来，去年板块估值提升主要来自于宏观流动性宽松、茅台批价大幅上行等因素，未来该机构认为与一线地产/国债/理财产品等相比之下，茅台40-60倍估值依然是合理的。
茅台的股票还能再买吗
当然是可以的，茅台作为中国股价最高的股票并且业绩持续稳定增长，依然可以长期持有。
白酒行业中的一哥贵州茅台，也离创阶段新低不远了。
近期有不少人都对贵州茅台后市表示忧虑，比如：“大家还看好贵州茅台这只股票吗？”
有的人甚至还担心：“贵州茅台这走势，该不会暴雷的吧？”
但要是让学姐来说的话：贵州茅台属于我们A股中价值投资的榜样，可以坚持购入并且长期抱有期待。
适合于价值投资的行业龙头股，其实有很多。想要了解更多内容可以看看我整理的A股各行业的龙头股名单。不知道选什么股票好，最好的方法就是买龙头股。就点下方链接就可以选了：A股超全行业龙头股，你的选股好帮手
站在当下时间节点来看，目前短暂性的下降较多的影响因素，来自于市场规律的影响。因为本轮行情炒作的是成长性，虽说一线白酒业绩很好，却增加速度较慢，没有了“成长性”这个重心点，仅此而已。
大家常说，一只好的股票，都是不亏钱，只亏时间。白酒从基本层面上看依然是很棒的行业，在A股中贵州茅台还是那个无敌的神话。
一、短期看，端午前后的白酒动销依旧景气，高端酒的价格一直居高不下
从短时间看来，在端午、中秋、春节等节日时期，或者是在摆宴席的时候等消费需求拉动下，这样一来整体拉动消费都会向好的趋势延伸。
凭据价格来看，在高奢酒类中，贵州茅台的批价一直是居高不下，相关数据显示：
目前茅台箱/散装批价分别为3300-3400元、2750-2850元，跟5月相比价差有所减小，散装茅台上涨明显。
系列酒新增产能将分批投产，有望将会是贵州茅台的重要增长极，非标类和系列酒的提价也很有希望可以反映在第二季度业绩。
二、中长期看，高端扩容持续推进，贵州茅台的获利能力表现的不错，保持的比较稳定，并且也在不断的上升
根据中长期看，伴随着国人认为饮酒要理性的意识的抬头，以及财富增长带动对于饮食精致度的提升，从2017年起，白酒行业销量持续下降，行业进入“量平价增”阶段，但在中低端酒类销量下滑的同时，高端酒类市场上的销量在持续上升，行业慢慢的向高端、头部企业靠近。
在市场规模上，2017 年高端酒的年销售额约1000亿元，2019年高端酒年营业额将近1600亿，2017到2019年三年总复合增速超越20%。
白酒行业吨价这一层面，由2017年的4.7万元/吨升高至 2019年的7.2万元/吨，复合涨势将近15%。
根据机构预测，在2018-2023年这一时间段，高净值人群数量复合增速为8%，随着高净值人口的增加和居民可支配收入的增加，行业消费升级趋势不会停止。
不过在这几年，茅台的白酒批价格和零售价始终都是稳定上升，公司的获利能力，一直比较稳定，并且慢慢升高。
关于贵州茅台的更多看法和观点，我也把其他机构的行业研报梳理了一下，可供你们更好的去研究，打开就能查阅：行业研报（整理版）：贵州茅台还有没有机会？
三、总结
短期来看，白酒动销没有因为端午节的到来而萧索，高端酒的价格一直居高不下；从长远来看，随着高端市场也在不断地提升，贵州茅台的获利能力表现的不错，保持的比较稳定，并且也在不断的上升。处于这种环境之下，可以预测出来，一线白酒茅台的业绩也能够稳步上升。
从走势上看，不难发现，目前属于下降的通道，但也属于左侧交易区间，猜想趋势势如破竹，建议等待股价企稳后再抄底更佳。
由于篇幅受限，更具体一些的，我们也就不给大家展示了，要是想对贵州茅台接下来的行情趋势有一个了解的话，直接输入股票代码了解更多内容，便能查看：【免费】测一测贵州茅台未来走势
