在周末地产利好之下，A股今天小幅高开，之后冲高回落，主要是旅游酒店、新能源赛道领跌。旅游酒店透支了防疫优化的利好而且受到疫情加剧影响，新能源赛道则和地产利好无关，且地产属于稳增长类型，反而不利于新能源赛道这种高成长板块。
各地防疫优化后，病例的增长，刺激了中药和药房，购买相关药物的明显增多。
美联储放缓加息，美元下跌，人民币持续升值，北上资金今天大幅净流入，对A股形成一定支撑。
但内资流出较多，主要是疫情对情绪的冲击，以及高估值板块的调整，使得市场下跌较为明显。上周五分析过，底部反弹的第三周也就是本周，大概率是下跌的，今天周一就显示出了这种兆头。而下跌的起因主要是疫情的增长。
疫情的增长主要是影响了市场情绪，因为放松后病例可能会增长较快，是否会对某些方面出现冲击，存在不确定性风险。实际上大多数是无症状或轻症，对大部分人没多大影响，像国外一样习惯之后就感觉正常了。后续这种情绪缓解之后，市场情绪也会好转。
今天的调整幅度并不大，涨跌中位数为涨0.03%，20%涨停的有6只股。但是要小心，疫情的情绪性影响是否会加大。
之前和大家分析了地产的逻辑，今天继续谈一下这个板块，虽然今天不少地产股高开低走，但是后续仍有跟踪关注的价值。主要逻辑如下：
1、利好政策不断推出，还有继续推出的空间。为了稳经济，除了之前的第二支箭和最新的金融16条之外，未来还可能有“一箭六星”、“第三支箭”等。支持措施不断创新，后续这些可能会刺激地产进一步走强。
2、持续不断的利好政策下，未来几个月地产相关产业链上市公司的业绩有望出现较为明显的转好。炒概念有望转变为有业绩支撑的行情。从企业基本面角度看，三季度一些企业经营已初显积极信号，边际改善，最差时候可能已经过去。
3、稳主体之后，可能会向稳需求发力。更早是保交付，现在是稳主体，不断提升支持力度，下一步可能就是稳需求，刺激需求端的购房。这一步一旦实施，影响会更大，而且会打通整个地产链上下游，解决上下游各种问题。
近期杭州楼市调控政策出现松绑，11月11日起执行“购买首套房‘认房不认贷’，二套房首付四成”，首套房利率降为4.1%，二套4.9%。杭州购房政策调整也标志着“因城施策”放松从三四线及“弱”二线城市向核心二线城市扩散。
4、市场需求的中枢基本达到，下降空间可能有限。目前的销售面积缩减到了市场需求中枢，供求平衡。未来有望在此水平稳定发展。行业基本面有望见底反弹。
5、利好政策频出，未来一段时间内政策性利空的概率很低，这方面利空基本出尽。
6、中小房企基本出清，竞争减少，剩下的将受益后续的行业发展。特别是实力雄厚、产品优质的地产链优质企业。
声明：
以上内容仅供参考，并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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国内外因素共同影响下的A股如何破局？
盘面观察
周一，三大股指低开低走，盘中大幅下探。两市合计成交额9637亿元；北向资金净卖出额57.62亿元。盘面观察：仅有仓储物流、农林牧渔两个板块上涨；而电气设备、矿物制品、半导体等板块跌幅居前。截至收盘：沪指跌2.61%，报3167.13点；深成指跌3.67%，报11520.21点；创业板指跌4.20%，报2462.04点。
后市展望
今日市场延续上周调整弱势，沪指失守3200点，创指失守2500点并创下调整新低；两市板块几乎全线下跌，仅有疫情受益的预制菜、仓储物流概念以及午间消息提振的农业板块有所表现。
其实，近期这一轮资本市场的调整是受到国内因素和海外因素的共同影响，国内因素包括地产行业的压力、经济进入主动去库存阶段、以及局部地区疫情反复对经济形成扰动等等，而海外因素则包括俄乌冲突及地缘政治形势的不确定性、美联储加息预期、以及美债利率快速上升尚未稳定等等。整体来看，市场风险偏好仍较弱，资金存量博弈特征明显（今年一季度偏股基金新发规模同比大幅缩减，保险私募等机构相对有限，中美利差自2010年7月以来首次逼近倒挂也导致外资流入放缓等等）。
市场的企稳首先需要信心的企稳，市场虽然短期依然面临上述挑战，但已经处于中期视角下的磨底期：近期投资者对地产行业逆转的预期较强，逻辑在于经济压力较大或需放松地产来稳定经济增长，地产信用风险也已在陆续“拆雷”，所以可以看到二级市场上地产链（含基建等）概念股近期表现相对不错；而疫情虽然加剧了经济下行压力，但也加大了后续货币、信用放松的空间和动力，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑；金融委会议强调“保持资本市场平稳运行”，国常会继续强调“维护资本市场稳定”并要求“防止和纠正出台不利于市场预期的政策”，决策层维稳资本市场信心的决心还是很明确；而且，国内资产的定价其实是以国内基本面因素为主，在疫情逐渐好转、各项政策加大力度后，外部因素将会淡化，内部信心恢复将有助于稳定市场预期。
操作策略
综上，预计股指近期仍将继续震荡整固，股指寻找“市场底”的过程中，投资者应保持耐心等待并关注上述情况的变化；短期依然关注“稳增长”政策背景下的大基建大周期等，而后续如果美债利率趋稳、国内宽货币政策加强、市场底逐渐清晰，则可以考虑逐步加大对“能源革命和科创强国”（科技军工新能源等）的配置。
【广发 证券首席投资顾问 赵愚睿，执业证书编号：S0260614060014】
十大券商看后市｜A股“政策底”不断夯实，战略上可逐步转向乐观
进入5月份，A股市场将作何表现呢？
澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，经过前期调整后，市场已具备中线价值，战略上不必悲观，可逐步转向乐观，A股中期修复行情有望开启。
中信建投证券指出，未来一个季度，市场整个内外环境的改善趋势是大概率事件。因此，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观。
中金公司同时指出，向前看，虽然市场内外部仍有较多不确定性，但市场已经具备中线价值，对于后市不必过于悲观。
中信证券认为，现阶段前期影响市场的因素已陆续出现转机，随着市场受迫性卖出压力充分释放，极端悲观情绪逐渐修复等，预计5月起A股将开启持续数月的中期修复行情。
不过，中信建投证券提醒投资者，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者还是要做好市场在底部区域有一定阶段震荡的准备。因此，战术上要有一定耐心，宜徐徐图之。
配置方面，稳增长仍然是多家机构看好的主线。中金公司表示，结构上，低估值“稳增长”领域仍具备一定配置价值。
海通证券同样建议投资者，可继续围绕稳增长主线进行布局，新基建弹性更大。
中信证券：中期修复行情有望开启
目前，前期影响市场的因素已陆续出现转机，市场受迫性卖出压力充分释放，极端悲观情绪逐渐修复，预计5月起将开启持续数月的中期修复行情。
具体而言，首先，国内局部疫情局面出现明显改观，政治局会议再次强调统筹经济发展与防疫。其次，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济 健康 发展等维度再次全面定调并回应市场关切。
再次，美联储加息和缩表5月落地，海外通胀重压下贸易摩擦环境或阶段性改善。最后，上市公司一季报落地，市场进入业绩真空期和信心恢复期。
配置方面，经过4月的调整，近期部分资金已经开始积极布局，投资者对边际上积极的信号也极为敏感。
因此，随着影响市场的上述四大因素陆续出现积极信号，预计5月将开启中期修复行情，建议投资者积极布局现代化基建、地产、复工复产和消费修复四大主线。
中金公司：市场已具备中线价值
其中，美国一季度GDP出现环比负增长比预期更早，可能表明疫情之下超级刺激政策的后遗症叠加供给冲击的负面影响已经开始显现。
向前看，虽然市场内外部仍有较多不确定性，但市场已经具备中线价值，对于后市不必过于悲观。
中信建投证券：战略上可逐步转向乐观
展望后市，未来一个季度，战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。
不过，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡，操作战术上要有一定耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。
配置方面，整体而言，今年A股获取收益的一个重点是把握低位布局。而节前市场位置符合底部条件，投资者可将其视为今年的“黄金坑”。
国泰君安证券：5月上半旬有望迎来反弹
展望后市，随着短期边际因素的催化，如美联储加息落地等，5月上半旬A股有望迎来一定反弹。
不过，由于盈利前景以及信用宽松路径仍然模糊，股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性的机会为主。
在反弹当中，投资者战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。其中，供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。
配置方面，成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构，投资的重点在低风险特征的股票，布局和稳增长相关的周期和消费。
海通证券：市场进入政策底到业绩底之间的布局期
从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。当前政策底已经很明确了，市场正处在政策底到业绩底的中间阶段，着眼长期，进入布局期。
根据2005、2008、2012、2016年几次市场见底的经验，市场底出现均伴随五大类领先指标中三项企稳。截至目前，五类领先指标中只有社融已经企稳。其他指标能否企稳，未来需要持续跟踪稳增长政策的效果，及国内疫情防控情况，还需跟踪海外经济情况。
华泰证券：5月A股具备反弹条件
4月人民币快速贬值并未导致北向资金大幅净流出，A股下跌的主导力量是融资盘大幅净流出。在融资成交额占比已趋势性下降16个月、连续创2014年以来新低的背景下，4月融资盘大幅净流出可能会增强长线资金的入场意愿，或意味着“最后一跌”。
进入5月，A股具备反弹条件。一方面，与3月5日政府工作报告相比，4月29日中央政治局会议有六点边际变化，包括“扩大内需”的升级、“政策工具”的扩展、“加强基建”的升级、“地产政策”的地方自主性提升、“股票市场”的表述变化、“平台经济”的表述变化。另一方面，5月5日美联储加息将落地。
招商证券：上行将始
目前，A股过去的调整和当前的估值已经对过去诸多冲击进行了充分定价，未来将会随着疫情缓解、稳增长发力、外部环境缓解进入震荡上行周期。
综合基本面、事件和政策，疫情后经济活动的恢复成为选行业的核心思路。展望后市，重点推荐受益于新开工和施工提速的板块，包括水泥、工业金属、钢铁、化工等传统基建以及光伏、风电、储能等新基建。
兴业证券：市场已经处于底部区域
整体而言，当前市场已经处于底部区域。一方面，悲观预期已很大程度得到反映、释放。另一方面，决策层连续在多个重要场合加码“稳增长”、稳定市场预期，不断夯实“政策底”。最后，大部分底部特征指标已经达到或者接近 历史 市场底部水平。
但从时间上看，当前市场仍处在消耗、震荡、整固的阶段，复杂底部的构建很难一蹴而就。包括海外尾部风险仍待释放，国内疫情对于国民经济、企业盈利的拖累仍未完全显现。另外，参考 历史 ，大跌之后，除非政策出现系统性的放松，市场在底部区域通常需要经历一段消耗、整固的过程。
平安证券：积极信号正逐步体现
前几个交易日，市场在负面情绪快速释放后迎来超跌反弹，主要源于疫情边际好转、政治局会议释放更为积极的政策信号以及情绪的自然修复。
展望后市，市场的积极信号在逐步体现。一方面，国内疫情和政策迎来积极变化，同时中央政治局会议就疫情、经济增长以及平台经济等市场关心的问题进行回应，有效稳定市场预期。另一方面，外部不确定性再度上升，美联储加息在即，地缘政治冲突反复均对情绪形成扰动。
华西证券：3000点以下无需悲观
4月以来，国内疫情、供应链冲击及对稳增长信心不足等因素压制市场风险偏好。展望后市，在悲观预期集中释放后，A股估值水平回落至 历史 低位，当前权益市场配置性价比逐步显现，上证指数在3000点以下无需悲观。
具体而言，本次政治局会议明确稳增长的政策总基调将延续，后续随着国内疫情好转，疫情防控优化，基建、消费、房地产等领域政策将持续发力，疫情冲击最大的阶段正逐步过去，市场情绪有望得到修复。
校对：施鋆
