记者 | 刘晨光
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12月22日下午，在2021新财富分析师年会暨黄埔区广州开发区资本市场高端峰会上，新财富发布了一份机构投资者调查报告。
2021年，A股市场相对2020年出现了更为极致的分化行情。2022年市场会怎么走？新财富对机构投资者的调查出现了比上一年更为集中的结果。据了解，每年新财富都会对机构投资者发放调查问卷。2021年9月，新财富向1000余家机构投资者发放问卷。
从参与调查的机构组成上来看，公募基金代表占46%，私募基金代表占20.4%，保险及保险资管代表占17%，券商资管代表占6.9%，券商自营代表占4.8%，信托公司代表占2.3%，另有2%来自QFII/RQFII/海外投资机构及财务公司等机构。
调查显示，48.49%机构预计A股2022年“维持震荡”， 有色金属、国防军工、新能源热度值显著提升。新能源和电力设备、医药生物、电子、食品饮料与国防军工，是今年受访机构投资者覆盖的投资领域中热度值排在前五的行业。有色金属、国防军工、新能源和电力设备行业三个板块热度值上升最显著，分别上升24.02%、21.1%和20.63%。
其中，新能源板块成为最多机构看好的方向，选择率高达35.44%；医药生物、军工、食品饮料、电子板块分别排第二至第五。
值得注意的是，调查显示与2020年的调查结果对比，机构投资者的选择集中度大幅提高，行业冷热分化被再度强化。除了新能源板块占比显著提升之外，其他绝大多数板块的机构投资者热度值均出现下降。
调查指出，投资者一定程度上倾向于从过去的市场表现来预测未来，机构因为管理的资金体量较大，其判断对把脉来年行情有一定参考作用，但一致预期有可能意味投资机会，也有可能代表落空的概率。从行业层面看，公司发展可能受到政策、竞争等不同因素影响，预期可能遭遇调整的黑天鹅，比如教育培训行业；从市场层面看，如果机构预期过于一致，抱团导致板块估值过高，也会快速瓦解，出现调整。
例如，以各板块行业指数走势为参照，2020年最多投资者看好的生物医药板块（占比20.14%），在接下来的一年，没有像他们所期待的那样，迎来向上走势，反而一年内（2020年10月-2021年10月）的跌幅近10%。
机构最看好的板块中排第三的食品饮料，过去一年的板块指数走势可用过山车来形容，2020年底延续涨势，到2021年春节前后，约3个月时间涨幅一度高达46%，之后快速回调并进入震荡期，至2021年10月，指数同比收涨9.4%。不过今年选择它的机构投资者已从去年的13.82%下降到今年的6.6%。
另一方面，去年机构最看好板块中排名第二的新能源，看好它的15.93%投资者，大概率享受了高额收益。Wind数据显示，新能源指数一年内涨幅达到135.4%。火爆的行情下，2021上半年基金公司扎堆成立新能源主题基金。
而部分被机构投资者忽视的板块，同样可能存在大量机会。Wind数据显示，2021年初至11月26日，涨幅最高的行业ETF是煤炭ETF，涨幅达42.12%。钢铁ETF也以39.17%的涨幅排在第三。而这两大板块在连续两年的机构投资最看好板块调查中，选择占比均低于2%。
随着改革进程不断深入，专业的机构投资正迎来黄金时代。调查显示，跟随资产规模的扩容，基金等机构的投研队伍也在不断扩容。73%的受访机构投资者表示，过去一年，其所在机构内部的研究团队成员数量增加了。
作为买方的机构投资者的投研实力增强，让卖方分析师感到了一定的压力。对卖方分析师的调查显示，有39%的受访分析师表示，对于买方机构内部的投研团队日趋完善，有明显的危机感。但事实上，在机构投资者眼中，卖方分析师的价值依然极高。调查显示，受访机构投资者招聘内部研究人员时，更倾向于从卖方转买方的研究人才，其次是从买方同业跳槽的研究人才及校招人员。
金融科技的布局上，全球市场都在大力推动人工智能技术在各个行业中的应用，投资机构也不例外。调查显示，超7成投资机构表示本年度所在公司增加了对金融科技的投入力度。
随着公募基金规模的迅速扩大，海量基金产品让投资者眼花缭乱，2019年开始启动基金投顾业务试点。对受访机构中的公募机构进行调查显示，52.22%的受访公募正加大力度培育基金投顾业务，或正在为基金投顾业务做准备。
此外，投资机构对金融产品及产品负责人的考核正走上长期化之路。对投资机构的评价机制进行调查显示，23.67%的机构投资者表示所在机构正转为鼓励长期化的考核机制，32.02%的机构投资者表示所在机构原本已执行长期化的考核机制。也有31%的机构投资人表示公司采用的是以偏短期为主的考核机制。
十大券商展望2022年：A股至少不是熊市，上半年机会较多
A股2021年正式收官。上证综指时隔28年年线三连阳。
2022年即将到来，A股将作何走势，又该如何投资呢？
中信证券认为，2022年A股运行可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多。下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。
国泰君安证券同时表示，2022年A股或呈现横盘震荡，先上后下的格局。其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季投资者则应该做好防守。
兴业证券认为，虽然2022年A股市场，整体上难有大行情，更多是结构性行情。但增量资金仍然汹涌背景下，市场至少不是熊市。
配置方面，大盘蓝筹获得多家机构的看好。
中信证券认为，2022年增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。因此风格上，蓝筹是贯穿全年的投资主线。
海通证券同时指出，风格方面综合来看，2022年整体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。
中信证券：2022年上半年机会较多
整体来看，2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。
其中，2022年A股运行可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多。下半年，货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。
配置方面，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起。下半年，建议聚焦相对景气的板块。
2022年仍将处于疫情冲击下大波动后的“余波”期，全球部分经济体疫后超常需求刺激政策带来的增长及物价“大起”与随后潜在的“大落”，因此对应的政策应对是分析2022年资产配置的重要考量因素。
对未来12个月市场持中性偏积极看法，整体是危”中有“机”，有“惊”无“险”。
节奏上，当前仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，指数机会可能偏平淡，建议投资者重结构，均衡配置。
中信建投证券：2022年市场或呈现宽幅震荡格局
展望2022年，中国经济平稳运行，流动性维持中性偏宽松的状态。整体而言，市场或与2021年市场表现类似，呈现出宽幅震荡的格局。
板块方面，2022年景气程度表现优秀的行业将表现优异。其中，电网投资、储能投资、光伏和风电等清洁能源是第一条主线。创新药、家电家具、回归制造业的地产等共同富裕方向是第二条主线。国防军工、工业母机、新能源 汽车 产业链等高端装备制造行业是2022年的第三条主线。
市场风格来看，2022年蓝筹和成长股均会有优异表现。
国泰君安证券：2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下格局
对2022年的A股市场策略，可以总结为四句话：春季进攻无碍，夏季防守在怀。成长机会仍在，价值重回舞台。周期盛极而衰，消费否极泰来。制造盈利向好，拥抱科创时代。
其中，坚决看好2022年的春季行情，夏季中投资者则应该做好防守。同时，风格方面，2022年应该说大股票和小股票都是有机会的，关键看投资者个人的风格。
同时，2022年A股或呈现横盘震荡、先上后下，因此建议投资者积极布局跨年行情，看好春季躁动接棒跨年行情。
海通证券：2022年A股指数振幅或变大，大盘和价值略占优
展望2022年，A股市场指数的振幅变大是大概率的事情。2021年市场的振幅处在 历史 极低位，因此2022年指数振幅向 历史 均值回归是大概率的事。
同时，2022年我国通胀仍面临PPI和CPI两方面的压力，涨价仍是宏观维度关键词之一，需警惕通胀压力。从时间来看，本轮通胀上行周期还未走完，当前这轮通胀周期中，CPI低点是2020年11月-0.5%，PPI低点是2020年5月-3.7%，截至2021年11月仅分别上行12个月、18个月。
风格方面，2022年大盘和价值风格或略优。回测结果显示，虽然2022年年初的跨年行情仍值得期待，但跨年行情结束后在利率制约估值和盈利下行的双重压力下，A股市场或将迎来休整， 历史 上在这类市场环境下大盘和价值往往是较好的选择。
因此，综合来看2022年整体上大盘和价值有望略占优，同时沪深300在业绩占优的情况下有望略强于中证500。
兴业证券：2022年至少不是熊市
2022年的A股市场，整体上看难有大行情，更多是结构性行情。其中，指数可能是“螺蛳壳里做道场”的状态。
不过，2022年A股增量资金方面仍然汹涌，因此市场至少不是熊市。微观流动性方面，首先，即便外资流入可能会边际放缓，但预计仍将有2000亿元至3000亿元的量级。其次，公募基金经过过去几年持续高速发行，只要2022年不发生系统性的风险或波动，大概率将维持2万亿元左右的增量。再次，随着保费收入的逐步回升，险资入市规模较今年也会有边际改善。同时，私募也会成为市场非常重要的增量资金来源。
因此，在银行理财维持千亿级别流入，社保、养老、年金等加一块也将达到2000亿元左右增量的背景下，2022年仍将是增量资金汹涌入市的年份。增量资金加起来有望达到3万亿元左右的量级。这一体量的增量资金带动下，2022年A股市场至少不是熊市。
配置方面，2022年A股主要的投资机会，在当前环境下建议投资者还是要在小盘偏成长的领域里挖掘，聚焦“小高新”，即小市值、高增速、新增量的板块，将是下一步市场超额收益的重要来源。
广发证券：2022年可增配中下游
2022年，A股盈利将大幅回落，而分母端难以形成有效对冲，A股将迎来“金融供给侧慢牛”以来的首个压力年。配置上应从2021年的“买上游”，转向2022年的“增配中下游”。
具体而言，2022年，海外将由复苏转向滞胀，由此带来美联储政策收缩的节奏加快。国内方面，经济下行风险有限，政策缺乏想象空间，整体将以稳定为主。
从估值连续两年扩张之后的收缩看，今年是比较温和的，这意味着2022年估值难以扩张。目前，整个A股的估值和结构性的估值应该是中性偏贵的，尤其是A股的龙头股还是偏贵的。
配置方面，2022年小盘股的表现，大概率会从今年的上涨转向下跌。同时，PPI和CPI的剪刀差将有所收敛，这将带来两个配置机会：一是PPI下行成本压力缓和的 汽车 、电机、白电，二是CPI传导提价兑现的食品加工、农业。
华泰证券：看多2022年A股市场
展望后市，看多2022年的A股市场，同时，A股2022年后三个季度的行情，或更为扎实。具体而言，2022年即使美联储鹰派，对A股估值影响也很小。同时，国内经济并未衰退，业绩显示制造业能屈能伸。
预计2022年A股非金融净利润同比增速4.7%，乐观有望实现8.0%、悲观预期下或为1.3%，积累趋势呈“U型”，中报是年内低点、年报是年内高点。基准情形下，结合盈利正增长+估值中枢平稳的判断，我们预计全A年度收益为正。
配置方面，全板块的业绩剪刀差、筹码分布、供给侧变化对比之下，预计2022年高端制造板块总体占优、大众消费有困境反转机会。
具体而言，2022年A股投资主线为能源与芯片的增长闭环。行业配置上，将以储能电力为盾、以硅基需求为矛。此外，碳达峰行情或刚行至三分之一，“泛电力链”行业轮动大概率仍是2022年市场主线。
上海证券：2022年看好沪深300、A50指数长期上行
2021年，市场资金整体充裕，中国为应对通胀减少投资，使得传统行业盈利增速下行过快，部分周期性贝塔很强的行业，如碳中和、具备成长属性的新能源光伏等行业，表现出很强的配置力量，市场资金由阿尔法偏离至贝塔特征明显。
2022年，伴随非市场化调节的逐渐退坡，在强调“稳字当头”的主基调下，我国经济总量将保持稳定，传统行业盈利或将全面恢复，利润分配将回归正常。在此环境下，今年偏低估值的阿尔法公司，大概率会迎来“盈利+估值”的双升。
同时，相对确定的是，当前贝塔行情已经行至尾声，2022年将进行阿尔法行情切换。指数上，看好沪深300、A50指数及港股互联网 科技 、纳斯达克100的长期上行。
国联证券：2022年成长风格有望占优
2021年，“复苏”是全球经济的主旋律，主要体现在主要国家利率上行、物价上涨、股指上扬等方面。在此背景下，2022年应选择业绩敏感度相对较低、但对估值和政策敏感度相对较高的行业进行配置。整体上，成长风格有望占优。
其中，大金融方面，无论是从 历史 角度还是横向对比看，其估值目前都处于非常低的位置。重点推荐具有成长空间的券商板块。
中游困境反转方面，受上游大宗商品涨价压制，2021年中下游普遍艰难。但2022年物价有望回落，也有望为中下游带来反转机会。重点推荐 汽车 及零部件、畜禽养殖两个行业。
校对：张艳
2022年股市最大的利好来了，过户费下调50%，如何解读这一政策？
我认为这个政策的实施是为了让股市的交易变得更活跃一些，因为这一段时间的很多普通老百姓都已经出现了亏损，并没有任何意愿A股市场购买股票。
这一段时间的很多普通投资者以及机构投资者都已经放弃了，在A股市场进行交易，在交易量减少的情况之下，相关部门的收入也在不断的下降，所以才会出台这样的政策的。
政策的出台是为了促进股票的交易量
这一次政策的出台完全是为了促进股票市场的交易量，在没有交易量的情况之下，A股市场不可能会获得发展的，而且在没有资金进入的情况之下，A股市场依然是会在底部进行徘徊。这一次的下跌对于投资者来说或许是一次机会，而且政策的出台也给投资者创造了更好的投资条件。
A股市场目前正在底部徘徊
A股市场正在底部进行徘徊，而且这一段时间的很多机构投资者已经开始关注到了那些优质的资产，优质的资产已经被低估，只不过市场没有足够的资金促进上涨而已，在更多的投资者关注到低价之后，肯定是会获得上涨的空间。
国外的很多投资者正在买入A股的资产
国外的很多投资者其实都已经关注到了A股市场当中的这个政策，在交易费用下跌的情况之下，各大机构在购买股票的时候将会节省更多的成本，境外的很多公司以及投资者都在购买A股的资产。从一定程度上说明了A股市场是有机会的，在大量购买之后，A股市场中的优质资产将会有进一步上涨的空间。
无论是从短期刺激还是从长期考虑，对于我们国家A股市场的发展来说都是有好处的，未来的投资者在进行交易的时候将会承担更少的手续费用，从而能够让市场的交易变得更活跃。
