万点行情启示：适者生存！
A股一直有一个“万点论”或者叫“万点梦”A股在2008年和2015年两次冲高占领了5000点整数关口，当时市场抛出来的口号都是A股万点不是梦，的确当时无论是998-6124点那一波，还是2015年资金杠杆带来的5178点行情，都是来势汹汹，如入无人之境，喊出这样的口号的确没错。而且从实际上走势来看，同样起点的德国股市做到了。德股DAX30指数，在1997年时和沪指都是1500点，其早就突破了10000点大关，今年还一度突破11000点，相比之下A股还在3000点拉锯战。玉名认为这给投资者两个启示，在牛市中没有什么不可能达到，“万点论”有其生存的土壤和合理性，这种思维模式没错。但股民更要接受现实，A股如今是在熊市周期，不能用牛市思维模式，那样只会“自取其套”的。
近期行情让很多投资者在多空阵营中来回“折腾”，稍有下跌跳水，看空市场的观点扑面而来；上涨阳包阴，看多之声一片，甚至连牛市启动的观点也不少见。且不说多空谁对谁错，一根阴线或阳线就能对市场的情绪改变如此之大，那么也就能够理解为什么B股跳水，一个千亿元市场就能够直接引发投资者恐慌，带来沪深两市几十万亿元市场的跟随跳水了，玉名认为市场的情绪很敏感，小的涨跌就能够改变投资者对后市的判断。从基本面和资金面来说，都不支持市场接下来走出单边上涨行情，特别是在金融强监管和去杠杆的大背景之下，市场增量资金很有限，指数的运行空间有限，年内大部分时间被限制在2800-3100点就是最好的例证。接受慢熊行情，采取箱体振荡策略是关键。
监测A股强弱的关键指标
今年以来权益市场行情惨淡，投资者风险偏好一再降低，股票型基金被边缘。证监会最新公示显示，前三季度，基金公司上报的新基金数量高达1800只，主要是投向债券市场的类固收产品，而投向权益市场的股票型基金仅有23只。年内已经获得批文的16只股票型基金也并不积极，部分获得股基批文的基金公司甚至选择“按兵不动”。
如图，在《股市钱规则》书中，玉名分析过，股市基金数量和类型直接体现了市场资金的需求，也就决定了市场的牛熊特征，尤其是股票基金数量直接对应市场的强弱。以2009年为例，指数型基金大爆发，源于当时信贷超发明显，而市场个股分化也很明显，所以指数强但选股难度大，所以指数型产品大受欢迎，管理层也加大相关基金批复，各基金公司也发行相关品种迎合资金需求。而2016年股票型基金始终不受欢迎，说白了就是没人买，且1年三度大跌的宣传效应，以及全球垫底的成绩，市场对A股还是报以观望的态度。
2016年前三季度，147只主动股票型开放式基金平均净值表现为-9.85%，而主动混合型基金的平均表现为-6.07%。而且去年表现好的前十大基金，均表现较差，数据显示去年净值增长超过50%的基金，今年平均下跌11.17%，跌幅大于行业平均水平。所以说，市场表现差，机会少，资金自然也没有对股票型基金的需求，当然个股需求就更差了，因此A股证券保证金持续数月的连续净流出。
基金风格切换暗示股民赢利法则
在如今弱势行情中，只有高抛低吸一种赢利模式（打新股除外）。在最新发布的基金季报中，偏股基金十大重仓股的平均更换率达到62%，相比四年前提升了16个百分点。但与此同时，整个行业的资产却在快速向指数化投资、低风险的固定收益投资倾斜。全年只剩下最后一个季度了，回顾前三个季度，除了1月份熔断暴跌之后，2—9月基本维持了缓慢震荡攀升的运行状态，这种状态由于属于非指数型上涨行情，所以更多的表现为热点轮动的态势，即每一个小的上涨波段就会产生一个新的热点板块，这与去年9—12月市场的整体反弹所引发的指数上涨行情有一定区别，投资需特别注意这样的变化。
目前建议仓位4-6成，由于系统性风险并不明显，现在市场仓位本身并不重要，关键还是标的，对于普通投资人来说，仓位的调整主要是通过参与交易降低成本。观望是一种基本态度，应根据自己的仓位高低、对市场的认知能力和对亏损的承受能力而区别对待。当然，对于亏损较大、所持股票基本面较好的投资者而言，暂时账面亏损就忍一下，如果有资金，也不要着急加仓，还是忍。
