早在2017年初时就有分析师提出，A股正在走向美股化，核心特征之一便是时换手率降低。2017年全年，A股上大量小市值股票成交低迷。随着新股发行加速，退市也逐渐成为常态，A股和港股的很多小票，会沦为像美股的一些公司一样无人问津。
冬至，这个节气在中国被认为是一年中最冷的一天。过了这一日，人们认为降温的日子会渐渐过去，温暖的春天将在不久之后到来。
然而，在12月22日迎来寒潮的A股小票股好像就没有这么幸运了。沪深两市成交额在1000万以下的股票超过400只，而成交额最少的*ST圣莱只有20多万元。
事实上，12月以来，小票的流动性危机突然暴发，成交额低于1000万的个股数量从11月份的不足20只骤增至逾100只，并呈现出愈演愈烈的趋势。
而与小票成交额越来越少，“僵尸股”频现形成对比的是逐渐向大票集中的成交额。近来暴涨的贵州茅台在上周的成交额平均值为29.94亿元；而中国平安上周成交额平均值则高达66.6亿元。
实际上，从今年年初开始，关于A股“美股化”的论调便频频出现。而随着IPO常态化，退市也随着常态化，壳股价值将不断下跌，此前龙头股、蓝筹股偏低的估值将得到修复，而虚高的小票也将因本身价值不足而面临无人问津的境况。
此外，伴随着货币政策收紧，供给侧结构性改革以及去杠杆的持续进行，金融市场资金荒现象或短时间内难以缓解，市场流动性也因此将受影响。
成交额大幅下跌，小票陷流动性困境
冬至是一年中最冷的一天，而当日的A股也进入了冰点时刻。
12月22日是今年倒数第六个交易日，这一天A股市场交易数据颇为惨淡。沪深两市合计成交金额3372.55亿元。这其中，中国平安成交额最高，高达53.4亿元，成交额在10亿元以上的股票共33只。而成交额在1000万元以下的股票有422只。成交额最少的*ST圣莱只有23.06万元；汉森制药、亿通科技的成交额分别为199万元、217万元。
今日，借着圣诞节的喜庆气氛，股市稍有回温，沪深两市成交额合计3812.44亿元，较上一交易日成交额有所上升。成交额在10亿元以上的股票共42只；排除新股赛腾股份之外，成交额在1000万元以下的股票有223只，较上一成交日有所回升，但成交额高于1000万低于2000万元的股票共有622只；此外，当日成交额最少的依然是*ST圣莱，仅38.44万元。
事实上，今年以来，A股市场整体的成交额呈现出持续下滑的状态。据证券时报统计显示，日均成交额1000万元的个股数量在12月骤增超过100只，而日成交额大于1000万低于2000万的个股数量也是一路看涨，从100多只涨到550只。
翻看数据可知，这些成交额不高的股票一般是总市值集中在100亿元以下的小票。截至12月25日，在成交额低于2000万的股票中，最新总市值低于100亿元的共215只，占比高达96.4%；低于50亿元的个股数量达177只；另有16只个股最新总市值低于20亿。
低成交的情况导致市场资金不断地从小票中流出，生存环境越来越恶劣。事实上，象征中小票的中证1000、创业板综指，年内累计跌幅分别达到17.12%、14.76%。
港股中也有这样的情况发生。上个交易日，共51只股票成交在1万港元以下；成交在1000万港元以下的主板股票（含无成交的188只股票）共计1412只。其中，德祥地产的成交额仅129港元。
小票的流动性危机的苗头正在逐渐显现，而港股的仙股无疑就是这些小票的未来。
A股蓝筹化
今日，沪深两市总成交额达到3812.44亿元，当日有交易的股票共3247只，平均每只个股成交1.17亿元，但其中大额交易主要集中在中国平安、贵州茅台、格力电器、招商银行等传统龙头股上。
同样的情况也在港股上演。12月22日的港股中，虽有近200只股票无成交，但腾讯控股成交额高达65.2亿港元，中国平安成交额也达到34.6亿港元。
市场上的交易量都去了大市值股票。数据显示，今年第一季度，日均交易金额超10亿元的个股数量分别为16股、16股和25股，而最后一季度的个股数量则达到44股、62股和47股。
数据显示，12月以来，各行业龙头股的成交额位列前茅。其中，中国平安、京东方A、中兴通讯、贵州茅台和科大讯飞等5只个股的日均成交金额超30亿元，其中中国平安达到72.63亿元。
这也导致市值越大的股票，今年表现越好。数据显示，1000亿以上市值的公司今年涨幅中位数15.17%，100亿以下公司今年跌幅中位数24.97%。预计2018年，仍将有400个新股上市。
事实上，A股成交额由“大票”带起的情况是2017年的常见情况。回顾2017年的A股行情，整体呈现出蓝筹化的特点，大市值蓝筹股支撑着“一九”的行情。
今年以来，截至2017年12月22日，上证50指数累计上涨25.97%，中证100指数累计涨幅高达31.41%；而同期上证指数上涨仅6.23%，深证成指上涨9.01%，创业板指下跌9.31%。
今年行情大涨的港股其实也是同样的情况。恒生指数今年以来创下了约34%的涨幅，领跑全球主要资本市场，这样的上涨势头无疑被认为是大牛市，但实际上，带动恒指不断冲高的实为不到25%的龙头股票，同时，港股市场上共2141只股票中，仅有1005只股票称上涨的态势。
IPO常态化促使估值回归
事实上，A股长久以来出现的“小市值 高估值”的情况，与上市难度大关系密切。
A股市场一直被认为是对投资者和上市公司都非常友好的市场，因为一旦上市，无论公司基本面表现有多糟，上市公司都因为壳而至少可以得到30亿元的估值；而同时，对于投资者来说，即便在烂股里被套牢了，只要耐得住性子，总是会有人愿意接收这个上市的壳。炒差炒新炒ST股在A股已经成为一项传统。
于是，超高的市盈率也就成为A股市场上司空见惯的事情。市盈率动辄达到50倍，甚至100倍，而高市盈率集中于小市值的上市公司在A股也颇为常见。例如已经被当做壳公司的服装板块上市公司步森股份，其市盈率高达769.47倍。然而成熟市场的市盈率正常也就15-25倍。
但是，随着IPO逐渐走向常态化，A股退市也渐渐实现常态化，这使得曾经由于上市难导致的壳资源紧张，进一步引发的壳资源昂贵的问题得以缓解。由此，这些没有足够良好基本面支撑的壳股、烂股的价值也就会一路下滑。
这么一来，没有基本面支撑的小盘股未来也会随着IPO的常态化而不断下跌。与此同时，伴随着市场流动性的减弱，接盘方越来越难寻找，小票的吸引力进一步减弱，从而再度削弱这类股票的市值与流动性。
在快速推进上市进度的同时，退市机制也在不断完善。让不符合市场要求、无法再创造更多价值的公司实现退市。事实上，这些本身业绩撑不起如此高估值的壳公司持续存在，也导致了市场投机行为，也从整体上拉低了上市公司的投资价值，让这些公司退出市场是应有之义，可以有效打击炒壳游戏，让垃圾股价格回归。
此外，伴随着IPO常态化而来的还有龙头股的估值正在逐渐修复。2017年以来A股市场上的行业龙头标的受到追捧，同时A股波动率开始下行，A股美股化的趋势或许已经逐渐明朗。
未来形势或难扭转
除了市场机制不断完善的影响之外，国家政策对股市流动性也产生了很大影响。
今年由于政策等多重原因导致的资金荒问题，不会随着春天的到来而迎来温暖的春风。
在刚刚过去的中央政治局会议、中央经济工作会议中，政府给明年经济发展定下的基调是注重经济发展质量，防控金融风险，坚持供给侧结构性改革，未来金融领域去杠杆的力度或许会更大。
同时，世界整体进入了加息周期，美联储前不久已经率先完成了加息，央行未来加息的压力不断加大，货币政策再保持宽松的可能性很低；再加上特朗普政府减税政策的推行，将会加快资金向美国的流动，这无疑将加大国内市场的资金压力。
于是，2018年不可能像2015年一样，由2014年的涨大票转而走向中小票的集体狂欢牛市，市场流动性也将由于货币政策的收紧而受到抑制。
资金因此就会选择流向更加稳定持续的股票。当手中资金有限时，选择能够赚钱的标的就成为选择的最重要标准。而当中小票的基本面无法得到改善，同时本身估值水平已经远超自身价值时，流动性溢价也在中小票上也就失去了存在的理由。
同时，有分析人士表示，投资成功的砝码往往在于企业的未来业绩，而本身具有较好发展前景和生命力的公司，便成为长期投资资金奔流的方向。
随着2018年的到来，在严监管的市场环境下，价值投资成为新的主导理念，业绩稳健增长、行业龙头地位突出的蓝筹股自然也就更容易吸引市场的青睐。而伴随着A股市场的不断成长与成熟，散户逐渐从市场退出，机构投资者成为市场投资主力之后，价值投资将成为标的选择的最重要准则，上市公司本身的发展潜力也将如实反映在股票市场上。
中芯国际为什么要在美股退市回归A股？
中芯国际在资本市场长期不受待见，因为相比较于其他芯片厂商，中芯国际技术含量略低，中芯国际也表示，其在美股的存托凭证所占其全球交易量非常小，还要在美国设立办公室，而港股中芯国际也有上市的股票。两处相权，从纽交所退市，降低一些不必要的支出是非常合理的做法。如今是从主板到场外，相当于创业板到新三板，中芯表示暂时不会赎回这些股票，股东继续在美国新三板持有这些股票，这样对于公司成本不高。然后集中力量打理港股上市部分股票，或者扩大港股这边发行的股本。总之，无论是中芯国际自己表达，还是理性投资者观察，这都和贸易摩擦没什么关系。
有数据表明，过去一个月，中芯国际纽交所日均成交量18万股，日换手率0.02%，而港股日均有3100万股，日换手率0.6%。虽然日成交金额差距不大，但是活跃度并不相同，由于长期不被看好，如今中芯国际的股价大约是上市时候的1/3。中芯国际毛利率大约是台积电的一半，研发级别上面也差了一截。
不过要恭喜中芯国际在最近终于获得了EUV光刻机，这个机器是去年年中订购的，但是遗憾的是中途一场火灾烧掉了前面那台。众所周知光刻机来自于ASML，荷兰企业，但ASML的股东是英特尔，三星和台积电。如今最新的机器是EUV光刻机，当然有货先供应股东，之后在满足其他厂商，全世界需求强劲，订单排满，不过能交付中芯国际也已经很不错。
EUV光刻机，采用波长为13.4nm 的紫外线，其使得5NM以下的芯片成为可能。但是光有光刻机不行，还需要技术，如今三星大约在努力攻克3NM芯片，台积电在试产5NM，7NM芯片就是大家现在在用的大多数手机芯片，大部分来自台积电。美国劳伦斯伯克利国家实验室的研究小组研制出1nm制程工艺的晶体管，这也使得未来芯片迭代的路径很清晰。大约下一代就聚焦在5nm。
中芯国际获得这台宝贝光刻机之后，他将有能力生产10纳米芯片，当然如今还有一些技术距离，如今12纳米大概也在量产的路上（客户导入阶段）,14NM芯片量产已经很久，大约对应高通600系列（部分千元机的主力）。而国际上大多数芯片厂商，除了三星和台积电，其他的芯片厂商聚焦的都是在10nm芯片的应用，比如英特尔，其如今依然是10NM的工艺，由于10NM以下即使有光刻机也不一定能成功，很多厂商放弃了继续深入研发7NM芯片。中芯国际大约距离国际第二纵队比如英特尔、联电、格芯还有一代的距离。
我们不知道中芯国际的7NM能不能成功，不过这段时间英特尔给出了7nm的芯片迭代计划，是2021年。那么如今研发投入方面远远不如英特尔的中芯国际，我们认为其若成功研发7NM大约需要至少3-4年。当然，我们的判断比较主观，也有可能不准确。
至于华为的麒麟，如今看还是要依赖台积电，不行去求老对手三星。不过让人忧虑的是，如果台积电和三星5nm进入量产，那么这就意味着芯片行业可能迭代，ARM的V9架构有可能就要出来了，而华为如今是V8的架构授权。国际科技竞争残酷。希望中芯国际，能够研发投入力度再大一点。毕竟，无论资本市场什么情况，中芯国际都是一个强有力的产能补充，如果技术到位的话。
机构抱团股上涨可以理解，打压中小票的力量来自哪里呢？
股市就是一个水塘，这个水塘的水是相对固定的，里面的鱼儿，有大有小，但也是相对稳定的。
当 有新的鱼儿进来时 ，若鱼儿比较大，就会占据池塘较大的位置，导致“虹吸效应”出现（就是新股发行，会有大额认购，此时，股民的一部分资金，就会流动到新股上，那么有闲钱的还好，若不是闲钱，就被动卖出持仓的股票，然后用此资金再去打新，比如当初蚂蚁集团上市，就有此忧虑，市值太大了，对股市的虹吸效应非常大，构成大利空，再结合其他原因，最终蚂蚁 科技 未能上市）。
因此，当机构抱团的时候，我们可以理解为，市场上的水，资金，都在往大鱼靠拢，此时，池塘的水就不会平衡了，根据羊群效应， 市场新的资金力量，尤其是新发行的基金，也不会再把水给小鱼， 因为小鱼很难在短期内获得回报，很难变成大鱼。
因此，无论是新资金，还是存量资金就会被动卖出小盘股，然后资金流向抱团股。
此消彼长之下，中小盘的票，自然就很难涨了。
另外还有一个核心因素，是很多投资者忽略的，那就是全面注册制的实施。 目前只是创业板、科创板是注册制，但前面高层已经说了，要全面注册制，向资本主义市场靠拢。若你记得创业板实行注册制的时候，创业板大涨，那么就知道资金流动是随政策走的。
既然有可能全面注册制，那么势必在短期内，有限的资金的情况下，大量的新股发行下， 资金会逐利的，ABCDE，5家上市公司，A是龙头，DE是小盘股，若你有100万，你会去买DE吗？ 肯定是买A龙头股啊！因为只有龙头，具备长期生存，具备市场支配地位，具备可持续的盈利能力。
为何这轮抱团是白酒？ 因为2020年疫情影响下，唯一没有受到影响，且还实现了利润增长，并且具备长期生存的，就只有白酒。当白酒捧上天，高层就发函问询了，说不能抱团，以免引起系统性风险。为何呢？因为一旦这些资金撤退，那么势必造成白酒大幅下跌（在今年年初白酒回调超过20%）。
所以抱团会轮番来，白酒、银行、钢铁、房地产、证券等等，只要是龙头的，都会轮一遍。
因此不需要打压中小盘的票，而是抽水导致的，水都去大鱼塘喂大鱼了，小鱼自然水就少了。
并且这种抱团趋势，在今年两会若落实全面注册制的情况下，还会继续！
未来炒股，尽可能远离小盘股吧， 僵尸股是很难有起色的，A股大概率会向美国股市靠齐的，即5000家上市公司，平时频繁交易的只有不到500家，另外至少3000家，股价就跟新三板一样，死水一潭。
平常情况下，一个股票每天在市场上交易的筹码不多，换手率大都低于2%。虽说交易稀少，但形成的价格，却对一个公司的市值有极大的影响，因为这个价格也同样贴在那些没交易的筹码上。
中小票的流通股数量肯定不多，不足2%的换手，可想而知参与中小股的交易者也没有多少，这些交易者不能齐心协力朝一个方向做多，有人在买入，大部分持有者眼红大票的火爆行情，甩卖小票调仓换股，因为买盘太弱了，空头不需要抛售太多筹码就有能力将股价打压下去。
大股上涨，行情火爆产生虹吸效应，从小股板块抽走了流动性，小股无人问津，跌跌不休。换句话说，抛售小票的力量不需要很强，实在是买盘太弱。
每个股票里都有原始股权，被公司所有者、高管持有，这就是所谓的产业资本。全面注册制下，壳资源价值不再，如果一个小公司质地平庸，高管知道自己公司经营不佳，也知道未来壳资源价值不再，就会抓紧时机减持套现。产业资本的持股成本太低了，有的小票经由多年送转，成本为负，产业资本无论以什么价格甩卖都会赚钱，这也是打压小股的力量。
小票现在很尴尬，主要原因是机构进场，大资金需要大池子，小票容量有限，大资金进出不易，因而大资金首先考虑配置中国核心资产、产业龙头等大票。机构抢筹中国核心资产，引爆大股行情后，将市场的风口引领到大股板块，继而影响全市场交易心态倾向于大股，小票暂时受人冷落。
我认为这种状况不会永远持续下去，大票继续上涨一阵子，估值非常高之后，后来的资金不一定有意愿继续接盘高价大盘股，分歧还是有的，那个时候，资金高低位切换，可能又会考虑转战小股票。
投资就是投资企业，炒股就是炒作交易情绪，万变不离其宗，长期看，股价高低取决于上市公司的质地。如果一个小票在细分市场内成长性很好，这样的小票价格跌到一定程度之后，可以考虑持续买入，风水轮流转，耐心持有基本面优秀的小票，风口早晚会到来。
盘感很好，短线能力很强的交易者，可以先战大股，待大股行情偃旗息鼓后再去考虑买小股，以此提高资金周转效率。单次出击成功率，在成功率基础上提高资金周转速度，这不就是赚钱的秘密吗？
最近，A股市场里个股的走势出现了明显的两极分化现象，少部分优质龙头股一路上涨，大部分题材股 科技 股一直下跌，而且涨跌幅度较大，涨停跌停的个股都不少。这个情况看起来好像A股已步入价值投资的轨道上了。
其实，A股市场还远没有达到这个层次。A股市场还是一个投机氛围浓厚的市场，机构抱团质优龙头，只是打着价值投资的幌子，实际上就是要大批量收割韭菜了。
为什么这么说呢？我分析了一下，看是否正确。机构一直抱团茅台，让茅台股价一路飙升，把其它的白酒股都带飞了。等他们感觉到有点高处不胜寒的时候，希望能有人来接棒，可茅台股价太高了，一般的人是不敢接的。他们感觉到，光抱团茅台，还是不行的，显得孤掌难鸣。于是乎，机构又想了一招，将A股市场里其它各板块的龙头股筛选出来，再来抱团，让这些股也飞起来，这样才会有协同效应。
果然，近几天效果出来了，抱团股大涨，中小票大跌。一大批中小投资终于明白了，要想赚钱，还是要买优质的龙头股，于是，忍痛割肉，卖出中小票，去抢购机构抱团股。机构高兴坏了，等散户们大都到位后，机构就可全身而退，去捡起散户丢下的带血筹码。
