从5月初至今，A股大幅上涨。近40日万得全A指数涨超20%，这在A股历史上并不算常见，快速上涨的背后是什么样的背景和市场特征？市场之后会怎么走？
申万宏源证券分析师黄子函、傅静涛、王胜筛选出了10段历史案例，认为快速上涨的因素包括经济增长预期改善、流动性大幅宽松、“危机缓和”以及预期，并认为此次A股走牛可能没那么快。
快速上涨的背后是什么样的背景和市场特征？
1）首先，快速大幅上涨一般更常见于经济景气下行已久或者复苏初期，资产配置环境决定了股票资产收益率的弹性。
用PMI作为经济景气的代理变量之一，发现10段快速上涨（2002年没有数据）中有7段发生在52的历史均值以下，而且常常处于下行已久或者刚刚改善时，本轮也不例外。比较例外的是2010年11月，快速上涨发生在经济景气度的顶端（与欧债危机解除有关）。
2）其次，宽货币和宽信用共振给行情带来比较大的弹性，而且宽信用的条件比宽货币更重要。
申万宏源证券用“10y国债利率下行”定义宽货币，用“社融同比多增”定义宽信用。10段行情（2002年未有社融数据）当月，90%都出现了社融同比多增、平均规模达到500多亿，55%出现了无风险利率下行，而且无风险利率的下行更早发生、社会融资规模同比多增与行情的重合度更好。
3）最后，不仅仅是经济周期因素，危机部分解除的预期也是历史上快速上涨行情的重要推手。
回顾11次快速上涨之前，往往都发生了“危机”导致的市场大幅下跌， 例如2002-2006年担忧国有股减持、2008年的金融危机、2010年的欧债危机、 2012-2014年传统经济刺激方法失灵、2015年“股灾”、2018年中美贸易摩擦、2020 年新冠疫情、2022年俄乌冲突 “能源危机” 新冠疫情。而市场之所以能够快速反弹，也与这些危机的部分解除相关。
快速上涨后市场会怎么走？
历史上，以10段快速上涨之后的点位为起点，未来3个月内，50%的命运是“圆弧顶”（定义：以月为单位，后3个月行情还能略有上涨，但最终还会跌破快速涨过后的点位），30%的案例盘整后开启大牛市（定义：未来6个月内行情幅度超过 20%），仅有 20%的案例呈现“尖顶”(定义：未来3个月持续下跌)。其中，第三个月跌破起点价格的概率达到60%。
这次A股同样走出了“圆弧顶”不过不一样的是，牛市前的等待的时间更长。
7月基本面进入验证期，政策纠偏和改革信号已经出现。申万宏源证券认为A股三季度构筑“圆弧顶”，下行风险在于基本面扰动，担忧内外需共振向下；流动性大幅宽松之后基本面进入验证期，成长价值风格更均衡。6月社融信贷大超预期之后，等待市场的仍将是下一阶段的“验证期”，回调触发因素可能是外内需共振下行。
而此次回调幅度的决定因素是估值位置和政策约束。申万宏源通过拆分估值和业绩两部分因素，发现回调以杀估值为主，平均估值拖累为11%；业绩为小幅正贡献，体现基本面弱复苏的特征，少数如2006、2020年的强复苏周期内业绩正贡献明显。
更远期A股走牛的条件是基本面确认改善 “走出危机”，这次可能没那么快。
1）从经济周期角度，过往案例未来半年牛市概率看似较高，主因宽货币到宽信用传导最终都会顺畅。但这一次刺激政策进场相对早、不代表经济复苏到来会更早，更多是托底不发生系统性风险、以时间换空间。
2）从危机解除角度，这一次我们遭遇的疫情和能源变局均为史上少有，下一轮牛市的条件可能包括：新冠病毒毒性减弱或防疫效率提升、国内居民收入预期稳定之后。
中国借助低成本的能源、统一大市场改革提高要素生产率，进一步增进我国先进制造业优势，成为下一个时代牛股的来源。
如果说2000年以来大部分牛市的背景是中国更深刻地融入全球产业链，那么现在，依靠新能源转型，中国电力成本优势夯实，便宜的电力将使得中国高能耗行业极具竞争力，进一步传导使得广泛下游制造业具备更突出的国际竞争优势。建立在能源转型成功基础上、同时受益于统一大市场资源效率提升、内外循环共同拉动需求的先进制造，未来将成为牛股摇篮。
本文主要观点来自《快速上涨后为何常见圆弧顶？——万得全A指数40天内涨超20%案例复盘》，作者：申万宏源证券分析师黄子函、傅静涛、王胜
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如果一只股票的价格在连续3天涨幅在20%以上的话，这只股票会不会被监管？
三天涨幅或跌幅超过大盘同期涨跌幅的20%的股票，属于股价异动。按相关规则上市公司必须要发布澄清公告后其股票才能继续交易。
比如前几天很多股票三天的涨幅都超过了20％，但由于同期大盘的涨幅也在15％左右，因此，这些股票只不过领涨了大盘5％，是不会停牌的。
股票连续涨幅达到多少会被临时停盘？
按照交易所交易规则规定，连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的（ST、*ST是±15%的）属于异常波动。会被临时停牌。
股票盘中临时停牌，是证券交易、监管机构为遏制股票上市新股短线炒作、内幕交易、ST股炒作这些现象的发生，切实有效地防范市场风险，维护市场秩序，保护中小投资者利益，证券交易所可对股票实行盘中临时停牌。
实施盘中临时停牌主要有以下情况：
(一)无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌超过30%、累计上涨超过100%或累计下跌超过50%的；
(二)到期日前两个月内，市场价格明显高于理论价格且前收盘价格在0.100元以上(含0.100元)的价外权证，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨超过20%、累计上涨超过50%的；
(三)到期日前两个月内，市场价格明显高于理论价格且前收盘价格在0.100元以下(不含0.100元)的价外权证，盘中交易价格较当日开盘价首次上涨超过50%、累计上涨超过80%的；
(四)在竞价交易中涉嫌存在违法违规行为，且可能对交易价格产生严重影响或者严重误导其他投资者的；
(五)中国证监会或者本所认为可以实施盘中临时停牌的其他情形。
