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第八十三期
北京市检三分院
2022年11月10日，有研半导体硅材料股份公司登陆科创板，这是科创板的第485家上市公司，也是A股注册制的第1000家上市公司。注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。从科创板“试验田”起步，到创业板、北交所，存量与增量改革稳步推进，注册制改革蹄疾步稳。一大批“硬科技”“三创四新”“专精特新”企业在资本市场崭露头角。
今天的券事检语
小证和大家一起学习
什么是注册制以及
注册制的特点
01 注册制改革的背景及进展
⏩2018年11月，习近平总书记出席首届中国国际进口博览会开幕式并发表主旨演讲，宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。经过8个多月的努力工作，交易所审核、证监会注册的体制启动运作，2019年7月22日，首批25家科创板公司成功上市交易，注册制试点正式落地。
⏩在科创板试点注册制经验的基础上，2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，创业板改革并试点注册制拉开帷幕。2020年8月24日，深交所创业板试点注册制改革正式落地，18家注册制创业板公司成功上市，注册制改革踏上承上启下关键一步，试点由增量市场扩展至存量市场。
⏩2021年11月，北京证券交易所开市运行，贯彻注册制要求，以信息披露为核心，建立交易所审核与证监会注册两个环节分工明确、协同高效的审核注册机制。
02 注册制与核准制
注册制与核准制是证券公开发行的两种发行机制。
核准制指的是发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件。发行监管机关对发行人是否符合发行条件进行实质审核，不仅核查与判断信息披露内容的真实性，同时会对公司证券的投资价值与风险进行判断。核准制下，我国IPO证券发行审查工作由证监会承担，工作流程大致包括“受理-发行部初审-发审委审核-证监会核准”。
注册制是指发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管呈报并申请注册。主管机关仅作形式审查，不作价值判断。注册制的基础是强制性信息公开披露原则。目前，在我国科创板、北交所等注册制下，主要的审核工作在交易所进行。交易所受理申请，审核并判断企业是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求，交易所审核通过后，将审查意见及发行人注册申请文件报送证监会，履行注册程序。
03 注册制的特点
注册制强调以信息披露为中心，与核准制相比体现出以下四个特点：
一是发行条件更加精简优化。注册制和核准制都有发行上市的硬条件，这些条件在注册制下更加精简，更注重企业公开发行股票应当具备的基本资格条件、合规条件和运行条件，将现有发行条件中可以由投资者判断事项转化为更严格、更全面、更深入精准的信息披露要求；同时设立多元包容的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，设置多套上市标准，不要求企业在上市前必须盈利，允许特殊股权结构企业、红筹企业上市。
二是更加严格的信息披露制度体系。注册制要求，发行人在符合条件的基础上，保证法律的规范性和财务数据的真实性，确保信息披露的重大方面必须真实、准确、完整，承担信息披露第一责任；中介机构应归位尽责，对信息披露全面核查验证；投资者根据信息披露理性投资、自主判断投资价值；监管机构对发行上市条件和信息披露质量进行把关。
三是更加市场化的发行承销机制。注册制下，新股发行价格主要通过市场化方式决定，过程中发挥机构投资者的投研定价能力，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价配售等机制。
四是更加强化的中介机构责任。更加强调中介机构尽职调查义务和核查把关责任，对于违法违规的中介机构及人员将采取严厉监管措施，对信息披露造假、欺诈发行等行为出重拳、用重典，切实提高违法违规成本。
注册制下更加强化对企业信息披露的要求，对与企业信息披露相关的违法犯罪行为（如违规披露、不披露重要信息罪、欺诈发行证券罪等）进行更为严厉的打击，之前我们在经典案例栏目中也曾做过相应介绍，欢迎复习。
本期介绍就到这里，
我们下期再见。
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出品：北京市检三分院
供稿：第七检察部
