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AH现在的折价，已经到了令人瞠目结舌的地步。
对标A股，港股有多便宜？
截至10月30日，恒生指数当前PE（TTM）为12.9倍，恒生国指PE（TTM）为9.1倍，二者均处于2002年以来的中位数附近。
截至10月30日，沪深300、创业板、中小板、上证50的PE（TTM）分别为14.4倍、63.2倍、33.6倍、11.4倍，处于2011年以来的88%、85%、72%、83%分位数水平；PB分别为1.6倍、7.4倍、4.3倍、1.2倍, 处于2011年以来的58%、89%、72%、44%分位数水平。
比估值更匪夷所思的是AH现在的折价。同样的公司，在H股几乎是白菜价。打个比方，作为券商龙头，招商证券的港股价格10元左右，A股20元左右，考虑汇率因素，港股价格不到A股的一半。
截至10月30日，AH溢价指数为147.9，高于2005年以来的3/4分位数，处于近四年以来的高位水平。
恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布的数据，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票（内地称A股，香港称H股）的价格差异。
恒生AH股溢价指数发布首日报收的点位是133.24点，换句话讲，A股对H股的溢价比例整体上是33.24%。但从2010年6月中旬开始，该溢价指数一度跌破100点，创下有此指数三年来的低点，意味着此时A股平均价格水平已经与H股基本接轨。
而现在，AH溢价指数已经超过2007年的水平。意味着A股对H股的溢价比例整体上是47.9%。
换言之，目前A股大约在3200点，港股的估值水平相当于A股2100多点。
哪些公司折价最高？
智通港股挖掘机统计了截至2020年二季度，AH同股同权的品种，从溢价从低往高排，是：
其中，剔除St品种，截至2020年二季度，AH折价超过100％的公司有：
AH溢价会抹平吗？
港股大V杨饭前段时间点评：
“相对于A股、美股甚至其它新兴市场，这一年投资港股的人可以说是伤痕累累。
同时市场中有很大比例的公司，AH差价已经达到非常夸张的地步，甚至突破了常识。”
市场差不多是最最最差的时候了，还会不会更差呢？
10月21日，在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上，博鳌亚洲论坛副理事长、中国金融学会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川表示，股票市场存在“价格双轨制”现象。
他说，在人民币国际化过程中，存在“价格双轨制”问题，其中最主要的是在股票市场上，我们有A股，有B股，有H股，其中有一部分是既有A又有H，价格是不一样的。如果对于同股不同权的产品，价格有较大差异也可以理解。但是对于同股同权的产品出现比较明显的价差，可能主要还是因为货币不可兑换所造成的。
也就是说，随着人民币国际化，AH的溢价，肯定会慢慢趋向抹平。
H股股价基本上已经反映出资本对它的估值，泡沫比较小。
如果是同样一家公司的股票，拿100万做投资，拿一年，您是买H股还是买A股呢？
大量的优质企业，以前是利空杀估值，现在已经是趋势杀逻辑，杀跌并无道理可言。
港股究竟是不是底？
事实上，港股趋势性很强，哪里是底，可能只有外资知道，在把股价打到不可想象的低位，向上留出暴利空间后，他们就会精准入场。
香港经过两年的震荡
或许，港股现在已经是您可以放鸡蛋的那个篮子。
价值可能会迟到，但永远不会缺席。我们且半年或者一年后再看。
中国A股为何比港股便宜好多？
你好，港股比A股还便宜本质上有四个原因：
1. 投资者结构的差异
港交所是全球资本集聚地，世界第三大金融中心，因此港股投资人以机构投资者为主，机构投资人占比高达75%以上，股价被机构所主导。
机构投资者更侧重基本面和估值，注重长线价值投资，避免频繁交易，因此一个越是成熟的交易所，股票的波动往往越小。
A股则是一个以散户为主导的市场，在07年的时候，当时散户持股占整个市场比重高达96%，追涨杀跌严重，因此07年一波利好推动一下，股市走出了一波6124的历史级大牛市，当时的股民压根不看股票估值，完全就是赌徒狂欢宴。
而08年AH溢价指数也达到了历史级别的210，同股同权的股票，A股价格却是港股的2倍。
但随着市场趋于成熟，A股就再也没有发生像07年那么疯狂的牛市了，直到2015年，受降息降准的影响，散户的热情再一次被点燃，牛市再次到来，这次牛市只涨到了5178点，明显没有上一波动力足，这时A股的散户持股占比也降到只有58%。
如今随着公募基金和外资规模迅速增长，现在的股市开始被机构所主导，根据最新3季度披露的结果显示，散户持股占比已经只有47%不到，机构已经占据上风。
可以预见，随着机构持仓占比不断提升，A股的估值将会越来越理性，波动也将越来越小，可能再也不会上演所谓的“疯牛”行情了。
2.红利税的差异
如果个人用港股通渠道去买H股，到了分红的时候是要扣除20%的红利税的。
但是，在A股持股时间超过一年的话，按规定可以免受红利税。
也就是一只股息率5%的股票，在香港上市的话，内地投资人到手的股息率就只剩4%了。
显然更低的股息回报，也会导致H股比A股估值更低，尤其是对于重视股息收益的价值投资者而言，港股和A股就是20%股息的差别。
3.流动性的差异
由于A股散户居多，交易量充足，而港股以机构为主，交易没有那么活跃，因此港股的流动性是远不如A股的。
以中信证券为例，中信证券今天在A股的成交额是10亿，而在H股的成交额只有1.3亿，流动性的差距，也导致了港股相对A股的折价。
为什么流动性差距会导致折价呢?
我们可以设想一下，假如我们手头上有一辆车，你想在香港把它卖掉，结果发现香港用这款车型的人太少，结果你只能不断降价才能将它及时卖出去。
但如果你这台车是在大陆，你会发现不用打折就出手了，甚至很抢手。
这就是流动性带来的折价。
目前H股相对A股也存在这个问题，H股的流动性一直以来都不如A股，很多港股单日的成交量甚至不足A股的1/10，因此在流动性的差距之下，港股比A股便宜也是必然的。
4.做空机制的差异
上周一个港股公司“雅高控股”一天股价暴跌了98%，原因在于沽空机构发布了一篇对其的看空报告，指出公司存在众多虚假伪造项目。
港股的做空机制非常完善，很多股票涨的好好的却突然被沽空机构狙击，股价就直接扑街了。
而A股却不能做空，所以像A股的概念股，财务造假的股票可以一直维持超高的股价。
但是这类股票跑到香港就行不通，很容易就被香港的沽空机构给打下来。
所以港股估值太高容易被做空，但是A股却不用担心这个问题，因此A股更便于投机，这也是A股估值普遍高于港股的原因之一。
5.A股相对港股的合理溢价应该是多少?
总的来说，港股比A股便宜，并不是单个原因导致，而是多重的因素叠加在一起形成的。
因此A股到底相对H股应该有多少溢价，我也无法给出定论。
依稀记得14年熊市底部时，AH股溢价指数罕见的达到了89，是近十年最低值，随后的一年里迎来了牛市，A股相对H股多涨了70%，AH溢价指数更是飙到了152。
后来牛市崩盘，AH溢价指数也又从152跌到了118，而H股相比A股则少跌了20%。
可见在AH溢价指数处于高位时，我们应该多持有H股，在AH溢价指数处于低位时，我们应该多持有A股。
这个标准如何界定呢?可以参考AH溢价指数的历史数据，过去十年来，AH股的溢价指数平均值是117，而中位值是119。
因此我们可以把120作为一个估值分界线，超过120越多，则越应该多布局港股，低于120，则更应该多投资A股。
目前AH股的溢价指数是129，处于一个中等偏上的水平，整体来说还是H股比A股投资价值要更高一些。
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港股与A股差价为什么那么大？同样的股票买哪个？
在这个市场上有一些让人无法理解的事实，比如同股不同价，同样的股票A股是股则只要相差两块钱，加上货币换算的差价，溢价率超过73%，这是什么原因导致的？这个价差会不会被填平？会以什么方式填平？对投资者来说机会体现在哪里？
主要原因流动性
流动性是AH溢价的主要原因，A股参与者众多，上市公司数量有限，港股却相反，且A股属于比较封闭的市场，资金流入流出都受监管，A股投资者想要去交易港股，则必须要开通港股证券账户和银行账户，将人民币换算成港币才能够进行交易。即便港股通实施之后，AH溢价问题仍然没有解决，因为门槛还是偏高。供求关系是流动性的核心，当供大于求时，形成卖方市场，价格相应会低；而当供小于求时则是买方市场，价格会高点。
流动性是相对需求者来说的，同样一个苹果，在机场和在菜市场的价格就有一倍之差，对买者而言，这种需求偏好对应购买难度的增加，当然给予一定的溢价。
市场规则
A股是单边交易规则，有涨跌停、T+1等的限制，而港股却不一样，是双向的交易规则，没有涨跌停等限制，这些制度放在A股对投资者有一定的保护作用，从而会有溢价，而在港股则没有，所以要有折价，以对冲风险。
投资理念
A股是个人投资者居多，而港股则以机构投资者为主，港股大盘蓝筹溢价明显低于小盘，原因就在于投资理念相差巨大。
总之，不管是否是这些原因导致的，AH溢价如铁一般的事实存在着，至于未来将会怎么发展，只能交给时间给予答案。
