“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，但十年后再被蛇咬，该会是什么心态？
中概股就发生了这样的故事。4月2日晚，瑞幸咖啡（LK）自曝财务造假，曾在两个月前被浑水做空；4月7日晚，爱奇艺（IQ）被做空机构“狼群”指出涉嫌财务造假，前者随后出面否认；4月8日早间，教育机构好未来（TAL）称，在公司例行的内部审计过程中，发现部分员工存在夸大销售额的违法行为。
继2010年后，中概股再度爆发信任危机，投资人对所有中概股的经营状况变得心有余悸。但有分析师认为，“狼群”等机构对爱奇艺的做空只是“蹭热度的技术性做空”，报告内容颇为粗糙，且调查尚浅。雪湖资本CEO马自铭更是对媒体表示，不用理会做空机构无端骚扰，已大幅加仓爱奇艺、好未来。
然而，中概股接二连三被质疑造假，难免会让股民担忧，关于“中概股是否会重演十年前发生在资本市场的信任危机”等问题引发大量讨论。对此，中国证券业协会分析师洪榕认为“可能性比较小”。
真质疑or蹭热度？
瑞幸事件发生后，整个中概股似乎成为了做空机构的“活靶子”，这也不禁令人想起十年前做空机构对中概股的“大猎杀”。
2010年3月至4月，美国公众公司会计监督委员会和美国证券交易委员会调查通过反向收购转板上市企业财务问题和审计机构，数次提出针对中国概念股的质疑；同年6月，刚刚成立的浑水公司即发布关于东方纸业的做空报告；当年年底，大连绿诺科技被做空，并在23天后退市，中概股风潮被推向巅峰，诚信危机也由此爆发。
尽管近期瑞幸、爱奇艺和好未来事件将10年前资本市场的记忆带回给部分大众，但不少行业人士分析后发现，唱衰爱奇艺的做空报告的查证并不严谨，缺少实锤、不乏“槽点”，且做空机构选择在当下节点发布报告可能存在“蹭热度”的嫌疑。
财经人士同样认为爱奇艺财务造假的可能性有待商榷。水皮分析认为，视频网站是充分竞争的领域，仅在长视频分支就有3大企业，“如果在充分竞争或恶性竞争的环境下造假，难度是相当大的，因为对手就可能揭他的老底。”
尽管确实存在做空机构判断失误的先例，但由于此前浑水做空瑞幸财务造假后被公司坐实，不少投资者表示“希望A股引入做空机构”，以此改善市场环境。对此，水皮也持正面态度，他认为，若中国的市场也适度引入做空机制，那么将对财务造假能够形成很大威慑。
“对中国的管理层来讲，上市公司通过自律是很难做到洁身自好的，必须靠外部监督，包括这种做空机制，由此可以让投资者成为上市公司的主动监督者。这对市场良好运营是有好处的。”水皮说。
瑞幸事件发生后，不乏有群众希望A股可引入做空机制
不过，做空机构的存在也具有两面性。一方面，资本市场中的虚假与糟粕可以被净化；另一方面，做空机构可能受到巨额利润诱惑，恶意做空。
做空连环效应暴露市场疏漏
就在爱奇艺被做空的第二天，教育机构好未来又“自曝家丑”，人们不禁疑惑“中概股怎么了”？
这家前身为学而思的公司主动披露称，在例行内部审批中发现员工存在虚增营收的不当行为。公告发出后，好未来市值蒸发近60亿美元。而该公司曾在2018年被浑水成功做空的事实，更不禁让人打起寒颤。
就像鲨鱼闻到腥味，另外一家中概股“跟谁学”也受到做空牵连。尽管该公司近日发布了亮眼的年报，但由于同行好未来一事，以及被翻出曾在今年2月被机构做空，跟谁学的股价不涨反跌，一度跌超10%。
可以肯定的是，中概股公司在2020年遭遇了密集做空，而事件发生背后的原因，水皮用一句话概述为：“熊市做空本就是顺势而为。”洪榕也发表了同样的观点：“做空一般都是要借势的。”
可好未来此时“自曝家丑”又该作何解释？该公司公开回应称，与爱奇艺等中概股公司同期曝出相关消息“纯属巧合”，其在声明中表示：“事实上我们是可以不对外公布此次消息的，这完全是我们自发披露的。此次涉及到的业务虽然占总营收的比例不大，但绝对金额有将近1个亿，我们需要对投资人负责。”
除却公司自身问题，中概股接二连三被做空，其实也显露出美股的准入门槛高度并不合理。水皮认为：“目前纳斯达克的上市门槛过低，对于那些急功近利的、以上市为目的而不是以企业发展为目的的新公司过于放纵，这是美股上市存在的隐患。”
“最后，就是每个企业做实本业，不要靠‘讲故事’生存。”陈震说。
爱奇艺为何会遭美国证监会调查呢？
爱奇艺遭受调查的原因要追溯至今年四月。彼时，沽空机构Wolfpack Research发布了针对爱奇艺的做空报告。该报告认为，爱奇艺通过会计手段虚增营收和夸大用户数量，并通过虚增成本及虚增现金流掩盖。随后，沽空机构浑水表示参与了Wolfpack Research对爱奇艺的调查。被沽空机构狙击四个月后，做空报告仍然在影响爱奇艺。
8月14日，爱奇艺在盘后公布的二季度财报中透露，正在被美国证券交易委员会（SEC）调查。SEC 要求爱奇艺提供 2018 年1月以来的财务和运营记录，并要求爱奇艺提供沽空机构Wolfpack Research在做空报告中所提及的财务内容。
爱奇艺对做空报告的指控全盘否认，在第一时间的回应中，称该报告引用数据与结论严重失实，与实际情况不符。并承诺“我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求”。由于爱奇艺做空报告发布时正好踩中瑞幸财务造假事件后市场对中概股整体质疑的时间节点，因此彼时引发了市场的广泛关注。
不过，也有业内人士认为Wolfpack Research做空报告只是在会计手段上做文章，“跟瑞幸的做空报告差的不是一个两个档次。”在最新披露的信息中，爱奇艺称已经针对沽空机构Wolfpack Researc的指控聘请了顾问，但无法预判SEC调查的持续时间和结果。受此影响，爱奇艺股价14日盘后跌19%。
未来希望爱奇艺能够重整旗鼓，多多为消费者带来更多更优质的视频内容。
又被做空？中概股迎来危机时刻？
瑞幸财务造假的风波也已波及到了其他在美国上市的公司。
4月7日，美国做空机构对爱奇艺进行指控。不久，继瑞幸之后好未来也自曝造假， 上市公司 接连被指控，而在线教育公司也未能幸免，也陷入到做空风波。
中概股此前在2012年就遭遇过一波做空潮。随后，唯品会、YY等在美国上市的中国公司的估值都被压低，同时，如360等另一波技术公司与唯品会的流血上市不同，技术公司选择退市回归A股。因而，这并不是中概股第一次遭遇到了做空。
目前，美国资本市场是一个成熟的市场，而瑞幸好未来承认造假，它在国外受到的代价是要比国内高的多的。
此次中概股做空风波，短期内会影响企业全球经济资本主义市场对中国发展公司的看法，后续在美国进行融资、上市的中国公司会受到波及。
瑞幸“自曝”造假是做空的危机源头。在铺垫充足后，瑞幸自曝引发国际投资者对中概股的信任危机，这一次释放，容易起到放大恐慌的作用。
目前，瑞幸的股价持续下跌，市值蒸发近四百亿人民币。然后瑞幸紧急停牌，今日尚未恢复交易。好未来市值蒸发超过64.7亿人民币。爱奇艺的最高股价下跌了14％。
比几家公司发展自身存在问题更严重的，是连环做空事件对于中概股公司进行整体信誉的影响，在融资时，外国资本结构主义会考虑中国市场上市公司是否都有一些问题，可能还会拉入其他公司。
如何应对做空？
值得注意的是，新东方也曾遭遇到了做空，但在经过短暂的下降后新东方股价就持续上涨了。这表明不是每次做空都会成功的。
如果认为自己财务没有问题，我们就不要害怕质疑，要迎头而上，这不光是次挑战也是一场机遇。管理者一定要拿出有说服力的实质证据，对做空机构进行一个有利回应。在面临做空时，可以将该财务移交审计进行彻查，尽量找国际知名审计所，将报告公布，澄清自己并获取信任。
在面临做空问题时，应该用数据说话，对质疑者进行有理有据的辩驳。
