第一：掠夺性突出
1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》美国纽约证券交易建立起来并开始营运；
1850年代，华尔街成为美国股票和证券交易的中心，至今已经168年；
1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加；
1860至1870年，铁路股票在美国大量上市，出现了铁路股票泡沫。
这一阶段的掠夺性特点很明显，美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺，垄断上市公司股票、操纵股票交易价格、甚至贿赂法官这一时期，美国股票市场是一个操纵现象严重的市场。
第二：欺诈性严重
1896年道琼斯指数成立；
1900年，工业股票成为美国股票的主体，这标志着美国股票市场发展进入一个新的阶段，同年美国超过英国成为世界第一经济强国；
1925年开始到1929年美国股市崩溃前，标准普尔指数三年多的时间上升近200％美国历史上第一次出现了数百万普通居民争相购买股票的景象。在这段股票牛市的后期，乐观演变为疯狂，汽车和无线电的股票被暴炒，1929年崩溃前，美国股市的平均市盈率P/E水平接近20倍，市净率P/B水平达到当时创记录的2.01倍。
这一阶段的欺诈性是其主要特点，“股票欺诈并非该特别谴责的行为，而是整个股市体系的一部分”。那时美国股票市场上的知名人物都或多或少地通过不光彩的手段和欺诈发财，操纵的手法也变出了花样。
第三：开始价值投资
1929年8月美国道琼斯工业指数最高超过到380点，而1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近90％，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后，美国约有40％的银行倒闭。
1934年本杰明?格雷厄姆的《证券分析》首次出版，格雷厄姆提出了新古典价值投资理论。
1950年共同基金的数量达到98只，总资产为25亿美元。养老基金逐步成为股票市场最主要的机构投资者。令人吃惊的是最后共同基金大部分都死了，还剩下价值投资者。
第四：繁荣道路开启
60年代中期，伴随着“联合企业”投资的狂热的来临，美国股市进入历史上第二次购并浪潮。上市公司通过建立“联合企业”所产生的所谓“协同效应”，人为制造利润成长，以此提高股票的价格。这一热潮随着联邦贸易委员会和司法部对联合企业的合并调查和收购会计制度的改变而在1968年崩溃；
70年代初的“漂亮50”浪潮，恢复“稳妥的原则”，争相购买并长期持有那些能够长期稳健成长的知名公司的股票，通用电气、宝丽来、可口可乐、麦当劳等行业巨头构成的“最有吸引力的50种股票”这一投机热潮在1973年的股市下跌中最终崩溃。美国股票市场从最高点的整体跌幅接近60％；
1987年的美国股市暴跌非常壮观，并伴随着垃圾债券市场的崩溃、储蓄贷款协会的危机（主要是由于大量投资于垃圾债）和商业银行的短暂困境，经常被人们与1929年的大崩盘相提并论；
90年代的大牛市成就了巴菲特成为美国首富，古典价值投资理论被巴菲特发扬光大。面对不断上涨的美国股市和汹涌的网络浪潮，巴菲特选择观望。行为金融的代表人物之一希勒，在1999年，发表《非理性的繁荣》一书，对美国股市的日益泡沫化发出了警告。
如今美股走势再次下杀，进入技术性熊市！超低的失业率也即将过去，国债利率水平也开始出现倒挂，或者会酝酿新一轮的世界经济拐点！
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