每经记者：郑步春 每经编辑：赵云
周三A股回落，上证综指跌1.19%至3044.38点，其余股指跌幅相差不大。北向资金全天净卖出60.02亿元，最近三个交易日减仓累计超140亿元。相关市场方面，隔夜美股普涨，三大股指涨约1%。亚太股市周三并未跟风，日、韩股市一涨一跌，我国港股却大跌了2.38%。
周三香港特首李家超发表2022年施政报告，涉及股市内容包括：港交所将于明年修改主板上市规则，以便利尚未盈利先进技术企业融资；构思活化GEM(香港创业板)，为中小型及初创企业提供有效融资平台；全速落实证监会早前宣布支持的互联互通安排。
由周三A股盘面来看，白酒、保险、电器等权重品种走弱，金融股表现也平平。锂电、储能、教育、远洋航运、物流等较强。近期消息面利好刺激相关行业个股上涨的现象依然存在，以周三上涨的航运、教育等个股来看，均有些利好支撑——在远洋航运方面，利好是液化天然气国际运价上升已带动了海运整体价格上升；在教育方面，利好是“专项再贷款资金支持教育信息化建设”；在锂电方面，利好是行业消息显得电池产品供需强劲且电池级碳酸锂价格屡创新高。
另外值得一提的是周三上市的所有四只新股均涨，该情形似乎并不太常见，便在周二就有只高价发行的新股破发。今天上市的这些新股发行市盈率均不太高了，看来之前几个月天价发行的情况已有所改观。有家发行价百元以上的新股，虽然其发行市盈率高于行业平均市盈率，但高出的幅度较周二破发的那只好些。
总之在打新方面，我觉得投资者不宜囿于之前的经验而盲目弃购，至少得先看一下发行市盈率，看看安全边际有多少。新股发行隐约间有个博弈形成的价格波动，一段时期发行市盈率高些，大量破发后又会变低，周而复始……
大盘“五连阳”后有所回落，走势显得相对比较正常。不过，如果反弹行情未完，那么周三的回落就不能延续太久，要不然人气可能又会丧失。考虑到重大会议正召开之中，如果股指未来跌势有所加大，一些权重股有可能拉升护盘。由于股指回落仍在可接受范畴，投资者一般仍可持股观望，只要所持个股三季报大致稳健，估计也跌不了太多。
在A股历史上，除非单边市，通常每年上下半年会有两波小等级的行情。下半年行情通常会在秋季且进入11月下旬之后多数会呈跌势。由今年情况看，虽然有疫情、国际地缘政治冲突等比较特殊的事件干扰，但由实际走势看似乎上述规律仍有可能重现，故我建议投资者对后续反弹仍可保持乐观。
其实今年情况可能较往年另有个优势，这就是在第四季度前绝大多数不确定性因素或干扰因素已大致出清，而这应该有利于机构们更积极操作。
国内经济最坏阶段已过，接下来四季度大概率会有回升，不确定性仅在于回升幅度大小。国外局势也就那样了，美联储加息仍在路上，谈不上“强弩之末”，却也持续不了太久。
勉强说，疫情因素可能仍是重大干扰，可那又怎么样？很难想象一个干扰因素能持续三年还能起到多大作用。若疫情相关干扰出现了大幅缓和，那么股市势必就会受到强力推动，爆发力不会小，对此投资者多少也得提防。
每日经济新闻
郑眼看盘：节前资金紧平衡 A股恐以震荡为主
周四A股偏弱震荡，上午表现相对均衡，保险、煤炭等周期股为股指提供了主要支撑力量，然而下午股指在软件、芯片等偏题材品种杀跌的带动下单边滑落。截至收盘，上证综指跌0.42%至2559.64点，深证综指跌0.94%至1309.14点，中小板、创业板综指分别收挫0.82%、1.39%。
当前市场既炒作预期又炒作实打实的业绩，前者属于题材股范畴，后者属于白马股范畴。这两类股走势与炒作特征大不相同，前者靠强庄(如东方通信之类)，后者靠的是“众人拾柴火焰高”(如贵州茅台之类)。市场炒作的预期目前主要是经济托底措施，但受益板块多半还无业绩支撑，市场只是主观憧憬。因此，这样的上涨通常能维持一段时间，但极难持久。
投资者在炒作业绩尚未落实的品种时，应注意分散投资，这与炒作主营业务较透明与平稳的公司是不同的。在蓝筹绩优这块，这自然炒的是实打实的业绩了。周三晚间格力电器公布的业绩预告不如多数人预期，故该股周四明显承压，并压制了其余绩优股。之前美的集团公布的业绩预告尚可，投资者信心稍复，现在又被格力打了下去。
如果题材及业绩一时均无法支撑股指连续反弹，那么唯有指望资金面推升行情了。然而，至少在春节前资金面大幅宽松的可能性很低。资金紧平衡的状况大概率会延续至节后。
这种情况下如果流动性短缺，股指表面上的表现可能会平庸些，但投资者应明白外资并不受此限制，所以即使是周四这样的明显下跌，北上资金仍为净流入，甚至格力电器也是净流入。
后市方面，我怀疑节前A股走势可能延续横盘震荡格局，周四午后这样的跳水可能不具有连续性，因接下来央行多半还会在释资方面加码，最终流动性会慢慢跟上市场需求。投资者最需要关注的风险还是在个股层面，如果恰好买到业绩滑坡的公司，短线极易招致损失。
（文章来源：每日经济新闻）
2014年1月26日全世界股票暴跌为什么
新兴市场恐慌情绪蔓延
美国缩减QE规模，使新兴市场遭遇货币回流危机，在此过程中出现的汇率下跌以及恐慌情绪最终酿成了股市上周五“全球悲剧”。而道指的下跌，除了受到新兴市场影响以外，更多是被看作美国经济复苏的必经过程。随着美国不断缩减QE，这一局势会逐渐蔓延。
上周五，除了沪指上涨0.6%外，全球主要股指全线大跌。其中，巴西、印度等新兴市场股指受到重创，分别跌533点、240点，德国、法国、加拿大等发达市场股指分别大幅下跌239点、119点、215点，道指暴跌318点，跌幅达2%，创五周以来新低，同时也创下7个月以来单日最大跌幅。
在业内人士看来，美国缩减QE规模，使新兴市场遭遇“热钱”回流危机，在此过程中出现的汇率下跌以及恐慌情绪最终酿成了股指上周五“全球悲剧”。而在分析人士眼中，道指的下跌，除了受到新兴市场影响以外，更多是被看作美国经济复苏的必经过程。
随着美国逐渐缩减QE规模，新兴市场出现“热钱”外流。数据显示，2014年以来新兴市场的股票基金净流出达40亿美元，截至1月22日的一周里就有24亿美元的资金流出；债券基金今年以来也有10亿美元的资金净流出。
上周五，包括印度、马来西亚等多个新兴市场的央行进行了干预，以维护其货币汇率，但效果并不理想。“在美国退出QE的大背景下，市场预期新兴市场的汇率会普遍降低，所以会选择撤出股市上的一部分资金，造成股市下跌。”大地期货分析师倪官良表示，随着美国不断缩减QE，这一局势会逐渐蔓延，“不排除以后新兴市场遭遇重创，全球股市未来继续下跌的可能”。
在银河期货首席宏观经济顾问付鹏看来，美国退出QE进程中，新兴市场的确会面临一轮危机，但美股、道指的下跌，根本原因还在于美国的国内环境。“QE推出以后，美联储制定的基准利率处于0.25%这一超低水平，这也意味着企业发行债券的成本非常低。由于企业的债务融资成本低于股权融资成本，大量企业开始热衷于用发行债券的方式回笼资金，进而回购股票，增强自身对股权控制力，在这个过程中美股被拉升。”
“美国国债的最大买家是美联储，当美联储削减QE，企业发的债券便将失去最大买家，同时，由于发债成本增加，有些企业就会停发债券。”付鹏继续说，这样以来，以发行债券回收股票的方式被企业弃用，便会造成股价回调，随着QE规模的不断缩减，预计2014年美股下跌幅度可能在20%左右。
此外，上周五，有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数（VIX）暴涨31.74%，收18.14。当周，VIX暴涨46%，创2010年5月来单周最大涨幅。“这与经济转换周期过程中市场反应敏感有关，但目前看这一指数仍处于正常范围。”付鹏认为。期货日报
郑眼看盘：外围市场动荡A股面临冲击
上证综指上周五涨0.6%至2054点，深圳综指涨1.3%至1089点。早盘主板一度有所表现，推动力量主要来自绝大多数涨停的气氛渲染下，创业板等小盘股走势很强，渐渐将主板风头抢去。
最近市场中流传一种说法，即只要打破产品的刚兑潜规则，市场的无风险收益即降，如此就会凸显股市的价值，属于重大利好。因此，当工行及山西省相关政府部门否认兜底时，部分投资者或产生向好情绪，如此使得上周五盘面较为好看。
这么想的逻辑性很强，但笔者认为在实践中却可能走样。次贷危机前，华尔街“精英”将一些垃圾包装成高评级资产，人们误以为这是“无风险收益”，然而当时却是涨到历史新高的。由此可见，“对风险收益的误会”不是一定对应股市走熊。
因此，无风险收益误会被澄清后，先是有实业崩溃，公司受冲击(如通用等，轮不到股市。
本周二一切将水落石出，估计平稳的机会很大。名义上是否“刚兑”只是种春秋笔法，本质问题是购买信托的人能否拿回钱。如能拿回，那么啥名义都不重要。
外盘上周五夜间暴跌，和热钱逃离阿根廷等新兴市场相关。此波冲击若不能迅速止住，会对全球市场造成冲击。不过，由于开放程度有限，所以对我国冲击相对有限，只是未来流入热钱多少会受些影响，所以整体上仍偏空。
我们不妨将欧美成熟股市类比为A股，将阿根廷等金融资产视为信托产品。人们原以为后者是无风险资产，现在省悟了，资金外逃了，照理说欧美股市应该上涨才是。因此，从这个实例也可看出，逻辑性貌似很强的观点在实践中却完全可能走样。
这并非是不需讲逻辑性，而是首先得保证逻辑链条中切不可遗漏“重要细节”。就以此例看，欧美上市公司中许多在阿根廷等国有业务，许多欧美银行过度卷入了新兴市常换言之，欧美股市陪跌其实是符合逻辑的。
如果带着这个加强版的逻辑来回看我们A股和理财产品的关系，就理应另有所悟。因外盘暴跌，今日A股免不了低开，但以A股素有习性看，低开后走高的机会较大。在短期内，A股反弹势头应可延续，除非外围恶化速度远超想象。
外围情况恶化对我国人民币国际化速度必然会有一定影响，但就对A股影响来看，应兼有短期利空和潜在利好作用。就短期看，至少热钱流入速度会大为放缓；就中期看，有机会使我国的偏紧货币政策松一些。不排除有小型经济刺激的机会，虽然远不至于出现2009年那样的恐慌性的“四万亿”。每日经济新闻
