A股的2021年，是波澜不惊的一年。
今年A股振幅已创近二十年新低（振幅指最高价相对最低价的涨幅，截至11月24日），走势相对“平稳”。
但对很多人来讲，却是冰火两重天。
比如，新能源加持的电气设备与消费中的家电，今年以来收益差距达87个百分点（ 61.89% vs -24.72%，申万一级行业指数）。
申万一级行业指数今年以来表现
数据来源：Wind；截至20211129
搞笑的是，大家虽然嘴上骂着A股：
“身体”却很诚实。
沪深两市已经连续28个交易日破万亿。
让人蠢蠢欲动的，或许是心中那抹“春季躁动”。
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错过“春季躁动”，意味着什么？
从过去12年的统计看（2010年-2021年），上证指数存在较明显的“春季躁动”。
“春季躁动”通常是指，股市在1月-3月间可能出现阶段性上涨的行情。
2010年至2021年春季躁动统计
数据来源：光大证券
“春季躁动”持续时间不算长，一般在1-4个月。但根据光大证券的测算，“春季躁动”对全年投资收益影响巨大。
在12年里，有9年上证指数在“春季躁动”期间的涨幅，要高于全年涨幅。
换句话说，这9年里，春季躁动几十个交易日的收益，甚至比全年200多个交易日的收益高。
如果能把握住该段行情，投资收益很可能会有明显提高。如果把握不住，则可能拖累全年收益。
若在春季躁动中受益，对投资心理和情绪也是正面支持。
有了“开门红”打底，后期操作或更淡定。
大多数时间里，
上证指数在“春季躁动”期间的涨幅高于全年涨幅
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“春季躁动”或提前到“跨年行情”
提前布局，是分享“春季躁动”红利的重要环节。
从启动时间来看，“春季躁动”多在元旦及1月政治局会议前后开启。但近5年来，有3年的“春季躁动”提前了：
2018年提前启动（2017年12月中旬启动）
主要由于前一年12月的中央经济会议提出“坚持以供给侧结构性改革为主线”，在供给侧改革刺激下，行情提前启动，周期与大金融表现突出。
2020年提前启动（2019年12月初启动）
主要由于2019年底中美关系趋于缓和叠加MSCI的A股扩容第三步正式生效。
2021年提前启动（2020年12月上旬启动）
主要由于2020年底的中央经济会议首次提出注重需求侧改革。
光大证券指出，整体来看，“春季躁动”似乎有逐步提前的趋势。
这或意味着，越来越多的投资者开始熟悉并提前布局“春季躁动”，导致了“春季躁动”整体逐步提前的趋势，并且演化为“跨年躁动”、“跨年行情”。
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“跨年行情”中的佼佼者
在“跨年行情”中，哪些行业板块更“受宠”呢？
根据交易日数量，光大证券将每年的“跨年行情”平均划分为前期、中期及后期三个阶段，板块存在着明显的轮动效应。
从历史看，初期表现最好的板块，往往是整个“春季躁动”期间表现最好的。12年里，有9年如此。
每年“春季躁动”不同阶段表现最好的板块
风格看
在整个年末行情里，成长、周期通常表现较好，小盘优于大盘。
从具体行业看
整个年末行情期间，计算机、休闲服务、有色、化工、家电和电子等行业在年末行情中表现较好。
强者或恒强
从近三年的情况看，具备“跨年行情”的行业，多是当年本就强势的行业。
比如2018年末至2019年初的金融、保险；2019年末至2020年初的消费电子；2020年末至2021年初的茅指数。
今年或许会是新能源？
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“年末行情”有哪些催化因素？
回顾过去12年的年末行情，可以发现经济基本面、景气优势比较、货币政策与流动性水平，是决定年末行情启动或结束以及优势风格的三个重要催化变量：
经济基本面阶段性好转或企稳，是年末行情启动的重要支撑。
随着宏观经济的企稳回升，或者监管层通过财政发力基建或地产投资带动经济修复预期升温，增强投资者信心，提振市场风险偏好，为上涨提供重要支撑。
宽松的流动性环境，是年末行情启动的催化剂。
临近年末资金需求通常较大，央行通常会通过公开市场操作、降息或者降准等方式来平稳市场流动性，除了2015年末受到股灾影响外，其余年份均走出不错的上涨行情。
景气占优的风格更可能成为演绎主线。
经济企稳及政策刺激往往会带来周期行业景气上行预期，如2008年、2011年、2014年等。而2013年和2019年科技成长业绩比较优势凸显，及2017年末大盘蓝筹业绩更优，均成为当年年末行情中，引领上涨的主线。
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今年会有“跨年行情”吗？
没人能准确预测市场、预测未来。
今年有几个积极因素，或将推动“跨年行情”：
从经济来看，今天公布的11月份制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，制造业景气大幅回升至扩张区间，且各项指标纷纷改善。
央行三季度货币政策执行报告对内外部环境、政策思路等方面表述边际调整（比如删除了“坚决不搞大水漫灌”），后续或将推动流动性相对宽松。
岁末年初跨周期调节发力窗口，以及经济工作会议即将召开，市场对于稳增长、政策放松的预期有望继续升温。
中美经贸关系或阶段性缓和，也有利于提振市场情绪。
同时，新冠疫情反复、海外市场变动、政策前置不及预期、历史经验无法复制等等，也给“跨年行情”带来不确定因素。
如果出现“跨年行情”、你又把握住了，当然极好。
如果出现“跨年行情”、但你错过了，也不用着急。投资不是一朝一夕之事，用时间陪优秀企业共成长、分享其长期发展红利，或是更省心、更能长期受益的投资之道。
如果“跨年行情”黄了，也不急于一城一池的得失，来日方长。
主要参考资料
兴业证券《十三年年末行情复盘及展望》20211127
光大证券《从“春季躁动”到“跨年躁动”》20211114
牛年开局，继续躁动
牛年来了，明天便是牛年开市的第一天。
站在当前时点，你需要回顾年前的行情走势，再去展望开年的行情走势。而在这年前年后的行情分析中，用“春季躁动”这个词去分析，无疑是最贴切的。
“春季躁动”往往会带来股票的普遍上涨，这又会给人带来疑问——“牛市来了？”
那么，本文将回答两个问题。一个是是什么导致“春季躁动”的出现，另一个是在这个过程中要如何去把握投资机会。
“春季躁动”作为一种日历效应，指的是股价变化与特定的日期发生了显著的相关关系，在特定的日期内出现了规律性或者较大概率的高回报和低回报。
什么是相关关系？比如我可能会夸赞隔壁家的孩子，长得帅，成绩又好。这种就属于相关关系，但不能当作是因果关系。如果是因果关系的话，前面那句话就会变成，隔壁家的孩子因为长得帅，所以成绩好。很显然，两者之间不存在必然的因果关系。
而我们这篇文章里讲到的“春季躁动”，指的是国内股票市场在当前12月初到第二年3月底这段时间出现的大概率的阶段性上涨行情。
简单来说，就是股市会涨，记得买股票。
一个是看持续时间，一个是看参与难度。
在持续时间上，要超过20个交易日。这相当于1个月的时间，说明行情具有比较好的连续性。
在参与难度上，最简单的就是看涨跌幅，涨幅越大，越容易把握。所以，在行情上涨过程中，股票指数的涨幅要超过10%。这是因为如果涨幅太小，当你发现时，行情可能已经结束，你去买，就变成接盘侠在高位站岗。
从2009年以来，有12个春天，但与普遍认为“春季躁动可能会迟到，但不会缺席”的观点不同。在2010年、2014年和2017年是没有出现明显的“春季躁动”的，而在2007年和2009年，甚至出现过两段“春季躁动”。
再来看看今年的情况，2021年的“春季躁动”早在2020年12月11日就开始了。那么就当前来看，行情什么时候结束，以及现在还能不能上车，如何在行情结束前下车，才是投资人最为关心的问题。
这三个维度分别是：条件满足、回撤有限和情绪未到。
条件满足，也就是要满足前面提到的持续时间和参与难度。
回撤有限，也就是在行情上涨的过程中，不会出现从阶段性高点下跌超过10%的情况。要知道，如果股票指数下跌10%，股票指数的成份股可以不止下跌10%那么少。
情绪未到，也就是股票指数的换手率还没达到 历史 高点。换手率越高，说明市场情绪越亢奋，这时候，你越需要冷静看待，做好撒腿就跑的准备。
在条件满足上， 持续时间超过43天，除了中证500、科创50外，上证50、沪深300、创业板指都已出现了超过16%的涨幅。
在回撤有限上，以沪深300指数为例，1月26日开始出现一定程度的下跌，但是连续下跌的幅度并没有超过10%。
在情绪未到上，上证50、沪深300、创业板指的换手率分别为0.60%、0.99%、3.39%，对应2009年以来的长期换手率百分位为80.08%、79.23%、22.43%。其中，创业板指的换手率百分位更是远远没有达到行情快要结束前的“极端情况”。
其实，“春季躁动”更像是一种统计学概念，容易描述过去头头是道，身在其中支支吾吾。那么，在当前疫情反复、经济逐渐复苏的大背景下，我们的底层分析逻辑，依然是看估值预期、政策预期和盈利景气。
为什么这么说，从“春季躁动”的底层逻辑去分析就知道了。
首先来看估值预期。也就是看未来有没有更多的钱来买你手上的股票。
在正常情况下，一季度是金融机构信贷投放力度的全年高峰，也就是说，这会儿，钱最多了。
然后来看政策预期。也就是看接下来有没有重磅消息会产生新趋势、新方向、新力度、新范围上的变化，还是延续当前政策环境。
与此同时，在重大会议召开时间的窗口期，市场在多数情况下会倾向于更加乐观。常见的，每年10-11 月召开中共中央全会、12 月召开中央经济工作会议，次年1-2月地方召开“两会”、国家多部委召开年度工作会议，3 月召开全国“两会”，相比而言，5-10 月份是政策淡季，对股市的刺激就较少。
最后再看盈利景气。也就看公司在未来还能不能赚更多的钱。
往年的“春季躁动”，多发生在2月之后，部分原因可能是创业板在1月31日之前强制披露年报预告的规定，促使部分投资者选择规避“业绩雷”。但新的披露规则不再要求所有创业板公司披露年报预告，2~3月相对而言，就变成了业绩空窗期。
对于业绩空窗期，可以是春梦，也可以是噩梦，关键在于大家想做什么梦。
在估值预期上看，也就需要盯着央行的政策变化。
2020年10 月底，易纲行长重提货币供应总闸门、11 月以来金融监管趋严等因素，引发了市场对货币政策过度收紧的担忧（实际上货币政策 5 月之后已经开始收紧） ；同时，信用周期阶段性顶点确立，也带来了结构性杀估值的恐慌。
而2021年1月末的“资金紧张”情况，也似乎正在拉响“警钟”。
但是基于中央经济工作会议“连续性、稳定性、可持续性”的表态出发，在当前时点下，对于货币预期仍然不用过度悲观。但是对货币政策逐步转向为“中性”要有所准备。
而在盈利景气上看，随着人们对新冠病毒的认识不断深入、疫苗的逐步接种，疫情只能影响经济复苏的节奏，但已经不是影响经济的关键变量。那么，经济好，企业盈利也会好。但是，企业盈利分化也会加剧。这就导致了个股的价格走势也会分化。
所以，春节之后，“春季躁动”会持续。 那么在投资上，继续持有优秀的主动管理型基金、以及部分被动管理型基金是初学投资者的最好选择。而在个股上，擦亮眼睛也不一定能够选到牛股，那还不如直接持有好基金。 直到某些因素出现，再进行合适的止盈操作，“落袋为安”。
2021“牛”转乾坤，主力盯上三大领头羊
一年之季在于春，2020年的行情已结束，在新的一年里，无论如何我们都要做好一年的计划，接下来一定计划我们的交易，交易我们的计划。理性投资。
我近期一只在阐述一个观点，A股的春季躁动行情从不缺席，也就是“春生”行情，春季是万物复苏的季节，股市是人类 社会 活动的一种表现，跟大自然息息相关，尽管有时会遭遇倒春寒，只有推迟绝无缺席，而主升浪大多集中1下旬到2月份，主要原因一是流动性，为了应对春节前资金需求，央行都会释放流动性，每年一季度是信贷投资最大的季度，二是，每年12月都召开的中央经济工作会议，对来年的经济工作作出部署，1月末2月初中央一号文件出台，3月有更重要的两会召开，政策预期提升了资金的风险偏好，三是，一般从1月底A股开始披露年报，今年是从1月21号开始，资金开始活跃，近期北向资金连续9周净买入A股超1100亿元，而上次北向资金买入超千亿时，大盘从2646点涨到3458点，走出一波涨幅达800多点的大行情，其中不少个股出现翻倍，接下来谁将成为2021年“春生”行情的领头羊呢。
一是大金融板块，市场要想迎来一波大行情，少不了金融股拉抬，金融板块更是大行情的发动机，近期调整幅度很大，其中不少龙头股具备很大投资价值，未来将会有很大的上涨空间。
二是新能源板块，12月召开的中央经济工作会议定调8项2021年的重大任务中，其中碳中和的预期差是最大的，并非泛泛而谈，而是提出了具体的目标，明年新增装机量将超过预期的40%以上，成长空间已确。，
三是军工板块，近十年数据统计发现，军工股在1月份上涨的概率高达73%，更重要的军工行业将一性签订未来5年的订单，新的模式下一次性收取50%的预付款，极大的改善了军工企业的现金流，并且细分领域的导弹和无人机每年有40%以上的复合增长率，机构也持续增持军工股，基金持仓环比增1.22%，这是自2019年三季度以来首次实现正增长。
市场永远充满风险，我们必须遵守“不要把鸡蛋放在同一篮子里”的投资理念，战备持有上述三大板块，才有机会跑赢2021年的行情。
