中国基金报记者 方丽 见习记者 王佳霖
7月25日，又是一个震荡的市场格局。
三大股指集体下行，截至收盘，上证指数报3250.39点，下跌0.60%；深证成指报12291.59点，下跌0.83%；创业板指报2704.95点，下跌1.18%；科创50指数报1073.76点，下跌1.03%。
A股整体震荡收跌，中信一级行业中，大部分行业下跌，小部分行业上涨。地产产业链迎来反弹，房地产、家用电器等板块逆市上涨，一扫近日低迷，具体来看，房地产、家电、煤炭涨幅居前，分别上涨1.16%、0.84%、0.83%。
通信、汽车、电力设备及新能源跌幅靠前，分别下跌1.85%、2.46%、2.82%。市场成交额为8625.31亿元，较前一交易日明显萎缩。
从概念板块来看，受消息面影响，猴痘概念领涨，今日涨幅超5%。
市场为何下跌？后续应该如何布局？基金君集结广发、博时、中欧、前海开源、永赢、万家、恒生前海、西部利得、中信保诚和摩根士丹利华鑫10家基金公司，进行解读。
综合这些基金公司的观点来看，今日市场下跌的原因主要有三点。第一，美国经济数据疲软引发担忧；第二，北向资金转为净流出，全天净卖出33.85亿元；第三，在经历5、6月的大幅上涨后，当前仍处于冲高之后的震荡整固阶段、风格轮动较快。
与此同时，基金公司的态度普遍较为乐观，不少公司认为，从整体来看，尽管阶段性市场或仍将波动，但不存在系统性风险。甚至有公司表示，站在下半年角度，对市场相对乐观。
至于具体的投资机会，不少基金公司表示应该多关注有政策支持的板块，如能源基建、绿电、数字基建、电动车等方向。
事件冲击造成A股震荡
综合来看，今天A股的下跌属于震荡调整。中欧基金认为，在震荡期间，由于市场当前增量资金有限，潜在事件冲击可能对市场产生额外波动。
前海开源认为，今日市场调整的原因主要包括两点：首先，市场在经历5、6月的大幅上涨后，当前仍处于冲高之后的震荡整固阶段、风格轮动较快。盘面上，此前受到国内疫情再次反复拖累的消费、以及地产下行压力抑制的金融地产，在经历7月初以来的下跌后今日重新领涨。与之相对的，新能源、电动车等热门赛道则出现明显的回落。
其次，海外流动性收紧担忧持续升温，7月21日欧央行已超预期加息50bp，而7月27日美联储大概率仍将加息75bp，导致近期外资持续流出。
万家基金的观点与之不谋而合。万家基金也认为，美国经济数据疲软引发担忧，由此引发三大股指全线收跌，冲击A股市场。具体来看美国PMI创近两年新低，7月Markit制造业PMI初值为52.3，创2020年8月来新低；服务业PMI跌至荣枯分水线以下，初值为47，创2020年6月来新低。PMI数据走弱引发担忧，市场预期联储9月将放缓加息步伐，9月加息50bp预期升温。
此外万家基金认为，北向资金的流出也是市场震荡原因之一。今日北向资金转为净流出，全天净卖出33.85亿元。北向资金全天净卖出33.85亿元；其中沪股通净卖出11.68亿元，深股通净卖出22.17亿元。
除此之外，万家对今日市场高低、房地产板块领涨、新能源板块回调的原因，从政策方面做了进一步解释。国常会指出“因城施策”促进房地产市场平稳健康发展，各地陆续出台预售资金监管新规，停贷风险将有望得到有效控制，今日房地产板块领涨。随着7-8月份企业中报陆续披露，赛道股面临业绩检验期，市场波动有所加大，今日新能源板块回调。
展望后市：短期震荡，长期看好
展望后市，基金公司普遍认为短期内市场还会继续震荡，但长期来看较为乐观。
中欧基金认为，在震荡期间，由于市场当前增量资金有限，潜在事件冲击可能对市场产生额外波动。具体而言，近期市场下游制造业表现强势，资源品行业股价陷入调整，国内跟随海外市场预期通胀水平将回落。在投资端开工未出现持续改善的明确信号之前，市场预计短期难现持续性强的新主线。
博时基金也认为，短期A股大概率将呈现震荡走势，随着“中报季”来临，业绩增长确定性得到验证的板块和个股或将更受青睐。具体而言，6月份，国内经济整体在改善，但恢复的基础仍不牢固。
在高通胀的压力下，海外各主要经济体开启加息进程，海外的需求或将受到抑制，我国出口继续维持高增速的压力增大。疫情的反复，对消费的复苏仍有压制。本周上半周美联储将召开议息会议，尽管此前市场对美联储加大加息幅度已有一定的预期，但加息的靴子尚未落地，加息力度依然存在不确定性，仍会对A股的情绪面造成影响。
但中欧基金认为，国内经济在三季度大概率先于海外复苏。原因在于，中美经济和货币政策周期有所错位。而国内一系列财政刺激政策的提速，以及受防疫政策压制的部分待释放需求，在刺激政策加码之下，国内经济有望先于海外复苏。
中信保诚表达了类似的看法，认为后期A股的表现或仍将保持韧性。原因在于，相较海外的通胀压力带来货币政策收紧、经济衰退的担忧，国内经济仍延续疫后复苏，流动性环境保持宽松。
从长期来看，前海开源认为，尽管阶段性市场或仍将波动，但不存在系统性风险。第一，“宽货币”仍在继续。当前各期限shibor代表的市场利率均处在历史低位，近期国债利率也出现了明显的回落，
第二，各类“稳增长”政策也将持续落地、加码。7月22日国常会要求“加快专项债资金使用”、 “在三季度形成更多实物工作量”。
第三，对于以“新半军”为代表的赛道股，随着近期市场震荡及风格轮动发散，其拥挤度压力已有所释放。且从中报业绩预告来看，仍是景气的方向。结构上，短期内市场将向均衡回归。但中长期，强者恒强的科技以及景气回暖的消费仍将是市场主线。
西部利得对下半年市场相对乐观。虽然国内疫情略有反复，但对市场和投资者情绪的影响在弱化，消费者信心有望逐步修复。
展望后市：结构性机会活跃，关注政策支持行业
展望后市，多家基金认为，结构性机会依然活跃，需要对政策多加关注。
广发基金认为，综合考虑下半年海内外宏观环境，A股短期震荡调整，但后市结构性机会活跃的趋势未改。如果经济增速下行压力加大导致政策强刺激，政策发力期的基建链和地产链等稳增长链，以及政策见效期以消费为代表的经济后周期板块，或有望跑赢市场。
从结构上来说，考虑到当前地产景气短期难以明显上行，后市仍建议优先关注有政策支持、成本端受益于大宗商品价格下行的行业如光伏、风电、电动车、汽车及零部件等高端制造方向。
永赢基金也表示，临近7月底需要关注国内政策方向，尤其是近期可能召开的中央政治局会议，关注稳增长政策是否加码。
具体而言，需要继续关注电动车链（新品频出，关注车型周期，景气优先于估值）、军工（基本不受疫情影响，业绩改善），重视半导体设备（估值较低，景气较高，可能补涨），新能源产业链内部需注意利好兑现的程度以及估值的位置。
至于消费行业，估值或已重新回到合理估值下方，等待疫情反复影响过去，预计下一阶段业绩或将环比改善，待疫情有所缓解之时或更值得关注，特别是医药的估值目前处于较低位置，关注正当时。
而地产链，近期地产销售数据边际有所下滑以及出现“停贷”风波，导致板块调整较大，目前赔率较高，需等待更强劲的政策支持，积极关注政策信号。
有关军工板块，摩根士丹利华鑫研究员司巍也进行了独到的分析。
司巍认为，今年上半年的军工板块业绩增速，主要受上游原材料上涨、疫情和去年高基数的影响，而展望下半年，这三个影响因素都有较大的变化改善，所以对下半年军工板块的业绩表现并不持悲观态度。
2022年作为“十四五”第二年，无论从国防和军队建设的长期发展趋势，还是从“十四五”期间装备采购的力度看，军工行业2022-2025需求景气度均保持较高水平。航空装备产业链、国企改革推进加速相关标的以及上游关键芯片和电子零部件继续受益国防信息化和国产替代等细分方向的确定性较高。
而随着国企改革三年行动计划进入收官阶段，后续改革案例有望继续涌现，军工板块在产业链景气度持续提升的同时，围绕军工上市公司的国企改革进展有望提供新的驱动力，主要体现在三个方面，一是注册制全面落地背景下军工优质资产的 IPO ,提升板块上市公司质量与数量；二是体外优质资产的整合、注入，使上市企业聚焦主业、提升资产效率；三是现有上市公司后续股权激励计划的推出，有望大幅改善军工国企的盈利质量。
港股后市：看好科技股左侧布局机会
恒生前海对港股的布局思路也做了梳理。恒生前海认为，疫情走势和美联储加息前的消极情绪或仍对港股有较大影响，港股总体仍维持偏弱走势。待不确定性落地后，叠加稳增长政策背景下经济回暖，港股市场整理之后或仍有上行的基础。
从整体上看，恒生前海认为港股市场仍具有中长期向好的基础，主要是得益于更多利好政策、较有吸引力的估值以及南向资金的持续流入等因素的支持。“我们认为市场所关注的核心矛盾可能会转向稳经济政策成果能否能被验证。在市场反弹的第一阶段，估值和情绪率先修复，后续宏观环境和企业盈利的筑底反弹或将是市场持续上涨的关键。”
从中长期来看，恒生前海依然看好港股科技板块左侧布局的机会。科技板块是香港市场的独有特色之一，在恒生指数中也拥有举足轻重的权重，因此前期科技板块企业股价巨幅波动之下，香港市场同时出现了较大幅度的调整。我们认为，整体而言包括科技板块企业在内的成长股估值在调整后已具备一定吸引力，并且从监管风险的角度来看，外部不确定因素有望在2022年得到边际改善。综合未来较大的发展空间，中长期来看，具备核心竞争力的科技公司有望给投资者带来超额收益。
编辑：小茉
A股大跌的原因有那些？
A股大跌的原因：经济原因，比如经济发展不是很理想，会直接导致大家投资的欲望不高，毕竟都害怕亏钱，投入股票市场的钱少了，股价就跌了。进入熊市，牛市与熊市是相互轮动的，牛市之后会跟着熊市，大家都说不清楚为什么会跌，反正每天打开股市就是绿油油的一片。利空消息，比如美联储利率变动对国内的影响还是很大的，而且每年都会炒作好几次，但其实大都是空穴来风。国际股市的影响，虽然各个国家之间股市是相对独立的，但是不是绝对的，每次国际股市大跌A股也是很难幸免的。政策因素，国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。大宗商品价格的上涨，带来了严重的通胀抬头预期引发市场对于经济衰退的担忧，恐慌情绪爆发导致卖股票的人多股价下跌。战争影响，国际战争开始之后全世界群众都是比较恐慌的，也因此会打击大家投资股票的情绪，转而把股票、基金卖掉去买黄金了。A股大跌的原因需要就事论事，毕竟每一个阶段出现的大跌原因不尽相同，除了熊市的影响之外，其它时间段出现的大跌，大都是跟消息面有关的。拓展资料A股，即人民币普通股票，是由中国境内注册公司发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人（2013年4月1日起，境内港澳台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。英文字母A没有实际意义，只是用来区分人民币普通股票和人民币特种股票。 A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。中国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等。2020年1月27日，证监会向各证券、期货交易所发出通知，各证券、期货交易所1月31日休市，2月3日起照常开市。 交易流程投资者如要进行上海证券交易所上市证券的投资，首先要去上海证券中央登记结算公司在各地的开户代理机构处申请开立证券帐户；然后再选择一家证券公司的营业部，作为自己买卖证券的代理人，开立资金帐户和办理指定交易。证券帐户和资金帐户开立以后，可以根据开户证券营业部提供的几种委托方式选择其中的一种或几种进行交易；一般证券营业部通常提供的委托方式有柜台委 托、自助终端委托、电话委托、网上交易等。所有的交易由上海证券交易所的电脑交易系统自动撮合完成，无需人工干预。交易时间每个交易日：9：15－9：25 集合竞价（9：15～9：20可以申报和撤销；9：20～9：25可以申报，不可以撤销）9：30－11：30 前市，连续竞价13：00－15：00 后市，连续竞价其它时间交易系统不接受申报单。（如：9：25－9：30不接受申报单和撤单）对于停牌一小时的股票，在停牌期间（9：30－10：30）交易系统不接受该股票的申报单和撤单。大宗交易的交易时间为本所交易日的15:00－15:30，本所在上述时间内受理大宗交易申报。大宗交易用户可在交易日的14：30开始登陆本所大宗交易电子系统，进行开始前的准备工作；大宗交易用户可在交易日的15：30－16：00通过本所大宗交易电子系统查询当天大宗交易情况或接收当天成交数据（交易规则的大宗交易从9：30开始，但尚未实施）。 [10] 交易单位股票的交易单位为“股”，100股=1手，委托买入数量必须为100股或其整数倍。当委托数量不能全部成交或分红送股时可能出现零股（不足1手的为零股），零股只能委托卖出，不能委托买入零股。
是什么原因导致A股全线大跌的呢？
A股三大指数出现单边下跌行情一点都不出奇的，全线下跌的归根到底就是一个“恐慌情绪杀跌”导致A股下跌，并非是利空造成下跌的。
市场恐慌情绪杀跌主要是由两个方面造成：
第一，高位个股出现闪崩，严重打击投资者持股信心；
第二，股市环境太差，大盘趋势转弱，让市场担忧；
这两个方面是让A股三大指数全线下跌，要细分A股下跌的主要原因如下：
原因一：当前大盘本身就是非常弱，尤其是在周三尾盘出现跳水杀跌，导致大盘技术面走坏，同时也让市场出现恐慌情绪。
周三跳水就发出大盘要继续下跌的力度，而早盘受到煤炭和有色冲高回落，金融股开盘直接震荡下跌，两大板块放弃护盘，加入下跌列队。
正因为这两大板块放弃护盘，连护盘的都没有了，随着大盘指数越走越弱，让更多投资者担忧情绪上升，恐慌情绪越来越高，抛压越来越重，点燃A股大跌的导火线。
原因二：近期A股完全没有赚钱效应，最重要一点就是近期高位个股出现闪崩，唯一支撑盘面的个股都倒下，对市场、对投资者都是这个特别大的打击。
高位个股最典型的例子主要有由仁东控股点燃，仁东控股从高位已经连续12个一字跌停板，股民投资者看到这种跌幅，很多人都会远离高位股。
再度加上有一只千亿市值的白马股分众传媒出现闪崩，这只股票一口气已经涨幅高达2倍，出现高位闪崩对弱小的散户内心更是打击。
原因三：目前市场因素和环境影响所致，就要近期大盘来分析，上周大盘出现假突破阶段性高点后，随后一路阴跌下来，尤其是个股特别弱，一路走跌，整个市场环境太差了。
股市市场就是这样，有羊群效应，一旦市场走弱会出现连锁反应的。比如大盘每天走跌，会让市场越来越弱，很多投资者就会担忧，导致大量抛压，一旦集中抛压会导致恐慌，一旦恐慌就是大跌难免。
而且近期市场没有明显的热点，天天在炒作白酒没用，白酒涨幅太大了，即使有赚钱效应很多人也不敢买入，怕成为最后的接盘侠，所以没热点，没赚钱效应，导致市场观望气氛浓厚，导致市场环境太差。
原因四：不排除有潜在利空消息所致，当然目前只是一个猜测而已，也许是由隐形的利空导致A股全线下跌。
因周末休市两天，周末利好利空在周五盘面都是有提前炒作的。一般周末有利好周五会提前拉高，如果有利空周五会提前砸盘下跌，所以这个因素不可完全排除。
汇总分析
综合根据A股市场的走势进行分析，A股全线下跌的归根到底就是受到“恐慌情绪杀跌”而已，当然不能完全排除有潜在利空消息。
总之大盘下跌跌出了短期抄底机会，不管是情绪下跌还是利空下跌，这种下跌是不可持续的，相反给大盘启动抄底的反弹铺好了路，所以大家要理性看待大盘的下跌行情。
