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在经历了“黑色星期五”和“黑色星期一”之后，市场对美股最大的担忧就是，1987年10月19日美股史上最大单日跌幅会不会再现？
为了比较2018和1987两年美股的走势，我们有必要复盘1987年股灾之前，美股到底经历了什么。
在1987年的黑色星期一之前，美股连创新高。当时的那一轮牛市始于1982年8月，美股上涨主要受到经济快速增长、企业利润提升，新的机构投资者需求增加以及税收减免的推动。
尽管，当时的美联储利率依然相对较高（达7.5%），但比起1981年夏季时的19%已经有了显著的下降。此外，和1970年代相比，1987年的通胀很低。那时候的美国经济堪称黄金时期，人人对市场充满信心。
01
股灾那几天 华尔街发生了什么？
在“黑色星期一”之前的一周，美股就开始下挫。
1987年10月14日周三，由于取消融资税收优惠的谣言在华尔街传播，以及8月的贸易赤字高于预期，美股开始下跌。同时，美元也在当日走低。
15日周四，股市继续下行，机构投资者出现避险意愿，开始把资金从股市上转移到债市上。
16日周五，美股下跌加速。周五收盘时，当周美股累计下跌9%，成为过去十年中下跌最多的一周。
两天的周末时光并没有消解人们心中的恐慌。19日周一，美股一开盘，抛售的压力就汇集在纽交所，甚至导致当天交易的第一个小时出现延时。但是，股指期货市场如期开市，一开市就遭到大量抛售。股指期货和现货之间形成巨大价差，当纽交所最终开始交易时，股指大幅下挫。
机构投资者发行他们卖出的股票低于他们的预期，并试图通过在期货市场买入来弥补他们的头寸。这一度导致价格暂时反弹，加剧了交易者之间的混淆。之后，机构投资者则将股票现货和期货均出售出去。一连串的抛售压倒了短暂的反弹，并压垮了市场。当天收盘时，标普500下挫大约20%。
在周二开市前，美联储发表声明称，美联储将“为支持经济和金融体系提供流动性”。当天，美股大约7%的股票停牌。
02
2018和1987，有何相似之处？
今年会不会再现1987年的股灾？
从相似点来看，两次股市回调前，都经历了长达数年的牛市，利率也长时间处于相对低位，美元持续弱势，美国贸易帐赤字明显，市场预期通胀都会走高。此外，企业利润也从上一次衰退中逐渐恢复。
今年和1987年不同的是上市企业的市盈率水平。在1980年代，美股市盈率要低得多。
分析认为，如果股灾再现，美联储能用的“弹药”并不多。
1987年股灾后，美联储迅速降息，从7.5%下降到7%。但现在，如果美联储降息50个基点，那意味着美联储利率又将回到0.5至0.75，美国金融网站Zero Hedge认为，这将对市场的影响将非常有限。
Zero Hedge还称，过去数年来美联储一直动用QE来增加流动性，如果重启QE，虽然会暂时提振市场信心，但无助于长期缓解恐慌情绪。
此外，Zero Hedge提到，在1980年代时，机构投资者使用的最先进交易工具就是资产组合保险，即使用电脑程序来计算各类市场股价和现金之比，主要集中在期货领域。而如今，种种自动化的交易软件被广泛使用。尤其是在股票和期货交易中，自动交易软件已经成为主流。一旦市场出现重大调整，那么投资者抛售资产将在很短的时间内完成，这可能会让市场承受更大的压力。
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新媒体总监 位宇祥
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1987年股灾是怎么回事？
我已经修改过资料，请参考下：
美国“87股灾”
1987年10月19曰，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道·琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，创下自1941年以来单曰跌幅最高纪录。6.5小时之内，纽约股指损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。这次股市暴跌震惊了整个金融世界，并在全世界股票市场产生“多米诺骨牌”效应，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到强烈冲击，股票跌幅多达10%以上。股市暴跌狂潮再西方各国股民中引起巨大恐慌，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。
这一天被金融界称为“黑色星期一”，《纽约时报》称其为“华尔街历史上最坏的曰子”。
直接原因
股灾
股灾后很多人提出不同的理论，主要认为股灾成因包括：程式交易、股价过高、市场上流动资金不足 (illiquidity)和羊群心理。 （1）最多人认同的理论是股灾由程式交易（program trading)引起。程式交易用电脑程式实时计算股价变动和买卖策略，在1970年代末渐在华尔街盛行，程式交易令大宗的股票交易和期指交易可同时买和卖。股灾后很多人说电脑程式看到股价下挫，便按早就在程式中设定的机制加入抛售股票，形成恶性循环，令股价加速下挫，而下挫的股价又令程式更大量地抛售股票。 （2）投资组合保险(Portfolio insurance)也是原因之一。所谓投资组合保险，就是当市场下滑时，为止住损失，就卖掉股票。这里有个前提，就是得有潜在的接盘者。但在那一天，所有的接盘者都消失了，投资组合保险的操作方式将股价快速往下推。而且，投资组合保险依靠的是几乎没有限制的资金流动性，但流动性并不总是存在的，资金的流动性有时会干涸。在每个人都想卖出时，这样的投资策略是不可行的。 （3）经济学家 Richard Roll 认为市场全球化是主因, 因程式交易只在美国盛行, 但没有太多程式交易的香港和澳洲股市却在10月19日当天带头下挫, 因此是因为市场全球化令在一个主要股市的大幅波动在一天内漫延全球股市。
引发条件
引发股市股灾的原因很多，但起码应具备以下条件之一： （1）一国的宏观经济基本面出现了严重的恶化状况，上市公司经营发生困难； （2）低成本直接融资导致“非效率”金融以及“非效率”的经济发展，极大地催生泡沫导致股价被严重高估。 （3）股票市场本身的上市和交易制度存在严重缺陷，造成投机盛行，股票市场丧失投资价值和资源配置功能。 （4）政治、军事、自然灾害等危机使证券市场的信心受到严重打击，证券市场出现心理恐慌而无法继续正常运转。
编辑本段处理措施
几乎每一个发生股灾的国家或地区都采取了善后处理措施。应急措施主要有：启用“断路器”暂停股市交易，动用股市平准基金入市，回购本公司股票，消除市场恐慌心理等。为了避免股灾再次发生，则加快了证券市场法规建设与完善，强化了市场有效监管和规范运作，促进经济复苏和经
想知道1987年10月19日美国股灾的具体原因
美国股灾是怎么发生的？
一九八七年十月十九日，星期一，这一天对于美国纽约所有股票持有者来说，是一个难忘的灾难性日子，美国当日一天中股票市场财富缩水超过五千亿美元。由此使得全球经济的病变迅速蔓延
证券市场是一个真金实银的战场，它其实是一个功利色彩最浓重的地方。
1929年10月28日“黑色星期五”———当时美国纽约股票交易所的道·琼斯工业股价平均数竟暴跌312．9％，并引发了全球性的危机。然而，也许许多人不知道，爆发于80年代后期的美国“股灾”，较之于“黑色星期五”却有过之而无不及。
1987年10月19日，星期一，这一天对于美国纽约所有股票持有者来说，是一个难忘的灾难性日子———纽约证券交易所（NYSE）的道·琼斯30种工业股价平均数突然从开盘时的2247．06点，下跌到1738．74点，在几个小时内暴跌了508．32点，跌幅达22．62％，为1929年10月崩盘时的2倍多；标准普尔500种股票价格指数也下降了57．65点，跌幅达20．5％。在此之后的一星期内，道·琼斯股价平均数和标准普尔500种股票价格指数下降幅度达到了1／3，美国当日一天中股票市场财富缩水超过5000亿美元，占美国当年国民生产总值（GNP）的1／8左右。由此使得全球经济的病变迅速蔓延整个欧洲，覆盖到亚洲、大洋州等。据保守估计，此次瘟疫一样的病变，使得全世界的股票持有者大约损失了2万亿美元财富。
那么是什么的原因引发了1987年的美国“股灾”呢？
这是因为，市场过热，市场运行和实际运行不匹配，导致出现经济泡沫。此后又由于实际经济运行指标恶化，导致财政赤字居高不下，通货膨胀泛滥，股票市场积弱难返，贸易纠纷不断，使投资者对全球经济惊恐不安。
其次程式交易和投资组合保险策略的技术操作缺陷，和市场信心脆弱等因素，最终诱发导致了股票市场的大崩盘。
