在讨论除权除息之前，我们先看一下除权除息的定义，或者说除权除息的判断标准。除权除息是指上市公司派发现金股息或红股股息时，将股票市价中所含的股东领取股息的权值扣除而进行的一种价格调整。
从这个定义来看，除权除息就不包含从投资者的持仓成本总额（本金）里面扣除分红金额的这种行为。也就是说，要么这个定义是错误的，或者不够完整；要么就是交易所在实际执行中出现了画蛇添足的错误，增加了一个步骤，从投资者的持仓成本总额里面扣除分红金额。
从股票交易的实际情况来看，是定义不够完整，应该改为：除权除息是指上市公司派发现金股息或红股股息时，将股票市价中所含的股东领取股息的权值扣除而进行的一种价格调整，与此同时，将投资者的持仓成本总额中所含的股东领取股息的权值扣除而进行的一种成本调整。
当我们确定了除权除息的定义，我们就有了判断除权除息的标准。由于定义的前半部分只是解释了除权除息价的计算方式，而除权除息价只是作为第二天开盘时的参考价，实际的交易过程中并不一定按照这个价格成交，所以除权除息价并不具有实际意义。因此判断除权除息的主要标准就变成了，是否从投资者的持仓成本总额里面扣除分红金额。从这个标准来看，港股和美股不会进行除权除息。
现在我们进入主题，为什么说除权除息是不合理的？有两个理由，首先就是港股和美股不会除权除息，即不会从投资者的持仓成本总额（本金）里面，扣除分红金额。
看图，这张图是中国A股的，其中一只股票。买的时候的成本单价，是每股40.12元，7月14日分红152.2元，分红之后的成本单价，变成了每股38.738元。40.12减去38.738，等于1.382，因为是100股，所以就是138.2元。152.2减去138.2，等于14。14除以152.2，约等于9.2%，大约是10%的股息红利税。
也就是说，扣除股息红利税之后，实际到手的分红金额是138.2元，100股，每股就是1.382元。每股红利1.382元刚好是，投资者的持仓成本单价从40.12元变为38.738元的原因。结论就是，A股会从投资者的持仓成本总额里面扣除分红金额。
再看图，这张图是港股中的，其中一只股票。买的时候的成本单价，是每股3.66港元，7月12日分红347.6港元，分红之后的成本单价，仍然是每股3.66港元。也就是说，没有从投资者的，持仓成本总额里面，扣除分红金额。
再看图，这是美股中的，其中一只股票。买的时候的成本单价，是每股280.45美元，因为有2.98美元的交易费，一共6股，每股平摊0.5美元左右，成本单价就变成了每股280.95美元。9月9日分红4.2美元，分红之后的成本单价，仍然是每股280.95美元。也就是说，没有从投资者的，持仓成本总额里面，扣除分红金额。
说完了港股美股与A股在除权除息方面的不同，我们来分析一下，从投资者的持仓成本总额里面扣除分红金额意味着什么。
请看这个表格，这个表格展现的就是A股在分红之后，持仓成本单价发生的变化。我们无法理解成本单价，从100变为98背后的含义。但是我们知道，自己花了10000元买的股票，现在变成了9800元，原因就是，我们得到了200元的现金分红。
现在，我们再看这张表格，我把成本单价和持仓数量修改了一下，但是成本总额保持不变，还是9800元。现在是不是更好理解了，持仓数量从100份变成了98份，意味着我卖出了2份，所以现在只剩98份了。并且我是以100元的成本价卖出的，因为盈亏为零。
现在，再看一下这个表格。这个表格进一步解释了A持仓数量从100变到98的原因，因为B从A处购买了2份，并且是按照100元的价格购买的。因此，我们也知道200元的现金，来源于A与B的交易，B得到了股票，失去了现金，A失去了股票，得到了现金。
现在我告诉您，A是投资者，B是公司。既然200元的现金是来源于交易，是不是也就意味着公司没有分红呢？对的，从投资者的角度来讲，公司就是没有分红。但是从公司的角度讲，分红现金确实发出来了，分红现金到底去哪里了呢？答案是，分红现金变成了股票，但是公司没有取回属于自己的股票，让分红白白蒸发了。蒸发的具体原因就是，分红之后错误地下调了成本单价，而不是持仓数量。
试想一下，如果成本单价保持不变，下调的是持仓数量。那么，公司就像投资者一样，手里也有了一个股票账户。如果股息率是2%，那么每一次分红，公司的股票账户，就会增加2%的股票数量，把这2%的股票注销之后，市场就会减少2%的股票数量。公司市值不变，股票发行数量减少2%，每份股票代表的价值，就会增加2%，从100元变为102元。增加的2元相当于是，公司给投资者的分红。
当然，真正的股票回购，应当是在股票价格，确实被低估的情况下，按照市场价格去回购股票，而不是强行的按照投资者的成本价去回购股票。这样的回购，才是保护投资者利益的正确方式。
反过来说，如果公司股价，没有被低估，就应当把利润的一部分，以现金的方式分配给股东，让股东自己去寻找，那个股价被低估的投资机会。并且现金分红之后，不应该，再从投资者的成本总额里面扣除，否则就又回到股票回购的老路上了。
总结一下就是，从投资者的持仓成本总额里面扣除分红金额，本质上是一种交易行为，即上市公司用分红购买投资者的股票。由于错误的购买方式，导致了上市公司花了钱，却没有买到股票，最终造成了分红在事实上的蒸发，即除权除息造成了股息红利的蒸发。反过来说，除权除息就是不合理的。
以上两点，就是我认为，除权除息不合理的原因。
当除权除息造成，分红被蒸发这个结论成立之后。也就不难推出，分红越多，上市公司的利润就蒸发越多，利润蒸发越多，整个市场就越无限接近于零和博弈。当所有利润都用来分红，而不是扩大生产，提升公司的估值，分红却被蒸发的时候，整个市场就完全变成了零和博弈。
零和博弈也就进一步说明了除权除息制度是中国A股过去10年不涨的重要原因。如果除权除息制度不被及时修改，那么今后10年，20年，甚至100年，中国A股都不会有好转的迹象。
港股除权除息与A股除权除息有哪些异同点?
基本相同，唯一不同的是香港的监管严格，上市公司要提前公布，并且要及时通报相关的信息。
但是香港因为是传统的交易所，信息化程度不够，股分红配股的时间要长一些。
美股、港股和A股都有哪些区别？
港股，是指在香港联合交易所上市的股票。
港股和A股交易时间的区别如下：A股设有涨跌停板制度，在联交所市场，则不实行涨跌停板制度。股票交收制度不同，在内地A股市场，结算周期一般为T+1日，也就是当天卖出的股票，投资者在第2天就可以收到款项。与此不同,香港市场证券结算与经纪商之间的结算周期为T+2日,即投资者卖出股票后,至少需要2天才能收到此款项。
