在投资者心目中一向以“稳稳的幸福”形象出现的债券型基金，近期正展现出其“不刚兑”、“有风险”的另一面。
11月以来，债券型基金的收益普遍出现了较为明显的回撤，部分购买金额较大的低风险偏好投资者在网络上晒出自己的基金“负收益”，并吐槽道：“赚钱的时候是每天一点点地赚，亏钱的时候就几天时间，（之前的利润）全亏回去了！”
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统计数据也支持当下普通基民的直观感受。Choice数据显示，最近一周债券市场出现加速下跌态势，中证普通债券型基金指数（下图蓝色线）与纯债债券型基金指数（下图橙色线）均出现明显跳水，且均已经跌至八月初的水平。用更直观的话来说，如果你买入一只表现接近市场平均水平的债基，最近十几天时间的回撤，就把过去三个月累积的收益全跌没了。
图片来源：Choice终端，制图：财经早餐
截至本月16日，3000多只纯债型基金（不含转债、混合债券型基金）中，有179家近一周净值跌幅超过1%，有些短债基金甚至创下成立以来最大回撤。
同样“受伤”的还有登场尚不满一年，但已成为“新宠”的同业存单基金。东财Chioce数据显示，截至11月16日，36只同业存单基金中有33只近七日收益为负值，还有数只基金回撤超过千分之二，对于同业存单基金来说，这已经属于比较大的回撤了。
债券型基金净值近期出现大幅回撤的直接原因是11月以来债市的这波快速调整。数据显示，当前市场10年期国债收益率从上月的2.65%左右快速上行到2.9%附近，十年期国开债活跃券从2.77%上行到3%附近，一年期AAA存单利率从2%上行到2.65%左右，二级资本债更是成为重灾区，上行幅度超过60BP。本次债市调整的幅度之大、速度之快，甚至让部分市场人士回忆起了2016年底的债券大熊市。
或许有一些普通读者对债券收益率的这个跌幅并没有直观的认识，引用一位公募债券基金经理的话来说：“（11月14日）债券市场这个跌幅，相当于上证指数单日跌了4%以上。”
债市大跌，原因何在？
债市本身就是金融市场的一部分，债券价格自然也会有波动起伏。国内债券市场从2021年一季度开始走牛，是由多重因素造成的：第一，地产下行周期居民端购房需求短期低迷，影响居民的信贷需求；第二，疫情的反复，影响居民的消费欲望，央行货币政策维持宽松；第三，今年以来股票市场转弱，导致居民更多的资金配置在债券端。
经过近两年的长牛，债市有一定程度的调整，本身属于正常现象。11月上旬，防疫政策“二十条”出台，缓解了市场对宏观经济弱势的预期，金融市场开始交易消费复苏。而之后人民银行、银保监会公布了专门针对房地产行业出台的“十六条”救助措施，该文件对房地产的支持力度超出市场预期，增强了市场对未来经济企稳的信心。这些宏观因素，成为了引发债市开始调整的诱因。
但是，本轮债市调整的幅度之大，还是超出了多数市场人士的心理预期。多家机构分析认为，债市的这波大跌，除了基本面的原因之外，还可能与银行表内、银行理财子公司、基金交易配置的集中赎回操作因素有一定关系。如下图所示，债券下跌—基金和理财净值大幅回撤—投资者赎回—割肉卖债应付赎回—债券继续下跌，当这一连串的操作形成负反馈效应螺旋之后，短期市场就出现了“踩踏式”集中卖出。
债市“负反馈”效应示意图
根据国盛证券的统计，11月14日债市大跌当日，公募基金减持国债现券58亿元，减持政金债264亿元，合计减持利率债330亿元，减持信用债60亿元，合计减持各类债券575亿元，是最主要的减持机构。而部分对于市场的短期波动忍受度较差的个人投资者，由于金融知识的相对有限和出于追涨杀跌的心理本能，赎回债券基金、银行中低风险理财产品的行为，导致债券基金经理迫于赎回压力不得不跟随“杀跌”，放大了市场恐慌情绪。
投资小白与销售渠道
谁该为“踩踏”负责？
但是如果把这轮债市踩踏的“锅”甩到非专业的普通投资者身上，这就未免有些太“不公平”了。资管机构与生俱来为了扩大规模而产生的“营销冲动”，或许才是引发本轮债市大调整的真正推手。
在2021年年初，包括银行、互联网平台在内的多方销售渠道，努力烘托“优质核心资产”的概念，与公募基金做大管理规模的想法一拍即合，爆款股票型基金频出。但去年春节之后白马股的大幅杀跌，让高位冲入“接盘”的基民受伤不已。
最近一年股市表现相对低迷，亏钱效应使得权益类基金销售困难，各家资管机构，包括销售渠道，在熊市背景下为了迎合普通投资者“回避风险，追求稳定收益”的心态，以“低风险、回撤小”为卖点，纷纷力推债券型、同业存单基金。殊不知此时债市已经步入本轮牛市的晚期，在今年下半年冲入债市（包括同业存单市场），又有成为高位“接盘侠”的嫌疑。
就在一个多月前，某知名基金“大V”还在微博上感叹：现在纯债型基金产品实在“太好卖”了！明星债基单品轻易就能销量上十亿量级。Choice数据显示，到三季度末，年内新成立基金规模榜单前十全部被债基占领，其中同业存单基金成立总规模高达1831.69亿元，占年内新成立基金总规模的16.34%，无疑是最为亮眼的一抹风景。在年内单只新基金发行规模前十榜单中，该类产品就占据了九席。只是离债基销售热潮才过去约一个月时间，这波匆忙转战债基的投资者就遭遇了这波“小寒潮”。
图片来源：某基金大V微博截图
在本轮债市回调发生之后，包括基金公司、银行理财子公司在内的资管机构纷纷发布客户安抚函，用历史数据说明，经过短期的快速调整之后，债券型基金最终还是可以收复回撤，为客户创造正收益的。诚然，拉长时间来看，当下的债券基金指数下跌，无非是长期上升趋势中的一波小回调而已，相信大多数债券基金都能用几个月的时间收复本轮回撤。但既然希望客户“风物长宜放眼量”、“保持长期主义”，那又为何在市场热潮的时候，鼓励客户“赶紧上车”、“错过这个产品就来不及了”呢？在市场处于熊市底部的时候建议客户慢慢定投买入，岂不是更好的选择？
结语
一位高净值投资者近日在社交媒体账号上吐槽：去年买了爆款顶流基金经理股票型基金，结果被深套，至今还没有回本。今年股市不好，心想不买股票基金了，求稳在理财经理推荐之下买了债券基金，结果现在又亏了。难道基民“养基”的终局就是“求回本”？
事实上，不管是股票基金，还是债券基金，统计数据早已揭示，如果长期持有，多数还是能带来不错的回报的。如果你基金买一个就“套”一个，那很有可能是“养基”方式错了。如果一味追热点，追求短期赚“快钱”买基，什么基金出爆款就买什么基，那自然很容易陷入“一买就套求回本”的境地中。
【重要风险提示】文章内容仅供研究和学习使用，不构成任何投资建议。投资有风险，过往业绩不预示未来表现。
债券基金惨跌的原因是什么
基金下跌的主要原因有：
1、本身风险高，基金市场上种类很多，其中有一些高风险的投资基金本身就具有高风险，比如偏股票型基金；
2、市场利空影响，每一只基金都会受到市场大环境的影响，当大环境出现下跌迹象时，基金下跌也就顺理成章了；
3、基金分红，基金分红会导致当日净值下跌。在除息日当天，要在基金净值的基础上扣减这次分红的金额，这很有可能会导致原本是涨的基金变成看起来是跌的；
4、巨额赎回，这个更个股里面的机构出仓是一个意思，主力出走了，一下子失去了主心骨，自然会持续下跌；
5、决策失误，基金管理人对基金的运行配置问题也会影响基金的走势，基金经理决策中的一个小失误就可能会造成投资基金的下跌；
6、股市大跌，当股市出现较大幅度的回调，必然会造成基金的下跌，因为的债券的收益率相对较低，而且较为稳定，债券的收益很难弥补或者冲抵股票的亏损。
温馨提示：
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2、投资有风险，选择需谨慎。
应答时间：2021-05-07，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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债券基金为什么可能会亏？
是投资就会有风险，债券也是一样。利率、通货膨胀、企业经营状况、国家货币政策、企业融资方面的因素会影响债券的投资收益。如通货膨胀是影响债券收益的一个主要因素。通货膨胀时，物价不断上涨，固定票面利率的位券往往会因物价上涨而遭到贬值。
买债券所得的利息，赶不上物价的上涨，实际收益率因通货膨胀而减少。在通货膨胀严重时，国家上调银行存贷款利率，在这种情况下企业和居民就会放弃债券投资而转向其他的投资项目，金融机构会将债券变现资金投入其他市场.使债券价格下跌。
扩展资料：
收益来源：
1、利息收入
前面提到，债券本质上就是借条，所以都会约定持有到期所能获得的票面利息收入。只要债券基金持有的债券能够持有至到到期，一般都能拿到票面利息收入，除非债券出现兑付困难。这个角度来看，长期债券基金的收益要高于短期债券基金。因为正常情况下长期借条约定的收益是要高于短期借条的收益。
2、价差收入
因为大部分债券基金都不是定期开放的基金，需要应付投资者的申购赎回需求或者提高基金的收益，会对未到期的债券进行交易。
参考资料来源：百度百科——债券基金
