近期市场持续震荡，关于当下是否值得买入的讨论又逐渐升温。复盘A股历史上的数次底部，我们不妨看看过去的那些底部时刻都发生了什么？
A股的四次历史“底部”
我们将时间线拉回至2008年，我们可以从上证综指的走势图上，清晰的看出四次“底部”。
第一次是2007年10月16日-2008年10月28日，上证综指从破纪录的6124点来到了1664点。在美国次贷危机引发的全球性金融危机面前，A股创下70%的回撤。
在2008年的这一轮熊市中，各行业、各风格板块悉数下跌，个股层面上涨的公司寥寥无几。在当年11月5日的“四万亿计划”出台后，提升了市场对未来经济的信心，随着基建政策的大范围落地，09年一季度国内经济数据回升，上证指数也在10个月内，从1664点回到了当年的3400点。
第二次是2011年4月18日-2012年12月4日，上证综指从3067点下跌至1949点。这一段时间的显著特征是，“四万亿”投资退潮，欧洲爆发欧债危机，国内经济增速下降至“7”左右，当年3月份的政府工作报告将GDP增速目标设立为7.5%，是八年来GDP增速目标首次低于8%，经济下行压力较大。后续随着稳增长政策的不断落地，市场在两个月的时间内重新收复2400点。
第三次是2015年6月12日-2015年8月26日，上证综指从5178点在两个月的时间内快速下跌至2851点，在大量融资盘进入市场后，2015年A股市场出现了快速上涨，从年初3300点附近最高涨至6月12日5178点，期间上证指数涨跌幅60%，创业板指涨幅165%，A股两融余额也从年初一万亿元最高升至年中的2.27万亿元。后续在去杠杆的过程中，高杠杆资金爆仓，导致大盘指数出现大幅下挫。
第四次是2018年1月29日-2019年1月4日，上证综指从3587点下跌至2440点。这一过程主要受国内金融去杠杠和中美贸易摩擦的影响，积极因素发生在2018年底和2019年初，随着民营企业家座谈会的召开和中美贸易摩擦的缓和，国内经济数据企稳回升，上证综指在随后的2年里重新上涨至3731点。
政策底-市场底-盈利底
复盘四次历史底部，可以发现，当有利好政策以“组合拳”的方式密集出台的时候，通常意味着市场来到了“政策底”。例如，货币政策方面，在第一次底部过程中，2008年9月至12月，央行连续四次降准五次降息；第二次底部过程中，2012年5月至7月，央行实行一次降准两次降息；后续2015年6月，2018年6月至10月，央行均实施了定向降准。
与此同时，财政政策和资本市场政策也持续发力，比如2008年的“四万亿”，2015年的七部委救市等等，以全面的政策提振市场对经济基本面和股市的信心。
华西证券研报认为，A股筑底一般呈现出“政策底—市场底—盈利底”的时间规律。“政策底”通常领先于“市场底”1.5-3个月：2008-2009年“政策底—市场底—盈利底”分别出现在2008年9月、10月和2009年3月，2015-2016年“政策底—市场底—盈利底”分别出现在2015年7月、8月和2016年6月。“市场底”不一定领先于“盈利底”：2012年盈利底早于市场底3个月；2018年盈利底与市场底同步。
不过，虽然“政策底”确认后市场往往出现反弹，但复盘四次底部的过往走势可以发现，反弹的过程并非一蹴而就，而是会出现反复的震荡，甚至出现进一步的下跌。而随着前期利好政策的逐步落地，企业盈利，经济基本面出现明显改善，企业盈利改善预期强化，市场也随之进入快速反弹的阶段。
当下市场处在什么位置？
嘉实基金FOF投资部基金经理姜玉雯认为，10月底，沪深300的ERP来到过去五年的100%分位，中证500的ERP来到过去五年的74%分位。在当前的位置上，首先我们还是提示：相比于任何的宏观判断和风格判断，做对股票是否便宜的判断是大概率正确而且简单的事情，那现在的权益资产估值可能已经足够具有吸引力。
从估值的角度来看，当下的A股的确处于一个相对“便宜”的位置，A股主要宽基指数在5年/10年均处于30%以下的“低估”区域。
数据来源：iFind，统计区间（2017.11.15-2022.11.15）
而根据中信建投证券的中期底部模型，万得全A指数正处于以M2折算的流动性底部区域，该机构提出A股战略底部确认的观点。
嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏认为，历史上像现在这种时刻并不多见，短期看类似4月份，中长期如2018、2012年和2008年这几次市场底部可以与之媲美。当市场再度来到这个时刻，姚志鹏认为，只要国民经济整体大的趋势不发生变化，隐含两到三年大级别行情就在未来。投资最重要的是方位感，这个时间点我们没有理由感觉到悲观，更要积极起来，当下是布局和挖掘优秀企业最好的一个机会。
*风险提示：基金有风险，投资需谨慎，投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，文中基金产品标的指数的历史涨跌幅不预示基金产品未来业绩表现。
历史中的A股是如何筑底的？
在近30年中，中国A股市场一共经历过两次大牛市，分别在2007年和2015年。相对应得，这两次大牛市就有经历两次大底部。
从历史中的A股走势可以总结出，A股在筑底时有如下几个特征：
政策方面，国家给予宽松政策
在市场出现暴跌之后，国家通常会实施宽松的货币政策和财政政策来刺激市场，从过往历史的经验来看，市场的底部往往出现在政策宽松实施后的一个季度左右的时间内，最终的底部市场指数距离政策下达时一般会有100-200个点的下跌空间。
例如2008年股市大跌时，国家为刺激市场交易，实施单边征收印花税和多次降息降准的政策，给市场增加利好消息。政策下达时，市场的点位是1900点左右，等到1664点时，底部正式筑建成功。后续再配合着扩大QFII份额、放宽公募基金成立限制等政策，A股正式迎来了长期的上涨趋势，进入了牛市。
因此，通过观察国家政策的实施力度以及利好政策实施后市场点位的调整幅度，可以大致判断市场底部是否已筑建完毕。
个股指标走熊，破净破发情况增加
从历史经验来看，市场底部的出现，还伴随着个股指标数据的不断下降，例如许多股票的市盈率、市净率都会出现破净值或者破发行价的情况，成交量也会一降再降。
当市场个股的数据降到历史低点的区域间时，通常意味着底部已经越来越接近了。
市场信心降到冰点，投资热情极低
在市场底部时，大部分投资者都已经对盈利不抱希望了。因为在此之前，每一次的反弹后市场都会继续下挫，使得投资者越套越深，于是乎投资者对于股票市场的后市走势也持悲观态度。机构投资者和大金额的个人投资者纷纷撤离资金，股票专家和分析师们对市场前景也十分不看好。无论在政策还是技术形态上都是利空。
由于没有资金介入，市场交易量低迷，无人交易导致市场人气极低，进而更加没有投资者入市交易，便陷入了死循环，因此股票大盘持续保持低迷的状态。
市场底部往往在大家的信心消失殆尽时悄然而至，配合着前期政策方面利好和个股的走势进入低谷，此时市场将真正具备走出熊市的契机。
综上所述，当股票底部来临的时候，股市的整体状况非常低迷，挨过这段低迷期后就会有回调，投资者需要把握机会。不过对于长线投资者来说，市场底和信心底在哪里没有那么重要，只要市场整体进入了底部区域，利好政策开始陆续推出，就可以逢低布局，以获取中长期收益。
每次A股大盘见底的信号是什么?
你好，股市见底的信号：
1、长期下跌后横盘,稍微有反弹,带来少许希望,又突然破位,大家开始更加悲观恐慌。在营业部里则表现为：人员恐慌,打来电话咨询语无伦次,现场客户极度抱怨。
2、新股开始持续跌破发行价格,新股上市首日收盘涨幅极低,有的在不久后就跌破发行价格,或开始有股价跌破净资产值的个股出现。
3、盘面热点板块开始出现。
4、前期抗跌各股及板块开始补跌。
5、管理层的态度开始逐步转暖,政策面开始出现小许转机。媒体上又开始出现讨论降低交易成本税收等相关话题,但大多数人充耳不闻。
6、前期看多的机构开始悲观和开始实际作空。多头由前期看多开始悲观看空,一直看多的分析师或在媒体上主流的咨询机构开始悲观看空,对前景开始谨慎对待。
7、股民散户到大中户均大幅亏损,突然有一天普遍大跌,股民开始加大亏损额；大部分股民已经亏了很长时间和亏了很多,连一些有经验的分析师也开始悲观起来。
8、大盘在敏感时间窗或日历日习惯大跌,惯性会延续。
9、大跌后又大跌,关键阻力位及重要心理位破了一个又一个,跌跌不休。前期放量的各股又跌破前期平台,舆论一边倒看空,对宏观面和政策利好变得麻木不仁,熊市思维极其严重。
10、大盘下跌末期,板块联动脉冲放量及轮换现象加剧,但大盘指数波动区间并不大。
11、市场一片哀歌,跌势加剧,全部人已经失望并丧失方向感。众望所归,大盘需要一个反转的契机。往往此时政策面会不经意地出现一些新的举措或各类创新题材。
12、基金折价现象普遍,尤其是市场主流基金,基金的操作理念受到普遍质疑,主流基金似乎也失去方向感。
13、市场不利传言增多,大盘由阴跌变急跌,或者有成批的个股或板块集体大幅下搓或集体跌停。
14、新基金发行受挫,发售开始不顺利、困难,新基金发行宣传由媒体走向细分市场,如走入社区等以前不被看重的发行区域。
15、指数跌破“政策底”,券商普遍亏损,经营危局,有关券商困难危局的报道不绝于耳,媒体刊登的关于在发展中改革券商的话题逐步增多。
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