观点：尽管8月PMI继续维持荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，A股迎来久违的普涨，三大指数暂时止跌下，随时市场情绪的回升，阶段反弹有望逐步开启。不过，人民币再度贬值以及热情低迷下，国庆节前市场仍有反复，基本面和政策面稳定下，可逢低低吸做好节后行情的博弈准备。
尽管昨日市场迎来全线反攻，但持续性不会太强，尤其是国庆节前剩下的几个交易日，震荡反复的概率更大：
首先，美股持续走低对市场承压。隔夜美股虽然涨跌不一，但是整体下行的趋势并没有得到遏制。虽然中美股市波段下跌共振接近尾声，但美股的下跌对A股的影响依旧存在。如果美股下跌趋势延续，那么也不利于A股的反弹；
其次，人民币贬值压力依旧。，人民币对美元汇率跌破7.2关口，为2008年2月以来首次。人民持续贬值，对于A股的承压也是不言而喻。尤其是海外资金对A股的配置意愿会降低，对市场的信心也会有持续的影响；不过，需要重点强调的是，人民币不具备长期贬值的基础，而且对市场的影响也不是绝对的。目前人民币对美元贬值，但是对很多非美货币还是升值的。市场的影响更多的还是结构性的，其主导因素还在于A股自身；
第三，节前效应。节前市场观望情绪比较浓厚，历史行情看，多数时期交投热情不高，小涨小跌的走势更为常见。
所以，国庆节前剩余的几个交易日，对市场不要抱有太大的期望。不过，这并不影响节后市场向好的本质和趋势。一方面，基本面以及政策面稳定下，市场整体具备支撑和提振的基础。尤其是经济整体复苏以及流动性相对宽松下，市场仍有向好的环境基础；另一方面，连续调整后，A股自身估值达到历史低位，随着两市成交的极度萎缩，阶段下行空间基本封杀，调整尾声之际，随时都有反弹的可能；此外，节后市场资金回流下，指数整体规律性上行概率较大。尤其是节前结算的资金，在节后有望重新回流市场，对市场带来一定的提振。
回顾历史，根据中信建投的统计，国庆后一周季节效应上一般走强，从2005至今各A股主要指数节后上涨胜率最高为创业板指91.7%，最低为上证50与中证1000，胜率为70.6%，平均胜率很高。也就是说，国庆节后市场整体上涨的胜率还是很高的，至少在信心上给投资者有提振。而再根据安信证券的研究，近3年来，国庆节后一周大盘股整体上涨概率达到100%，而金融和消费风格整体的上涨也达到了100%。和经济周期以及对应的风格倾向看，也相对吻合。
因此，今日市场一度的下跌，或许和人民币再度贬值有直接的关系，但影响仅是结构性的，不改变市场整体向好的趋势和本质。节前市场反复的概率更高，而节后一周，市场整体上行的概率在逐步提升。节前可考虑逢低分批低吸，以博弈节后可能的波段反弹。而整体上看，节后大盘股上行概率较大，尤其是金融和消费风格，可适当留意。
股市连续大跌，人民币破7，对于目前脆弱的股市会有怎样的冲击？
早前连着股市大幅下挫，外汇市场也同样连着两天离岸和在岸人民币对美元汇率双双破“7.0”，更没想的是在央行调降外汇存款准备金率落地当天破的。
首先要清楚，这次人民币汇率“破7”的背后主要是美元指数的大幅上行。美国迫于高通胀而不断加息，而我国为了刺激经济又持续在降息，中美国债利差出现严重倒挂，就导致外资减缓对人民币资产的配置。这其实是人民币短期快速贬值的核心原因。
破7并不是关键关口，在过去的两年也反复出现过，重要的是持续贬值对市场会有较大的影响。
1.从进口的角度来说，主要对原材料进口型行业是不利的，会加大成本端的压力，同时对负债企业还本付息需要支付更多的人民币，影响上市公司的业绩。受影响的行业有交通运输、钢铁、煤炭、石油石化、有色金属、农林牧渔等的负面影响较大。
2.当然汇率的变化是双向的，从出口的角度来讲，汇率变化与企业的盈利是负相关性的关系，即人民币贬值反而可以提升中国出口产品的竞争力，增厚企业利润。这里主要利好以海外收入占比较高的家用电器、电子、汽车、电力设备、美容护理、机械设备、纺织服饰等。
人民币持续贬值对于A股市场会形成冲击。
一来人民币贬值会让股债两市外资流出的压力增大，会造成较大的市场抛压； 二来人民币快速贬值，会让市场的风险偏好降低，资金会偏于谨慎，交投活跃度也会降低。
我每天都关注人民币汇率，它跟A股的相关性越来越强。就目前原本脆弱的市场来说，持续贬值在情绪上是会存在叠加影响的。
人民币汇率单边贬值的情况不会持续太久，但三季度经济数据能否出现拐点，很重要！
人民币汇率快速下跌，对A股将会产生哪些影响？
展望2022全年，人民币汇率的支撑因素大概率继续弱化，预计人民币汇率由强转弱、双向波动，且汇率弹性提升可能会导致波动幅度加大。市场影响方面，人民币升值期间，A股呈现上行走势，制造与消费相对占优；人民币贬值往往伴随下跌，仅消费保持稳定。
证券研报指出，春节以来，美元超预期走强，国内稳增长信心动摇，引发人民币汇率急跌。展望2022全年，人民币汇率的支撑因素大概率继续弱化，预计人民币汇率由强转弱、双向波动，且汇率弹性提升可能会导致波动幅度加大。市场影响方面，人民币升值期间，A股呈现上行走势，制造与消费相对占优；人民币贬值往往伴随下跌，仅消费保持稳定。
正文如下：
2020年之后人民币步入持续升值通道，但自今年3月以来，人民币兑美元汇率急转直下，其中离岸人民币兑美元在刚刚过去的一周内纍计贬值超1000基点，国内市场更是出现股债汇三杀。以此为背景，本文主要探讨两个问题：汇率升贬如何影响上市公司业绩？人民币波动如何作用于A股？
一、人民币汇率波动的成因与未来展望
年初降息落地，人民币不降反升，主因高结售汇差额与内外增长预期变化；春节以来，美元超预期走强，国内稳增长信心动摇，引发人民币汇率急跌。展望2022全年，人民币汇率的支撑因素大概率继续弱化，预计人民币汇率由强转弱、双向波动，且汇率弹性提升可能会导致波动幅度加大。
二、人民币汇率波动，对A股有何影响
1、人民币升贬值区间市场表现复盘：人民币升值期间，A股呈现上行走势，制造与消费相对占优；人民币贬值往往伴随下跌，仅消费保持稳定。
2、汇率波动之于A股的影响机理：人民币汇率变动可能从资金流动维度影响A股做多动力，汇率升贬通过影响外资流入作用于A股，是汇率到股市的直接影响路径(需强调的是，汇率对于外资的影响更多出现在明显且持续的升贬值周期内，日常双边波动对外资的影响较小)；此外，人民币汇率变动与投资者情绪也存在一定关联，人民币升值期间投资者情绪升温与风险偏好提升，而贬值期间投资者信心与风险偏好波动加剧。
三、汇率如何作用于上市公司业绩？
1、汇率波动影响企业业绩的路径分析：汇兑损益是人民币汇率变动直接影响的集中体现，融资与经营活动创造的外币资产和负债，在折算人民币过程中因汇率变动而产生汇兑损益。间接影响主要由经营性活动产生，产品出口过程中，人民币升(贬)值可能从产品销量或单件产品盈利维度削弱(增厚)企业盈利；原材料进口过程中，人民币升(贬)值对应原材料成本降低(提高)。
2、汇率波动如何影响各行业业绩？基于汇兑损益进行分析，交通运输行业在人民币升(贬)值过程中盈利受益(承压)，传媒、电力设备、机械设备等行业则相反。对高外币负债行业进行分析，家用电器、电子、农林牧渔等行业外币负债占比较高，人民币升(贬)值或增厚(削弱)利润。对产品出口型行业进行分析，电子、家用电器、基础化工等行业海外收入占比较高，人民币升(贬)值可能导致行业利润承压(受益)。对原材料进口型行业进行分析，人民币升(贬)值有望增厚(削弱)利润，主要进口商品量值表对应下游行业包括石油石化、钢铁、交通运输等。
3、七大重点行业汇率影响分析
航空业受益于人民币升值，外币负债带来汇兑收益，且航油成本下降；
家电行业产品出口所受影响占据主导，主要受益于人民币贬值；
纺织制造是典型产品出口型行业，受益于人民币贬值；
造纸是典型原材料进口型行业，受益于人民币升值；
黄金具有美元定价的特殊性，行业受益于人民币贬值；
石油化工行业原材料与产品均以美元定价，主要受益于人民币贬值；
房地产外币负债比重不高，但汇率对企业海外融资、日常经营存在影响。
风险提示：1、历史比较存在误差；2、宏观经济和政策超预期变化；3、监管政策扰动。
