在A股过中秋节休市的两天里，全球股市集体上演了一场腥风血雨。本周一，恒指盘中一度暴跌1000点，收盘跌幅-3.30%，成为年内最差的交易日；晚上美股三大股指集体跌逾1%，其中道琼斯指数跌幅达1.78%，创下近3月新低，欧洲三大股指也集体下跌。
在上证指数冲击前高未果的环境下，外围市场的风雨飘摇让A股投资者平添了几分担忧，什么原因使得全球风险资产大跌？A股后市会怎么走？投资者要怎么办？
一、为什么中秋期间全球股市大跌？
可能的原因有几个：
1、美国缩减购债问题。
市场担忧美联储释放紧缩信号，并且提早开始收紧货币政策。美联储主席鲍威尔在8月底的杰克逊霍尔会议上向市场传递了年内可能“缩债”(缩减购债规模)的信号，市场普遍关注“缩债”开启的具体时间以及开启后的节奏。
2、恒大事件持续发酵
市场继续担心恒大的债务问题拖累整个地产板块，香港本地地产股，以及涉及地产板块投资的银行、保险板块也受到牵连，成为周一港股杀跌主力。
3、耶伦发出警告。
9月19日，曾任美联储主席、现任美国财政部长的耶伦警告，如果美国国会不迅速提高联邦政府债务上限或暂停其生效，联邦政府在今年10月份可能出现债务违约，并会造成广泛的“经济灾难”。
二、A股后续会怎么走？
机构普遍预估A股会受到一定冲击，但整体波动幅度和冲击可能小于离岸市场。今天A股市场走势似乎印证了这一观点，早盘受恐慌情绪影响三大指数均低开1个点以上，随后走出了低开高走态势，午后上证指数快速翻红，处于风暴中心的地产板块今日上涨2个多点，展现出较强的韧性。
据招商策略首席策略师张夏，“由于互联网、游戏、教育板块集中在港股市场，近期相关板块本来已受到较大冲击而导致市场情绪敏感，加之国际投资者在港股市场较为集中，因此境外市场很容易出现大幅波动。”相比之下，A股市场对相关板块敞口较小。早在8月，摩根士丹利就提出，目前相对于离岸市场，转为超配A股，其中例如半导体本地化、碳中和等受到政策支持的板块更为集中。
从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。
据安信证券研报，从历史数据看，在港股和美股同时出现大跌后，未来一段时间A股通常表现偏弱，跌多涨少。统计2016年以来恒生指数跌超3%、纳斯达克跌超2%的情形，上证指数当日、后5日、后20日平均涨跌幅分别为-2.79%、-2.31%和-2.65%。利空基本在当日以及后续5个交易日消化完成。
与当前最接近的情形是去年5月初（都处于A股假期休市阶段），A股复市之后市场恐慌已经被基本消化，A股不跌反涨。
（数据来源：安信证券研报《节后如调整是新一轮上升行情的布局良机》）
三、普通投资者怎么办？要在国庆前卖出吗？
中秋节期间全球市场暴跌事件，在给市场带来一定恐慌性扰动的同时，也给投资者带来了一个问题：要不要在国庆前卖出，持币过节，避免国庆A股休市期间外围市场可能的二次暴击？
我们认为，当前在“增长确认下行、政策预期渐起但尚未出台”的阶段，市场指数整体机会可能不明显，成长风格仍是重要方向，但短期需把控节奏以求稳收益。
对投资者而言，预判市场涨跌难度太大，比较合理的做法是，观察手上的持仓配置是否健康，万一市场真的下跌，组合有无抵御风险的能力？
手上仓位较轻的投资者可以趁市场下跌少量加仓，但要注意节奏和力度，不要有一次性抄在底部的心理，并且做好长期持有的准备，因为短期风险仍需释放，且接下来还要担心美股的潜在影响。在行业和风格选择上，也要注意以均衡配置为主，尽量不要过度押注某个行业或风格，以免放大波动。
如果手上基金大部分是进攻型配置（比如新能源、半导体、军工、券商等板块）且仓位较重的选手，可以考虑趁反弹做一些减仓，等待市场走出明确趋势后再做决策。同时，可以对基金组合做一些平衡，增加防御性板块（比如医药、消费、银行等）以及均衡型基金的配置比重，这样即便后续市场真的下跌，组合也具备了一定的抗风险能力。
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