财务造假，这几年越抓越严。这不，又抓出一个“历史之最”。
12月2日晚，*ST凯乐（原凯乐科技）公告，收到证监会《行政处罚和市场禁入事先告知书》。
在今年5月证监会正式对*ST凯乐立案调查后，真相终于逐渐明了。
上图就是证监会的调查结果，凯乐科技在2016年到2020年这五年时间里，共虚增营收512.25亿元，虚增利润59.36亿元！
截至2022年三季报，这家上市公司还有近7万的股东。而这7万股东中的大部分可能做梦也没想到，自己就这么见证了A股迄今为止的最大造假案。
这次，我们就聊聊这一事件背后的几点思考。
虚增营收512亿元，究竟是什么概念？
说起财务造假，在大家的印象里，康美药业、康得新、乐视网这些“造假大王”的名字恐怕还尚未褪去。
康美药业，2016年至2018年累计虚增营收291.28亿元，是凯乐科技之前的A股“造假王”。
康得新，2015年至2018年累计虚增利润115.3亿元，至今仍是虚增利润这一“赛道”的历史之最。
至于大家印象最深、那个“为梦想窒息”的乐视，相比之下反而显得“娇小”了很多。2007年至2016年期间累计虚增收入18.72亿元，虚增利润17.37亿元。
这么一对比，相信大家也明白这位A股造假之王的夸张程度了。
那么问题来了，凯乐科技又是怎么撒下这个“弥天大谎”的呢？
一个叫隋田力的人，和一个叫“专网通信”的业务，是主要的问题所在。
证监会的调查结果显示：
2016年至2020年，凯乐科技与隋田力合作开展“专网通信”业务，合作期间，凯乐科技仅在2016年存在少量专网通信业务。其他专网通信业务均为虚假，仅是按照合同规定伪造采购入库、生产入库、销售入库等单据，没有与虚假专网通信业务匹配的生产及物流，以此虚增收入、利润。
大家可以对比一下文章开头证监会给出的虚增数据，整个“专网通信”业务除了2016年年报的数据，几乎都是凭空捏造的。
这一业务在凯乐科技的2016年年报凭空冒出来，又在2021年悄然消失。
所谓专网通信，我们可以理解为一套独立运营的通信系统，只有特定客户可以使用，算是VVIP专有通道。
根据凯乐科技在财报中的解释，专网通信系统可广泛应用于公安、消防、交通、海关、油田、矿山、水利、电力、金融等国家重要部门。市场被广泛看好，前景巨大。
说白了，这一业务的关键点就在于极高的保密度。
毕竟都是涉及政府机构的专网专用业务，一有什么问题，直接来一句涉及机密无可奉告，就蒙混过去了。
而专网通信的始作俑者，隋田力，更是把这门业务做到了超乎想象的地步。
包括A股的合众思壮、瑞斯康达、ST宏达、ST中利、*ST泽达等等多家企业都成了隋田力的“合作伙伴”。
隋田力其人，这里就不多说了。12月4日，证监会对其处以1000万元的罚款，后续还有什么处罚，希望能够跟进吧。
很难说，究竟是隋田力的骗术过于高明，还是这些企业的高管们过于贪婪。
在如此离谱的造假案面前，不少朋友应该都会问，那么有没有可能避开这样的天坑呢？
事实上，凯乐科技此前还有一些蛛丝马迹的，只不过没有实际的深入调查，没人敢于下定论。
注意毛利率这一栏，从2016年的4.83%到2020年的20.84%，每年都在以非常稳定的比例快速增长，看似公司的竞争力在一步步提高。
而同时，这一业务的营收增长却并非同步，在2018年就见顶了。
此外，公司大股东长期以来的质押率都在80%以上，而且还连续多年拼命地减持，这都是一些值得怀疑的地方。
凯乐科技这几年的年报，上交所每次都会发布问询函来质疑专网通信业务的情况，看得出交易所也察觉到了公司的不对劲。
还有一个比较简单的方法，凯乐科技的机构投资者在2021年一季报时突然从近百家锐减到只剩4家，可能也表明机构们发现了一些不对劲的地方。
当然，如果是看好公司发展的散户投资者，在没有实锤前恐怕也很难说服他们。
所以关键还是得尽可能杜绝财务造假的行为。
一般来说，财务造假之所以屡见不鲜，主要有两大原因。
一方面在于，被妥当粉饰过的财务数据短期很难发现问题，需要大量人力和时间去调查。
A股前不久已突破5000家上市公司，如此庞大的体量，监管部门确实难以全部查个底朝天。
另一方面，由于财务造假的违法成本偏低，导致总有人试图“以小博大”。
19年康美药业的300亿造假案，当时顶格处罚才60万，让舆论一片哗然。
20年证监会及时修改了证券法，将财务造假的顶格处罚提升到了1000万。但对于那些动辄几亿的“巨骗”来说，似乎仍然有些微不足道。
到了21年，新版《刑法》终于瞄准了财务造假。
其中规定，对于财务造假数额特别巨大、后果特别严重或者有其他特别严重情节的，最高可处以15年有期徒刑。
同时，近几年证监会也一直在优化投资者索赔机制，随着集体诉讼制的推广，让散户们更容易获得赔偿。
目前，我们已经注意都有些律师在帮助凯乐科技的投资者进行索赔了，而对于涉事人的处罚也都来了。
下一步，就看相关法律能否进一步震慑住那些企图造假之人了。
随着政策的层层加码，希望凯乐科技的这一造假纪录，可以就此一直保持下去。
（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）
2001年银广夏事件是怎么回事
天津广夏1999年、2000年获得“暴利”的萃取产品出口，纯属子虚乌有。整个事情–从大宗萃取产品出口到银广夏利润猛增到股价离谱上涨–是一场彻头彻尾的骗局。
中国证监会就对银广厦正式立案稽查，多名涉案当事人被移交司法机关，银广厦股票从每股30多元直落到4元多，以16个跌停板创中国股市之最。
扩展资料：
《财经》杂志以封面文章的形式刊发《银广厦陷阱》，引发中国证券市场的轩然大波。经过一年多时间的深入调查，记者在这篇文章中指出，银广厦过去两年股价暴涨的背后是“一场彻头彻尾的骗局”。
银广厦投资者的巨额损失，又引发股民要求建立证券市场民事诉讼和赔偿机制的呼声。另外，由此引发了公众对上市公司的信任危机，一定程度上也引起了股市的大幅调整。
利润率高达46％（2000年），而深沪两市农业类、中草药类和葡萄酿酒类上市公司的利润率鲜有超过20％的。
签下总金额达60亿元合同的德国诚信公司（fedelity trading gmbh）只与银广夏单线联系，据称为一家百年老店，但事实上却是注册资本仅为10万马克的一家小型贸易公司。
1998年及之前的财务资料全部神秘“消失”。
参考资料：百度百科-银广夏事件
中国股市的810事件是什么?
回首“810”惊心动魄 看中国股市疯狂岁月2008年10月06日 15:29凤凰网专稿
刘芳：如今我还时不时能听到有人抱怨中国股市被人操控。但以今天中国股市的盘子操控可不是什么容易的事。我也经常听人说中国股市就像坐过山车，但如果你觉得10%涨停板跌停板的情况像过山车？那一天暴涨105%算怎样？90年代初的中国股市曾经造就过一夜暴富的神话，也曾经让多少人从梦中惊醒看到残酷的现实。1992年8月，一种叫做股票认购证的玩意吸引了上百万人的注意。很多做着发财梦的人们在深圳四处向亲戚朋友借身份证，争着购买这种新潮玩意。当抽签表全部售完的时候，人们发现网点前炒卖认购表的情况相当普遍，100元一张的表被炒到300到500，紧接着银行又发公告称将表格回收期延长到8月11日。很多人开始质疑，愤怒，深圳的秩序也开始在不知不觉中混乱起来。1992年的8月10号，810事件，惊心动魄，也为中国股市的发展带来了重大改变。
解说：8月10晚，很多没有买到新股抽签表的股民，愤怒地聚集到深圳市政府门口，要求给出一个合理的解释。
当事人李春瑜：“810”大家为什么会闹事，因为你不公平，不公开，不公正，我们去闹事，假如我是最早去排队的，我是排了三天三夜，我愿意承受这三天三夜的疲劳，或者说时间啊，精力耗在里面，我愿意去承担，我就能享受，我就是能最快的领到抽签表的那个人，我就有机率去领到抽签表，可是我不是啊，我去排了三天三个晚上，但是最后一天我挤不过人家，原来本来有一百张抽签表，我是九十个人，第九十个人，我是可以领得到的，因为你腐败，因为你暗箱操作，你当天只拿出五十张抽签表出来，我就没有这个机会，本来这个机会是我的，因为你的监管不测，监管不当，你的管理的不好，你的腐败的问题，使我没有了这个机会，那我就不愿意干了，我有抽签表我抽到了股票，股票跌了是我的风险，我承担，赚了是我的收益，我享受，但是之前的因为你的发行制度不透明，你不公开你不公正，你不公平，我不行，我肯定就不干了，我会不干，群众也都是这样想的嘛，就会引发社会不稳定的因素。因为买不到认购证，然后又排了这么长的队，千里迢迢的，然后这里边又发现了隐私舞弊的，这些人肯定会不满。
解说：事态很快恶化，少数人开始使用暴力，砸汽车，砸摩托，攻击执勤警察。危机下，政府召开紧急会议，决定将第二年新股发行额度提前调用，连夜加印50万张新股认购抽签表兑换券，一张兑换券换10张抽签表。并且公开表态，决不姑息舞弊行为，如有发现立即追究领导责任。
当事人刘勘：那么当天晚上深圳市决定，政府增发500万的认购券，使这个市场暂时平息，但是到了11号的晚上，当时的市长叫郑良玉，这样发表电视讲话，这些参加认购证的人要识大体，顾大局，要珍惜这种来之不易的安定团结的局面，但是市场上有好利的，截流认购证的，有关的单位，个人一定要彻查
刘芳：8月10号晚上11点，深圳市长助理亲自出面，宣布了深圳市政府的5项通告，包括增发认购表等等。但聚集的人群仍然不肯散去，直到最终发生冲突。虽然后来810风波中的舞弊行为被查的水落石出，查出十多万内部截流私买抽签表的情况，但事件却严重影响了中国的股市。深圳股指从8月10日的310高点4天内就跌到285点；上海股指更是在8月10号后的2天内跌了19%，而且沪深股市从此元气大伤。很多从来没有经历过股市起伏的人们错讹不已。我记得今年早前中国总理温说过，股市有风险这个事情，人们从道理上都明白，只是情感上接受不了。这种情况是在中国股市发展了18年后的今天，90年代初的那个时代，没有几个人在入市前就懂得股市有风险。
解说：1992年10月底，也就是“810事件”发生两个月后，国务院证券委员会成立，这是中国内地最高证券管理权利机关，负责证券市场管理，保护投资者合法权益。
记者：“810事件”对今后深圳证券市场的发展有什么影响
当事人李春瑜：我觉得它的经验是什么就是，证券市场一定要以公平公开公正为基石，你要向投资者提供一个公平公开公正的投资环境，你如果失去这个基石的话，群众就会有意见，投资人就会用脚投票，他就不参与这个市场了，甚至会有更过激的行为，我们觉得这个事情发生后呢，假如是一个管理层有失误的话，我觉得在那个年代是可以理解，也是可以去原谅的，不能原谅的是你有这个经验教训，你没有去弥补这个缺陷，你这个腐败问题发过一次可以原谅，如果发生二次三次，我觉得这个是没办法去原谅的，没有经验可以去累积，可以去学习，我们可以看到，“810事件”之后呢，我们看到我们现在的股票发行制度，是不断的在完善之中，我们后来没有再有这样的事件，这个就很难得，这个也是一个很积极的事情，假如没有那次去刺激监管层去重视这个事情，也许以后还会有相关的一些，比如说制度的缺陷啊，比如说腐败的问题啊，也许会有，我想很多制度的完善都靠一些事件去推动它的。
所以讲“810”这种事件，它是有一个双面性的。我觉得这个是中国经济发展的，中国的生产力发展到了一个阶段的必然的产物。这种对中国市场的崛起，起到了很重要的作用，我就能感觉到，任何一个国家，在经济的发展过程中间，都会出现一次资产的裂变。只有一次不会有第二次，资本裂变的信号，也就是说大家对于股份制的改造、发展，一种新的生产了发展方式形成了。这在中国来讲，从封建社会过渡到社会主义社会，计划经济执行了几十年的时候，这种来讲，变革是革命性的。因为中国的崛起，就离不开资本市场的崛起，任何一个大国的发展，都少不了资本市场。
刘芳：18年并不是多长的时间，中国的资本市场依然处于初期发展阶段。中国是一个变化很快的国家，特别是自从1978年后的30年，中国的很多城市都日新月异，每个人都在拼命的忙，经济快速发展，股市不断的改革，我想如果我们不停下脚步，回顾一下过去的足迹，我想我们很容易在疯狂的运转中迷失了方向。对于中国股市来说“810”可能是痛苦的记忆，但假如没有“810”，中国的股市可能还会多走那些曲折？18年后的今天，回首过去那个刚刚诞生的股票市场，那个时候人们的天真，疯狂，简直是恍如隔世。这意味着，18年后，我们也会笑着回忆今天的中国资本市场。
