我有一个习惯，那就是在买入或者卖出前都要计算一下未来的预期收益率。
如果未来三年预期收益率为负，我就铁定会卖出。
如果未来三年预期收益率很高，那我就一定会买入并且一直持有到高估区域。
现在A股未来三年的预期收益率就非常吸引人。所以只有买入和持有的理由，坚决不会在现在卖出。
咱投资是为了啥？不就是赚钱吗？钱都还没赚到，为啥要卖呢？
未来三年A股的整体收益率有多少呢？我以沪深300和中证500为例，计算一下。
一、沪深300的预期收益
现在沪深300的估值是10.33倍，它的估值中位数是12.82倍。
假设沪深300的估值回到中位数，光是估值的提升就有24%的上涨空间。
假如估值来到历次牛市的高估区域，估值就能达到16倍左右，那么估值上涨就会贡献54.89%的收益。
但是别忘了，股票的收益=企业盈利增长 股息 估值提升
观察历史就能发现，2015年那波大水牛是放水催生出来的，当年经济其实还挺拉胯的，所以企业盈利没有给指数带来正增长。指数的涨幅几乎全是估值提升贡献的。
而2016年就不同了，估值提升的幅度小于指数涨幅，主要就是因为当年经济缓慢复苏，给指数带来了比较大的贡献。而当时货币环境并不是很宽松，所以估值提升的幅度很有限。
2019年开始的这波牛市则是戴维斯双击，企业利润回升叠加货币宽松。于是指数涨了100%，估值只是提升了60%左右。
我们现在是啥情况呢？
首先，央行货币在宽松吧？那么估值提升是肯定的。为指数未来收益贡献50%左右的收益应该是不成问题。
其次，现在是企业的盈利底，未来经济复苏是大趋势。
当然，那些总是满口危机论的人永远都会觉得未来会越来越坏。但是有点常识的人都知道，周期的力量每次都会把这些死空头的脸都打肿。
那么未来三年沪深300的预期收益就在50%-100%之间。到底能涨到哪里，就看命了！取个中位数也应该有75%！（股息还有6%左右的贡献）
二、中证500的预期收益
用同样的方法，我们大致也能计算出未来中证500的预期收益。
不过在计算的时候要注意，中证500的估值中位数没有图中的那么高。为啥呢？
因为中证500成立后的牛市就是2015年那波超级牛市，且是以中小创为主的牛市。所以那波牛市把估值中枢拔得太高了。那么我们在使用估值中位数时，就要打个折扣。
现在的估值是16倍左右，如果涨到20倍，估值就能贡献25%左右的涨幅。
如果涨到2020年的估值高位（26倍），估值就能贡献62.5%的涨幅。
为什么估值贡献的涨幅比沪深300大呢？别忘了中证500代表的是中小盘，推动他们上涨所需要的资金量远小于沪深300，所以拔估值相对容易。
我们还可以发现，2015年那波牛市，中证500的涨幅跟估值的提升差不多。说明当时企业盈利没有给指数贡献盈利。
2016年到2018年底，指数下跌的幅度远小于估值下降的幅度。一方面是指数在消化大水牛的估值，另一方面，企业的盈利缓冲了指数的下跌。
2019年到2020年7月，估值提升的幅度约等于指数上涨的幅度。这就说明，这段时间企业利润没有改善，都是央行放水推动的估值提升。
这就是为什么我常说，股市的第一波行情是央行给的。所以别总以为经济不好股市就不会涨。实际情况是，股市第一波上涨时，经济通常都不怎么好，都是央行在帮股市拔高估值呢！
所以，你看到央行在放水，还不赶紧跟央行站在一起吗？
2020年7月到2021年底，中证500的估值持续下行，但指数却反其道上涨。这就充分说明那段时间，指数的涨幅是企业盈利带来的。
看到这里，大概也就知道未来三年中证500也是一个戴维斯双击的机会，涨幅怎么也要高于75%了，上限可能会达到120%！
三、总结
在最为悲观的时候，尤其是你在熊市底部快扛不住时，千万不要想未来会跌多少了。而是要着重看看未来会涨多少。
从来没有跌下去就涨不起来的股市！
你甚至可以再参考一下历史极端情况下的估值水平，然后计算一下大概的下跌空间。
最后将上涨的空间和下跌的空间对比一下，就能理性地判断现在该不该买入？该不该持股不动？又该不该卖出？
很明显，现在就是上涨空间巨大，下跌空间有限的时刻。
即便短期还在跌，在对比完上涨和下跌的预期空间后，一样能很踏实的持有！
别慌张，耐心等待。股市只奖励有耐心的人！
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股民朋友你如何总结自己的2019年，未来有何期许和打算？
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