低估金融周期行业搭车姿势被动基金选它主动基金选他们

两手抓的另一侧,低估值价值板块,怎么下手?

今日最佳:转某科技基金经理感叹:“硬件-软件内容-应用场景”的科技投资时钟,硬是被A股搞成了电风扇……

话说,这不什么时钟到A股都容易成电风扇么,美林时钟、风格切换时钟…我们大A股玩什么,什么转。

这几天硬件方向大调整,计算机、传媒等软件方向马上轮动起来,这个时候科技宽基指数优势凸显,几大板块都有分散配置,“宽基”就是省心一些。

昨晚说了当流动性遇上资产荒,估值修复是今年赚钱主逻辑,两手抓,一抓可能的成长“泡沫”,一抓低估值的金融地产周期。

成长方面,除了泛科技指数打底,关于科技细分节奏的,回顾这篇《科技牛市配置攻略:科技宽基打底 科技细分助攻》,里面分析了硬件方向偏贵,但偏软件和应用方向的计算机、传媒、新能源汽车、AI主题等方向,中期性价比更高一些(短期涨跌勿知)。

当然,硬件方向一些消费电子股业绩有保障的还是比较优秀,要精选个股。其他方向很多题材股,随着业绩报告披露,可能怎么炒作的就会回怎么跌下来。

另一边的低估值金融地产,也有朋友说该怎么下手呢?之前年初写过《金融地产行业基金搭车姿势》,今天再勤奋更新一下。

一、先看金融地产被动基金:

小结论:

1)纯金融地产指数配置意义不大,几只产品规模都不大、场内流动性不佳,还不如买上证50、基本面50、沪深300等宽基指数,其中基本面50过去业绩表现更优秀。对应嘉实基本面50ETF、LOF产品都有。

2)实在只喜欢纯金融地产,可关注国投瑞银沪深300金融地产ETF联接,场外操作没有流动性问题。

现有三只纯金融地产方向的被动指数:全指金融地产指数、中证金融地产指数、沪深300金融地产指数。

从样本股范围可以看出,这3只指数的个券范围逐级精简,从中证全指到中证800,再到沪深300指数,从里面选择出金融地产类上市公司,市值加权编制指数。

漏斗下来,沪深300金融地产指数的成分股算是“优中选优”,最具代表性龙头。

历史表现来看,3只指数差不太多,但近两年大盘风格下,是沪深300金融表现最好。

但是呢,请注意,这3只行业指数对应的指数基金规模都不大,我担心场内流动性问题,有时只有几十万的成交量:

反思一下规模做不大的原因?很大程度是因为现有宽基上证50、沪深300等本来就是金融地产权重占大头,效果与这类指数差不多,可以很好替代这一方向,流动性也更好。

金融地产周期方向,还有一只宽基,基本面50指数,超额收益效果明显更好:

基本面50是Smart Beta类指数,选股策略采用了4个基本面业绩指标营业收入、现金流、净资产、分红选的经济规模前50的A股上市公司,所以有种“蓝筹中蓝筹”的感觉,依然是金融地产占大头的:

个人觉得,金融地产行业配置被动指数可以直接选择上证50、基本面50这样的宽基,流动性有保障,其中基本面50历史表现更优一些。

如果真的非常只想买纯金融和地产,可以选择场外联接基金,如国投瑞银沪深300金融地产ETF联接,至少这个没有流动性问题。另外,港股方向的H股ETF,其实也是大金融蓝筹的效果。

二、金融地产行业主动基金

小结论:

1)金融地产板块行情内部分化大,买主动基金搭车更适合。

2)现有的金融地产主动基金中,可以关注工银瑞信金融地产、嘉实金融精选。

其实,这两年行情中,金融地产行业内部分化很明显,好的更好,差的更差。银行股里有创新高的,也有大把破净的,地产股有融不到钱活不下去的,也有市场份额继续集中的龙头。

很好理解,经济蛋糕减速下,分食蛋糕而得益的是有核心竞争力的少数。2020年,如果不是“水牛”式的普涨,明显可以看到要么强者恒强、要么二线弹性标的。

所以主动基金有基金经理帮助我们研究公司、选股择时,不失为更好的上车方式。我再来盘一盘金融地产方向的主动基金(剔除规模1亿以下的):

其实,工银瑞信家搞出3只金融地产相关主动基金,最早的工银瑞信金融地产、到新金融,去年又整出一个精选金融地产。

大概看了一下,工银瑞信新金融配置了电子股,不能放到一起PK,我就去掉了;精选金融地产是可以配置港股,但这两年你懂的。基金经理倒是同一拨鄢耀,其中工银瑞信金融地产规模最大。

从几位基金经理对比看,工银瑞信的鄢耀是老将,专注金融地产赛道;嘉实的李欣专注管理这一只基金,也比较资深;中银的刘腾只有2年多的管理经验;南方黄春逢实力不弱,可惜这只南方金融17年就成立了,仅有1亿规模。

从历史净值表现看,工银瑞信金融地产、嘉实金融精选的历史表现更稳一些。两位基金经理的历史年化回报都不错:

因为是行业基金,选股差异并不大,但个别权重不同:

工银瑞信金融地产是偏股混合型(股票仓位可以低于80%),嘉实金融精选是普通股票型(股票要求必须8成以上),不过最新季报这两只都是9成以上仓位。

注意,这些都是行业基金,仓位要求下并不能玩出太多花(除非基金经理风格偏移,偷偷买了其他行业),所以踩对行业赛道的点很重要。如果行情来了,再靠着基金经理去精选配置仓位,就是搭车躺赢的最佳姿势。

PS,欧洲股市、美股昨晚又重锤了一把,美股这几日的调整幅度已经算巨震了,刘国师说美国这叫“顺坡下驴”。没有金融危机,大概率不会继续暴跌了吧,再跌不靠谱还能坐得住?美联储也该骂了吧。有意美股的,可以瞄着点。

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