大事回顾：管理层连续救市申能的“8.18防线”（1月3日~3月11日）
1994年1月股市走势延续着1993年12月以来的下跌趋势。到1994年1月份市场传言国家股、法人股、内部职工股、配股等都可能要上市流通，市场持续下跌。当时市场认为上证综指750点是一个“铁底”，同时投资者发现申能股份无论大盘怎么下跌，始终不会跌破8.18元的价格，申能股份的价格在8.18元上每天都有很多大单挂着，被称为“8.18防线”。1月19日，上证综指盘中跌破800点，而始终维持在8.18元以上的“申能股份”，首次以7.71元作收，“8.18 防线”失守。
1994年1月12~15日全国金融工作会议在北京召开，国务院副总理兼中国人民银行行长朱镕基在闭幕会上做了重要讲话，并对金融系统提出了三点要求。第一，要严格控制今年信贷规模的总量。第二，在政策性业务分离出去以后，各专业银行向商业银行过渡，今年要大胆探索，跨出开拓性的一步。第三，各级人民银行分行要切实转变职能，在地区金融监管方面发挥主导作用。
鉴于市场持续下跌，1994年2月22日，深交所发布公告:自即日起暂停新股上市，何时恢复新股上市将视市场发展情况而定。2月25日，中国证监会发言人就我国证券市场若干改革问题发表谈话，内容为:(1)5亿元新股发行不排除由于市场变化而将一部分结转下年;(2)深交所有权暂停新股上市，事先无须向中国证监会请示;(3)社会募集股份有限公司向职工配售股份问题应规范化。
然而这些并没有能够阻止市场的下跌，到3月2日上证综指收盘价跌破了750点的“铁底”。
“四不”救市政策（3月14日~7月29日）
1994年3月14日，管理层释放了第一轮救市大招，中国证监会主席刘鸿儒宣布了“四不”政策，即:(1)55亿元新股半年不上市;(2)今年不征收股票转让所得税:(3)公股、个人股年内不并轨;(4)上市公司不得乱配股。“四不”政策针对当时困扰股市情绪的主要问题都做了明确答复，两市股市表现受此影响大幅上涨，上证综指当日上涨9.9%。
然而短暂的反弹过后指数继续下跌，1994年4月12日，国家税务总局副局长李永贵在北京透露，国家决定今明两年对股票转让所得暂不征税。5月10日，国务院证券委召开第四次全体会议，决定实行企业发行股票前，要经过半年的辅导期:今年股票的发行规模绝大部分推迟到明年;会议提出改进完善新股发行办法，控制溢价水平，降低发行成本;培育机构投资者，设立开放式投资基金，增加长期稳定的投资力量:扩大B股试点范围，搞好H股上市及监管。在我国建立上市公司辅导制度，这一重大举措具有双重意义，它不仅有利于减缓证券市场的扩容节奏，更重要的是有利于促进上市公司的规范化运作，巩固证券市场健康发展的基石。
当时的利好政策极尽各种方法引导资金参与股市交易，然而投资者早已麻木不仁。特别是到了1994年7月28日，市场恶化的程度超出了投资者的想象，当日上证综指大跌8.4%。到7月29日，上证综指最低触及325点，较1993年的高点1558点跌去 80%。
1994年，从第七个交易日开始上证综指就一路下跌直至7月末，整体下跌幅度高达60%，这期间两波小反弹幅度均不超过15%。如果从1993年2月初起算，到1994年7月底，这轮上证综指的下跌时间超过17个月，下跌幅度超过80%，堪称A股历史上的第一次大熊市。
此外，在1994年7月5日、6日、7日，深圳市场由于行情信息系统的技术原因，出现了连续三天的停市。同时在1994年7月份，管理层决定在中国上市公司推广董事会秘书这一制度。
“三大政策”利好（7月30日~9月30日）
“四不”政策没有奏效，上证综指跌到了300多点，19947月，管理层开始了第二轮救市政策。
1994年7月30日管理层在京召开紧急会议，中国证监会会同国务院有关部门及上海、深圳的负责人商讨救市办法。中国证监会公布了“三大救市政策”，分别是:(1)年内暂停各种新股的发行与上市;(2)有选择地对资信较好的证券机构进行融资;(3)逐步吸引外国基金投人A股市场。市场俗称“三大政策”。
1994年7月30日(周六)的《人民日报》第一版，以“证监会等部门共商稳定规范培育发展股市措施”为标题公布了“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大政策救市。和前期的“四不”政策相比，“三大政策”更切中要害，将1993年剩余的发行额度和1994年的发行额度统统暂停。8月1日(周一)市场出现了报复性上涨，上证综指当日上涨33.5%!此后，8月29日，深交所调低了A股交易手续费，证券商向投资者收取的交易手续费一律降为成交金额的3.5%。9月6日，上证综指再度突破1000点大关，上证综指从334点涨至9月13日的1033点，累计涨幅高达209%!
然而，“三大利好”的激励效应仅仅维持了两个半月，当然，也是因为上证综指反弹过于凶猛，利好出尽后终于在9月13日触及1033点年内高点后开始迅速掉头急转直下，一路急速下跌到10月下旬，指数又回到600点左右的位置，跌幅37%。在中国股市的初期发展阶段，暴涨暴跌真可谓是市场的常态。
重回“T 1”（10月5日~12月30日）
回顾A股市场的早期改革步骤，不得不佩服改革推进的速度是非常快的，在1995年以前我们就实现了“无涨跌停限制”和“T 0”交易制度，这些发达国家成熟市场普遍通行的交易制度后来我们到2020年还没有能够落地。1995年以前我们也已经有了国债期货交易。
但考虑到市场波动性和风险性等种种原因，管理层最终选择退到“T 1”交易制度。1994年10月5日，国务院证券委第四次会议研究决定从19951月1日起沪深两市A股和基金实行“T 1”交收制度，“T 0”交易制度正式寿终正寝。
同时，在1994年10月，中国证监会发出通知，要求配售新股须经过有关部门审批并报证监会复审;配股时间应距前次发行股份募足后一年以上;配股数量不得超过其普通股份总数的30%;公司连续三年盈利，且资产税后利润超过10%。不按规定的配股申请将会受到否决。市场制度的完善也在不断进行中。
1994年的最后两个半月里，指数结束了急跌的走势，以震荡缓慢下跌收尾，整体涨幅3%。这期间监管层并没有再出台更多的利好政策，并且重启了新股发行程序。1994年10月25日，国务院批复同意中国国际金融有限公司成立，这是中国第一家投资银行公司。10月26日，国务院转批了中国人民银行《关于加强金融机构监管工作的意见》。意见指出，财政部门办的证券机构必须尽快与财政部门脱钩，任何党政机关、部队、团体以及其他国家预算内事业单位、国家政策性金融机构都不得向金融机构投资入股。12月7日监管层重启IPO。
回看全年的指数走势，整体呈现一个完整的倒N字形，全年上证综指下跌23%，值得铭记的是，A股在1994年构筑了历史的绝对底部，上证综指325 点的位置在后来再也没有被击穿过。
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过往连载文章目录：
连载：中国股市历史（第四章：1993年，新高，1558）
连载：中国股市历史（第三章：1992年，南方谈话）
连载：中国股市历史（第二章：1991年，第一次股灾）
连载：中国股市历史（第一章：1990年，中国股市诞生）
#A股##中国股市历史#
中国股票历史上的牛市、熊市
在股市中，牛市和熊市分别指的是股票的持续上升和下跌。
牛市就是那些市场行情普通看涨的并且能够持续一段时间的，也称为多头市场。
熊市又被称作空头市场，它的行情就呈现普通看淡以及一直下跌的趋势。
简单定义了牛熊市后，不少人可能在想，现在处于熊市还是牛市呢？
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一、怎么做才能鉴别是熊市还是牛市呢？
想要看出现阶段是属于熊市还是牛市，看的就是这两点，一般就是基础面和技术面。
首先，我们可以从基本面来初步判断市场行情怎么样，上市公司的运营状况和目前宏观经济运行的态势共同组成了基本面，一般看行业研报就能看个大概：【股市晴雨表】金融市场一手资讯播报
其次，从技术面来了解，我们除了可以通过量价关系的指标来参考，也可以参考换手率、量比与委比的走势形态或K线组合等，对市场行情做一个大概的判断。
譬如说，如果当前是牛市，买入股票的人远多于卖出股票的人，那么有非常多个股的k线图的上涨趋势都变得非常明显。反之，如果当前是熊市，抛售股票的人远多于买入股票的人，那么大多数个股的k险图的下跌趋势会十分明显。
二、怎么判断牛熊市的转折点？
我们要是赶在牛市快要结束的时候进场，这时买入股票大概率会被套牢，因此这时很有可能是股票的高点，相反在熊市快结束的时候进场，则很难不赚得金钵满盆。
因此，只要我们能够抓住熊牛的转折点，购入时价格处在低位，售出时价格处在价格高位，从而赚到差价！有很多方法可以用来分析牛熊转折点，推荐使用下面这个拐点捕捉神器，一键获取买卖时机：【AI辅助决策】买卖时机捕捉神器
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中国股票历史上的牛市、熊市
第一轮暴涨暴跌：100点——1429点——400点。以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步；1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。在一年半的时间中，上证指数暴涨1329%。随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。
第二轮暴涨暴跌：400点——1536点——333点。上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点，涨幅达284%。股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。
第三轮暴涨暴跌：333点——1053点——512点。由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。随后便展开了一轮更加漫长的熊市。直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。这一轮下跌总计耗时16个月。
第四轮暴涨暴跌：512点——1510点——1047点。1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。1997年5月12日达1510点。不到半年时间，大盘暴涨1000点，上证指数上涨接近300%。自1997年下半年股市开始了长达两年的“调整”，1999年5月17日跌至1047点。
第五轮暴涨暴跌：1047点——1756点——1361点。1999年“519”行情井喷，在短短的一个半月时间，股指上涨将近70%，1999年6月30日上证指数上攻至1756点。它第一次将历史的“箱顶”（1500点）狠狠地踩在了股民的脚下。随后股市大幅回调。2000年1月4日，上证指数直抵1361点。
第六轮暴涨暴跌：1361点——2245点——1000点。由于继续受欧美股市大幅攀升的刺激，中国股市最后奋力一搏，终于冲上了本轮行情的“至高点”。2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。自此，正式宣告我国本轮大牛市的真正终结。
2001年10月22日，上证指数快速跌至1515点这一敏感点位。1500点究竟是中国股市的“箱底”，还是“箱顶”？历史似乎跟我们股民开了一个大玩笑。原来1500点仍是中国股市的“箱顶”，曾经的“箱底”只是一个美丽的误会。不是吗？就在中国股市在1500点的上方稍作停留后，她依然还是回到了她熟悉的1500点的历史“箱顶”下方，这样的指数点位似乎让人感觉更真实、更安全、更踏实可靠。
2002年1月29日，上证指数跌至1339.2点；2004年9月13日，上证指数跌至1259.43点；2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。与2001年6月14日的2245点相比，总计跌去1247点，这与此前专家预言“推倒重来”的1000点预测是十分巧合的。这便是一种技术性的报复，更是上一轮疯狂的大牛市自制的“苦果”。
第七轮暴涨暴跌：1000点——3300点——1500点？2005年6月，上证综指破1000点，2006年1月从1200点启动，截止2007年4月6日收于3300点之上，过去的历史高点已被远抛脑后，一年多时间大盘累计涨幅超过了230%。这一轮行情的上涨应该算是历史上最为猛烈的。
