2021年11月2日洽洽食品（002557）发布公告称：华泰证券龚源月、富国基金张峰、交银施罗德基金张程、南方基金章晖、嘉实基金鲍强、华安基金陈媛、大成基金李燕宁、汇添富基金孙闻、工银瑞信基金林梦、太平资产王紫艳、大象投资邬丹妮、泰康资产王成、光大保德信基金陈卓钰、建信养老金谢天龙、建信基金张艳姝、鹏华基金孟博、鹏扬基金曹敏、泰达宏利基金史佳璐、新华资产雷凯、浙商基金贾腾、阳光资产杨恒宜、诺安基金曾广坤、诺德基金王海亮、财通资管毕晓静、长信基金梁起飞、长城基金余欢、惠升基金游懿轩、永盈基金陆凯琳、源峰基金张喆、华泰资管秦瑞、海通证券张宇轩、华泰保兴基金黄佳丽、APS童若凡、华泰保兴基金田荣、中欧基金冯允鹏、华泰柏瑞基金王欣然、希瓦私募江美娴、3W fund王一诺、Goldman SachsAmy Ji、JP摩根资管胡昀昀、nezuDavid Jin、OberweisAssetManagement(HongKong)Limited周芳文、point72初维嘉Dylan、SPQElise Zhou、世诚投资陈家琳、歌斐资产陈泽悦、钦沐资产邓文慧、领久私募胡星云、东吴基金郑蔚宇、中投公司牟弋黎、中金资管Stephanie Ouyang、交银理财陆逸、光证自营苏晓珺、凯读投资肖蒙蒙、国信证券自营朱张元、国泰人寿保险张洋、安信资管唐朝、成泉资本王雯珺、拾贝投资欧阳婧、新加坡大华投资韩冬伟、施罗德陈健骥、星泰投资Tina Chen、星石投资高超、正心谷投资李安宁、永浩资本彭双宇、沣京资本汤晨晨、浙商证券韩佳伟、拾贝投资王鑫、淡水泉王凡、深圳悟空投资杨蕊菁、盘京投资陈静、聚鸣投资靳晓婷、英大资产孙颖、蓝藤资本Alice Ma、衡时资产芦苇、陆家嘴国泰人寿保险何蓉、西泽投资Cici Yu、高盛Michelle Wen、国海证券赵钦、东兴证券孟斯硕、东方证券李珂文、中信证券汤学章、北京高华证券戴晔、华泰证券张墨、富国基金余驰、交银施罗德基金庄旨歆、南方基金郑诗韵、华安基金吴政、太平资产孙宛、鹏扬基金王亦沁、泰达宏利基金吴华、华泰资管朱柳、世诚投资朱虹旭、淡水泉贾婷婷、国海证券赵宁宁、华泰证券俞慕寒、富国基金宁君、交银施罗德基金陆骊、南方基金杨希雅、华泰证券倪欣雨、富国基金彭陈晨、南方基金赵舜、华泰证券周迪、富国基金熊庄、富国基金肖威兵于2021年11月2日调研我司。
本次调研主要内容：
问：目前宏观经济下行的大环境对整体消费形成了一定的冲击,公司感受到需求端过去几个季度的变化如何,未来如何展望?
答：在目前的经济环境下，感觉需求端还是受到了疫情的影响，居民收入水平、就业、消费者信心都受到了一定影响，但是消费升级、健康消费、绿色消费、高品质消费仍然是未来的大趋势。第三季度从卖场人流看消费端有所恢复，长途游受阻而短途游增多也是有助于卖场人流恢复，公司产品在卖场的销量也有一定恢复。公司海外市场还是受到了疫情一定的影响，东南亚的疫情比较严重，过去几年海外市场增速一直较快，三季度海外市场的收入有所下降，希望后期随着疫情的改善恢复正常。
问：近日公司发布了提价公告,现在渠道接受度及经销商盈利情况?公司预判将会对业绩带来的提振效果?
答：公司对国葵系列进行提价的原因主要是公司预判在新的采购季原料价格会有所上涨，包材、糖、油等原料价格目前都有所提升；此外，经典系列瓜子的品质提升同样也带来了成本端的提升。提价主要针对瓜子类产品，坚果价格暂时没有调整。提价效果方面，公司的产品提价一般需要1-2个月的时间传导到终端和卖场，公司是从经销商的价格进行调整，经销商对分销、终端、批发，特别是卖场都需要谈判的过程，公司会关注提价之后对销量的影响。相对来说，公司瓜子产品克单价不是很高，公司主流人群对产品品质比较看重，公司总体还是有信心的。
问：坚果未来是否会有提价的计划?
答：目前坚果品类的竞争仍较激烈，公司坚果的市场规模还不是很大，每日坚果的品牌首位效应不够突出，虽然目前坚果的部分原料以及海运费等有所上涨，公司会努力克服这些因素，在未来2-3年，着力于做大每日坚果的规模，希望做到细分品类第一，在品牌力和渠道力提升后才会进一步考虑是否提价。
问：未来看整个瓜子的原材料价格走势会是和现在持平还是现阶段只是周期性的上涨?
答：近几年公司葵花籽原料采购约50%是订单农业的模式，主要是向种植专业户进行订单采购，提供技术服务，进行订单回收，公司对采购价格会设置保底价，公司和种植户保持长期合作关系；另一部分由长期合作的供应商、合作商做代理采购与存储。目前原料采购刚开始，成本预判会有提升但幅度不会很大。随着一些物价指数的上行，未来预期原料成本会有缓慢的提升。
问：此次提价除了覆盖原材料上涨之外对净利率有何影响?
答：此次提价主要是希望可以覆盖成本的上涨，也希望可以提升净利率。总体上，公司主要还是希望把葵花子，特别是经典瓜子红袋、原香的等级和品种进一步的优化，会增加一部分成本。此外，在营销端，公司希望在毛利提升之后，品牌和促销端可以加大一部分投入，如市场精耕、新渠道的开拓、品牌推广等。
问：现在市场上也出现了一些其他瓜子品牌,竞争对手给渠道的利润如何?公司如何持续保持对经销商的吸引力?
答：相对来说，公司给经销商的毛利率在同行中具有竞争优势，而且公司产品，如经典系列、蓝袋系列等呈现的是系列化组合，公司瓜子品类的市场规模也保持绝对的领先地位。虽然市场上会有一些区域品牌在细分品类有所表现，公司希望可以进一步扩大葵花籽市场的规模，使消费者更多的了解葵花籽的营养等。
问：现在坚果线下竞争也比较激烈,未来公司在坚果的营销和渠道建设上有何规划?
答：公司在营销方面会突出公司坚果的营养、新鲜、高品质的特点，加大品牌宣传和新媒体的传播。目前线下渠道主要是便利店、商超等，未来水果店、餐饮店等场景也会积极拓展，此外对酒店的定制、坚果礼盒装、和牛奶捆绑销售等场景都会进一步拓展，后期也会在地级市、三四线城市打造一些标杆市场，开发单独的经销商资源做不同场景和渠道的尝试。
问：KA渠道流量下滑较多,公司后续如何应对?
答：公司从去年11月份开始建立营销数字化平台，招募渠道合伙人，拓展终端，希望将整个终端网点的订单情况都纳入系统。另外，公司会在便利店、校园店、社区店等渠道加大布局。公司通过实施渠道精耕、百万终端项目以及数字化平台搭建，积极推进母婴店、鲜花店、水果店、写字楼、酒店等适合公司产品的布局，希望未来人流在哪，公司的产品就铺到哪。
问：坚果乳未来如何发展?
答：目前坚果乳产品主要运用礼盒中搭配赠送的做法进行推广，可以让更多的消费者认识、品尝、熟悉公司的坚果乳产品。公司也在线下几个城市试销坚果乳，目前处于新品类孵化状态，大规模的拓展还需要时间，未来公司会对植物蛋白饮料品类的品牌运作和推广做进一步研究。
问：新品类如燕麦片,益生菌等的销售情况?
答：每日坚果益生菌和燕麦片目前每个单品每月销量约1000万元。目前投放的城市仍较少，同时产能也有限，随着未来城市的不断扩展，人工效率、产能还会进一步提升。
问：公司坚果未来收入规模,增速,利润率展望?
答：公司坚果品类的目标是未来2-3年把每日坚果细分品类做到市场第一，每日坚果目前有原味、益生菌、燕麦片等，未来公司会做坚果延伸产品以及单一坚果产品。公司在未来2-3年，希望坚果规模达到30亿元。利润率方面，由于目前行业竞争激烈，上游原料溢价能力强、进口关税高，短期内海运费增长加大成本压力，公司会有一些挑战和压力。未来在种植端，公司也在做长远的原料布局，同时在技术、资源等方面都在做一些连接，以此深耕坚果行业，提升公司的技术水平和议价能力，长期还是希望通过产业链的布局形成全产业链的竞争优势。
问：海外市场未来的增长趋势预判?
答：短期内，由于海外疫情的形势比较严峻，对公司有一定的影响。长期来看，公司仍希望在海外进一步提升市场渗透率，开发一些潜力和空白市场，同时宣传瓜子文化，培养海外消费者对瓜子的消费习惯等。
问：坚果今年成本的变化情况?
答：由于海运费的增长以及部分坚果品种价格增长，未来价格仍有不确定性，对公司坚果成本会有一些影响。由于公司原料品种较多，个别品种成本增加可能会对公司有一些影响，总体成本还是会保持平稳。
问：疫情后坚果竞争格局是否有看到一些变化?是否会有一些小品牌的出清?
答：目前来看，每日坚果的小品牌可能会陆陆续续退出，一方面由于价格竞争激烈，另一方面，消费者对产品品质要求提升，未来竞争格局会有利于头部企业。公司会持续坚持品质和品牌，短期可能会影响到净利率的水平，长期看，公司希望为消费者提供高品质的坚果，并且把这样的理念传递给消费者，未来品牌力提升后会考虑利润率的提升。
问：公司高端坚果的布局如何,未来打算怎么做?
答：公司高端的罐装产品（如750G的罐装盐焗坚果产品）在做试销，电商也有相关的产品，未来公司会加大高端坚果的打造，包括定制礼盒、单位团购、机场等渠道的渗透等。
问：公司坚果原料自产未来的占比大概有多少?
答：公司的参股公司坚果派农业公司在国内进行了部分品类的坚果种植：在广西种植夏威夷果，目前逐步进入丰产状态，未来会逐步替代进口，原料的成本会有一定程度的降低；公司在安徽长丰等地种植了碧根果，碧根果的种植周期稍长，希望通过学习碧根果的特性，引入国外的一些技术，带动周边农户种植。未来丰产后预计会替代公司10-20%坚果的供应量。
问：公司子公司创味来投资公司目前的情况如何?
答：公司子公司上海创味来投资有限责任公司定位新消费投资公司，对新渠道、新品类、新技术、新模式、新场景都有一些探索。公司近期也发布公告，创味来投资公司拟出资7000万元参与设立投资基金。未来投资公司在泛休闲食品品类中会做一些前瞻的布局，除了获得财务收益之外，希望在渠道方面也可以和公司进行战略协同。
问：组织变革的效果以及公司销售目标有没有发生变化?
答：公司组织变革后，销售铁军分为坚果铁军、国葵铁军，坚果铁军独立出来后，人员会逐步扩充，目前不能完全体现出效果，未来总体薪酬费用会有提升。公司希望这样的提升使未来公司品牌占有率和销售额都会有提升，通过收入增加消化增加的费用。目前公司总体销售目标没有发生变化。
洽洽食品主营业务：本公司专业从事坚果炒货类食品的生产和销售。
洽洽食品2021三季报显示，公司主营收入38.82亿元，同比上升6.34%；归母净利润5.94亿元，同比上升12.17%；扣非净利润4.9亿元，同比上升7.89%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入15.02亿元，同比上升10.71%；单季度归母净利润2.67亿元，同比上升13.81%；单季度扣非净利润2.26亿元，同比上升4.42%；负债率38.29%，投资收益2859.42万元，财务费用-2160.28万元，毛利率31.15%。
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级23家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为58.76；近3个月融资净流出1.05亿，融资余额减少；融券净流入3319.27万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，洽洽食品（002557）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。
