《投资每日一问第352期-20220309》
我的理解：在极端行情中，下跌阈值的启用在事中风控中非常重要。
复盘看看市场
早盘两市略微高开，上冲无力后震荡回落，午后加速下跌， 连续跌破3300点、3200点整数关口，创业板则是跌破2500点整数关口，最高跌幅双双超过4%，显然陷入了恐慌（可能是融资盘、恐慌盘涌出），此后逐级收复失地，最终收出V形，上证小跌1.13%,创业板微跌0.63%，两市成交11618亿，相对于昨日有所放大。个股涨跌比例为1:3.27，相对于昨日有所缓解，但在恐慌的高峰期3147附近则有过之而无不及。
板块方面：东数西算、半导体等新经济领涨，同时煤炭、电力、建筑等涨幅居前。证券、石油等跌幅居前，特别是证券股，也出现了短期腰斩的个股。
本轮调整下来，杀伤力巨大， 创业板整体跌幅最高超过了30%。最近也传出某冠军私募跌至预警线被迫减仓的新闻，显然作为专业投资者也受伤不小，碰到这种极端行情，特别是今天在跌幅已经极端的情况下仍然盘中一度超过4%。整体看今年回撤超过30%都是很正常的事情，而回撤40-50%都有可能。
当然，这种极端情况是比较少见的，有点类似于2015年-2016年的3轮股灾了。这样泥沙俱下的行情，已经是系统性的风险，和基本面无关了。但碰到一次这样的大回撤，会给净值的修复造成巨大的困难，对于致力于长期稳健盈利的专业投资者不可接受，而下跌阈值的事中风控或许可以解决这个困境。
所以，今天探讨一个话题：
如何理解下跌阈值在事中风控的重要性？
首先，看看下跌阈值的定义。阈值又叫临界值，是指一个效应能够产生的最低值或最高值。而下跌阈值则是能容忍净值回撤的最高值；上涨阈值则是能容忍净值上涨的最高值。
其次，看看风控的定义。风控又叫风险控制，指风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或风险控制者减少风险事件发生时造成的损失。
分控按照过程可以分为事前风控和事中风控，其中事前风控主要是个股的选择，事中风控主要是仓位的调整。
作为基本面的投资者，风控上更多的精力是放在事前，也就是个股的选择。而事中的仓位比较少，或者是长期满仓或者是越跌越买。这是造成基本面投资者每次碰到系统性风险后回撤巨大的原因。
若通过宏观的分析黄少波：宏观啥时候有用？，预判到可能产生系统性的风险，那么就要启动下跌阈值的保护机制。如果到了设定的阈值，为了避免系统性造成的巨大损失，可以采用仓位的保护法。比如整体回撤10%，仓位降一半；或者整体上涨30%，仓位降一半等。
这样做的好处在于即使碰到极端行情，可以避免净值的大幅波动和极端的回撤。另外，还有利于另外保持好的心态以便于保持理性，找到更好的机会。
当然，任何方法都有其两面性，有可能降完后市场又反弹上来了，导致成本反而提高了。
但要想在这个残酷的市场长期生存，必须保证有一直在里面有参与的机会，一方面是不要用杠杆避免本金的永久性损失，另外一方面是避免过大的回撤。而下跌阈值的启用在事后风控的重要性就凸显出来了。
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