21世纪经济报道记者 左茂轩 报道
4月底，4家A股上市的动力电池企业相继披露了2022年一季度财报。
今年一季度，在新能源汽车强劲需求的带动下，这四家动力电池企业营业收入增幅都超过了120%，整个行业的规模处于快速增长期，潜力巨大。但是，由于上游原材料上涨等因素，4家公司的净利润出现了不同程度的下滑。
一季度，宁德时代(300750.SZ)实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%，但净利润下滑23.62%至14.93亿元；亿纬锂能(300014.SZ)和国轩高科（002074.SZ）的营业收入虽然分别增长了127.69%和203.14%，但净利润却分别下滑了19.43%和32.79%；孚能科技（688567.SH）亏损扩大至2.44亿元。
原材料价格上涨压力显现
由于去年我国新能源汽车产业快速增长，拉动了对动力电池的需求，动力电池原材料价格上涨的态势从去年年中就已经开始逐步显现。
2021年初，碳酸锂的价格还不足5万元/吨，今年年初涨到25万元/吨左右，到3月已经涨到50万元/吨。电池厂商和主机厂面临着巨大的压力。
实际上，去年三季度开始，就已经有动力电池企业开始调整动力电池的供货价格。当时，不少电池企业就采取了产品报价实时更新、明确涨价幅度、缩短账期、已有订单重新议价等手段，来应对原材料价格的上涨。
但即便如此，在议价的过程中，一些电池企业也必须承担部分上涨成本，这也影响了企业部分的利润。
今年以来，由于原材料价格继续上涨，此前电池上涨的幅度难以维系，主机厂和电池企业继续议价。
去年，虽然电池材料的价格已经上涨，但是大多数由主机厂和电池企业内部消化。同时，今年以来企业难以继续自己承担原材料上涨的压力，压力传导至终端车价的上涨。今年一季度以来，大多数新能源车企均调整了在售车型，涨价幅度在几千元到三万元不等。
宁德时代董事会秘书、副总经理蒋理表示，宁德时代对产品的定价一直比较谨慎，因此面对上游涨价时，公司首选的方式是自己扛下成本压力。不过，他也指出，今年以来，电池原材料价格的上涨已超出合理水平，因此公司也与客户进行了协调，对价格进行动态调整。
今年3月27日，孚能科技高级副总裁兼董事会秘书张峰在接受21世纪经济报道记者采访时透露，孚能科技在去年11月、12月完成了第一轮的价格谈判，涨价时间节点从今年的1月1号开始。不过，今年原材料价格又进一步上涨，所以孚能科技也跟客户进行第二轮磋商，希望和客户对原材料价格的涨幅进行分摊。
亿纬锂能董事长刘金成也在接受记者采访时表示，今年一季度材料价格涨得更快，但公司当时并没有快速涨价。不过，随着市场的发展，公司分析应该会在现在这样一个价位上稳定一段时间，所以积极地和主要客户进行价格讨论，主要的客户已经达成了共识。
当然，大多数电池企业已经和整车企业完成了新的议价，但原材料价格上涨侵蚀利润空间无法避免。
不过，整个新能源汽车行业和动力电池行业仍处于快速增长期。
中汽协数据显示，今年一季度，汽车累计销量为650.9万辆，同比仅增长0.2%。不过，新能源汽车市场延续增势。3月，新能源汽车销量为48.4万辆，同比增长1.1倍。一季度，新能源汽车累计销量为125.7万辆，同比增长1.4倍，市占率达到19.3%。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年一季度我国动力电池装车量累计51.3GWh，同比累计上升120.7%。
原材料价格上涨，暂时不会影响行业的基本面和成长性。
短期压力仍然存在
电池原材料价格的上涨，引起了全行业的关注，相关部委也高度重视。
今年3月底，在中国电动汽车百人会论坛（2022）上，工业和信息化部副部长辛国斌表示，当前动力电池原材料大幅涨价问题需要高度关注，认真研究解决。他提到，将适度加快国内资源开发进度，坚决打击囤积居奇、投机炒作等不正当竞争行为，引导产业链上下游企业强化协作，共赢发展，推动关键原材料价格回归理性。
国家发改委副主任林念修表示，将加强锂、钴、镍等资源保障体系建设，持续抓好保供稳价，加快构建开发采购并举，国内国际互济的多元化资源保供体系。
受政府调节及供应增加等因素影响,碳酸锂价格已逐步企稳。但是，想要回落或者快速回落至此前的价格并不现实。
有动力电池企业人士对21世纪经济报道记者表示，50万元/吨的价格已经很高，虽然目前市面上锂盐资源仍然紧俏，但企业难以承担更高的价格。如果价格继续上涨，企业难以接受高价碳酸锂产品，因此后续会以更谨慎的态度来观望价格的上涨态势。
短期内，由于新能源汽车增势强劲市场需求仍然较大，企业仍然面临着不小的压力。
不过，从中长期来看，影响有望逐步降低。
中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高认为，锂资源供需平衡2-3年后可能恢复正常。
他表示，供需不匹配将是短期的。一方面，需求将会回归基本面，虽然电动汽车销量增长驱动力将长期存在，但由于恐慌性库存储备等因素带来的需求放大则是暂时性因素，随着碳酸锂供应能力提升，将逐步回归基本需求面。另一方面，从供应侧来看，当前以澳大利亚为代表的锂矿石开采已经提速，预计将在1-2年内达到需求侧水平，长期看，锂资源储量充足且可开采量持续增加。
在企业维度，多数电池企业此前已经布局上游，相关效果将逐步显现，有望缓解企业的一些压力。印尼镍项目、刚果钴项目、宜春锂项目、宜昌材料一体化等项目，将为原材料自供提供极大保障。国轩高科碳酸锂项目于今年一季度量产，产能逐步释放。
此外，在原材料看涨的行情下，通过电池回收来实现材料再利用，动力电池回收市场开始升温。采用先进技术高比例地回收贵重金属，可以缓解原材料价格上涨带来的压力。目前，包括宁德时代在内的大多数电池企业以及主要整车企业，都在开始布局电池回收业务。
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TCL电子2021年增收不增利 雷鸟科技营收近15亿港元
后疫情时代，原材料与海运成本上涨令许多企业在2021年增收不增利。3月11日晚间，港股上市公司TCL电子发布2021年财报显示，公司2021年实现经营业务营业收入748.5亿港元，同比增长 46.9%；毛利达125.3亿港元，同比增长29.7%。受原材料价格上涨影响，经营业务的归母净利润达 11.8 亿港元，同比下降35.9%。
与此同时，电视业务量跌额涨，全球智屏销售量2358万台，业务收入492.7亿港元，国内电视销售收入达132.4亿港元。TCL全球互联网业务收入达18.5亿港元，国内互联网业务(雷鸟 科技 相关业务)的收入达14.9亿港元。
电视销量2358万台，营收492.7亿港元
2021年TCL电子业务架构重新分类为显示业务、创新业务和互联网业务。其中，显示业务包括大尺寸显示业务(即智屏业务)、中小尺寸显示业务及智慧商显业务。
显示业务方面，大尺寸显示业务收入492.7亿港元，同比增长24.3%；全球智屏销售量2358万台，同比微跌1.5%；销售量市占率同比提升0.8个百分点至11.5%，稳居全球前三。
其中，2021年中国市场TCL智屏销售量同比下降24.4%，但平均售价录得36.0%的同比涨幅，销售收入达132.4亿港元，同比增长2.9%；毛利率为18.3%，同比下降3.0个百分点。
公司智屏平均销售尺寸由2020年的49.9英寸提升2.5英寸至2021年的52.4英寸，其中65英寸及以上的TCL智屏销售量占比提升8.3个百分点至27.0%。
国际市场量价齐升，TCL智屏销售量同比增长7.6%，平均售价同比增长25.1%，销售收入达360.3亿港元，同比增长34.7%；毛利率达16.1%，同比基本持平。
其中，欧洲市场TCL智屏销售量同比提升47.6%；北美市场销量同比下降6.2%；亚太等新兴市场销售量同比增长10.5%。
中小尺寸显示业务方面，集团年内发布了TCL 20系列及30系列5G手机、平板等多款中小尺寸显示产品。2021年集团的中小尺寸显示业务总销售量达2531万台，同比增长7.5%；收入为143.8亿港元，同比增长29.5%。
智慧商显业务方面，2021年集团携手钉钉、腾讯会议生态，发力商业交互平板市场。2021年集团智慧商显业务规模持续扩大，总收入同比增长18.3%至3.1亿港元。
TCL集团创新业务包括智能连接、智能家居、全品类营销及光伏业务。2021年营收85.5亿港元，同比增长86.7%。主要是智能连接业务和全品类营销业务快速拓展，其收入同比增速分别达211.4%和70.7%。
智能连接发力包括智能眼镜、路由器、智能穿戴在内的智能连接产品。发布了TCL NXTWEAR Air及雷鸟智能眼镜先锋版，正式进入AR/VR赛道。2021年集团智能连接业务整体销售量达525万台，同比增长33.5%；收入达15.6亿港元，同比大幅增长34.2%。
2021年集团智能家居业务收入达6.1亿港元，同比增长78.9%。与此同时，为进一步完善智能物联生态及全品类布局，集团借助现有全球市场品牌及渠道优势，分销TCL空冰洗产品。2021年本集团全品类营销业务的分销收入达63.7亿港元，同比增长达70.7%。
雷鸟 科技 营收14.9亿港元
近年来，TCL互联网业务不断发展，2021年集团全球互联网业务收入达18.5亿港元，同比提升49.9%。国内互联网业务(雷鸟 科技 相关业务)的收入达 14.9亿港元，同比大幅增长63.7%。
其中，2021年雷鸟网络 科技 集团会员业务收入同比增长62.3%，垂直类及创新业务收入同比增长78.1%， 2021年雷鸟 科技 ARPU达76.2港元，同比增长43.4%。
雷鸟 科技 全面拓展少儿业务、大屏教育等创新型业务，同时发展云 游戏 、短视频等垂直类内容领域。其中少儿业务同比增长316.8%，创新业务逐渐成为公司营收增长的新引擎。
与此同时，财报显示，截至2022年2月底，集团进一步增持雷鸟网络 科技 股份至82.22%， 预计未来其对集团的收入和利润贡献将进一步扩大。
海外互联网业务的收入达3.6亿港元，同比增长11.2%。2021年公司新增来自Google的平台运营分成收入，完成公司内容聚合应用TCLChannel的商业化转型。截至2021年12月底，TCL Channel已覆盖北美、欧洲、中南美洲、亚太地区等58个国家，累计用户数达705万。
2021年TCL电子研发费用24.8亿港元，同比增长52.2%；增长的主要原因是集团持续加大对Mini LED、AI、IoT、5G、云服务、大数据、智能交互、安卓TV系统、互联网等前沿技术的研发投入。
放眼2022年，集团继续开发Mini LED、量子点和8K等高端显示技术，同时聚焦智能交互技 术，推进于AI、互联网大数据、5G、智能制造等技术领域的 探索 ，持续提升核心技术竞争实力。
2021年TCL电子毛利率为16.7%，同比下降2.3个百分点。其中，2021年显示业务的毛利率为16.1%，同比下降2.1个百分点，主要原因是2021年上半年面板等原材料价格涨幅较大引致毛利整体承压。
与此同时，上游面板价格在2021年下半年逐渐回落，公司毛利率于2021年第三季度以来持续反弹回升。财报显示，董事会建议年度股息每股16.70港仙，全年派息率达归母净利的35.0%。
增收不增利的比亚迪半年报显示净利润同比下滑近三成
8月27日，比亚迪股份有限公司（下称“比亚迪”）公布了2021年半年度报告。数据显示，上半年比亚迪实现营业收入908.85亿元，比上年同期的605.02亿元同期增长50.22%，归属于上市公司股东的净利润为11.73亿元，相比上年同期的净利润16.62亿元下降29.41%，而扣非净利润仅为3.69亿元，同比下降59.76%。比亚迪方面表示，因产品结构变化，公司毛利率下滑；同时，受大宗商品等原材料上涨影响，公司整体盈利能力受到一定影响。
原材料涨价、成本增加是净利下滑主因
今年上半年，比亚迪业绩出现“增收不增利”的情况，与比亚迪公司内部的业务结构调整、原材料涨价、销售运营成本的增加等密不可分。
本报告期比亚迪营业收入增加约50%，但营业成本也水涨船高。比亚迪上半年营业成本由去年同期的486.46亿元变成792.84亿元，同比增加了62.98%，销售费用同比增长32.25%，管理费用同比增长19.14%，这主要与售后服务费与职工薪酬的增加有关。
比亚迪横跨 汽车 、IT、新能源三大领域，以 汽车 、手机部件及组装、二次充电电池及光伏为三大主业。从产品结构上看，上半年比亚迪 汽车 业务的营收比重出现明显的下降，比重从上年同期53.01%下降至43.08%,下降了约10个百分点。手机部件及组装业务营收占比提升最大，今年上半年实现营业收入431.32亿元，占比47.46%，提升了约9个百分点，二次充电电池及光伏营业收入82.87亿元，占比9.12%，也略有提升。同时，手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏的营收提升明显，分别较同期增加了84.48%和72.97%。
比亚迪的半年报多次提到原材料成本的上升、原材料价格波动风险问题。生产所需主要原材料包括钢材、塑胶及其他金属原材料，如锂、钴等价格的波动直接影响了集团主营业务的生产成本，对经营业绩产生一定影响，这给企业发展带来了众多挑战。
面对这种情况，比亚迪方面表示，将通过密切跟踪宏观经济、产业政策、行业发展和疫情形势的最新动态，把握投资和扩张节奏并适时调整经营策略；同时将通过加强研发投入和技术创新，提升各业务相关产品的综合竞争力。原材料方面，将通过对上游的战略布局和生产过程中的成本优化巩固成本优势，最大程度的降低原材料价格波动给集团造成的影响。
券商仍看好比亚迪未来业绩
截至8月27日收盘，比亚迪A股收盘价报288.15元/股,总市值8244亿元。超过8000亿元的高市值与净利润近三成的下降情况十分不协调，比亚迪究竟有无实力撑起巨大市值，投资者的分歧明显加大。
有投资者质疑比亚迪“增收不增利”，更提出比亚迪的半年报成绩远低于此前券商的预测。就在一周前，中信证券研报分析认为，考虑到比亚迪电动车销量提升+动力电池外供、储能电池出货加速，维持比亚迪2021—2023年归母净利润预测至49.1亿元、88.1亿元、122.4亿元，给予2022年比亚迪加总合理价值10643亿，对应A/H股目标价372元/447港元。
而根据2020年上半年比亚迪净利润占去年全年比重来推算，2021年上半年比亚迪仅实现了11.73亿元的净利润，或难以完成中信证券给出的全年净利润预测。
不过，在比亚迪发布半年报后，仍有券商研报“力挺”比亚迪。民生证券研报就分析认为，比亚迪本轮产品周期持续向上，下半年DMi混动车型销量有望继续增加。预计比亚迪2021-2023年归母净利润分别为56.84亿元、72.57亿元、84.50亿元，对应当前股价PE分别为140.20倍、111.38倍、95.66倍。参考wind 汽车 行业市盈率（TTM）中位值为33.63，考虑到公司本轮产品周期持续向上，维持“推荐”评级。
此外，成本的升高也与新项目研发投入的增加有关。今年上半年，比亚迪研发投入44.12亿元，相比去年的32.32亿元同比增长了36.51%。比亚迪公司表示，未来将持续加大对电动、智能化投入，保持行业技术领先地位。
二级市场上，投资人同样表现出对比亚迪的看好，今年以来公司股价涨幅明显。截至8月27日收盘，比亚迪A股收盘价报288.15元/股，年内累计涨幅达48.13%，比亚迪H股年内股价累计上涨约28.89%。
