五矿期货重庆营业部
作者：夏佳栋
全体A股2022年三季报已在10月底披露结束，企业的财务数据既可以总结过去的经营成果，又可以展望未来的发展方向。本文将对全体A股（剔除金融，下同）的财务数据进行分析。
01
利润表
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营收
2022年第三季度营业收入同比增长6.3%，较第二季度的3.9%出现了小幅回升，但仍低于一季度的11%。二季度上海疫情导致许多行业的供应链中断，无法开展正常的经营生产活动。三季度部分省份仍受到疫情影响，营收增速仍处于较低水平。
大部分行业的增速都较往年同期水平偏低，仅新能源制造业及相关产业链增速较高。
02
利润
2022年第三季度归母净利润同比-6.1%，较第二季度的-5.8%继续下滑。这是在营收增速边际回升的情况下，利润增速仍在下行，说明三季度企业的毛利率出现了较为明显的下降，原材料价格居高不下侵蚀了企业的利润。
除了新能源产业链以外，大部分行业的利润增速下滑，且负增长的行业较多。
02
现金流量表
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经营现金流
三季度经营现金流同比 15.22%，较二季度的32.81%下行，表明在疫情持续的环境下，企业通过经营活动获取现金流的能力在减弱。
行业之间分化较为明显，房地产行业负增长较多，食品饮料和消费电子等行业也受到疫情影响。而当下景气度较高的新能源产业链的经营现金流仍较好。
02
投资现金流
三季度整体投资和去年三季度几乎持平。
投资明显增加的有：电子、汽车、锂电、锂矿、机械等行业。
投资明显减少的有：地产、建材、基建、化工、食品饮料、通信等行业。
可以观察到，高端制造业在扩张，而地产链与消费行业在收缩。
03
筹资现金流
二、三季度筹资偏弱，或和一季度筹资过多有关，大部分行业也在收缩以及分红缩减股权资本。不过三季度房地产行业筹资现金流较好，地产融资环境较上半年出现了较为明显的改善。
04
企业账面现金
三季度企业账面现金增速较二季度继续上行，但是我们观察上述三大现金流项目，和二季度相比并没有明显的增长，说明三季度企业账面现金增速上升主要是基数效应导致的。
03
资产负债表
01
营运资产和营运负债
四个营运项目的增速延续下滑态势，对应的是地产行业全面收缩，以及由此带来的其它行业的收缩。
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固定资产和在建工程
在建工程增速继续上行，一方面是低基数效应，另一方面是新能源产业链整体投资加速。（地产行业的投资不属于在建工程）
固定资产增速仍较高，主要还是过去几年企业固定资产投资较少，今年在低基数效应下保持高增长。
03
资产负债率
近两年由于地产行业去杠杆，四个营运项目均大幅下降后，有息负债率下降明显，而资产负债率变化不大。
04
结论
疫情导致收入增速下滑，地产导致整体资产负债表收缩。
若疫情防控取得阶段性胜利，地产销售回暖，则股指有望走强。
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