今日，美联储的一则决议，让全球都跟着high了起来。
事情简单地概括成一句话就是，美联储要在要在11月启动Taper。
Taper？既不是“Table”，也不是“Paper”，这么一个看起来完全陌生的单词，究竟有何魔力，让全球都盯着它看呢？
在聊Taper前，我们先来说一说另一个词——QE，中文名“量化宽松”。
对于QE，大家应该比较熟悉，形象点说就是美联储大把大把地往外洒钞票。当然，也不真的给你“发钱”，而是主要通过两种形式，一种是不断降息，另一种就是通过购买国债，最终目的都是把货币投放给市场，增加货币的流动性。
那么什么时候要施行QE呢？自然是经济不好的时候。
比如去年疫情在美国大爆发，美联储为了刺激国内经济，直接就祭出了“0利率”， 同时每月买入不少于800亿美元的国债和不少于400亿美元的MBS（抵押支持债券），合计1200亿美元的资产。
知道了QE，那Taper就很好理解的，即逐渐缩减QE直至退出的过程。这里大家要注意一点，是逐渐退出，而不是立即收紧，这个区别很重要，一会我们会提到。
怎么个“逐渐”法？按美联储的说法，就是从11月开始每月减少“买买买”的步伐，即每月减少购买100亿美元的国债和50亿美元的MBS。也就是说以此前1200亿美元的购买量，按照这个缩减进度，大概到明年6月就美联储就不再“买买买”了。
这里稍微提一下美联储为啥决定启动Taper？两个方面原因：
一方面，由于之前“放水”放得实在太过，导致国内物价严重上涨，通胀率已经达到了10年来的最高水平；
另一方面，通过这一轮放水，美联储刺激经济的目的基本也达到了，一个显著的数据就是，今年9月的时候，美国因疫情减少的就业人数已修复至78%。
接下来是重点了，美联储启动Taper对全球资产会造成怎样的影响呢？若仅从理论的角度来说：
对黄金——大家都知道黄金是“乱世资产”，如果经济向好，那自然是不利于黄金资产；
对债券——这个就更好理解，美联储要减少对国债的购买，降低了需求，按照市场的供求关系，也是不利于债券的价格。
这里要着重讲一讲美股。
我们知道美国自去年4月以来的这轮牛市，很大程度就是因为QE启动以来，大量资金流入股市，推高了美股的价格。所以如今决定逐步退出QE，理论上美股是要承压。
但是我们看到，今天三大股指反而集体跳涨，这又是怎么回事呢？同样两个方面解释：
一个是预期的问题，也就是说这次美联储Taper的时间和力度，和市场预期的差不多，所以也造不成多少恐慌情绪。
事实上，今年9月的时候，美联储就已经释放过要启动Taper的信号，而当时的美股市场确实也有一定幅度的下行。
更重要的一点，就是我们上面所提到的“逐步退出”与“立刻收紧”的区别。
通常，一个完整的量化政策周期有三个步骤，第一步是QE、Taper是第二步、而第三步叫QT，也就是量化紧缩，这一步最标志的做法就是缩表 加息，这才是对资本市场最大的“杀招”。
然而美联储在今天的记者会上，却强调开始Taper不意味着发出加息信号，本次的重点不是加息，而是缩减购债，这反而缓解了市场对加息的担忧，使得本次Taper的“杀伤力”略显不足。
但值得注意的是，数据显示过去一周市场对美联储明年6月加息的概率一度升至了近90%，所以那时才是见真章的时候。
最后来说一说Taper对A股的影响吧，说实话，影响真的不大。
虽说现在都在强调全球化，国与国之间的经济紧密联动，尤其是我们的货币政策比较独立，这点从去年疫情也能看出来，全世界都在跟着美国降息，就咱们稳如泰山。
所以，Taper对A股的影响还是相对中性的，后续A股的走势还是以国内的因素为主，这点在过去也得到了充分的证实。
比如2013年至2014年，美联储也经历过一轮Taper，当时A股创业板指同期大涨超过100%，而背后的逻辑也是传媒高景气带来的“戴维斯双击”（估值 业绩）。
所以主导各领域股价走势的，还是A股企业自身的盈利情况，而非Taper影响的利率水平。
美联储启动缩债会如何影响资本市场
一、对资本市场的影响1.从近期大类资产市场表现看，9月中下旬美联储Taper预期强化，一度引起代表恐慌程度的VIX指数升至25，美国主要股市出现相应回调，美元指数和美债收益率有所回升。未来，随着美联储开启Taper，预计美元指数将延续走强，美债收益率回升，全球股市和大宗商品市场波动将进一步加大。2.当前市场已对Taper有较为充分的预期，靴子落地后对市场产生扰动有限，但值得注意的是，随着Taper落地，后续美联储加息预期升温，或将对市场形成一定扰动。3.Taper提高了企业使用资金的成本，可能不利于美股的上涨；对于A股市场，近几年A股走出了自己的独立行情，对A股影响有限。债市方面，Taper的到来会给近期上涨的债市泼一盆冷水，利率高企导致债券价格下降，未来债市或会走弱。4.我国货币政策也要以“我”为主，兼顾跨周期调节，预计年内流动性合理充裕基调不变，但不会加码货币政策如降准降息，更不会加息。东北证券研究所总经理助理沈新凤表示，“我们测算认为年内剩余时间我国宏观流动性缺口不大，流动性合理充裕完全可以满足。”5.从经验上看，美联储货币政策取向，也是我国货币政策调控过程中需要考虑和关注的问题，但我国经济基础较牢，货币政策独立性更强。目前而言，我国货币政策在保持独立性、坚持以“我”为主的同时，要提升前瞻性，预计央行会运用综合多种货币政策工具，调节市场流动性和利率水平，加大对实体经济的支持力度，并维护好安全稳定的货币金融环境。二、美联储11月缩债计划美联储目前每月购买的金额为1200亿美元，每个月将减少150亿美元，包括100亿美元的国债和50亿美元的抵押贷款支持证券。委员会表示，做出这一决定是因为“自去年12月以来，经济朝着委员会目标取得实质性进展”。声明强调，美联储并未预设路线，必要时将对该流程进行调整。美联储此举符合市场预期。此前，美联储发出一系列信号，表示将开始逐步缩减应对新冠疫情的经济刺激计划。美联储也略微修正其对通胀的看法，承认价格上涨比官员的预测更快、更持久，但仍然没有放弃使用有争议的“暂时性”一词。鉴于通胀持续上涨，许多市场参与者曾预计，美联储将放弃“暂时性”措辞。美国联邦储备委员会11月3日宣布，将从11月晚些时候起逐月减少150亿美元资产购买规模，并视情调整购债速度。同时，美联储维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间。
taper对美股的影响是什么
一、Taper是什么？在经济金融领域，taper常伴随QE（Quantitative Easing，量化宽松）出现，QE指央行通过购买债券、银行金融资产等做法向市场注入流动性，而taper，本意为“逐渐减小”，在此语境下是指央行逐渐缩减资产购买规模，逐步退出QE，收回QE向市场投放的流动性。因此，关注美联储在taper上的动向有助于把握短期市场对利率的预期以及流动性的变动。二、历史上taper对市场的影响2013年5月伯南克发表了著名的Tapering Talk，提出逐步削减并最终退出QE，投资者迅速调高了对美国政策利率的预期，这引起了美国股市的波动，标普500当日下跌0.8%，之后大约一个月时间里回调5%左右。但由于基本面向好，美股整体向上趋势未改，尤其是在2013年12月QE3实施减量、2014年10月QE3正式退出后，美股并未大幅回撤。2015年12月，美联储时隔7年首次加息，联邦基金目标利率从0.25%提升至0.5%，标普500当日下跌1.5%，之后大约一个月时间里回调10%左右。从QE3 Taper整个过程的不同阶段来看，全球不同国家和地区股市表现差别很大，这当中主要是受各国基本面因素影响，总体来说，美国QE3逐步退出导致的流动性变化并非是影响各国股市的关键性因素。TaperTalk至美联储加息期间，其他股指涨跌幅（%）QE3 从TaperingTalk到最后美联储加息不同阶段内，各大类资产涨跌区别明显，美国股市由于基本面向好的缘故，整体上并未出现大幅回撤，只是短期内出现波动，相比较来看，油价、金价以及铜价受流动性影响严重，尤其是布伦特原油，在QE3完全退出至加息前这一时间段内下跌高达56%。Taper Talk至美联储加息期间，大类资产涨跌幅（%）在TaperingTalk到QE3开始减量这一段时间内，工业、非必需消费、医疗以及信息技术相较于其他板块表现良好，QE3开始减量到结束这一段时间内，医疗、信息技术、房地产以及公共事业表现优异，QE3退出到加息之前，非必需消费、信息技术两个板块涨幅较大。三、此轮QE去向如何美联储召开6 月议息会议，维持联邦基金目标利率 0%-0.25%区间不变。关于缩减QE（taper），鲍威尔在受采访时表示“本次会议谈到了讨论缩减 QE（taper），但并非正式的讨论”。2010年3月美联储结束QE1时，非农数据显示当时美国劳动市场的确出现了可观的复苏，另一方面通胀也恢复至 2%左右的温和区间，但QE1结束后劳动市场又受重创，美联储不得不继续开启QE2、QE3。2014年10月美联储结束QE3时，当时非农数据已经稳定在20万人附近较长一段时间；而目前美国非农数据仍处于大幅波动状态，劳动市场复苏不稳固，我们认为美联储难以轻言退出QE。
