美元指数于周四创下103.94的近20年新高，离岸人民币9个交易日内最高贬值3134个基点或4.96%。
外汇市场的剧烈波动，对A股形成较大的杀伤力，虽然大家已经有了不好的预期，仍然低估了A股下跌的速度，继上周重挫3.87%后，本周继续杀低至2863点，甚至一些经历了股灾和熔断的老韭菜被迫清盘离场，行情低迷到极点。
在这样的背景下，A股的行情否极泰来，于周三开启一波强力反弹，并一直延续到周五，收出一根长下影线的周K线。
通常情况下，人民币贬值的时候，追随汇率变化的外资会从A股市场流出，但是本周，北向不仅没有流出，反而还流入51.14亿元，这已经是连续第3周出现这样的情况。不得不说A股实在太便宜了，连外资都割不下手去。
买入结构
大盘周跌1.29%，北向资金净流入51.14亿元，和大盘正向背离。其中：
1.流入沪深300成分（-13）亿（包括上证50成分（-56）亿）；
2.流入中证500成分28亿；
3.流入中证1000成分21亿；
4.流入非成分15亿；
主要流出上证50成分56亿，因为沪深300已包含了上证50的成分品种，所以剔除50以后的沪深300实际是净流入43亿，同时，对中证500、中证1000和非成分全部是净流入状态。上周就有类似的操作，仅流入中证1000成分30亿，其他的地方都是流出状态。
大盘从底部反弹已接近两百点，实际上并没有反应市场整体，大权重表现得更好一些，更多的中、小票、非成分品种因为缺少资金支持，仍然跌幅巨大、反弹无力。
北向的这种玩法，大概是认为指数不会持续、大幅拉涨，部分中、小票，题材品种有补涨的机会，趁机抄一下底，又不愿投入太多，只能卖大票
行业选择
流入榜
1）白色家电，买入4/5天，17.64亿；
2）电池，买入5/5天，14.41亿；
3）白酒Ⅱ，买入4/5天，13.69亿；
4）光伏设备，买入4/5天，11.85亿；
5）证券Ⅱ，买入3/5天，10.64亿；
6）自动化设备，买入3/5天，9.05亿；
7）乘用车，买入3/5天，6.93亿；
8）电力，买入4/5天，6.9亿；
9）医疗器械，买入4/5天，6.48亿；
10）生物制品，买入4/5天，6.35亿；
这份榜单较前面几周发生了较大的变化，投资类的板块同时落榜，消费类集体打榜。
白色家电、白酒Ⅱ、乘用车、医疗器械、生物制品，榜单前十名，消费类占了半匹江山，投资、消费、出口是确保经济稳增长的三大重要推手，消费同时还是内、外资重仓所在，这里从来就是牛股倍出之地，白酒和医药被公认为大A最好的两条赛道，行业经过去年3月到今年3月整整一年的洗礼，很多优质品种的估值再次变得合理起来，但也还没有到低估的程度。从近一个多月的领涨榜来看，也是投资、消费、出口轮番占据榜单，大环境不好的时候，资金更愿意在符合政策的方向抱团；
电池、光伏设备、电力，其实，电力设备大约可以归入稳增长的投资类里面去，只不过因为去年录得较大的涨幅，现在一直在价值回归而已，尽管行情一直比较弱，北向资金对于电力设备的追求一直都没有改变过，有时候忍不住要去想，如果换成自己，能不能有这么大的定力？
流出榜
1）股份制银行Ⅱ，卖出4/5天，（-37.3）亿；
2）化学制药，卖出4/5天，（-13.09）亿；
3）普钢，卖出4/5天，（-10.29）亿；
4）房屋建设Ⅱ，卖出5/5天，（-9.65）亿；
5）养殖业，卖出4/5天，（-7.74）亿；
6）国有大型银行Ⅱ，卖出4/5天，（-7.59）亿；
7）工业金属，卖出4/5天，（-6.89）亿；
8）饮料乳品，卖出4/5天，（-4.82）亿；
9）消费电子，卖出4/5天，（-4.56）亿；
10）水泥，卖出4/5天，（-4.28）亿；
股份制银行Ⅱ、国有大型银行Ⅱ，今年以来，银行一直是北向流入额第1的品种，自从富时罗素宣布改变中国A50指数编制方法，金融行业在指数中的占比由原来的38%降至27%，银行已连续2周净流出。
中国A股为何比港股便宜好多？
你好，港股比A股还便宜本质上有四个原因：
1. 投资者结构的差异
港交所是全球资本集聚地，世界第三大金融中心，因此港股投资人以机构投资者为主，机构投资人占比高达75%以上，股价被机构所主导。
机构投资者更侧重基本面和估值，注重长线价值投资，避免频繁交易，因此一个越是成熟的交易所，股票的波动往往越小。
A股则是一个以散户为主导的市场，在07年的时候，当时散户持股占整个市场比重高达96%，追涨杀跌严重，因此07年一波利好推动一下，股市走出了一波6124的历史级大牛市，当时的股民压根不看股票估值，完全就是赌徒狂欢宴。
而08年AH溢价指数也达到了历史级别的210，同股同权的股票，A股价格却是港股的2倍。
但随着市场趋于成熟，A股就再也没有发生像07年那么疯狂的牛市了，直到2015年，受降息降准的影响，散户的热情再一次被点燃，牛市再次到来，这次牛市只涨到了5178点，明显没有上一波动力足，这时A股的散户持股占比也降到只有58%。
如今随着公募基金和外资规模迅速增长，现在的股市开始被机构所主导，根据最新3季度披露的结果显示，散户持股占比已经只有47%不到，机构已经占据上风。
可以预见，随着机构持仓占比不断提升，A股的估值将会越来越理性，波动也将越来越小，可能再也不会上演所谓的“疯牛”行情了。
2.红利税的差异
如果个人用港股通渠道去买H股，到了分红的时候是要扣除20%的红利税的。
但是，在A股持股时间超过一年的话，按规定可以免受红利税。
也就是一只股息率5%的股票，在香港上市的话，内地投资人到手的股息率就只剩4%了。
显然更低的股息回报，也会导致H股比A股估值更低，尤其是对于重视股息收益的价值投资者而言，港股和A股就是20%股息的差别。
3.流动性的差异
由于A股散户居多，交易量充足，而港股以机构为主，交易没有那么活跃，因此港股的流动性是远不如A股的。
以中信证券为例，中信证券今天在A股的成交额是10亿，而在H股的成交额只有1.3亿，流动性的差距，也导致了港股相对A股的折价。
为什么流动性差距会导致折价呢?
我们可以设想一下，假如我们手头上有一辆车，你想在香港把它卖掉，结果发现香港用这款车型的人太少，结果你只能不断降价才能将它及时卖出去。
但如果你这台车是在大陆，你会发现不用打折就出手了，甚至很抢手。
这就是流动性带来的折价。
目前H股相对A股也存在这个问题，H股的流动性一直以来都不如A股，很多港股单日的成交量甚至不足A股的1/10，因此在流动性的差距之下，港股比A股便宜也是必然的。
4.做空机制的差异
上周一个港股公司“雅高控股”一天股价暴跌了98%，原因在于沽空机构发布了一篇对其的看空报告，指出公司存在众多虚假伪造项目。
港股的做空机制非常完善，很多股票涨的好好的却突然被沽空机构狙击，股价就直接扑街了。
而A股却不能做空，所以像A股的概念股，财务造假的股票可以一直维持超高的股价。
但是这类股票跑到香港就行不通，很容易就被香港的沽空机构给打下来。
所以港股估值太高容易被做空，但是A股却不用担心这个问题，因此A股更便于投机，这也是A股估值普遍高于港股的原因之一。
5.A股相对港股的合理溢价应该是多少?
总的来说，港股比A股便宜，并不是单个原因导致，而是多重的因素叠加在一起形成的。
因此A股到底相对H股应该有多少溢价，我也无法给出定论。
依稀记得14年熊市底部时，AH股溢价指数罕见的达到了89，是近十年最低值，随后的一年里迎来了牛市，A股相对H股多涨了70%，AH溢价指数更是飙到了152。
后来牛市崩盘，AH溢价指数也又从152跌到了118，而H股相比A股则少跌了20%。
可见在AH溢价指数处于高位时，我们应该多持有H股，在AH溢价指数处于低位时，我们应该多持有A股。
这个标准如何界定呢?可以参考AH溢价指数的历史数据，过去十年来，AH股的溢价指数平均值是117，而中位值是119。
因此我们可以把120作为一个估值分界线，超过120越多，则越应该多布局港股，低于120，则更应该多投资A股。
目前AH股的溢价指数是129，处于一个中等偏上的水平，整体来说还是H股比A股投资价值要更高一些。
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A股和港股估值全球最低，为什么北上资金如此悲观？
欧美股市再次下跌，中国概念股的坏消息传出。这导致香港股市在今天上午开盘时又一次大幅下跌，一度达到20000点左右。A股原本打算在上午反弹，但外围太弱，A股只能跟随下跌。下午，a股终于醒了。特别是，长期下跌的券商股爆发了。这在最近很少见。经纪类股上涨，代表着短期底部的到来。
滴滴的财富在一夜之间被切断后惊人地蒸发了。所有中盖股份的总市值不到特斯拉的一只股票。香港股市也很糟糕。不断下跌的恒生指数在全球排名垫底。一直喜爱a股的北行资本最近也开始改变态度。周五净流出50亿美元，本周净销售额超过360亿美元，创两年新高。过去，最可怕的时刻是外资买入，外资逆势抄底。现在情况正好相反。A股和香港股票的估值是世界上最低的。
虽然资本没有国界，但资本是规避风险的。外国资本外逃的原因可能是担心爆发更激烈的“金融战”。毕竟，俄罗斯最大银行的股价可以达到0.01元，几乎为零。大国之间的竞争、地缘政治冲突、美元加息周期和金融反全球化增加了世界不确定性的风险。一些外国投资者害怕一个飞蛾而先跑。最近发生了一起蓄意袭击事件。
从北上广来看，可以改变态度，不断打破市场，在这段时间里，无论市场是涨是跌，北上的基金都下定决心要摧毁市场。这绝对不寻常。那些共同去北方捣毁市场的人，以及那些香港股市的人。香港股市已跌至20000点低点。我真的不知道还能掉到哪里去。此时此刻，人越是孤独。相关资金被出售。从最受欢迎的券商股票来看，我们知道这是一场资本之争。A股也很难！北向资本可以随心所欲地运行，不会影响A股长期资本的进入。
